棉花行情或將迎來“柳暗花明又一村”

　　1月上旬以來，受內地棉紡織廠春節放假計劃陸續出爐，疆內部分棉花加工、經營企業急于出貨套現以及預計1/2月抵港保稅的2015/16年度美棉、印度棉、烏茲別克斯坦棉數量將大幅回升等利空消息打壓，國內鄭棉、新疆棉和地產現貨整體疲軟，鄭棉CF1605合約向前期最低點11125元/噸 反復測試，棉花、棉紡市場整體看空氛圍較濃，特別是低等級、低品質皮棉現貨出現節前甩貨現象，加重了涉棉企業的恐慌、不安情緒。但筆者認為，無論從大宗商 品等外圍市場還是棉花行情本身來看，向下調整空間已相當有限，棉花行情在經歷過“山重水復疑無路”后的霧霾，或將迎來“柳暗花明又一村”的碧空如洗，當下 涉棉企業能做的只有厲兵秣馬。原因如下：

　　一、2015/16年度新疆棉產量的謎底揭開，高等級棉供需壓力將貫穿整個棉花年度。據國家棉花市場監測系統數據，2015年預計新疆棉花總產量366.9萬噸，同比減少14.9%。而且從內地棉紡織廠、棉花經營商和疆內棉企的反饋來看，影響紡紗的不僅是棉纖維長度低(27mm及以下占比大)、馬值高(南疆大部分軋花廠C2的比例超過60%甚至70%)，斷裂比強度嚴重不足對棉紡織廠采購的影響甚至更突出，從南疆喀什、阿克蘇、庫爾勒到北疆奎屯、石河子等棉區，中后期花強力S3及以下占到50%以上的企業比比皆是，因此能有多少“雙29”“雙28”的皮棉可供用棉企業選擇呢?預計3月份以后就會水落石出。

　　二、人民幣對美元大幅貶值趨勢確立，進口外棉成本持續上升。1月6日人民幣兌美元匯率跌勢再度加快，在岸即期匯率日間跌穿6.55元關口，刷新近四年多以來低位，離岸人民幣先揚后抑，6.7元整數關口失守，一些機構和投資商分析認為2016年人民幣貶值幅度或達到15%，因此若無法同外商、出口商協商鎖定匯率的情況下，中國買家即使棉花進口配額充足，訂貨也將非常謹慎。

　　三、國儲棉的輪出并不以打壓棉價為目的，而是滿足棉紡織企業需要。對于2016年上半年的棉價走勢，國儲棉輪出的時間點和競賣底價是影響的關鍵因素，針對2015/16年度國內高等級高品質棉花需求壓力，及時輪出高品質國儲棉滿足紡企配棉需要似乎責無旁貸，但輪儲政策啟動前必然要考慮到2016年國內棉花種植面積、軋花廠等涉棉企業的生存狀態及棉花目標價格直補下農民的收益情況，因此輪儲的目的僅僅是為了滿足生產，原則上不打壓市場價格。一些棉企認為，從2014年度國儲棉輪出成交情況差強人意來看，國儲棉顏色級、強力、馬值、雜質、長度等指標還是讓人擔憂，國儲棉輪出起到的作用很可能是錦上添花而不是雪中送炭。