國內棉花行情仍處于不穩定之中

　　自11月中旬棉價下跌以來，市場基本消化了前期暴漲所產生的一系列問題。面對國家堅強的調控決心，國內標準級棉花現貨價格在11月中、下旬累計下跌了4858元/噸，最低跌至26377元/噸，至此，棉價底部得以確認，隨后國內外棉價則進入了振蕩夯實底部階段。

　　目前，棉價在剛性缺口和宏觀調控之間博弈，市場對中國政策調控的隱憂猶存，行情仍處于不穩定之中，整個產業鏈陷入停滯狀態。高價位收購棉花的企業礙于成本以及未來供需缺口，當前堅守不賣，紗廠則因前期高價購買原料的同時又遭遇當前的紗價下調不敢貿然接單。面對當前不穩定的棉價，市場觀望情緒濃重，需要刺激因素才能打破這種觀望格局。隨著近幾日外棉、鄭棉等走高，皮棉價格在持續僵持過后有企穩止跌跡象，成交雖然仍陷入清淡，但已轉好，且部分紗廠開始詢價，產業鏈停滯僵局有所變化。

　　從棉花市場基本面來看，當前市場的僵持狀態并未有效緩解，但從各方心態來看，囤棉企業信心充足，基本不再低位報價。據了解，如果棉價持續走軟，多數企業將等待明年3月份以后再出貨，而下游紗廠的原料庫存對企業是一個考驗，從購買意愿來看，紗廠最擔心的是棉價不穩，一旦下游紗價經歷了本輪調整后企穩，考慮年度后期的資源，紗廠不排除最后會打破僵局入市購買原料，產業鏈接下來可能發生的微妙變化值得我們關注。

　　近年來，國內棉市始終保持有一定的供需缺口，并需要依賴進口來彌補。本年度，我國棉花產量為650萬噸，消費量為1023萬噸，市場存在近400萬噸的供需缺口，彌補缺口所需棉花將主要從美國、印度、巴基斯坦等國家進口。目前，全球頭號棉花出口大國——美國本年度預計出口343萬噸，而在當前僅用了4個月就完成簽約量244萬噸;印度棉出口政策則一直飄忽不定，但無論是棉花出口還是棉紗出口，政策總體是偏緊的;巴基斯坦由于災害原因大量減產。盡管美國農業部在11月份月度供需報告中把全球棉花產量和消費量調整到持平，但對于國內的棉花消費用戶來說，供應依然是緊張的。

　　另外，我國的棉花消費量呈增加趨勢，這從歷年的紗產量可見一斑。我國的紗產量呈逐年增加的趨勢，今年前10個月的產量為2240萬噸，比上年全年的產量還高。與此同時，今年棉紗和皮棉的價差保持高位，這意味著下游企業不僅有著豐厚的利潤，并且在棉價不斷走高的過程中已經適應了高棉價。

　　盡管近期中國政策調控，棉價下滑，但從棉市大背景來看，市場對后期供應緊缺的憂慮始終伴隨，這也是行情能夠企穩的主要基石，市場同時對明年3月份后國際資源的供應偏緊預期增強。盡管調控政策可以階段性發力，但這很難從根本上解決問題，往年常用的儲備棉調控措施也將無法在年后的政策中體現，因為從2006年至今的所有收、拋儲棉花政策中我們可以看到，已經拋儲的數量遠大于收儲的數量，儲備棉庫存已經見底，這將長期對棉價構成支撐。由此可見，國內棉花價底部當前基本上可以確認。