市場觀察：全球棉花市場交易預期分析

　　期貨方面:

　　昨日收盤棉花2501合約14060元/噸，較前一日下跌75元/噸，跌幅0.53%。持倉量471866手，倉單數4168張。

　　現貨方面:

　　新疆3128B棉新疆到廠價15305元/噸，較前一日持平，現貨基差 CF01+1250，較前一日上漲80。全國均價15535元/噸，較前一日下跌19元/噸，現貨基差 CF01+1480，較前一日上漲60。

　　國際方面，

　　巴基斯坦大部分棉區天氣炎熱干燥，氣溫持續在30℃以上，當地氣象部門預計未來幾天該天氣模式還將持續。受有利天氣條件加持，當地棉花采摘作業穩步推進。若氣溫稍降，將更有助于提升棉花質量。

　　目前少部分棉田仍遭受蟲害侵襲，但整體上暫無較大影響。目前，籽棉日上市量在7750噸，但還有一部分籽棉通過非官方渠道流動。

　　預計從11月開始，當地籽棉上市量或下降。大部分軋花廠現已開啟加工作業，但加工工廠數量較去年同期仍偏低。

　　巴基斯坦籽棉價格根據質量不同在7000-8500盧比/40公斤不等，高等級棉花有所溢價。

　　10月USDA供需報告如期下調24/25年度美棉產量及出口量，全球棉花產量環比調增，消費量環比微幅調減，不過因期初庫存下調，期末庫存環比小幅調減。整體來看，當前下游需求低迷未實質性改變，新年度全球棉花供需格局預期仍偏寬松，而宏觀不確定性仍存，國際棉價短期或繼續承壓。

　　國內方面，

　　供應端來看，新年度國內棉花豐產預期較強，且增產幅度預計有所增加。隨著新疆籽棉收購價持續下跌，部分農戶交售進度也有所加快，但仍有惜售情緒的情況。需求端來看，下游紡織企業開機率環比繼續上調，不過新增訂單不及預期，紡企補庫積極性不高，需求端并無明顯起色，實際利多驅動不足。

　　綜合來看，國內新棉維持增產預期，下游需求回暖幅度仍然有限，對棉價提振力度有限。目前新增訂單不足，棉價仍缺乏明顯的上漲驅動，持續反彈空間或較有限。