Application Of Corporate Assessment Method In Broken Stock

Méthode d'évaluation relative en raison de sa simple, facile de calculer et est largement utilisé.

Mais en fait, chaque type de méthode d'évaluation relative a un champ d'application n'est pas applicable à tous les types de

De la compréhension générale, P / e valeur est la plus faible, la société est de plus en plus

D 'autre part, la plupart des investisseurs ne s' intéressent qu' à l 'évolution des valeurs PE elles - mêmes et à leur comparaison avec les valeurs historiques, et la logique de l' évaluation PE est considérablement réduite.

Logiquement, la méthode d'évaluation PE, prix raisonnable absolue p = EPS  P / E; actions dépend de la valeur e EPS et raisonnable de P / produit.

Dans d'autres conditions, EPS de prédiction de taux de croissance plus raisonnable, la valeur P / e sera plus élevé, il est raisonnable de hausse de prix absolus; une unité de croissance élevé EPS jouissent de P / raisonnable de stocks supérieur de faible croissance e  jouissent de P / raisonnablement faible e.

Ainsi, lorsque le taux de croissance réelle de moins que prévu (EPS multiplicande plus petit), la baisse de la valeur raisonnable de P / E (multiplicateur plus petit), petit coup double effet multiplicateur, plongé dans les actions, et de la même fa?on.

Lorsque le taux de croissance réelle de l'entreprise est supérieure ou inférieure à une explosion ou prévu, les actions ont chuté, les investisseurs sont souvent crier "Rose (tombe) permet à la personne ne comprends pas" ou "n'est pas rose (tombe) autant que vous.

Il n 'est pas surprenant que l' effet multiplicateur de la méthode PE fonctionne.

Méthode d 'évaluation absolue

La méthode d 'évaluation absolue (méthode de conversion) a été introduite en Chine presque simultanément avec la méthode d' évaluation relative, mais a toujours été marginalisée dans une position embarrassante et a toujours été considérée comme ? théoriquement parfaite, mais peu pratique ?, principalement parce que:

1) Les données de base relatives aux sociétés cotées en bourse sont insuffisantes et il est plus difficile d 'obtenir des paramètres de modélisation précis.

Lorsque des données non crédibles sont entrées dans le modèle, on obtient des résultats irrationnels qui suscitent des doutes et des doutes quant au modèle d 'évaluation absolue lui - même;

2) Les actions en circulation des sociétés cotées en bourse chinoises représentent moins d 'un tiers du total des actions, ce qui est incompatible avec l' hypothèse de base selon laquelle elles seraient entièrement disponibles dans les modèles d 'évaluation des pays développés.

Toutefois, la marginalisation de la méthode d 'évaluation absolue s' est considérablement améliorée depuis 2004, principalement en raison de la forte périodicité des industries supérieures des principaux secteurs industriels de la structure boursière chinoise, en particulier l' énergie et les matières premières.

Depuis mai 2004, la macrorégulation a réduit l 'importance des méthodes de recherche top - Down (analyse macroéconomique - évaluation du paysage industriel - prévision de la rentabilité des grandes sociétés) qui étaient largement utilisées lors de l' élévation du paysage cyclique, tandis que la méthode traditionnelle d 'évaluation comparative ne permettait pas d' expliquer l 'écart important entre la valeur des actions des entreprises et leur valeur intrinsèque, et que la méthode d' évaluation des sociétés commen?ait à flotter progressivement.

{page_break}

En particulier depuis 2005, la Chine a commencé à étapes fractionnées de problèmes à résoudre.

Structure de l'actionnariat de résoudre le problème, l'avenir de toute circulation de fond des sociétés cotées de valeur par l'intermédiaire de la méthode d'évaluation absolue pour l'estimation de l'augmentation de la valeur de fiabilité, de promouvoir davantage les investisseurs, en particulier l'attention des investisseurs institutionnels sur la méthode d'évaluation absolue.

Dans la méthode d'évaluation absolue, DDM comme modèle de la base de la méthode DCF, actuellement le plus courant de référence également beaucoup des méthodes de calcul logique et DDM.

En théorie, lorsqu'une société libre, le flux de liquidités pour les paiements de dividendes, modèle DCF et DDM, il n'y a pas de différence essentielle, mais en fait, si la Chine à faible taux de dividende ou aux états - Unis des taux plus élevés de dividendes, de dividendes ne peut être assimilée à un flux de trésorerie de la société, il y a quatre raisons:

(1) les exigences de stabilité, la société n'a pas déterminé si l'avenir avec la capacité de paiement des dividendes;

(2) l'avenir de la nécessité de continuer à investir dans l'avenir, l'entreprise attend de l'existence des dépenses en capital possible, des réserves de trésorerie afin d'éliminer le financement de désagréments et co?teux;

(3) Les facteurs, les plus - values en incrémentielle de la taxe ou de l'imp?t sur le revenu personnel;

(4) Les caractéristiques de signal, dans le marché commun de la "société de dividendes augmentent, les perspectives de voir la grande ligne; dividende diminue, en vue de l'avenir de l'entreprise montrent que la baisse".

Taux de dividende de la société cotée, pas de dividendes et la proportion de la quantité présente une stabilité à court terme, cette situation est également difficile à améliorer, DDM en Chine de base n'est pas applicable.

Procédé de valorisation DCF actuel le plus largement utilisé pour fournir un cadre d'analyse rigoureuse produisant systématiquement compte de la valeur de l'investissement d'une entreprise de l'évaluation finale, la mort de chacun d'une pluralité de facteurs affectant la valeur de l'entreprise.

La différence essentielle entre l'évaluation de la méthode et la méthode d'évaluation DCF DDM DCF, avec des flux de trésorerie de substitution de dividendes.

Les flux de trésorerie libres de la société (free cash flow for the firm) ont été proposés par Rabat, un universitaire américain, en partant du principe que les liquidités produites par la société, qui restent après que les besoins de réinvestissement ont été satisfaits et ne compromettent pas le développement durable de la société, peuvent être distribuées par Les fournisseurs de capitaux de la société (c 'est - à - dire les actionnaires, les créanciers).

Double face

La méthode d 'évaluation relative et la méthode d' évaluation absolue sont les deux faces d 'une même pièce et il n' y a pas de problème de priorité.

Différentes méthodes d 'évaluation s' appliquent à des entreprises de différents secteurs et de différentes situations financières, et différentes méthodes d' évaluation sont choisies avec prudence lorsque les entreprises doivent analyser des problèmes particuliers.

L 'utilisation combinée d' une pluralité d 'évaluations de relativité et d' au moins un modèle d 'évaluation de jus cogens (essentiellement du DCF) peut avoir un meilleur effet.

C) Les sociétés cotées dans les secteurs de l 'immobilier, du commerce et de l' h?tellerie, qui mettent l 'accent sur la valeur comptable des actifs (biens immobiliers, etc.) et sur les avantages potentiels qu' une différence de valeur comptable (biens immobiliers, etc.) peut apporter à la société ou en tirer, devraient adopter une approche associant la loi RNAV et la loi PE;modèle de tarification des droits (Black - Scholes).