居然之家35億定增獲阿里、小米入股“補血” 家居巨頭資本博弈加劇

居然之家（000785.SZ）的定增計劃獲得實力機構力挺。

11月30日晚，居然之家發布定增結果，華夏基金、興全基金、阿里、小米科技、泰康資管、顧家家居等23位投資者參與認購。

居然之家的再融資計劃于今年5月啟動，擬向不超過35名特定投資者發行股票，募集資金不超過35.95億元(方案調整后)，用于門店改造升級、中商超市智慧零售建設、大數據平臺建設、居然之家京津冀智慧物流園(二期)及補充流動資金。

這場定增無疑將對居然之家起到極大的“補血”作用。受新冠疫情影響，大量線下家居賣場受到持續影響，居然之家也未能幸免。今年三季度財報顯示，居然之家歸母凈利潤為9.15億元，同比下降近6成。

值得玩味的是，紅星美凱龍也在日前申請擬定增37億元，用于家居商場建設、償還債務以及新零售平臺建設。目前該定增方案還在回復證監會問詢階段。

此次居然之家先行完成定增，并獲得阿里軟件和小米科技同時入股，或將使兩大家居巨頭企業的后續競爭更具看點。

定增方星光熠熠

本次定增對象中，出現了諸多熟悉的面孔。包括華夏基金、興全基金、阿里軟件、小米科技、泰康資管、顧家家居等23位投資者參與認購，合計認購35.95億元，本次定增價格為7.06元/股。

受定增方案提振，12月1日，居然之家股價漲幅2.88%，最新收盤價為8.56元，按此計算，23家定增方的浮盈已經超20%。

定增報告書顯示，認購最多的是興證全球基金管理有限公司，動用了31個資管計劃或子基金參與本次定增，認購金額達10.35億元。華夏基金管理有限公司則動用了45個企業年金計劃或養老金產品認購金額1億元。

從單只認購對象看，民生加銀基金添鑫25號單一資產管理計劃認購金額最大，約為4億元。泰康資產管理有限責任公司次之，約3億元。

阿里巴巴（成都）軟件技術有限公司認購金額為2億元，小米科技（武漢）有限公司認購1億元。另外，同屬家具行業的顧家家居也參與了認購，認購資金1億元。

其中，阿里、泰康兩家股東與居然之家的淵源可追溯至上市之前。早在2018年，居然之家就獲得阿里巴巴、泰康集團、云鋒基金、加華偉業資本等投資機構高達130億元的聯合投資，這是當年國內首單百億級別的重磅戰略融資合作，備受市場關注。

“此次阿里、泰康通過定增再次加碼居然之家，顯示對后者發展的認可。阿里的再次參與，預計雙方在數字化轉型方面的合作會進一步加強，這兩年居然之家一直在推進線上線下融合，發力新零售。”一位關注大消費領域的私募人士說。

據公告，本次定增募資金額投向門店改造升級的部分共計19.4億元。2019年底，公司在29個省份共經營355家賣場，其中直營92家，加盟263家。居然之家表示，為進一步鞏固競爭優勢，公司積極進行連鎖門店的擴張布局，擬對部分新建門店進行裝修即是公司經營擴張戰略的一部分。

另外受外界的關注是定增計劃中有10億元將用于補充流動資金。去年12月，居然之家借殼武漢中商上市，同時簽署了對賭協議，按照協議要求，居然之家2019-2021年要實現的凈利潤分別為20.6億元、24.16億元和27.19億元，而日前公布的三季度業績卻僅為目標凈利潤的37.9%，對賭壓力較大。

此外，財報顯示公司在現金流周轉等方面也面臨一定壓力。疫情是主要影響因素，居然之家稱由于對商戶采取了減租、免租等扶持措施，導致公司今年整體業績表現不佳，補充流動資金，有利于提高抗風險能力。

兩大巨頭背后的資本博弈

無獨有偶，紅星美凱龍也正在申請擬定增37億元，用于家居商場建設、償還債務以及新零售平臺建設。

從啟動時間上看，紅星美凱龍于6月3日發布初稿，稍晚于居然之家。相比于居然之家，前者的進程并不順利。其定增預案經過兩次修訂，并經歷證監會問詢的三次改版。截至目前，其最新進展是于11月中旬發布的《中國證監會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》的回復，已是第三版，距今年7月收到證監會反饋意見過去了近4個月。

業績顯示，紅星美凱龍前三季度同樣因疫情影響而出現下滑，總營收為95.3億元，實現歸母凈利潤17.3億元，同比下降54.27%，降幅與居然之家相當。

從估值角度來看，居然之家雖然體量比美凱龍小，但更受資本市場認可，其最新市值為558.89億元，相比美凱龍363.56億元的市值高出近200億元，坐穩家居行業龍頭寶座。

不過，美凱龍仍是居然之家最大的競爭對手。此番阿里軟件和小米科技同時增資居然之家，或使兩大家居巨頭企業的競爭進入更加激烈的資本博弈階段。

紅星美凱龍背后的是騰訊和阿里。2018年，紅星美凱龍曾宣布與騰訊達成戰略合作，并推進IMP平臺，該平臺將二者的線上線下數據打通，把家居行業的商品、技術、內容、數據、媒體、服務等各方參與者引入其中，形成生態圈。不過，騰訊與紅星美凱龍的合作未涉及股權，而是業務層面的合作。

2019年5月，紅星美凱龍吸引到阿里的戰略投資。其控股股東紅星控股發行可交換債券，以43.594億元人民幣被阿里巴巴全額認購。如可交換債換股后，阿里將獲得紅星美凱龍占總股本比例約10%的A股股份。同時，阿里巴巴在港股收購紅星美凱龍3.7%的股份。

雖然同獲阿里青睞，但相比居然之家，紅星美凱龍目前在新零售業務上的聲勢更為浩大。今年雙11期間，紅星美凱龍拿下了“天貓雙11狂歡夜”的總冠名，并以天貓數字化賣場151.52億元成交金額，位列行業第一。

“目前來看，雙方的新零售各有特點。美凱龍通過直營模式鞏固一、二線城市的市場領先地位，有選擇性地在核心城市開設新的家居商場，并利用與騰訊IMP平臺，打造智能購物環境，提升顧客的購物體驗。居然之家的新零售則與阿里巴巴合作，促進線上線下融合，并利用現有的實體店平臺網絡優勢，進一步將餐飲、娛樂等消費業態引入賣場，實現大家居與大消費融合。”一位券商分析人士說，“阿里同時入股兩家家居品牌，可見其對家居零售行業的野心，家居行業目前集中度不高，把握住了兩家龍頭，才有可能對家居流通產生影響。”