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?a fait plus de deux mois.Banque populaire(600016.Sh, 1988.Hk)RefinancementLes vents se calment.Le 19 mars, la BNP a annoncé que le nouveau programme de refinancement serait examiné par les actionnaires le 4 mai.

Au cours des deux mois qui ont précédé, les banques populaires ont tourné autour du refinancement.Le 8 janvier, une publication sur la multiplication des annonces de refinancement à huis clos a poussé les banques de la vie civile à faire entendre leur voix.Selon un haut responsable de la BNP, après le lancement du programme initial, ? le marché a eu une réaction trop forte ?, et même des actionnaires de petite et moyenne taille ont appelé la police de Beijing pour dire que la BNP organiserait des manifestations si elle ne modifiait pas son programme de financement.Les banques populaires ont été obligées de mettre fin à leur programme initial en raison de nombreuses critiques, notamment de la part des marchés et des actionnaires de petite et moyenne taille.

Toutefois, face à un taux de capitalisation suffisant au - delà de la ligne rouge, les banques civiles ont besoin de refinancement.Selon le rapport de la BNP pour 2010, les taux d 'adéquation du capital de base et de capitalisation sont respectivement de 8,07% et 10,44%, soit une baisse de 0,85% et 0,39% par rapport à 2009, les deux étant inférieurs.Conseil de surveillanceLes banques d 'importance non systémique exigent 8,5% et 10,5%.

Le 26 février, la population a été contrainte de lancer un nouveau programme de refinancement.Le financement du nouveau programme s' élève à environ 28,5 milliards de dollars, soit une augmentation de 21 479 millions de dollars par rapport au marché de l 'unité a, qui est devenu l' unité a convertible en une augmentation publique.Deux programmes de financement ont été restructurés à peine plus de 50 jours avant et après, et une guerre d 'intérêts a éclaté entre les conseils d' administration des banques populaires, plusieurs actionnaires importants, de petites et moyennes entreprises et la direction.

　　"Les piliers de l 'histoire".

Dans le cadre du nouveau programme de refinancement, les banques civiles émettront environ 20 milliards d 'actions convertibles en actions a.Toutefois, on ne sait pas encore si ce programme bénéficiera de l 'appui des principaux actionnaires.

Le 18 mars, le Département des relations avec les investisseurs de la BNP a déclaré que, dans le cadre du nouveau programme, les anciens actionnaires avaient la priorité lors de l 'émission de l' unité a.Toutefois, les journalistes ont appris d 'un Conseil d' administration indépendant de la BNP qu 'un certain nombre d' actionnaires importants n 'avaient pas fait part de leur intention de souscrire une offre d' achat en raison de l 'incertitude quant au prix de la conversion de créances.

Entre les nouveaux et les anciens éléments d 'ajustement, il s' agit d' un jeu difficile d 'entrée et de sortie.

Un haut responsable de la BNP a révélé à la presse que le Conseil d 'administration de la BNP avait organisé à la fin de 2010 de nombreuses conférences d' orientation à l 'intention des actionnaires agés afin de faciliter l' accès rapide aux fonds.Selon lui, l 'offre initiale ciblée de plus de 5 dollars par action dans le cadre du programme initial n' avait pas suscité l 'intérêt de plusieurs actionnaires importants."Ce n 'est pas facile de convaincre quelques actionnaires importants de demander l' achat."Il a dit...

En décembre 2010, la BNP a convoqué une réunion à mi - parcours de son Conseil d 'administration à Hokkaido.Au cours de cette réunion, le Président et les membres du Conseil d 'administration ont commencé à mobiliser les anciens actionnaires pour qu' ils demandent à être achetés, et l 'administrateur a même promis que ? les banques civiles seraient généreuses en échange d' un peu d 'argent ?.

Shi Yu - yu semble être le plus enthousiaste, avec 1 milliard 424 millions d 'actions, soit 30% des nouvelles acquisitions, dans le cadre du programme initial de Kent de Shanghai, au prix de 4,57 actions, et 1 milliard 571 millions d' actions supplémentaires, soit 5%.

Dans le même temps, sous le drapeau de Lou Zhiqiang, la holding Pan - sea s' est engagée à acquérir 1 milliard 190 millions d 'actions, soit 25% des nouvelles acquisitions et 6% des nouvelles acquisitions; le Sud espère acquérir 660 millions d' actions, soit 8,5% de plus; et, à l 'exception de quelques grands actionnaires privés, Wang Junhui, Vice - Président de la Chine (21,53,20,94%), a déclaré avec éloquence: ? Je ne veux pas de vous tous ?.Toutefois, en raison de la nature de leur Holding d 'état, les banques populaires contr?lent leurs acquisitions sur 500 millions d' actions, soit 6,4% des acquisitions.

Selon la direction susmentionnée, Stone a été ajoutée après la publication du Programme d 'achat.Après la publication du Programme d 'achat initial, les nouveaux actionnaires, Jiangsu fusion et Huatai automobiles, ont été contraints de quitter la ville faute de liquidités.En conséquence, Shanghai Kent a annoncé un volume de 2 milliards 190 millions d 'actions, l' achat de plus de 6 milliards de yuan.

Mais cette attente a finalement disparu.Un membre indépendant du Conseil d 'administration a déclaré que, le 25 février, à 9 heures du matin, après avoir annoncé le programme de financement modifié, la voix la plus forte s' était élevée contre storys, qui avait ? retiré plus de 6 milliards de dollars de liquidités ?, mais avait été variable à mi - chemin et s' était sentie déprimée en ? quittant la salle pour fumer ?.

Plusieurs autres grands actionnaires souscripteurs ont également exprimé leur désaccord avec le nouveau programme lancé par la direction, qui contenait de la poudre à canon.Plusieurs grands actionnaires ont estimé que si le prix d 'achat dans le programme initial était "trop bas", il pourrait être "plus élevé" et que le prix d' achat serait porté de 4,57 à 5,2 dollars par action.

? les 17 membres du Conseil d 'administration ne sont pas non plus opposés à l' approbation des deux tiers. ?Selon la direction susmentionnée, la restructuration du programme ? n 'est pas une question d' argent mais d 'équité ?.

Par le biais de ce refinancement, la Banque populaire a même tenté d 'attirer des entrepreneurs privés de premier plan comme Guo Guangchang et Mao Yun pour former un "club privé" au sein du Conseil d' administration.Cependant, ma yun n 'a pas manifesté son intérêt pour l' achat, tandis que Guo Guangchang veut prendre le contr?le direct de la Banque populaire.

Selon la direction susmentionnée, le progrès et le déclin des nouveaux actionnaires dépendent également de leurs relations avec les anciens actionnaires, qui souhaitent entrer dans le club privé et qui doivent obtenir l 'approbation de ses anciens membres.

La Banque populaire a mobilisé Guo Guangchang pour l 'achat, mais n' a pas pensé à Guo Guangchang "pour profiter de petits et peu co?teux de la perte.Un mois avant le lancement du programme de financement initial de la BNP, le Consortium a acheté plus de 80 millions d 'actions de la BNP par l' intermédiaire de l 'acier de Nanjing, ce qui a fait de cette société un investisseur non qualifié soup?onné d' être impliqué dans des transactions internes."Guo Guangchang a toujours voulu entrer dans le secteur bancaire et s' emparer de la Banque populaire."Le Haut responsable dit:

Et Stone a perdu une lettre de crédit pour passer des commandes importantes.? d 'une part, il demande l' augmentation de l 'orientation des banques civiles et, d' autre part, il est convaincu qu 'il ne peut plus investir dans les banques civiles avec l' argent de ces banques, et nous rejetons cette opération connexe. ?Le tuyau supérieur décrit ci - dessus.

Pourquoi le "club privé" de la Banque populaire attire - t - il autant de jetons?Selon des informations publiées, de 2008 au 26 mars 2011, les filiales contr?lées par plusieurs actionnaires importants ont re?u des lettres de crédit consolidées de la BNP.Parmi eux, le Vice - Président de la Banque populaire, le Président du Groupe panhai Limited et la filiale du Président Lu Zhiqiang, qui détient directement et indirectement des actions, ont re?u des lettres de crédit consolidées, des garanties financières et des prêts successoraux d 'un montant total d' environ 106 millions de yuan.{page} u break}

　　Nouveaux programmes

Le nouveau programme de financement prévoit l 'émission d' obligations convertibles d 'un montant maximum de 20 milliards de dollars à l' unité a et l 'émission publique d' un montant maximum de 1 milliard 651 millions d 'actions à la Bourse de port.

Toutefois, la Banque civile a fait preuve de prudence dans le lancement de ce programme de financement.Le 18 mars, en réponse à une question de presse, le Bureau du Conseil d 'administration de la Banque a déclaré qu' il n 'était ? pas encore certain ? que l' Assemblée générale des actionnaires ferait rapport à la Commission de supervision et à la Commission de contr?le des changes après son adoption.

Il n 'est pas facile de mettre fin au programme initial et d' introduire un mécanisme de financement qui tienne compte des intérêts des actionnaires.Un administrateur indépendant de la BNP a déclaré que, lors de l 'ajustement du programme initial, la BNP avait demandé à la Swiss Bank de prendre en compte les différentes options de financement par actions, y compris l' augmentation du nombre de titres publics, les créances convertibles assorties d 'un droit de participation et les actions a + H.

B) Si les actionnaires ne sont pas en mesure de s' acquitter ponctuellement de leurs engagements d 'achat pendant la période de distribution, les intérêts de leurs actionnaires seront réduits à néant et les intérêts des actionnaires en patiront.En outre, la dispersion des actions dans les banques populaires entra?ne des co?ts de communication importants pour les actionnaires, ce qui entra?ne des co?ts de financement plus élevés.Dans le même temps, si la participation finale à la distribution n 'atteint pas 70% de la quantité à distribuer, elle risque d' aboutir à un échec de la distribution.

Le choix d 'une obligation convertible en prises de participation, par rapport à une dette convertible ordinaire, impose un co?t d' opportunité non seulement pour le Service de l 'intérêt, mais aussi pour l' absence de clause de rachat et de conversion forcée.Cette fa?on de procéder présente des incertitudes quant à la collecte de fonds par les banques civiles.

Selon l 'administrateur indépendant susmentionné, l' option a reposait principalement sur les exigences des investisseurs en matière de rentabilité des obligations convertibles et sur la marge de manoeuvre dont disposaient les banques civiles pour augmenter les cours de leurs actions sur le marché secondaire.Selon des analystes d 'institutions financières et de sociétés de valeurs mobilières, les cours des actions de la BNP sont actuellement bas.Si l 'on extrapole le prix de plus de cinq actions, il y aura 50% d' espace imaginaire pour l 'avenir.Entre la hausse des cours des actions, les possibilités et les succès de conversion de créances sont plus importants.Dans le même temps, la période d 'amortissement de la dette transférable n' est pas importante pour les banques de la vie civile; si l 'on opte pour une augmentation publique à ce moment - là, les mêmes actions sont collectées beaucoup moins.

La durée de la conversion de créances a été fixée à six ans, et il s' agit essentiellement d 'éviter les chocs sur le capital à court terme, compte tenu notamment des pratiques habituelles dans d' autres secteurs.Dans le cas d 'une dette convertible sur une période de un à deux ans, la marge de man?uvre pour la hausse des cours des actions pendant cette période est limitée et les banques civiles risquent d' être soumises à des pressions financières considérables pour assurer le Service de leur dette à l 'échéance des obligations.

L 'augmentation du nombre d' actionnaires de HGF est due principalement au fait que les actions HGF ont un prix plus élevé que les actions a, que les mêmes actions ont été collectées, que les fonds recueillis ont été plus nombreux et que les opérations de conversion de créances de HGF n 'ont pas été faciles.

Par rapport au montant total de 21 479 millions de dollars recueilli dans le cadre de l 'ancien programme de distribution privée, le nouveau programme, bien qu' il doive faire l 'objet de procédures complexes telles que les demandes d' achat et les représentations itinérantes, n 'a pas eu d' incidence sur la collecte de Fonds et a permis de recueillir quelque 29 milliards de dollars.

D 'après la lettre de la Chine, la croissance actuelle de la HGF et l' émission de la dette convertible de l 'unité a de la BNP entra?neraient une augmentation de 0,65% du capital de base et un taux d' adéquation du capital de 2,2% pour soutenir le développement des entreprises pendant environ trois ans.La conversion de créances par l 'unité a a permis d' augmenter d 'environ 1,5 point de pourcentage le taux d' adéquation du capital, en commen?ant par le capital accessoire, à hauteur de 20 milliards de yuan.Six ans après l 'expiration de la période d' émission, le Service de la dette convertible entrera dans une période de conversion qui viendra compléter le capital de base en fonction du prix et du volume de la conversion.{page} u break}

　　Financement

Au cours des deux dernières années, les banques de la vie ont souvent financé.Après déduction des commissions et des taxes sur les bourses, le Groupe a réussi à réunir 26 milliards 750 millions de yuan renminbi.En mars 2009 et en juin 2010, des obligations d 'un montant total de 5,8 milliards de yuan ont été émises publiquement sur le marché obligataire interbancaire national et des obligations en capital combinées de 5 milliards de yuan ont été émises.En mars de cette année, la Banque populaire a de nouveau obtenu l 'approbation de l' autorité de réglementation pour l 'émission publique de 10 milliards de yuan de dettes secondaires sur le marché obligataire interbancaire national.

L 'augmentation de la taille des actifs des banques populaires, qui dépasse de loin la moyenne de l' industrie, n 'a pas permis à ces dernières d' obtenir une plus grande valeur, mais leur taux de croissance moyen net (PB) est au contraire le plus bas du secteur, en raison de la forte croissance des banques populaires, qui a entra?né une consommation excessive de capital et une faible répartition des bénéfices.

En raison du nombre limité de points d 'accès, les banques privées ne disposent pas de sources de financement relativement stables et à faible taux d' intérêt, et les co?ts financiers ont toujours été plus élevés que ceux de leurs homologues.Bien que le taux de rendement des prêts soit plus élevé, le co?t de ces prêts a été relativement plus élevé que celui des autres banques ces dernières années.

Les coefficients de pondération des actifs pondérés en fonction des risques ont toujours été plus élevés que ceux des autres secteurs, ce qui a entra?né une augmentation plus rapide de la consommation de capital au moment de l 'expansion, un faible taux d' endettement a encore accru le faible taux de rendement des actifs et une diminution plus marquée de l 'adéquation des capitaux.

En 2010, le rendement moyen de l 'ensemble des actifs des banques privées a été de 1,09%, soit une augmentation de 0,11% seulement par rapport à l' année précédente.Le taux d 'épargne a augmenté de 26% tout au long de l' année, soit 20% de plus que celui des prêts, mais la part de l 'épargne et des dép?ts à vue a diminué de 0,89% et 2,66%, respectivement, par rapport à l' année précédente.

Woo Yongqiang, analyste de la Banque nationale tha?landaise Junan, a déclaré que la BNP était en train de restructurer ses prêts en utilisant des indicateurs de crédit pour les prêts commerciaux à taux de rendement élevé.En 2010, les prêts commerciaux ont entra?né un développement rapide du commerce de détail civil, qui a augmenté de 255% par an pour atteindre 159 milliards de yuan, et leur part dans les prêts individuels a considérablement augmenté, passant de 27% à 57% l 'année précédente.

D 'après l' analyse de la Banque Suisse, si une forte croissance de l 'épargne commerciale dans les banques populaires permettrait d' améliorer continuellement les rendements des prêts de la Banque, l 'augmentation de la part des opérations de prêt et l' augmentation des taux d 'intérêt sur les prêts commerciaux par rapport aux taux de référence ne feraient qu' augmenter l 'écart net d' environ huit points de base pour l 'année, ce qui pourrait facilement être compensé par des goulets d' étranglement du portefeuille (baisse de l 'épargne quotidienne moyenne).

Selon Woo Yongqiang, l 'augmentation des dép?ts de la BNP en 2010 s' explique principalement par une augmentation générale des dép?ts, dont la structure doit encore être optimisée.En revanche, la Banque privilégie la rentabilité et les années d 'activité intense, ce qui amène les entreprises à privilégier les opérations de prêt à taux de rendement élevé, avec un ratio d' épargne plus élevé que les banques de la même branche d 'activité.La double pondération du ratio d 'épargne et du coefficient de risque a entra?né une accélération de la consommation de capital de la Banque.

Depuis 2008 - 2010, le ratio d 'épargne en yuan renminbi de la Banque populaire est de 75%, 75,38% et 72,74%, respectivement, alors que le ratio d' épargne en yuan renminbi est réglementé par des normes inférieures ou égales à 75%.Les coefficients de pondération des actifs pondérés en fonction du volume des prêts du Groupe et de l 'augmentation des actifs extérieurs ont augmenté de 287 milliards 74 millions de dollars par rapport à l' année précédente.

Selon l 'administrateur indépendant susmentionné, les banques nationales gagnent principalement de l' argent grace à la différence entre les intérêts créditeurs et les intérêts créditeurs.Avec l 'introduction de l' édition chinoise de la version chinoise de l 'Initiative PPTE III, les autorités de réglementation ont demandé aux banques d' améliorer la couverture et l 'adéquation des capitaux, d' éliminer les dettes secondaires détenues par leurs pairs du capital et de mettre en place un ? guide de la triple France ? pour réduire les risques du système financier.Les banques civiles doivent investir davantage pour répondre à la consommation de capitaux dans l 'expansion de leurs opérations et aux exigences strictes de la réglementation en matière de capital.