消費需求主導鄭棉走勢

　　上周五有消息稱，下年度國內植棉面積大幅下降，因此資金借機進入，市場需求進一步縮減，紡企停產、減產趨勢擴大，鄭棉上行壓力較大，反彈幅度將受到限制。

　　現貨價格企穩，成交未明顯改善

　　11 月以來皮棉價格陰跌，但跌勢放緩。近日在周邊市場帶動下，棉花(20615,-65.00,-0.31%)現貨市場暫時止跌企穩，市場詢價氣氛略有上升，部分地區價格甚至出現小幅上揚，但并未形成市場主流。目前河北內地棉四級報價18700元/噸，湖北好四級18500—18700元/噸。由于棉籽價格企穩，內地籽棉收購價格也略有提高，三級報價在 3.85—4.15元/斤。價格雖有所企穩，局部購銷氛圍有所回暖，但總體成交清淡，主要因為目前紡企訂單不足，購進原料以隨用隨買為主。

　　紡織品服裝需求收縮

　　海關數據顯示，11月中國紡織品、服裝及衣著附件的出口總額為203.92億美元，同比增長7.22%，環比增長3.77%;1—11月，中國紡織紗線、織物及制品、服裝及衣著附件的出口總額為2261.56億美元，累計同比增長21.20%。出口環比增速結束了前三個月連續下降的局面，而這僅僅是由于紡織品服裝類商品出口的季節性特征所導致，并不能說明出口狀況轉好。相反，出口額累計同比增幅不斷收窄，顯示出出口需求仍在進一步收縮。國內需求較出口情況稍好，但同樣出現增速減緩的勢頭。10月全國重點大型百貨商場服裝銷售額同比增加16.73%，明顯低于去年同期28.6%的增長水平。

　　紡企成品庫存處于高位

　　紡織市場銷售冷清，紡企訂單少，利潤低，部分企業產品價格已經接近成本線甚至低于成本，因此紡企不斷以限產、停產方式縮減生產規模，據悉當前企業開機率不足 80%。隨著春節的臨近，紡企或提早放假，停產、減產有擴大趨勢。由于前期成品積累較多，且當前銷售不旺，即便生產規模縮減，紡企成品庫存仍將進一步增加。中國棉花信息網的調查顯示，截至11月月底，紡企紗線庫存平均為20.96天，環比增加0.34天，較去年同期增加8.52天;坯布庫存同樣不樂觀，平均為17.96天，環比增加1.78天，較去年同期增加2.58天。若下游需求仍不見好轉，高水平的庫存狀況將持續制約企業議價能力。

　　內外盤價差進一步擴大

　　歐債問題反反復復，至今沒有找到有效的解決方案。市場擔憂經濟因此受到拖累，歐美等國對紡織品服裝的需求進一步減少。美棉11月中下旬突破振蕩區間下探，目前美棉3月合約報價在87美分/磅附近，Cotlook A指數跌破100美分/磅，至93美分/磅，按1%關稅折算成人民幣，報價約為16200元/噸，按滑準稅折算，約為16700元/噸。而國內棉價在臨儲政策托市作用下表現較強，目前中國棉花現貨指數328級棉花報價大約在19060元/噸。由此可見國內外棉花差價進一步擴大，最高達到2800元/噸。今年用棉需求較去年下降，而進口卻有相反表現。11月進口棉花37.8萬噸，1—11月進口棉花總量達257.34萬噸，同比增加19.9萬噸，增幅為 8.4%。國際棉價貼水增加是導致這一現象出現的根本原因。

　　鄭棉反彈支撐來自下年度植棉面積減少以及春節后紡企的補庫預期，棉市疲弱局面能否從根本上得到改善，最終還要看國內外宏觀經濟走勢，經濟不力直接導致消費需求的低迷，在消費規模縮減時，即便新年度減產也難以提振棉價。目前鄭棉運行重心略有上移，短期有望延續反彈。