寧德時代百億戰(zhàn)略投資第一城：25億全額認購先導(dǎo)智能定增 產(chǎn)業(yè)鏈布局加速

寧德時代百億投資的首個項目“花落”先導(dǎo)智能。

9月14日晚間，先導(dǎo)智能公告稱，擬通過定增募資不超過25億元，寧德時代將認購全部定增股份。定增完成后，寧德時代將持有先導(dǎo)智能7.29%的股權(quán)，成為上市公司第二大股東。

此前的8月11日，寧德時代公告稱，擬圍繞主業(yè)，以證券投資方式對境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)進行投資，投資總額不超過190.67億元，其中境外投資總額不超過25億美元。此次，寧德時代瞄準的首個標的是鋰電設(shè)備廠商。

先導(dǎo)智能是寧德時代的上游廠商，主要提供鋰電池生產(chǎn)設(shè)備。寧德時代成為先導(dǎo)智能的戰(zhàn)略投資者后，無疑將對雙方業(yè)務(wù)合作起到促進作用。

業(yè)內(nèi)普遍認為，本次投資有利于寧德時代加強大規(guī)模制造能力，也有利于先導(dǎo)智能鞏固與下游大客戶深度綁定關(guān)系，國內(nèi)電動產(chǎn)業(yè)鏈的全球競爭力有望進一步提升。

而此次入股先導(dǎo)智能，更是寧德時代加強產(chǎn)業(yè)鏈投資的信號，其所要打造的新能源汽車生態(tài)圈正在逐漸完善。

包攬先導(dǎo)智能定增

對先導(dǎo)智能自身而言，此次定增最直接的是將滿足其生產(chǎn)及發(fā)展的現(xiàn)實需求。

通過此次定增，先導(dǎo)智能有望解決其鋰電池板塊主要子公司泰坦新動力生產(chǎn)場地受限的問題，同時解決公司本部生產(chǎn)基地設(shè)施陳舊、自動化水平有限、生產(chǎn)協(xié)調(diào)性不高等缺陷，將有助于公司擴大產(chǎn)能，持續(xù)滿足日益增長的市場需求。

自宣布百億投資以來，寧德時代首個投資標的就備受業(yè)內(nèi)期待。選擇先導(dǎo)智能并不讓外界意外，此前，二者的合作就非常緊密。

公開資料顯示，先導(dǎo)智能專業(yè)從事高端自動化成套裝備的研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)銷售，為鋰電池、光伏電池/組件、3C、薄膜電容器等節(jié)能環(huán)保及新能源產(chǎn)品的生產(chǎn)制造商提供高端全自動智能裝備及整體解決方案。

近年來，先導(dǎo)智能已經(jīng)陸續(xù)獲得寧德時代多筆大額訂單。據(jù)2018年寧德時代公開發(fā)行材料，2015年-2017年，先導(dǎo)智能就在寧德時代前五大供應(yīng)商之列。2017年，寧德時代向先導(dǎo)智能采購金額為5.93億元，而當年先導(dǎo)智能的總營收為21.8億元。也就說，來自寧德時代的訂單占據(jù)了先導(dǎo)總營收的接近30%。

東興證券電新行業(yè)首席研究員鄭丹丹向記者測算，寧德時代及其下屬公司向先導(dǎo)智能采購鋰電池生產(chǎn)設(shè)備的金額，在2018年、2019年、2020上半年，分別占先導(dǎo)智能當期鋰電設(shè)備收入的50.7%、47.5%、36.7%，寧德時代已成為先導(dǎo)智能的第一大客戶。

在這樣的合作前提下，寧德進而成為先導(dǎo)的第二大股東，最直接地將擴大后者的業(yè)務(wù)增量。

先導(dǎo)智能表示，未來隨著寧德時代產(chǎn)能投資計劃落地，寧德的鋰電設(shè)備需求將會持續(xù)釋放，其成為戰(zhàn)略投資者后，有助于先導(dǎo)智能擴大銷售規(guī)模，同時也為寧德擴產(chǎn)計劃提供有力保障。

從市場反響來看，寧德時代的戰(zhàn)略入股引來資金追捧。9月15日，先導(dǎo)智能大漲逾11%，報收48.09元/股，寧德時代也微漲1%，報收194.70元/股。

雖然市場對寧德時代的反響不如先導(dǎo)智能，實際上，于寧德時代而言，此次入股同樣意義重大。

“這次寧德時代選擇的投資標的是設(shè)備制造商，在動力電池的生產(chǎn)過程中有些關(guān)鍵的設(shè)備工藝是需要控制的，投資以后對擴充產(chǎn)能就更有把握。寧德時代可根據(jù)自己的產(chǎn)能情況，控制設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)進度，使得訂單交付更穩(wěn)定，成本控制更好?！逼囆袠I(yè)獨立分析師張翔對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

“寧德時代未來如順利借由股權(quán)投資介入先導(dǎo)智能的經(jīng)營管理，有助增強對其訂購的鋰電設(shè)備的督造效果與交貨進度，以保證擴產(chǎn)計劃的順利執(zhí)行?！编嵉さは蛴浾弑硎?。

產(chǎn)業(yè)鏈投資未來方向

寧德時代此番投資先導(dǎo)智能，是其8月宣布190億元投資的開篇之舉，由于規(guī)模不小，曾引發(fā)業(yè)界廣泛關(guān)注。但如果拉長時間線來看，這也不過是寧德時代產(chǎn)業(yè)鏈投資版圖的一角。

根據(jù)啟信寶相關(guān)統(tǒng)計，寧德時代投資控股的公司達到48家，持股比例100%的企業(yè)有11家，其中大部分是新能源、材料相關(guān)企業(yè)。

從產(chǎn)業(yè)鏈布局來看，比如在動力電池材料生產(chǎn)方面，寧德時代與德方納米設(shè)立合資公司投建1萬噸/年磷酸鐵鋰正極項目；其控股公司廣東邦普布局廢舊電池回收業(yè)務(wù)，生產(chǎn)三元前驅(qū)體與三元材料；負極方面，其全資子公司屏南時代430噸/年硅基負極項目已經(jīng)投產(chǎn)。

在下游，其則與車企建立合作關(guān)系。寧德時代為上汽、吉利、宇通、北汽、廣汽、長安、東風、蔚來、威馬、小鵬等配套動力電池產(chǎn)品。2017年，寧德時代還與上汽集團合資成立了兩家新能源企業(yè)；2018年，與東風電動車合資成立東風時代（武漢）電池系統(tǒng)有限公司，與叉車龍頭杭叉集團合資成立了電池包組裝企業(yè)鵬成新能源。

今年7月，寧德時代成立了一家用于投資的子公司寧德時代新能源產(chǎn)業(yè)投資有限公司，由寧德時代全資控股，注冊資本5000萬元人民幣，主要用于自有資金從事投資活動。

寧德時代的眼光不止于國內(nèi)，這從其將25億美元投資額度布局境外便可見一斑。

寧德全球化戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)布局始于2014年，目前已完善海外收購、海外生產(chǎn)基地、全球研發(fā)中心等綜合布局。2017年，寧德投資3000萬歐元參股芬蘭維美德汽車22%股權(quán)。寧德還在圖林根州建立生產(chǎn)基地，主要從事鋰離子電池的研發(fā)與生產(chǎn)，計劃于2021年投產(chǎn)。寶馬、大眾、戴姆勒、法國雪鐵龍、沃爾沃和捷豹路虎等相繼成為其客戶。

“從對外投資的公司看，寧德時代主要布局在電池包還有儲能，與車企也有合作，包括建立合資公司等。材料、生產(chǎn)設(shè)備還是相對少一點，投資上下游就是要夯實產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)?！睆埾枵f，“通過全產(chǎn)業(yè)鏈的布局，提高公司抗風險能力，進而提高公司估值，對融資也有好處，形成了一個良性循環(huán)?！?/p>

而對于寧德時代下一步要投資的方向，從上述邏輯出發(fā)，業(yè)內(nèi)普遍認為將會投向自身產(chǎn)業(yè)鏈的大多數(shù)設(shè)備商和材料商，保障關(guān)鍵資源供應(yīng)。

東吳證券研報指出，設(shè)備環(huán)節(jié)會長期獨立存在。由于技術(shù)更迭加速，設(shè)備商先發(fā)優(yōu)勢明顯，龍頭國產(chǎn)設(shè)備商已具備全球競爭力，寧德亟需鎖定其未來產(chǎn)能，可以預(yù)見未來5年設(shè)備供應(yīng)將供不應(yīng)求。