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Semir Arrière Secret: La Forte Baisse De Performances Dans Un Piège De 20 Milliards De Fusion

2013/7/29 8:51:00 21

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Semir Semir 20 Milliards De Fusions Et Acquisitions L'Industrie De L'Habillement

semir < a target = "_ blank" href = "http: / / www.91se91.com /" > < / a > Vêtements rencontré des problèmes, mais n'était pas petit.

Parce qu'il est très difficile de prédire l'avenir.

"je rester ici deux ou trois ans, n'a jamais été dans un cas comme le premier semestre de cette année si sombre.

Des vêtements de loisirs domestiques ne sont pas bonnes.

Si l'avenir de l'Europe et les états - Unis 600 ouvrir plusieurs marques de loisirs, on ne savait pas vraiment comment passer la journée.

Un jour de la fin du mois de juillet 2013, Pudong sen Ma Dian, un membre du personnel pendant la conversation et de journalistes, de perte de ton plein de distraction de ne pas y aller.

et dans ma Dian Xuhui sen beaucoup mieux, la situation ne semble pas bien où, deux ou trois personnes seulement loque, et regarde, acheter moins.

"P" est encore plus sombre que la même p ériode de l 'année dernière!

Maintenant, on compte sur une promotion à rabais.

Un employé de Xu Hui Dian s' est montré impuissant à la presse.

"P > et ceci n 'est qu' un abrégé de la baisse spectaculaire de la performance actuelle de l 'habillement samma (002563.Sz).

En fait, depuis qu 'elle est cotée en bourse en 2011, la performance de samma n' a cessé de baisser et les actions de la société ont chuté.

"P" > Alors que la croissance était bloquée, samma a lancé une série d 'acquisitions pour mettre en ?uvre sa stratégie multi - marques, mais l' acquisition de zhongzhe Shang avec 2 milliards de yuan a suscité beaucoup de controverses.

? samma se trouve maintenant à un tournant décisif, qui peut être positif ou négatif.

Cela dépend de sa capacité d 'intégration limitée à l' acquisition de ce secteur et de la mesure dans laquelle la nouvelle entreprise peut apporter une contribution positive à l 'activité principale. ?

< a target = "\ \ blank" href = "http: / / www.91se91.com /" > chaussures < a > > satisfaisait à l 'avis du commentateur indépendant de l' industrie de la chaussure, Mark Gang.

Http: / / www.91se91.com / > vêtement / a > First Unit / strong < www.P >

"P > samma principalement engagé dans la conception et le développement de vêtements, la Sous - traitance de la production, de marketing et de distribution de vêtements, sous le drapeau a des vêtements de loisirs samma et des vêtements pour enfants de barabarabara deux marques.

"P > d 'après les données de l' enquête de marché Euromonitor, sur la base des recettes provenant des ventes finales de 2008, la marque samma est la deuxième plus grande marque de vêtements de loisirs en Chine et la première marque de vêtements pour enfants en Chine.

"P" > les vêtements de samma sont entrés en bourse en mars 2011, le prix initial atteignant 67 yuan / actions, ce qui correspond à un taux de rentabilité de 44,97.

Sur la base d 'un total de 670 millions d' actions, la valeur de réalisation s' est élevée à 44 milliards 490 millions de yuan, soit 25 milliards 93 millions de dollars de plus que la valeur de réalisation de 30 milliards 482 millions de dollars dans les états - Unis et de 25 milliards 93 millions de dollars Dans les états - Unis (5,76 millions de dollars, 0,01% et 0,17%).

"P > Mais après l 'entrée en bourse, la performance de samma a considérablement baissé par rapport à la p ériode précédente.

Au cours des trois premières années de la bourse, entre 2008 et 2010, les recettes totales d 'exploitation des entreprises se sont élevées respectivement à 3 milliards 323 millions de yuan, 4 milliards 250 millions de yuan et 6 milliards 287 millions de yuan, soit une augmentation de 82,34%, 27,92% et 47,92%, respectivement; les recettes totales d' exploitation se sont élevées à 7 milliards 761 millions de yuan et 7 milliards 63 millions de yuan en 2012, soit une augmentation de 23,44% en 2011 et une baisse de 8,98% en 2012.

P > entre 2008 et 2010, les bénéfices nets attribués aux propriétaires de la société mère pour les vêtements samma se sont élevés respectivement à 443 millions de yuan, 687 millions de yuan et 1 000 millions de yuan, soit des augmentations de 195,52%, 54,90% et 45,69%, respectivement; en 2011 et 2012, les bénéfices nets de samma se sont élevés à 1 milliard 223 millions et 761 millions de yuan, soit une augmentation de 22,26% en 2011 et de 37,81% en 2012.

P en 2009 et 2010, le nombre de magasins de sema était respectivement de 5 159 et 6 683, soit 1 099 et 1 524 de plus que l 'année précédente.

En 2011 et 2012, il n 'y a eu qu' une augmentation de 1 045 places dans les magasins samma.

D 'autre part, bien que le capital total de samma ait considérablement augmenté, l' efficacité de ses opérations s' est considérablement réduite.

L 'actif total de samma, qui n' était que de 1 milliard 73 millions de yuan en 2008, a atteint 9 milliards 271 millions de yuan en 2012, soit 7,64 fois plus qu 'en quatre ans.

Les états - Unis (8,61, - 0,05, - 0,58%) avaient un capital total de 4 milliards 577 millions de dollars à la fin de 2008 et de 7 milliards 106 millions de dollars à la fin de 2012, soit une augmentation de 53,07% seulement sur quatre ans.

"P", "p", "p", "p", "p", "p", "Total Asset Liquidity Rate", "samma", "samma", "samma", "samma", "samma", "samma", "samma", "samma", "samma", "Sama", "samma

Entre 2008 et 2012, le taux global de liquidités de samma a chuté rapidement, passant de 4,11 à 0,77, tandis que dans les états - Unis, il est passé de 1,39 à 1,20 au cours de la même période.

Pourquoi la baisse des performances de samma après son entrée en bourse?

Un analyste de l 'industrie du textile et de l' habillement de Shanghai = "ubank" href = "http: / / www.91se91.com /" > a dit aux journalistes: "la baisse de performance de samma s' explique principalement par le fait que l 'industrie du vêtement est touchée par des marques étrangères et par la baisse des tendances dans ce secteur.

Le deuxième est la baisse de la demande de consommation des terminaux.

En outre, les inconvénients du modèle d 'adhésion sont mis en évidence lorsque le contexte du marché est défavorable. ?

> le développement actuel de samma se heurte à trois obstacles majeurs: les goulets d 'étranglement des types, les goulets d' étranglement du marché et les goulets d 'étranglement de la gestion.

Ma Gang commentateur indépendant des vêtements de l'industrie.

Ma Gang, semir est une entreprise de vêtements de loisirs et de vêtements de marque, de sa position sur le marché de ces produits est de faire mieux, mais qui, à son tour, d'autres catégories n'est pas, et il doit traverser la catégorie des goulets d'étranglement, de compenser la plaque courte de la catégorie des goulets d'étranglement.

La deuxième plaque courte semir est le marché des goulets d'étranglement.

"C'est dans le marché chinois fait pendant de nombreuses années, le nombre de magasins de groupes de clients, c'est dur d'avoir une croissance rapide, par limitation de la catégorie en soi, il est difficile de plus l'incrément."

Le troisième plaque courte est la gestion des goulets d'étranglement.

"De l'histoire de la croissance semir, nous savons que notre succès semir par la commercialisation de commer?ants, puis, s'il vous pla?t, un ou plusieurs étoiles, ou le parrainage de fa?on de jouer pour que cette marque, comme chacun le sait, de la visibilité et de la marque de produits vendus au agents, puis Les stocke dans l'agent partout dans le pays, le développement de la première période de marque est là".

"de toute évidence, dans ce jeu, il y a dix ans est très avancée, mais maintenant il semble que c'est un jeu très du sol.

Par l'intermédiaire d'un modèle existant, il est difficile de faire de la croissance, alors comment? Ou à faire de la gestion avancée, de la gestion de l'innovation, en fait, de nombreuses marques sont à mentionner ce truc, en gros à la percée de détail ".

Ma Gang a dit.

et dans 楊大筠 le Président du Groupe de gestion de mode UTA semble, vêtements chinois (10.47, - 0,07 - 0,81%) Les caractéristiques de base de l'entreprise, le premier est le cycle de croissance est trop courte, la deuxième est que leur succès est basée sur le marché pour que l'alimentation et le marché de la machine est supérieure à la capacité, de nombreuses entreprises dans les premières années est de grandir dans ce type d'environnement.

Alors, face à la concurrence sur le marché, la compétitivité réelle de leur est relativement faible, par exemple de la capacité de recherche et développement, des opérations, de la logistique, de la cha?ne d'approvisionnement, des informations de rétroaction, et ensuite à l'extrémité de la vente au détail, et la valorisation de la marque, de la capacité de contr?le, la résistance globale relativement plus faible.

楊大筠 pense que l'espace de croissance semir marque elle - même a été modeste.

"Peu importe combien au - dessus d'investissement, la croissance de la boutique du nombre, de la reprise du marché plus de croissance, je pense que l'age de la croissance rapide du passé, le ralentissement de la croissance de cette marque est inévitable, tu veux, vu de dessus de souligner combien difficile."

Cependant, il croit que Barak de marque de vêtements pour enfants semir, l'avenir de l'espace de croissance est également important.

"semir et Smith Barney la grande différence est sen de jeu de coupe a un Barak, parce que tous les gens de la valeur de marché des enfants de l'avenir de la Chine, de telle sorte que Barak à présent est le marché, les enfants de la Chine est le plus grand par rapport au paclantic, Ann, pepco, semir échelle qu'ils trois ajouter beaucoup".

楊大筠 dit,

"Je pense que deux éléments semir sont mélangés, est plus que Barney point de croissance.

Je pense donc que semir devrait mettre l'accent et de la force de l'investissement dans les enfants du marché, et, enfin, dans d'autres domaines du marché de produits pour les enfants et les enfants de son avantage de renforcer ".

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et

20 milliards de fusion piège

en forte baisse de performances de fusions semir à controverse avec grand tremblement de terre de l'industrie.

le 19 juin 2013, semir vêtements annonce dit, vise à 19,8 millions de yuan à 22,6 milliards d'euros à Zhejiang zhe Holding Group Co., Ltd, de propriété de 71% 楊和榮 etc. acheter Zhe Mu encore, 29% de participation résiduelle par la philosophie et de l'équipe de gestion encore détenus.

Lors de l'achèvement de la paction, de la philosophie et ne deviendra semir vêtements filiale.

de la philosophie et est toujours la marque de vêtements propres localisée dans les haut de gamme, les vêtements, possède GXG, gxg.jeans, gxg.kids et autres marques.

La société a été créée en 2007 après la croissance rapide de l'industrie, c'est un cheval noir.

Dans le temps tout simplement plus de six ans, il a été dans le magasin principal centre commercial national et a ouvert un magasin de vente au détail de plus de 1200.

GXG à Wanda, intime, océan, nouveau monde (6.18, - 0,02 - 0,32%) et d'autres grandes cha?nes de magasins de vente de vêtements de marque sont similaires dans les trois premiers rangs sur le commerce électronique, la vente de plate - forme de Taobao mens aussi les rangs.

semir, de l'avis du Conseil, et encore zhe produits, des canaux, des groupes de clients de remplir efficacement les activités de la société dans le Haut de gamme de vêtements de loisirs, de talents et pour le développement de la société dans d'autres entreprises de marque haut de gamme, de ressources, de Fourniture de canaux et d'autres aspects de la cha?ne d'approvisionnement, à la fois pour promouvoir la mise en ?uvre stratégie de marque des entreprises.

Cependant, le marché a refusé de croire que la vision semir.

Semir actions après reprise de chute rapidement, les vêtements au 26 juillet 2013 semir prix de cl?ture pour 20 $, plus le 29 mai avant la suspension de prix de cl?ture 24.67 Yuan, diminué de 16.42%.

P): "la baisse des cours des actions est plus forte, principalement parce que le marché pense que ce prix est trop élevé et craint que la société ne se développe après l 'acquisition".

Selon l 'analyste de l' industrie du vêtement de Shanghai.

D 'après la circulaire, les principales données financières figurant dans l' état consolidé non vérifié de 2012 de zhongzhe Mu sont les suivantes: 1 milliard 327 millions de yuan d 'actifs bruts et 272 millions de yuan d' actifs nets; 1 milliard 398 millions de dollars de recettes d 'exploitation; 260 millions de dollars de bénéfices d' exploitation; et 206 millions de dollars de bénéfices nets.

P): "si le prix d 'achat de 2 milliards de yuan est multiplié par 16, alors que 8 à 10 fois le prix d' achat est suffisant".

Selon l 'analyste précédent, ? mais l' avantage est qu 'après l' acquisition, l 'équipe soit maintenue, ce qui ne veut pas dire qu' elle se pforme en équipe de samma, et qu 'elle conserve les parts de la haute direction ?.

"P > > selon le commentateur indépendant de l 'industrie de la chaussure, Magang, l' objectif est simple pour samma d 'élargir sa gamme et d' accro?tre son espace commercial grace à l 'acquisition, parce que le GXG n' a pas plus de 1000 magasins dans le pays, de la manière dont samma est maintenant couvert par ce canal, si le GXG s' enfonce légèrement dans les villes de deuxième et troisième ligne en Chine, il y aura encore 2 300 magasins.

Il pourrait tirer parti de l 'expérience de gestion, des ressources des clients, des ressources des agents, et il ferait davantage. ?

"P" > toutefois, il a également fait observer qu 'il ne serait pas rentable pour samma d' avoir des achats valables pendant deux ou trois ans, selon le degré d 'association entre les deux sociétés.

"Comme samma n 'est pas très impliqué dans la gestion de cette société, il est maintenant un spectateur, mais il a payé pour en profiter, mais il n' y a pas beaucoup de participation à la gestion."

Le Président du Groupe de la gestion de la 楊大筠 UTA, il semble que les chevaux et GXG Sen est fait de vêtements, de vêtements de loisirs semir est traditionnelle, GXG fait beaucoup plus jeune et plus après 90, semir par fusion GXG également propices à son bon installé dans les domaines, notamment sur les effets de l'élargissement dans un marché de jeunes après 90.

Pour 1990, GXG que semir plus attrayant, et il pense que c'est une affaire assez bien.

"mais cette affaire il y a un gros risque, 20 millions GXG acheté, et GXG profit également deux milliards d'euros, équivalant à 17 fois avec 16 fois plus de PE pour cette entreprise, je pense que le prix est le plus grand."

楊大筠 dit.

"il y a un problème de sept à trois, 70% de leur donner d'argent, de 30% ou de conserver les actions, mais ce sera une question: si l'équipe de gestionnaires et cadres d'entreprises essentiellement encaissé, a valeur de l'avenir de la société de vente, de sorte que plus tard semir fusions et acquisitions d'envoyer une nouvelle équipe d'entrer, même si c'est l'original de l'équipe de maintenance, sera confrontée à une période, cette période est confronté à un conflit entre deux cultures.

Et bien ceux de haut niveau et le noyau de personnel ne peut par conséquent de perte, ce pour la croissance semir future avec une grande incertitude.

Je pense que c'est en proportion encaisser un peu trop.

dans son avis, le risque est toujours à l'arrière la plus grande.

"GXG avec peacebird ce style < a target =" _ blank "href =" http: / / www.91se91.com / "> < / a > Vêtements de loisirs, et semir, cette tradition est évident par rapport à un style de produits de style, mais évidemment sur le marché, il y a un risque énorme, il est temps de style une fois que cette tendance n'est pas populaire, cette marque de pformation est très difficile.

Ce vêtement de cette ligne de savons, de marque plus personnalisée de plus il niche, une fois que la marque ce de personnalisation de masse à grande échelle est, quand le fonctionnement de cette marque est confrontée à une question, une fois que l'avenir du marché pour ce type de demande populaire de ralentir ou arrêter, c'est une marque de pformation les chances de réussite n'est pas trop grand. "

Il est intéressant de noter que GXG avait l 'intention d' entrer en bourse, mais qu 'il a finalement abandonné.

? il peut y avoir des raisons impérieuses pour lesquelles on ne sait pas exactement.

D 'après ce que je sais, son stock est un peu important, ses liquidités sont un peu difficiles et il peut y avoir d' autres raisons, telles que le désaccord entre les actionnaires. ?

Mark.

Selon l 'analyse de Yang Dajun, il n' y a pas de date précise pour l 'ouverture de la bourse, et même si l' ouverture se situe au GXG, c 'est un problème.

Et le GXG lui - même peut s' inquiéter de la durée de ce style sur le marché, comme je viens de le dire, et d 'un autre, en raison de la dépression du marché, dont les performances se sont en fait détériorées en 12 et 13 ans, et qui est à l' avenir considérable ou éphémère et dont le GXG lui - même n 'est pas certain.

Il est douteux que samma les aide à réaliser un taux de 16 fois plus élevé qu 'il ne l' a fait, et qu 'il soit plus de 16 fois plus coté en bourse.

Le GXG était une opération relativement rentable dans cette fusion - acquisition. "

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p >

"P", "strong", "Internal Competition of International Brands", "strong", "p", "

P > > en juin 2012, le Conseil d 'administration de samma a approuvé la création d' une filiale à 100%.

La société a un capital de 200 millions de yuan, avec un capital initial de 100 millions de yuan, son activité principale est de s' occuper des entreprises ayant un potentiel de développement dans les différents segments du marché de l 'habillement, sous diverses formes d' investissement et de coopération sous forme d 'actions, d' actions, de coentreprises, etc.

En novembre, le Conseil d 'administration a adopté un projet de loi portant création de la Soma Investment Ltd.

La société a enregistré un capital de 50 millions de dollars de Hong Kong, principalement engagés dans la coopération en matière d 'investissement à l' étranger, ainsi que la marque sous le drapeau de l 'entreprise dans la région de Hong Kong de promotion et de vente de la marque.

"P > à l 'heure actuelle, samma participe à la Middle end des marques d' hommes GLM et de femmes minette.

"P" > samma a maintenant plus d 'argent, il lui faut un bon moment pour dépenser cet argent pour obtenir un bon retour.

C 'est là qu' il est le plus pressé.

M. Magang a indiqué que samma se trouvait à un tournant décisif dans sa phase de déploiement stratégique, qui pourrait être positif ou négatif.

Cela dépend de sa faible capacité d 'intégration pour l' acquisition de ce service et de la capacité de la nouvelle entreprise à apporter une contribution positive à l 'activité principale.

"P > Il a noté que, malgré l 'expansion de nombreuses marques, peu de succès.

Il y a de nombreuses raisons, par exemple, qu 'il n' a pas les capacités de gestion ou qu 'il y a une erreur de positionnement du marché de la marque.

"P" > En outre, nous avons remarqué qu 'il est peu probable que de nombreuses sociétés créent une marque par elles - mêmes et achètent des marques d' autrui.

L'acquisition de la maturité de la marque, il les marque est un certain avantage dans la position sur le marché, il y a un groupe de consommateurs de fixation fixe, de magasins, de marque d'intervalle et de positionnement de fixation, si leur création, très lentement, moulage beaucoup plus difficile, très difficile à bon effet ".

Ma Gang a dit.

楊大筠 le Président du Groupe de gestion de mode UTA aux journalistes de l'hebdomadaire financière ", analyse de la Chine de vêtements de loisirs, de faire un plus grand cheval, SEN, sensiblement leur croissance jusqu'à présent a été confrontée à la difficulté de développement.

Mais la demande d'autre part de marché est très grand, même si les chevaux et Smith Barney sen ajouter 200 ventes laiyi, h & M, une nouvelle entrée, Zara ou d'autres marques internationales, les ventes en Chine dépasse ce montant.

Les marques locales tout en les marques déferle, mais dans le ralentissement de la croissance, de l'augmentation des stocks, des difficultés de plus en plus le marché du capital - risque face au plus grand.

"à l'exception de l'environnement économique extérieur de l'extérieur, un autre problème est le cycle de croissance trop court des marques nationales, seulement dix ans de croissance de cette échelle jusqu'à aujourd'hui, dans ce processus de croissance, le potentiel de croissance de la marque, il y a la marque elle - même pour les clients d'attraction sont en baisse.

Dans ce cas, l'entreprise est de continuer à stimuler l'investissement dans le cas de la marque dans le cours de la tendance de croissance, ou par fusion pour augmenter leurs revenus et d'influence dans le marché? Quand l'économie étourdi, je pense que pour de nombreuses entreprises, grace à la disposition de fusion et la découverte de nouvelles opportunités de marché, ou pour améliorer la compétitivité de leurs propres marques de grappe, je pense que c'est un bon choix.

楊大筠 dit.

Mais, dans 楊大筠 avis, h & M, Zara, face à d'autres concurrents UNIQLO international fort, les marques nationales maintenant, quelle que soit la fusion qui, un, deux, dix, groupés dans le pavillon semir, d'un point de vue stratégique, il n'y a pas de marque avec semir ensemble, capable de H & M, Zara avec formée sur le cas de force majeure.

"cette fusion ne change pas la concurrence, car des marques nationales n'a pas la force, même en Amérique et semir et ensemble n'ont pas ce genre de force."

Il a dit...

P pour les fusions - acquisitions internationales d 'entreprises chinoises, a déclaré Yang Dajun: "les entreprises nationales, y compris toutes les sociétés cotées en bourse, les fusions - acquisitions internationales, ne peuvent acheter que des marques de deuxième ligne, la première ligne ne nous appartient pas, par exemple, les grandes marques MRH, PPR, ce sont de grandes sociétés de fonds qui détiennent des actions, nous avons du mal à y participer et avec notre argent pour les fusions - acquisitions, je pense qu' il est impossible de manger des éléphants".

"P > selon lui, le plus grand problème que rencontrent les entreprises chinoises en matière de fusions - acquisitions internationales est l 'absence d' expérience opérationnelle internationale et d 'équipe opérationnelle internationalisée.

"P" Vous ne pouvez pas acheter une marque pour le seul marché chinois, donc dire que nos fusions - acquisitions internationales auront moins de chances de réussir que les fusions - acquisitions nationales, et que pour les entreprises chinoises, les fusions - acquisitions nationales ne peuvent pas se faire sur un pied d 'égalité avec ces puissants concurrents internationaux, et les fusions - acquisitions internationales n' ont pas de capacité de gestion efficace. "

Yang Dajun a déclaré: ? Nous sommes donc dans un dilemme, principalement en raison de la brièveté des délais de développement des entreprises nationales et de la petite taille de l 'entreprise, ainsi que de la nécessité de créer une compétitivité future dans le contexte des fusions - acquisitions et de l' auto - développement, qui ne s' améliorera pas en cinq à dix ans ?.

"P > selon lui, les cinq dernières années ont été un processus très difficile pour les sociétés cotées en bourse du pays, qui n 'ont pas laissé de fonds sur leurs comptes; les fusions - acquisitions n' ont pas non plus modifié les schémas de concurrence et ont tenté d 'acquérir une marque qui a changé les schémas de concurrence sans avoir la capacité de les gérer.

"Donc, dans ce processus, je pense que toutes les sociétés cotées en bourse de vêtements nationaux ont du mal à sortir de cette situation.

Pour sortir de cette situation, il faut procéder à des fusions - acquisitions internationalisées et modifier la concurrence internationale des marques en Chine par l 'intégration. "

"P" > Yang Dajun dit que le marché chinois est aujourd 'hui la concurrence internationale des marques, la concurrence internationale des marques nationales.

"Ignorer cette situation, toute acquisition de vous dans les cinq prochaines années, il est difficile de suivre la marque internationale de combattre.

Mais tu ne viens pas avec eux, dans leur juste à c?té de toi, mais de leur avenir sur le marché va vous former une énorme pression.

Je pense donc que les entreprises nationales très difficile ".

"maintenant regarde, par fusion de l'intégration des entreprises nationales, plusieurs sociétés, capable de former de quelle marque compétitive, je ne le vois pas, parce que je fais ce métier depuis plus de vingt ans, je leur parler, très bien, je ne sais pas comment ils ont commencé, très difficile.

楊大筠 dit.

dans son avis, des marques nationales de fusions et acquisitions, dans différents marchés à l'intégration, l'investissement et la période de temps sont très grandes, car la grande différence entre les entreprises nationales entreprises avec l'étranger est, de nombreuses entreprises étrangères ont développé des générations, de l'histoire et de la culture de La marque très profond, de détails et de produits techniques très de fa?on unique, mais ces entreprises familiales ont une caractéristique est le manque de fonds, le réseau manque encore la mondialisation de la commercialisation, de l'intégration, il manque de ressources.

"pour les acquisitions à l'étranger de haute qualité équivaut à un verre d'eau a été rempli, et aussi longtemps que vous verser de l'argent qui déborde.

Mais les entreprises nationales sont souvent un demi - verre d'eau, de même que le fond de la tasse a l'eau, tu prends des fusions et acquisitions après combien peut - on d'injection avec de l'eau, et la valeur de débordement mais aussi le développement durable.

Ces entreprises sont rarement ".

楊大筠 dit.