產業集群：未來兩年全球棉花產量數據狀態

　　據美國農業部(USDA)5月全球棉花供需預測月報數據顯示，預估美國2024/25年度棉花產量預估為348萬噸，同比增加85萬噸，增幅高達32.47%。對于全球的預估，隨著全球種植面積和產量的增加，2024/25年度產量預計增長5%至五年以來的高位。

　　美國和巴西出口進度偏慢，按照美國農業部(USDA)美國棉花2023/24年度268萬噸的出口目標計算，目前美棉出口簽約進度達到104.36%，同比減少2.31個百分點，也低于近五年平均水平的107.54%。按照美國農業部(USDA)巴西棉2023/24年度263萬噸的出口目標計算，目前巴西出口進度到達81.62%，同比落后5.06個百分點，也低于近五年的平均水平87.31%。

　　目前我國棉花正處于播種出苗期，國家棉花市場監測系統組織新疆調研數據顯示，新疆產區棉花種植面積較上年度持平或略減，部分地區種植面積下滑3%-5%不等，部分地區種植面積持平。另一方面，據新疆產區各棉花加工企業反映，目前棉花長勢總體不錯，好于去年同期，各地區普遍預期單產增加，單產增加幅度在5%-15%不等。初步預估2024/25年度我國產量預估持平或略減，減產預期較此前有所弱化。

　　美棉上周種植端數據較為利空，且出口簽約進度仍然緩慢，使得上周美棉價格下跌，覆蓋前一周的漲幅。國內方面，供應端進口量同比大增，下半年可能發放滑準稅配額，進口量可能繼續增加。另一方面國內新棉種植情況良好。需求端目前正處于淡季，且紡紗利潤持續不佳，下游需求疲軟，去庫速度放緩。從供需角度來看棉價仍偏利空，但受國內強商品周期影響走勢或有所反復，策略上建議逢反彈加空。

　　美棉播種進展順利，豐產預期強化

　　目前美國棉花正處于播種出苗期，全美各地區零星降雨不斷，整體墑情良好。據美國農業部(USDA)統計，截至5月31日全美棉花產區無干旱比例為66%，較去年同期領先10個百分點，較近五年均值領先8個百分點。新棉播種工作在良好的天氣、土壤條件下持續推進，整體播種進度處于近年領先水平。據美國農業部(USDA)統計，截至5月26日全美棉花播種進度59%，較去年同期領先3個百分點，較近五年均值領先2個百分點。其中主產棉區得州播種進度50%，較去年同期領先4個百分點，較近五年平均進度領先1個百分點。另一方面截至5月26日美國棉花優良率為60%，較去年同期領先12個百分點，較近五年均值領先12個百分點，上一次達到這么高的優良率還是在2021年和2017年，按照這個優良率美國2024/25年度棉花將會豐產，數據較為利空。

　　據今年3月美國農業部(USDA)發布的種植意向報告數據顯示，2024/25年度美國棉花意向種植面積為10.673百萬英畝，同比增長4.3%。另一方面，據美國農業部(USDA)5月全球棉花供需預測月報數據顯示，2024/25年度美棉棄耕率初次預估為14.43%，較上年度下降16.55個百分點。由于種植面積略有增加，且棄耕率不足2023/24年度的一半，預估美國2024/25年度棉花產量預估為348萬噸，同比增加85萬噸，增幅高達32.47%。對于全球的預估，隨著全球種植面積和產量的增加，2024/25年度產量預計增長5%。巴西、美國和土耳其的增產幅度超過了中國和印度的減產。預計全球供應量增加將推高使用量和貿易量至五年來的高位。

　　美國和巴西出口進度偏慢

　　就目前而言，美棉出口簽約進度偏慢。據美國農業部(USDA)最新數據顯示，截至5月16日，美棉2023/24年度累計出口簽約量為279.5萬噸，較去年同期減少16.9萬噸，較近五年均值減少55.9萬噸。其中累計裝船量為204.8萬噸，較去年同期減少8.7萬噸，較近五年均值減少33.4萬噸。按照USDA美國棉花2023/24年度268萬噸的出口目標計算，目前美棉出口簽約進度達到104.36%，同比減少2.31個百分點，也低于近五年平均水平的107.54%。美棉下一年度(2024/25年度)累計出口簽約量為37.5萬噸，較去年同期增加0.9萬噸，較近五年均值減少12.7萬噸;按照USDA美棉2024/25年度283萬噸的出口目標計算，目前美棉下年度出口簽約進度達到13.25%，同比減少0.41個百分點，略低于近五年平均水平的16.77%。

　　巴西方面，據巴西海關數據顯示，截至4月底巴西2023/24年度累計出口215萬噸，較去年同期增加89萬噸，較近五年均值增加39萬噸。雖然巴西出口量同比大增，但2023/24年度巴西棉花同比增產62萬噸至317萬噸，增幅達到124%，按照美國農業部(USDA)巴西棉2023/24年度263萬噸的出口目標計算，目前巴西出口進度到達81.62%，同比落后5.06個百分點，也低于近五年的平均水平87.31%。

　　新疆減產預期弱化

　　2023/24我國棉花采摘生產結束，據中國棉花協會數據顯示，我國2023/24年度棉花產量587萬噸，同比減產75萬噸。目前我國棉花正處于播種出苗期，國家棉花市場監測系統組織新疆調研數據顯示，新疆產區棉花種植面積較上年度持平或略減，部分地區種植面積下滑3%-5%不等，部分地區種植面積持平。另一方面，據新疆產區各棉花加工企業反映，目前棉花長勢總體不錯，好于去年同期，各地區普遍預期單產增加，單產增加幅度在5%-15%不等。初步預估2024/25年度我國產量持平或略減，減產預期較此前有所弱化。據美國農業部(USDA)5月全球棉花供需預測月報數據顯示，2024/25年度中國產量預估為588萬噸，同比減產11萬噸，減幅2%。據中國棉花信息網最新預估2024/25年度中國產量為583萬噸，同比減產18萬噸，減幅3%。

　　國內消費疲軟，銷售進度同比偏慢

　　今年國內終端市場消費尚可，但出口市場回落，3-4月國內服裝鞋帽針紡織品零售額和去年同比相比接近，據國家統計局數據顯示今年3-4月服裝鞋帽針紡織品零售額為2230億元，略高于去年同期的2216億元。出口方面，1-4月服裝及附件出口額較去年同期有所下滑，據國家統計局數據顯示今年1-4月服裝附件出口額為455億美元，同比減少25億美元，減幅5.23%。

　　本年度以來紡紗利潤持續不佳，“金三銀四”傳統旺季不旺，下游消費疲軟，與去年同期相比下游產業鏈開機率明顯下滑。據MYSTEEL數據顯示，截止5月24日紡紗廠開機率為79.%。另一方面今年我國進口棉數量大幅增加和國產棉競爭市場，兩者共同導致今年國產棉花銷售進度同比明顯放緩。據國家棉花市場監測系統統計數據顯示，截止5月24日全國棉花累計銷售進度為76.2%，同比下滑13.8個百分點。