Période D 'Ajustement Macroéconomique

Après le réchauffement de l 'économie chinoise au cours des deux derniers trimestres, l' affaiblissement du marché immobilier et l 'insuffisance de la dynamique endogène se sont accentués au fur et à mesure que la croissance soutenue diminuait progressivement.

La dernière publication officielle en date d 'ao?t et le retour de HSBC PMI indiquent que l' économie chinoise est entrée dans une période d 'ajustement au cours des trois trimestres.

Alors que la faiblesse des marchés de produits de base au cours des deux derniers mois s' est distinguée du réchauffement de l 'économie, l' économie a baissé au cours des trois derniers mois.

En revanche, il est difficile d 'améliorer ou de poursuivre la tendance à la baisse de l' ensemble des produits de base, dans laquelle l 'approvisionnement en minerai de fer, associé au marché immobilier et fortement excédentaire, sera à l' avant - garde de la baisse, tandis que les huiles grasses, qui sont également soumises à des pressions d 'approvisionnement, suivront immédiatement.

L 'offre excédentaire de minerai de fer comprimé

Biens immobiliers

La faiblesse est devenue le facteur de risque le plus important dans la baisse des prix des produits économiques et industriels.

Entre janvier et juillet 2014, les investissements nationaux dans le développement immobilier ont augmenté de 13,7% en valeur nominale, soit une augmentation de 0,4% par rapport à janvier - juin, ce qui représente le plus faible depuis cette année.

Dans le même temps, il y a eu une double baisse de la surface des ventes et du volume des ventes.

Nous avons tendance à penser que, bien que les gouvernements aient, à des degrés divers, assoupli les restrictions à l 'achat, il est difficile de renverser rapidement la tendance à la baisse du marché immobilier.

Le ralentissement du marché immobilier s' est accompagné d 'un ralentissement sensible de la production intérieure d' acier brut, qui n 'a augmenté que de 3% au premier semestre de 2014, ce qui a entra?né une baisse de la demande de minerai de fer.

Toutefois, d 'un point de vue de l' offre, les statistiques montrent que la production de minerai de fer dans les quatre principales mines a augmenté de 14,8% au cours du premier semestre de 2014, tandis que l 'offre excédentaire de minerai de fer a continué de s' accro?tre, ce qui a entra?né une augmentation continue des stocks de minerai de fer dans les ports et une réduction de la production de minerai de fer à moyen terme.

En outre,

L 'impact des importations relativement faibles a été aggravé, entra?nant un déclin de la valeur du minerai de fer.

En raison de la faible qualité et du co?t élevé de l 'exploitation, le minerai de fer national se trouve essentiellement à la fin de la courbe des co?ts et, avec la baisse progressive des cours mondiaux du minerai de fer au cours des dernières années, les rendements intérieurs des minerais de fer ont rapidement diminué et l' effet d 'éviction s' amplifie.

Selon les données de janvier - juillet 2014, la part des importations dans la demande intérieure de minerai de fer a atteint 76%.

L 'effet de plus en plus marqué de l' éviction des mines nationales du marché signifie également que les cours futurs du minerai de fer seront progressivement rapprochés des co?ts des mines offshore et qu 'il y aura une plus grande marge de chute à moyen terme.

La pression de l 'offre était alors forte et la baisse générale des produits agricoles était difficile à ma?triser

Par rapport aux produits industriels, les produits agricoles sont nettement moins ralentis par le ralentissement de la croissance économique en raison de la rigidité de la demande, mais la plupart d 'entre eux, à l' exception du soja, qui est plus résistant à la baisse en raison de facteurs tels que le réchauffement de la demande à court terme, sont soumis à des pressions excessives sur l 'offre, qui devraient encore baisser dans un proche avenir.

Dans les produits agricoles, la pression d 'approvisionnement continue de relacher la graisse ou la tendance descendante.

Dans le domaine de l 'huile de soja, le taux d' exploitation de l 'usine est actuellement de l' ordre de 50%, le niveau des stocks des entreprises reste élevé.

Dans le même temps, à la fin du mois d 'ao?t, le port d' importation de soja contenait 6 888 000 tonnes, soit beaucoup plus que la moyenne de 5 885 000 tonnes enregistrée au cours des quatre dernières années.

Toutefois, à l 'heure actuelle, la consommation réelle des usines de pétrole ne s' est pas sensiblement améliorée et les marges d' exploitation sont faibles dans toutes les usines.

, dans laquelle les zones c?tières de l'huile végétale de pressage des bénéfices toujours errant dans le solde de profits et pertes en ligne, il n'y a pas de motif de lourdes pertes au nord - est de l'améliorer.

Selon nos estimations, à la fin du mois d'ao?t, mon pays Rizhao, Jiangsu Zhangjiagang, zone de presse d'Dalian profit - 99,3, respectivement de 10,5, - 966.9 EUR / tonne.

Dans le même temps, d'huile et de graisse pour l'importation de haricots comme matière première principale était le marché nord - américain de soja prématurée de l'impact de la liste.

- la poussent bien que les attentes du marché à la date du 31 ao?t, a une excellente belle de 72% de plus que l'année dernière, à la même période de 18 points de pourcentage par rapport à 5 ans en moyenne 18 points de pourcentage, est depuis 20 ans au cours de la même période, le niveau de la valeur la plus élevée.

Avant cela, la belle a une excellente vitesse de marché devrait également continuer de haut niveau situé à 70%.

Par conséquent, l'huile de soja peut être maintenue face à des problèmes internes et externes vulnérables.

De l'huile de palme, le volume des exportations d'huile de palme malaisiennes en ao?t à 128 millions de tonnes, une réduction de 5% de plus que le mois de juillet à la fin du mois, mais en raison de l'accélération de pleine lune appara?t, le volume des exportations que les attentes du marché.

Avant cela, le marché ne devrait pas les exportations d'huile de palme en ao?t de la Malaisie plus de 125 millions de tonnes.

Même si à la fin du mois une accélération des exportations, mais la faiblesse de la demande ne sont pas inverser la situation.

Il est prévu que la production d'huile de palme malaisiennes en ao?t en juillet est augmentée de 10%, de stocks de fin de mois devrait augmenter de manière significative, le prix de l'huile de palme, il existe une forte baisse de l'extérieur du disque est toujours attendue.

Par conséquent, l'avenir de l'extérieur du disque pendant la phase de baisse de prix de palme ou significatif sur le disque de tra?née même de palme.

Et de l'huile et de la graisse 枝附葉著 de pulpe de même face à l'offre excédentaire.

Principalement sur la formation des prix de la farine de soja de compactage est de co?t.

Quatrième trimestre de faible co?t de livraison, prix de vente de l'entreprise d'importation et les prix au comptant actuellement de la farine de soja.

Dans le pays le rendement de compression évident dans le contexte de l'excès d'huile, il est difficile d'obtenir des bénéfices excédentaires, la volonté des contrats à long terme de ses ventes attendues dans la plus forte, est susceptible de conduire à la base de la chute de la farine de soja, puis tra?née de farine de soja.

Même le prix des ?ufs à court terme sont orientés à la baisse, mais l'espace est limité.

Actuellement, les négociants de l'inventaire et les agriculteurs des oeufs d'inventaire en petit nombre, la réception de la situation n'est pas idéale, principalement à cause de l'augmentation de la production de nouvelles couches n'est pas encore dans la crête de vieux poulet, et éliminés, alors le nombre de poules pondeuses ne reste faible, des provisions d'?ufs, de l'ensemble de sources de tension.

Mais, avec le temps est cool, des poules pondeuses, le taux sera augmenté, le fournisseur sera augmenté, mais le nombre de pas et de trop.

Du c?té de la demande, deux sections de compléter la demande les oeufs, les fabricants d'aliments réduite, en particulier après la consommation, le terminal est stabilisée.

L'offre et la demande ont pas florissante, devrait, à court terme, les prix se poursuit, mais la baisse de l'espace est limité.

Le principal facteur limitant la période de prix provenant de l'espace au - dessous de l'oeuf d'un fort soutien de base continue à large.

Le marché pour ao?t et septembre oeuf sur le marché prévu avant la digestion, la réaction de contrats à terme sur le disque, le prix des ?ufs en collaboration avec d'autres produits agricoles à la baisse.

Mais dans le même temps, les prix au comptant par rapport à la résilience des ?ufs, ?ufs de base provoqué par négatives et positives.

En outre, l'eau de pluie à grande échelle de zones individuelles d'entraver le pport des ?ufs, une légère hausse des prix ont également contribué à ces régions.

De ce point de vue, nous recommandons de fonctionnement court vide sur des oeufs de rebond, de prévention des risques.

Troisièmement, la demande saisonnière de renforcer la résilience de la performance, légumineuses

Die Hard globale de produits agricoles vulnérables de l'offre excédentaire sous la pression, mais nous avons découvert que d'autres variétés de soja présentant un peu plus.

En septembre, à l 'occasion de la production nationale de soja jaune, le prix du soja dans le nord - Est a affiché une légère tendance à la hausse.

Entre - temps, une caractéristique est évidente: les états - Unis ont brisé des milliers de points d 'intersection, tandis que les états - Unis ont nettement résisté à la chute.

Il ressort de l 'évolution des cours du CBOT de soja par rapport aux prix d' achat au comptant au cours des dernières années que, si la tendance générale est la même, la polarisation s' est accompagnée, en particulier depuis juin de cette année, d 'une augmentation progressive de l' écart entre les deux facteurs, due principalement à l 'augmentation de la consommation alimentaire sur le marché et à l' arrivée de nouveaux établissements d 'enseignement supérieur, ainsi qu' au fait que les principaux commer?ants n 'ont pas eu l' audace d 'accumuler des stocks importants et que la demande de réchauffement de la phase actuelle a contribué à la hausse des prix du soja dans le nord - Est.

Ainsi, des haricots plus résistants à la chute ou des chevaux noirs parmi les nombreuses variétés vulnérables de produits agricoles, nous permettent également de faire face à des facteurs de risque tels que les intempéries qui influent sur les produits agricoles.

Quatrièmement, la suggestion de fonctionnement

En résumé, dans le contexte de la troisième phase de superposition macroscopique ", des produits de base depuis le début de l'année l'ensemble est le canal de liaison descendante, le ralentissement de la croissance économique au début et au troisième trimestre, devrait accélérer le rythme de la fin du troisième trimestre de marchandises vers le bas.

De ce point de vue, nous avons pour maintenir la marchandise tout vide partielle des idées.

Opération spécifique, pour des produits industriels de liaison descendante par l'impact macro - économique plus grande, en particulier de minerai de fer soumis à la faiblesse du marché de l'immobilier, la tendance à une intervention unique peut être vide, et configurer une proportion plus élevée de positions; et par des produits agricoles de la liaison descendante de petite tra?née macro - économique, de choisir sa propre surface de base d'approvisionnement en graisse court évidemment souhaitable, l'excès de farine de soja avec des ?ufs, et configuré de fa?on à faible proportion de positions, dans le même temps, en raison de l'existence de facteurs tels que le temps de l'incertitude, le risque de faire plus de couverture pour plus de résilience.