經濟觀察：美棉出口已經難以重振往日雄風

　　新的一年，通脹和生產成本高企、需求持續減少等去年存在的重要問題依然在繼續。雖然距離美聯儲開啟降息似乎越來越近，但市場對政策的預期不宜過度，上周美國勞工部發布的美國12月非農就業數據再度超出市場預期，時隱時現的通脹讓金融市場的情緒頻繁波動。即使今年宏觀經濟環境逐漸改善，棉花需求的恢復也需要更長的時間。根據國際紡聯的最新調查，去年下半年以來，全球紡織產業鏈各環節都進入了低訂單的狀態，目前品牌商和零售商的庫存仍居高不下，預計還需要數月的時間才能達到一個新的平衡，對需求疲軟的擔憂較之前進一步加重。

　　上周美國棉農雜志公布了最新的調查，結果顯示，2024年美國棉花種植面積預計同比減少0.5%，期貨價格低于80美分對棉農的吸引力不大。不過，今年美國產棉區再度出現過去兩年的極端干旱的情況可能性不大，在棄收率和單產恢復正常的情況下，美棉產量有望明顯提高。考慮到這兩年巴西棉和澳棉已經搶占美棉的市場份額，各國對美棉的進口需求長期低迷，美棉出口已經難以重振往日雄風，這一趨勢會長期壓制棉價上漲。

　　總體來看，今年棉花價格的運行區間不會出現明顯變化，去年的極端天氣情況下，棉價也只上漲了10多個美分，而且是從全年低點上漲，今年的天氣如果趨于正常，各國大概率又是增產的節奏，棉花價格穩中偏弱運行的概率較大，高點和低點預計和去年相仿。如果需求始終無法跟上，棉價的季節性上漲仍會短命。