Analyse Du Problème Actuel De La Dette Privée Des PME Sur Le Marché

C 'est une mer bleue de capitaux, c' est un grand gateau.

Le 22 mai, la Bourse des valeurs mobilières de Shanghai a lancé un programme pilote d 'opérations d' obligations privées pour les PME (ci - après dénommé ? le programme pilote ?) et, le 23 mai, l 'Association des valeurs mobilières a publié un programme pilote d' opérations d 'achat d' obligations par Les sociétés de valeurs mobilières pour les PME, complétant et affinant le programme pilote publié le jour précédent.

Depuis lors, le marché des obligations privées des PME, connu sous le nom de "dettes à ordures chinoises", est sur le point d 'entrer sur la scène des capitaux.

Les entretiens avec les journalistes d'investigation, les petites et moyennes entreprises de capital - investissement dette entièrement par le courtage en raison de fonctionner, l'avenir peut avoir une influence significative sur le courtage de titres de dette, de revenus, de sorte que des petites et moyennes entreprises privés très positif, mais comme le Fonds et la Banque d'investissement a dit que le plus grand risque pour les petites et moyennes entreprises, à l'heure actuelle de la dette privé encore une attitude attentiste.

La dette de débuts de courtage chaud

Le 22 mai, la Bourse de Shanghai et Shenzhen émis "pilote" de la dette privés, les petites et moyennes entreprises officiellement sur le marché.

C'est un signe de pilote privé de la dette des petites et moyennes entreprises a officiellement commencé.

Dette - les petites et moyennes entreprises, également appelé à l'avant - garde de la version chinoise de la dette sont considérés comme des déchets,

Une grande réforme et de l'innovation, mais aussi d'améliorer une avancée majeure du marché des capitaux, un moyen efficace pour résoudre le financement des petites et moyennes entreprises d'existence à long terme de la difficile question.

En fait, la liaison originaires des états - Unis, dans les années 1980, les états - Unis à la mode.

Dans d'autres pays, la dette est également un risque élevé de la dette est évaluée au niveau de la liaison de la lettre au niveau de l'entreprise BB Standard and Poor's ou de Moody's Ba au - dessous de la délivrance.

La dette de fournir des revenus d'intérêts supérieure à d'autres titres de créance aux investisseurs et, par conséquent, la dette est également appelé à rendement élevé de dette, mais le risque d'investissement de la dette est également supérieure à d'autres obligations.

La libération de dispositions de la mesure d'unités pilotes peuvent être des petites et moyennes entreprises non cotées en dehors de l'émission d'obligations de financement immobilier privé les petites et moyennes entreprises, "pilote" ne doit pas dépasser le taux de référence pour la délivrance de taux d'intérêt sur les prêts bancaires 3 fois, dans un délai de 1 an (ou plus).

Par rapport à un seuil élevé de la liste "pilote" de réduire considérablement le seuil de financement des entreprises.

"Pilote" de l'émetteur, de la capacité et de la rentabilité de l'actif net n'est pas nécessaire, en outre, les petites et moyennes entreprises de délivrance des titres de placement privé, de ne pas prendre de l'audit, mais de prendre l'échange de système d'émission, ce qui simplifie considérablement le processus de délivrance.

Pour ce qui est de l'innovation des entreprises pendant la période critique de la dette, les petites et moyennes entreprises de lancer sans doute privé offre une opportunité.

De nombreux journalistes de titres de dette après que, à l'heure actuelle les petites et moyennes entreprises est devenue un sujet de réunions internes les courtiers de discussions animées.

Un joint - venture entreprises des obligations de financement responsable du Département devrait, sur la dette privé les petites et moyennes entreprises, le co?t de financement d'un montant estimé à environ 15%, les investisseurs à environ 10%.

Le risque assumé par les investisseurs d'obtenir des revenus de 100%, 60%, c'est une bonne affaire pour les titres.

J'espère que mature est libéralisé, et de réduire le co?t du milieu.

Le Directeur du Département de la gestion des actifs d'un courtier de Pékin, à partir de l'analyse de l'angle de l'investissement privé, la dette des petites et moyennes entreprises très utile de l'investissement, des fonds ont commencé à envoyer des fonds, de fonds de placement privé, ce produit devrait être très séduisant.

Sur la base de l'analyse de Bupropion Guotai Junan des analystes financiers de la Banque à haut rendement peut être statique, la dette de rendements élevés de bénéfices immédiats pour les titres des sociétés, l'avenir sera la source d'affaires important.

Service de la dette prévu à haut rendement dans l'ordre de 3 à 5 ans pour le secteur des valeurs mobilières de recettes d'environ 73 millions - 143 millions de yuan, le revenu représentaient plus de 3.4%-4.8%, le degré de contribution dépasse de loin les investissements de qualité de la dette; à long terme, de revenus jusqu'à 350 milliards de dollars, les recettes représentaient 12%.

Le Fonds est en attente

Les petites et moyennes entreprises de capital - investissement dette "pilote" de libération, pour le Fonds de mutualisation, sans aucun doute, ajouté à un investissement de Canal.

Mais plusieurs interviews avec les journalistes, il a été constaté que la plupart des fonds privés pour les petites et moyennes entreprises offre de dette avec prudence.

"La dette privée des PME équivaut à la" dette de déchets "de la version chinoise et, par crainte du risque de non - respect, choisit une approche plus prudente."

Le principal analyste stratégique de la Fondation sud

Yang Yun, Directeur du Fonds mondial pour l 'industrie et l' industrie, a également estimé que l 'on s' intéresserait provisoirement à la dette privée des PME, que la participation devait être déterminée en fonction des besoins du marché et que l' on attendait les procédures relatives à la participation à la dette privée des PME.

La question de savoir comment prévenir à l 'avance le risque de défaillance de la dette privée des PME était importante lorsque le risque de contrepartie était nécessairement élevé.

Yang Drung a déclaré que, comme la bourse ne prévoyait pas l 'actif net et la capacité d' exploitation des émetteurs privés de PME, le choix des types d 'emprunts privés devait se faire sur la base d' études analytiques, de résultats d 'exploitation et de solvabilité de l' autre partie, et suivre de près la situation de l 'entreprise à tout moment afin que celle - ci puisse céder l' obligation avant que le risque n 'apparaisse et réduire au minimum les pertes en cas de risque.

Yang Yun, quant à lui, estime que l 'investissement dans la dette privée des PME est essentiel à la dispersion des risques et doit être proportionnel à l' investissement.

Bien que la plupart des sociétés financières se soient montrées prudentes à l 'égard de la dette privée des PME, certaines d' entre elles ont entrepris des recherches en raison de leur rendement élevé et de leur caractère nouveau.

Morgan Stanley, Directeur général adjoint du Département du Trésor et de la finance Wang Jian, a déclaré que la Chine commen?ait à développer son propre marché obligataire à haut rendement et qu 'elle était convaincue que de nombreux investisseurs institutionnels, y compris les sociétés de fonds, en tireraient parti de leur propre odorat de l' investissement.

Selon un courtier qui ne veut pas divulguer son nom, des sociétés de financement sont en train de préparer les produits correspondants.

Cela n 'est pas non plus possible aux yeux des praticiens du Fonds.

Un autre marketing a révélé que les produits de la société fiduciaire s' intéressaient beaucoup à la dette privée des PME.

Banque ou futur

Selon les directives (pilotes) sur les opérations d 'obligations privées pour les PME publiées par la Bourse de Shanghai, les investisseurs institutionnels tels que les banques commerciales, les sociétés de valeurs mobilières, les sociétés de gestion de fonds, les sociétés fiduciaires et les compagnies d' assurance peuvent investir dans des obligations privées et, de l 'avis actuel, la Banque pourrait devenir la principale source d' achat des obligations privées futures des PME.

à l 'instar des sociétés financières, la plupart des banques font preuve de prudence à l' égard de la dette privée des PME.

Des chercheurs de grandes banques d 'état ont révélé à des journalistes que, bien que les banques commerciales soient la principale source de crédit interbancaire, certaines banques étaient plus prudentes à court terme à l' égard des petites et moyennes entreprises boursières pour des raisons telles que la lutte contre le vent interne.

Toutefois, l 'économiste en chef de la HSBC, le Comité politique roux, a fait observer que les taux d' intérêt du marché étaient en baisse, que les produits de la Banque, dont l 'objet était la gestion financière par des instruments tels que des obligations, des instruments, etc., ne répondaient plus aux besoins des clients en matière de financement des investissements et que le taux de rendement élevé de la dette privée des PME offrait une nouvelle option pour les produits de la Banque.

De l 'avis du Comité politique, les banques commerciales ont un avantage naturel par rapport aux sociétés fiduciaires dans le domaine de l' investissement de la dette privée des PME.

? les PME qui sont en mesure d 'approuver l' émission de dettes par l 'intermédiaire de la Commission de contr?le des activités de bourse sont très probablement des clients habituels des banques, même avec lesquelles elles ont déjà coopéré en matière de crédit, et les banques peuvent analyser la solvabilité et la solvabilité de l' entreprise débitrice au moyen d 'indicateurs multiples tels que les registres de notation et les flux financiers.

Dans la mesure où elles sont en mesure de ma?triser efficacement les risques de crédit, les banques sont tout à fait motivées à concevoir la dette privée des PME comme un bon produit de gestion financière.?.

Le Commissaire roux a dit:

Une personne ayant des relations privilégiées avec un obligataire national est également d 'avis que les produits de la Banque seront les plus gros acheteurs de dettes privées pour les PME, bien que la société en soit encore au stade de l' anticipation en raison du lancement récent de l 'opération.

Il n 'y a pas de hasard qu' un investisseur d 'un important courtier de Shanghai ait exprimé hier la même attitude à l' égard des journalistes.

Le Vice - Président de l 'information et de l' intégrité de la Chine, le frère de Prieuré, a indiqué que le plafonnement actuel des taux d 'intérêt était très élevé, fixé à trois fois le taux d' intérêt du prêt, et que, si l 'on se basait sur un taux de 6,5%, le taux de rendement serait de près de 20%.

Le taux de rendement des obligations des entreprises peut atteindre 9% déjà très élevé, pratiquement pas de plus de 10%, à partir du niveau de rendement de la dette - les petites et moyennes entreprises, les banques vont acheter beaucoup.

"Banque de produits financiers que la Banque indépendants mis dois, semble maintenant

Le produit doit être un gros acheteur. "

Xun Gong frère dit produits financiers de la Banque a acheté beaucoup de produits de confiance, la confiance des rendements généralement maintenue à environ 13% de la dette, les petites et moyennes entreprises privé risque moins de confiance, un rendement plus élevé est très séduisant.

Trois risques ne peut être ignoré

à haut rendement sera accompagnée de risque élevé, qui est actuellement sur le marché privé de la dette de l'avis général, les petites et moyennes entreprises et, en particulier, les petites et moyennes entreprises face à la dette privés à l'avenir d'encaissement, trois risques de liquidité et de morale.

"L'ame des petites et moyennes entreprises de capital - investissement dette à haut risque ou au risque de crédit, à savoir qu'il existe un risque de remboursement ne peut encaisser.

Mon frère dit que le public, de la situation financière des petites et moyennes entreprises ne peut pas être si bonne, les flux de liquidités n'a pas la stabilité, la liaison de chaque année pour le Service de la dette, risque de ne pas payer les intérêts dus également.

En outre, le risque de taux d'intérêt de risque de marché, des obligations et risques divers flux de trésorerie sont nombreux.

Le réseau de débit d'analystes 牛雯 risque que, dans le processus de liaison d'investissement de capitaux privés à tous les investisseurs confrontés sont identiques, ils ont tous besoin de face au risque de remboursement de liaison finale.

Pour éviter ce risque, les banques et sociétés fiduciaires doivent dépenser beaucoup d'énergie pour faire face à des entreprises de distribution de l'enquête de base; et également équipé de professionnels sur les résultats de l'enquête sont évaluées, d'une proposition de directive.

En raison de la dette privé la délivrance de petites et moyennes entreprises entité établit très large et de lancer un projet pilote après un grand nombre d'entreprises de rechercher l'émission d'obligations de financement, ce qui conduira directement à des investisseurs qualifiés sur le co?t énorme, face à l'entrée, le co?t élevé des banques, sociétés fiduciaires est prêt à payer une assurance de sécurité reste en aurait inconnues de l'investissement.

En plus de risques d'honorer le noyau externe, le risque de liquidité peut également empêcher les petites et moyennes entreprises de capital - investissement dette.

Le pilote de mesures ", des titres de placement privé ne peut pas être cotées en bourse, mais par l'échange de titres à revenu fixe la plate - forme électronique intégré et de Shenzhen complète de la plate - forme de Protocole de paction, ou de titres de sociétés de pfert.

Un fiduciaire a fait observer qu 'il était difficile de comparer la dette privée des PME avec les actions, que ce soit en ce qui concerne la qualité de l' entreprise, les prescriptions réglementaires, la divulgation de l 'information, la connaissance du marché ou le degré d' acceptation.

En tant qu 'outil de gestion de la liquidité, il est donc préférable d' utiliser des actions plut?t que d 'utiliser la dette privée des PME pour gérer la liquidité.

En fait, certains membres de sociétés fiduciaires l 'ont reconnu, certains d' entre eux faisant valoir que la fréquence des opérations d 'emprunt privé est faible et que les petites entreprises privées ont du mal à calculer leurs dettes nettes quotidiennement.

Par conséquent, ce que l 'on appelle la ? liquidité ? de la dette privée des PME n' est peut - être qu 'une simple ébauche.

En outre, les risques moraux méritent l 'attention des régulateurs.

Selon Niu Wen, afin de limiter les risques liés aux obligations privées à l 'intérieur d' un certain groupe à risque, les autorités de réglementation, en augmentant les seuils d 'investissement, n' autorisent l 'entrée sur le marché que des investisseurs qualifiés, qui jouent à leur tour un r?le multiple.

? dans le cas des banques, par exemple, les produits bancaires et financiers sont des investisseurs qualifiés qui peuvent opérer sur ce marché, ce qui peut présenter un risque moral tel qu 'une opération inversée, mais les autorités de réglementation n' ont pas pris de précautions raisonnables et les petits et moyens investisseurs qui participent au marché des obligations privées en achetant des produits financiers ou fiduciaires doivent faire face à des risques moraux découlant non seulement de leurs propres défaillances institutionnelles mais aussi de leurs propres risques de paiement. ?

La vache insiste.

Les risques moraux sont également encourus par l 'entrepreneur, et un haut responsable d' une coentreprise a indiqué qu 'en raison du monopole qu' il exer?ait sur les opérations d 'achat, il pouvait y avoir des cas où les banques et les sociétés fiduciaires n' étaient pas actives dans l 'achat de produits bancaires et financiers, et encore moins dans la participation des sociétés fiduciaires.

à l 'avenir, il pourrait y avoir un développement des opérations de gestion des actifs des courtiers, une pformation du Département des opérations et une forte mobilisation de fonds pour l' achat de dettes privées et l 'achèvement du Cycle d' autoréglementation.