Le Renminbi A été Relevé 22 Fois En 26 Jours De Pactions, Et La Politique Monétaire A été Suspendue.

Marché interbancaire, 29 novembre

Le plafonnement de 1% des pactions a de nouveau été relevé par rapport au dollar des états - Unis, ce qui est la vingt - deuxième ? augmentation ? enregistrée au cours des 26 derniers jours.

Il y a un an à peine, les cours courants du renminbi par rapport au dollar des états - Unis avaient ? chuté ? pendant 12 jours consécutifs de pactions, et avaient souvent été proches ou ? chutés ? au cours de l 'année.

Mais...

Rien n 'indique que l' apport d 'argent chaud s' accélère depuis que le nuage de dépréciation s' est emparé de l' inverse.

Il est également intéressant de noter que, contrairement à la période précédente d 'appréciation unilatérale du renminbi, la Banque centrale continue d' acheter des devises sur le marché pour stabiliser le taux de change.

Les banques commerciales ne sont pas aussi calmes que les banques centrales face au marché interbancaire des changes difficile et sans marché.

Certaines banques ont réussi à contourner les restrictions entre les opérations à court terme et les opérations à long terme en yuan renminbi en faisant passer le prix de cl?ture de leurs clients par rapport à 1% du marché interbancaire.

Toutefois, il ne s' agit pas là d 'une solution à long terme aux ? défaillances ? du marché des changes.

L 'objectif de la Banque centrale est peut - être d' accro?tre l 'indépendance de la politique monétaire en réduisant ses interventions sur les marchés des changes, ce qui entra?ne une faible croissance de l' investissement dans les monnaies de base, et en libérant des liquidités grace à des rachats à répétition sur les marchés ouverts.

Toutefois, compte tenu des difficultés de change des banques et des entreprises, de l 'insuffisance des liquidités interbancaires et de l' augmentation des risques macroéconomiques et financiers, il reste encore beaucoup à faire pour que la Banque centrale réussisse à ? changer de cap ?.

Ne pas soutenir "flux d 'argent chaud"

Le passage du renminbi de la dévaluation à l 'appréciation a été assez soudain et a dépassé les attentes, a déclaré un négociant de grandes banques d' état: ? en juillet, les clients s' attendaient également à ce que le renminbi continue de se déprécier et à ce qu 'il augmente brusquement en ao?t.

Si l 'appréciation d' ao?t / septembre était l 'effet qe3, mais si le dollar avait augmenté après octobre, ce n' est pas ce que le qe3 peut expliquer. Il y a eu une certaine panique sur le marché, une nette augmentation des taux de change des clients et une augmentation soudaine de l 'appréciation du dollar des états - Unis de la part des banques. ?

à la mi - ao?t de cette année, après une nouvelle baisse des prix intermédiaires de 63495 années, le taux de change du renminbi a repris son cours à la fin du mois d 'ao?t et n' a connu de ? Stop ? qu 'après la mi - octobre, ce qui s' est traduit par une nette accélération depuis.

Depuis que le 25 octobre a été évoqué pour la première fois la ? suspension de la hausse ?, le cours courant du renminbi par rapport au dollar des états - Unis est passé de 6,24 à 6,22, soit une appréciation cumulée d 'environ 0,4%; le prix intermédiaire est passé de 63047 à 62910 le 29 novembre, soit une appréciation cumulée d' environ 0,2%.

Pour ce qui est de l 'accélération de l' appréciation du renminbi, de nombreux analystes l 'ont interprété comme un effet négatif du lancement du qe3 par la Fed en septembre, à savoir un retour de l' argent chaud.

Toutefois, le marché boursier est tombé de 2 125 points au - dessous de 2 000 points au moment où la Fed a annoncé la chute du qe3 et le marché du batiment est toujours soumis à des restrictions réglementaires qui ne favorisent pas l 'entrée de ? l' argent chaud ?.

Les données ne montrent pas non plus que l 'apport de chaleur s' accélère.

De génération de banques de 10 mois de passagers de règlement de la situation, bien que l'excédent de augmente, mais la Banque de valet de règlement ont diminué de 9,1%, la baisse des ventes de l'anneau de 10,6%, est supérieure à la baisse de règlement net déclin entra?ne le règlement augmente, et à long terme et la vente de devises est toujours un déficit de 10 mois.

La situation de la balance des paiements pfrontaliers, 4,9% de baisse de banques, valet de recettes extérieures ont diminué de 6,3%, des dépenses et de l'anneau, un déficit de 53 millions de dollars, pendant deux mois consécutifs légèrement hors de Hong - Kong, dont le continent continue de sorties nettes de fonds.

"Les données statistiques pour le mois d'octobre n'est pas encore le soutien de déterminer le courant de capitaux pfrontaliers s'écoule en Chine la pression augmente de manière significative.

L'administration de l'état responsable du 21 novembre, répond aux questions des journalistes.

En outre, depuis le mois d'octobre, le nombre de banques de microfinancement successivement d'un taux réduit de dép?ts libellés en devises, après l'ajustement de 1 an dollars de dép?ts des taux minimaux est seulement de 0,70%, c'est également de promouvoir des clients d'accélérer ces facteurs.

La quantité d'alimentation en dollars augmentation soudaine, l'original de la demande maximale, Banque centrale de ne plus venir, provoquant un déséquilibre de l'offre et de la demande.

La Banque a $les limites de position doit être plat, et la Banque centrale de ne plus acheter de dollars.

Mais la Banque centrale par l'intermédiaire de commande de taux de change prix toujours à la fin de l'année dernière, la devise "dix de tomber de la BCE" est le prix de la BCE, maintenant, au contraire, le prix est faible, le prix moyen est de loin inférieure à chaque jour un jour avant le prix de cl?ture, alors le comptant une ouverture de négociation.

Tant que la Banque centrale n'est pas dans la Ville, cela peut durer, les opérateurs de ces lignes publiques ".

La Banque "auto" et "intérêts"

"Longue de taux de change pendant la négociation" presque habitués pour les négociants.

Au cours de ces 26 jours de négociation, avec seulement quatre jours de négociation, la ligne peut être obtenu par l'achat de dollars, le taux de change est ouverte brièvement "limite".

"Tous les jours (En dollars des états - Unis) limite, le marché n'a pas de liquidités, pour voir.

Un étranger aux négociants de "chef".

Des petites banques comme des clients de moins, plus les positions unilatérales, de sorte que le disque de pression, de suspendre le règlement uniquement, tandis que pour les grandes lignes, en raison de l'équilibre relatif de règlement de clients, le disque de pression relativement faible.

Dans le cas de prix de paction et de l'intervalle entre le yuan reste limité, la Banque a également lors de la tentative de divers procédés de limitation.

Certaines banques par amélioration de l'offre de règlement pour les clients, par exemple la négociation de prix est 6.2289 de cotation, les clients de la Banque est 6.2250, entreprises dans ce prix peut encore être normal de règlement.

Taux de change au comptant "entre offre et des banques de la Banque au client par rapport aux plus de marché, les prix de la Banque est auto - - protection.

C'est plus dans la rangée de plus en plus commun. ?

Les grandes lignes de ces négociants connus.

Dans le même temps, certaines banques ont commencé à utiliser des opérations à court terme à long terme du de l'intervalle de monnaie d'échange pour contourner le limite.

"1 jour avant la période de dollars / renminbi paction rarement, mais beaucoup de fait récemment.

Parce que le marché est en vue de paction de règlement et deux jours plus tard, le jour 1 à terme de paction est dans la paction après trois jours de règlement, le prix de sorte que l'on peut en plus du comptant plus de parvenir à un accord.

Par exemple, le prix de la négociation est 6.2230, les prix à terme peut être 6.2220 ou plus. "

Selon l 'agent de change susmentionné.

Le 29 novembre, le taux de change à terme du dollar des états - Unis et du yuan a été négocié à 62200, soit 81 points de base inférieurs à ceux de la baisse actuelle de 62281, et le plus bas à moyen terme à 62030, soit 256,4 points de moins que la baisse immédiate.

"Les banques rapatrient leurs clients, dont les bénéfices réels ont été effacés ou déficitaires, mais il est possible qu 'il n' y ait pas d 'achat, même si l' écart diminue."

Selon le négociant.

Pour vendre le dollar des états - Unis, les banques tentent également de réaliser des conversions indirectes entre le renminbi et le dollar des états - Unis en convertissant le renminbi en monnaies autres que le dollar des états - Unis, telles que l 'euro, le yen et le dollar de Hong Kong, étant donné que la marge de fluctuation entre le renminbi et ces monnaies est beaucoup plus grande.

Sauf pour se sauver.

On utilise aussi la tendance à la hausse du renminbi comme un ? profit personnel ?.

Récemment, on a assisté à une recrudescence des contrats d 'arbitrage conclus entre certaines banques et des clients de gros envois de fonds à l' importation, qui consistent en trois opérations d 'achat à l' importation, le client étant d 'abord une banque résidente pour l' achat de devises, puis un prêt en devises, tout en effectuant une opération d 'achat à terme pour fixer le taux de change.

"La Banque a fait venir les dép?ts, le Directeur de la clientèle a obtenu des résultats, l 'entreprise a également profité, peut - être un peu plus."

Un actionnaire a récemment révélé.

Cependant, à la différence de l 'appréciation immédiate et à long terme du renminbi lors de la précédente phase d' appréciation unilatérale, il s' agit d 'une appréciation immédiate et visible du renminbi qui s' accompagne d' une dépréciation à long terme.

Ces modèles de paction n'est plus "sans risque de l'arbitrage".

"Bien que le dép?t d'intérêt est encore plus élevé, le taux de financement de devises est relativement faible, mais maintenant faire l'achat de devises à long terme signifie qu'à l'avenir, les clients de l'achat de devises des co?ts plus élevés, et les intérêts sur les dép?ts en devises du financement ne suffit pas à contrebalancer les intérêts et l'achat de devises à long terme des pertes, ce qui n'est pas rentable, mais certaines banques pour élargir les opérations de prêts et de guidage de clients de le faire, il y a des banques sera l'achat de devises à long terme de retour directement sous forme de charges financières pour les entreprises de retour".

Quelqu'un les grandes lignes.

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Le taux de change à "double"?

Taux de change de la fin du mois d'ao?t de la valeur de poids de rebond de rail, tout en occupant change pas de rebond, et, en particulier, de la Banque centrale de diamètre change plus en bas.

Académie des sciences sociales à l'OMC par chercheur que le changement politique Zhang Bin, change la taille de la BCE BCE reflète l'intensité d'intervenir sur les marchés de change: Au début de 2003 à septembre 2011, dollars par mois en moyenne de la Banque centrale sur les marchés de change nets 2075 milliards de yuan équivalentes; ao?t octobre 2011 - 2012, la Banque centrale sur les marchés de change la quantité nette sur l'intervention de la moyenne mensuelle de seulement 100 milliards de yuan équivalent dollars.

Cela dit, l'intervention de la Banque centrale sur les marchés de change ont tendance à la baisse.

Ces derniers mois, la Banque centrale sur les marchés de la quantité de devises est nettement inférieure à celle des autres institutions financières de l'achat de devises.

Change de 9 mois à toutes les institutions financières de nouveaux 1307 milliards d'euros, mais la Banque centrale de calibre de devises est augmenté de 20,4 millions de dollars; devises 10 mois à toutes les institutions financières de nouveaux 216.25 milliards de yuan, la Banque centrale de calibre devises augmenter seulement 10.84 milliards de yuan, la moitié de septembre incrémentielle.

"Sans l'intervention de la Banque centrale, son offre de monnaie de base occupant et change de ne pas augmenter, uniquement par défilement inverse de rachat de fourniture de liquidité.

Les titres d'investissement [bo] (8.30 - 0,08 0,00 0,97%) 謝亞軒 macro - économique, Directeur de recherche, Centre de recherche et de développement.

D'une part, de réduire les interventions sur les marchés de change, de réduire la libération passive de la base monétaire, d'une part, les opérations de prise en pension normale, la régulation active de la liquidité du marché, la régulation de la politique monétaire de la BCE depuis le second semestre de cette année, sans aucun doute, souligne de plus d'indépendance.

Zhang Bin estime que, pour préserver la stabilité des taux de change, dans le passé, pour les autorités monétaires pendant de nombreuses années et d'intervenir sur les marchés de change, car un grand nombre de la monnaie de base correspondant de lancement, et devenir une source d'augmentation de pression de macro de la surchauffe de l'économie et des prix, la politique des taux d'intérêt des autorités monétaires d'utilisation est également sévèrement restreint.

Renminbi à nouveau face à la pression de réévaluation, est de réduire l'intervention de l'amplitude permettant de plus grande volatilité du Yuan, ou comme dans le passé, a continué d'intervenir sur le marché afin de rechercher la stabilité des taux de change, le test de la sagesse des décideurs.

"Bon système durement, si, pour l'instant, une fois de plus grande et de l'intervention, la réforme du mécanisme de taux de change sont des mots vides de sens.

Devrait donner plus de la confiance du marché, que de facteurs fondamentaux à moyen et à long terme du marché est le taux de change est régulée à un niveau raisonnable ".

張斌續 a appelé.

Pour l 'instant, la Banque centrale continue de ne pas intervenir.

Dans le même temps, cependant, la fréquence des hausses et des arrêts du renminbi dus à la stabilité des prix intermédiaires est devenue intolérable sur le marché et risque de ramener les taux de change à la ? double filière ?.

Selon China Gold Corporation, à court terme, un excédent commercial élevé, des entrées continues de FDI et une reprise économique en Europe et aux états - Unis continuent de ralentir la demande de change sur le marché.

? On ne sait pas encore ce que la Banque centrale compte faire pour l 'avenir, s' il s' agit de maintenir l' indépendance de la politique monétaire en dépit des pressions exercées ou de revenir à l 'intervention.

Toutefois, que la Banque centrale choisisse ou non d 'intervenir, elle ne préjuge pas de la tendance générale à la hausse du taux de change du renminbi au cours des quatre derniers mois. ?

Shea Xuan.