里昂批李寧股份轉(zhuǎn)出經(jīng)營困難才是根本

　　據(jù)香港經(jīng)濟日報報道稱，體操王子李寧[4.39-4.57%]擬將李寧(02331)股份注入非凡中國[0.12-4.17%](08032)交易，惹來券商里昂狠批，認(rèn)為李寧在運動鞋股經(jīng)營困難、股價陷入谷底的重要關(guān)頭，忽然減持屬負(fù)面舉動，亦意味私募基金TPG短線未能令李寧翻身。

　　李寧(HK:02331)最新價：4.390.214.57%行情走勢

　　大行評級李寧股價昨未止跌，一度低見4.35元，收報4.39元，跌4.6%。非凡在周三升逾80%后，昨亦出現(xiàn)回吐，跌4.2%，收市報0.115元。

　　變相減持意味生意無起色

　　里昂10月18日發(fā)表報告，批評李寧將股份轉(zhuǎn)入非凡的做法，等于減持公司股份，由現(xiàn)時25%水平降至18%至20%(視乎盈利掛鉤可換股債券兌換與否)。

　　該行分析員認(rèn)為，李寧在行業(yè)面對挑戰(zhàn)時減持，顯示公司生意未有起色，他個人增持股份的承諾亦不會兌現(xiàn)。

　　里昂又指，李寧雖是首只著手減少存貨的運動股，但不代表可成為第一間解決存貨問題的企業(yè)，因為李寧分銷網(wǎng)點、分銷架構(gòu)層數(shù)都較同業(yè)多，分銷管理層質(zhì)素亦較差，以中期業(yè)績推算，有8.86億元人民幣應(yīng)收帳，踏入9月底帳期變成180至270天，可能要悉數(shù)于下半年度撥備，令全年盈利有再向下跌風(fēng)險。

　　里昂維持李寧目標(biāo)價3.6元，投資評級“沽售”。