Comment Estimer Le Financement D 'Entreprise

Chaque entreprise a sa propre valeur et l 'évaluation de la valeur est le jugement des acteurs du marché des capitaux sur la valeur d' une entreprise à un stade donné.

L 'évaluation des entreprises non cotées en bourse, en particulier des entreprises de démarrage, est une entreprise unique et difficile, dont les processus et les méthodes sont souvent combinés à la science et à la souplesse.

Dans le cadre de ses opérations en capital telles que le financement par actions (Equity Financing) ou les acquisitions liées à des fusions - acquisitions (Merger acquisition, ma), l 'investisseur doit s' intéresser aux activités de l' entreprise, à sa taille, à ses tendances en matière de développement, à sa situation financière, d 'une part, et valider l' évaluation de ses actions à céder, d 'autre part.

C 'est la même chose que nous achetons sur le marché, satisfait de la qualité des produits et de la fonction, mais aussi le prix acceptable.

La méthode d 'évaluation \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \\ \\\\\\\\\

Selon le marché et la situation de l 'entreprise, les méthodes d' évaluation suivantes ont été largement utilisées: 13 \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \\ \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\

La méthode P / E est la méthode d 'évaluation la plus courante.

En règle générale, nous parlons de la rentabilité des sociétés cotées en bourse de deux fa?ons: 13 \ \ 10 \ \ 13 \ \ 10 \ \ e \ \ c 'est - à - dire de la valeur actuelle du marché / des bénéfices de la société pour l' exercice financier précédent (ou des bénéfices des 12 mois précédents).

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La principale question qui se pose est de savoir comment on peut prévoir la rentabilité de la société au cours des 12 prochains mois par le biais des projections financières de la société.

D 'une manière générale, les projections de la rentabilité sont une réduction de la rentabilité historique, comme dans le cas de la Nasdaq, où la moyenne de la rentabilité historique est d' environ 40, alors que pour les sociétés non cotées du même secteur et de la même taille, les projections de la rentabilité de référence nécessiteront une réduction supplémentaire de 7 à 10 pour les entreprises initiales du même secteur et de petite taille.

Cela signifie également que l 'investissement étranger direct dans le VC est actuellement un facteur approximatif de multiplication par rapport à l' évaluation des entreprises.

Par exemple, si une société prévoit un bénéfice de 1 million de dollars pour l 'année suivante après le financement, l' évaluation de la société est approximativement de 7 à 10 millions de dollars, et si l 'investisseur investit 2 millions de dollars, les actions cédées par la société représentent entre 20 et 35%.

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La société visée est évaluée sur la base d 'un certain nombre de coefficients de prix d' investissement ou de coefficients non financiers, fondés sur la fixation des prix pour les opérations de financement ou de fusion - acquisition.

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Par exemple, dans le cas de fusions - acquisitions de cadres médiatiques et de Mass Media, l 'évaluation de ces cadres peut servir de base à l' évaluation du public, d 'une part, en fonction des paramètres du marché.

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La formule suivante: \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \\ \\\\\\\\\\\\\\\\\\

Les dépenses d 'équipement des premières entreprises qui recherchent des capitaux de départ peuvent se situer entre 50 et 100%, celles des premières entreprises entre 40 et 60% et celles des dernières entreprises entre 30 et 50%.

En revanche, dans les entreprises plus matures, le co?t du capital varie entre 10 et 25%.

La méthode \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \\\

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Par exemple, l 'achat d' Unico en Méditerranée a permis d 'évaluer la société en fonction de ses réserves pétrolières.

Cette méthode fournit les données les plus réalistes, généralement fondées sur les dépenses de développement des entreprises.

L 'inconvénient est que la valeur présumée des fonds utilisés est égale à celle des fonds utilisés et que les investisseurs ne tiennent pas compte de toutes les valeurs intangibles liées à l' activité de l 'entreprise.

En outre, la loi sur les actifs ne tient pas compte de la valeur des gains économiques attendus à l 'avenir.

La loi sur les actifs évalue donc les sociétés avec les résultats les plus faibles.

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L 'évaluation des risques a été multipliée par 10 pour les projets d' investissement initiaux et par 3 à 5 pour les investissements à plus ou moins long terme.

Le portefeuille de risque standard est le suivant (10 projets d 'investissement): {131 23232323232323232323232323232323313131313131313131313131313131313131313131101 \ \ 5 \ \ 3 \ \ \\ \\\\ \ 1311311311311311311311311313131311010101010208 \\\\\\\\\\\\ \ 10 \\\\\\\\\ \ la VC veut que toutes les sociétés investissent pour le prochain Microsoft et le prochain Google, mais la réalité est si cruelle.

La VC exige 10 fois plus de bénéfices pour compenser d 'autres échecs d' investissement dans les entreprises qui ont réussi.

Le rendement des investissements est lié à la phase d 'investissement.

Le VC d 'une société d' investissement initiale est généralement plus de 10 fois plus rentable, tandis que le VC d 'une société d' investissement intermédiaire ou postérieur obtient généralement un rendement de 3 à 5 fois supérieur.

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En appliquant le principe du rendement multiplié par 10, l 'évaluation post - investissement de VC pour l' entreprise s' est élevée à 10 millions de dollars.

Si le montant actuel du financement de la société est de 2 millions de dollars et si une option de 1 million de dollars est retenue, l 'évaluation de préinvestissement de la VC pour la société (pre - moneyvalence) est de 7 millions de dollars.

L 'évaluation de la société de démarrage de la société par l' intermédiaire de la 103cvc se situe entre 1 million et 20 millions de dollars, généralement entre 3 et 10 millions de dollars.

En règle générale, le premier cycle de financement de la société de démarrage est de 500 000 à 10 millions de dollars.

La valeur finale de la société est déterminée par le multipliement des rendements attendus des investisseurs et par la concurrence entre investisseurs.

Par exemple, une société ciblée est attirée par de nombreux investisseurs, dont certains pourraient être disposés à réduire leurs attentes en matière de rendement des investissements et à saisir cette occasion à un prix plus élevé.

13 \ \ 10 \ \ \ \ \ \ \ \ \ \\ \\ \\\ \\\\\\\\\\\coutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutcoutdollars.

La valeur réelle avant placement est de 3,5 millions de dollars: 13 \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \\ \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\- Oui.

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Si le pool d 'options est utilisé dans l' évaluation postérieure à l 'investissement, les actionnaires ordinaires et les actionnaires prioritaires seront dilués proportionnellement.

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Deuxièmement, la part de la réserve des options dans l 'évaluation avant investissement est plus importante qu' on ne le pensait.

Il semble plus faible que la réalité car il applique la proportion de l 'évaluation postérieure à l' investissement à l 'évaluation antérieure.

Dans l 'exemple précédent, les options représentent 10% de l' évaluation postérieure à l 'investissement, mais elles représentent 25% de l' évaluation antérieure à l 'investissement: 13,10 °a.

Cette dilution inverse profite également à tous les actionnaires, même s' il s' agit d 'une simple acquisition par les actionnaires initiaux.

Par exemple, 5% des options n 'ont pas été octroyées et seront réparties entre les actionnaires au prorata de leurs parts, ce qui devrait permettre à l' investisseur d 'obtenir 1% et aux actionnaires initiaux 4%.

En d 'autres termes, une partie de la valeur préinvestissement de l' Entrepreneur est entrée dans la poche de l 'investisseur.

La seule chose qu 'un entrepreneur puisse faire, c' est d 'essayer de déterminer un petit réservoir en fonction de l' introduction future de compétences et de plans d 'incitation de l' entreprise.

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Si l 'on investit 2 millions de dollars, la participation de l' investisseur est de 20%.

Si les investisseurs et les entrepreneurs parviennent à un accord sur le multiple P / E, le point de négociation le plus important de l 'évaluation est la prévision des bénéfices.

Si le jugement de l 'investiet les prévisions financières de l' entrepreneur diffèrent considérablement de celui de l 'entrepreneur (bien entendu, celui - ci ne pense pas que l' entrepreneur puisse réaliser des bénéfices imprév), il se peut qu 'une clause de mise en jeu (ratchetteterms) soit insérée dans l' Accord d 'investissement pour ajuster l' évaluation de l 'entreprise et recalculerla valeur et la part des actions en fonction des bénéfices effectivement réalisés: \ \\\ \\ \ \ \ \\ \ \ \\ \\\ \\\pourun montant de 5 millions de dollars, l' évaluation postérieure à l 'investissement n' était que de 5 millions de dollars, ce qui correspondait à 40% de la part de l 'investisseur et à 20% de la part de l' entrepreneur pour dédommager l 'investisseur.

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Par exemple, si un investisseur demande que l 'évaluation soit ajustée selon la formule mais s' engage à ne pas être inférieure à 8 millions de dollars, si le bénéfice réel de l' entreprise n 'est pas de 500 000 dollars, l' évaluation de l 'entreprise n' est pas de 5 millions de dollars, mais de 8 millions de dollars, la part de l 'investisseur est de 25%: 13 \ \ 10,2 \\\\\\\\\\\\\\ \ 8 millions \ 8 millions / 8 millions \ 25 \ 13 \\\\\\\\\\\\

L 'évaluation de la société est influencée par un certain nombre de facteurs, en particulier pour les entreprises initiales, qui tiennent compte de la capacité d' absorption des investisseurs et d 'autres clauses non liées au prix, et surtout du fait que le temps et le marché ne sont pas les mêmes pour les investisseurs et les investisseurs En raison de leurs différences d' évaluation.