Le Risque D 'Endettement Structurel Potentiel Ne Doit Pas être Sous - Estimé.

　　L 'encours de la dette est généralement raisonnable.

　　MacroéconomieLe financement du développement durable est indispensable et une dette modérée contribue à améliorer l 'affectation des ressources et l' efficacité du développement économique, mais un niveau d 'endettement trop élevé exige la prévention et le contr?le.La principale conclusion des études sur le niveau ou l 'endettement de notre pays, qui se sont multipliées à la suite de la crise financière, est que l' ampleur de notre dette s' est considérablement accrue ces dernières années et que le risque d 'endettement a augmenté.à la fin de 2011, le taux d 'endettement global de la société était de 168,9%, soit nettement inférieur à celui des pays développés (270 à 520%), la dette était généralement modérée et contr?lée et le risque de crise de la dette souveraine était minime.Le présent document souscrit à ce jugement, mais, compte tenu de l 'évolution de la situation, il est nécessaire d' examiner plus avant le niveau d 'endettement de notre pays à la lumière des données de ces deux dernières années.

Le premier est le niveau élevé d 'endettement du secteur public.Le ratio dette publique / PIB montre que la dette publique reste raisonnable mais qu 'elle tend à être élevée.D 'après les données du Bureau de la vérification des comptes, le taux d' endettement total de l 'état à la fin de 2012 était de 39,43%, ce qui est inférieur à la norme internationale de 60%.Les administrations centrales et locales intégrées ont atteint un taux d 'endettement de 53,1% à la fin de juin 2013 et, compte tenu de l' augmentation probable de l 'endettement au cours du second semestre, le taux d' endettement de l 'état est déjà proche du seuil international de 60%.Si l 'on compare le solde de la dette aux recettes publiques de l' année en cours, aux recettes des fonds publics, aux recettes du budget d 'exploitation des capitaux publics et aux recettes des fonds de sécurité sociale, le taux d' endettement de l 'état est en régression.En 2013, le taux d 'endettement a atteint 138,3%, soit environ 10 points de pourcentage de plus que l' année précédente et se situe dans une fourchette raisonnable de 90 à 150% mesurée par le FMI.En outre, notre dette extérieure est relativement faible.En 2013, notre dette extérieure de 3 800 milliards de yuan, soit 6,7% du PIB, est restée nettement inférieure à celle des pays développés tels que les états - Unis, l 'Union européenne, le Japon et d' autres pays depuis la crise, et à 20% de la valeur de référence des normes internationales de contr?le.Bien qu 'il n' y ait pas de risque, le niveau de la dette sectorielle du Gouvernement est le plus proche du plafond dans quatre secteurs.

Deux.Secteur financierL 'augmentation du taux d' endettement correspond pour l 'essentiel à l' architecture financière.Pour évaluer le taux d 'endettement du secteur financier, la Banque centrale se fonde sur le ratio de la monnaie de réserve, les banques commerciales sur le ratio du solde des prêts et les banques parallèles sur le ratio de l' actif au PIB.En 2013, le ratio des réserves de la Banque centrale au PIB a atteint 47,6%, soit un recul de 1,5% par rapport à 2012.Le solde des prêts des banques commerciales s' élevait à 76 600 milliards de yuan, soit 134,6% du PIB, soit une augmentation de 3,5% par rapport à l 'année précédente.D 'après le rapport de muddy, les actifs de la Shadow Bank à la fin de 2013 s' élevaient à 37 700 milliards de yuan, soit 66% du PIB, soit une augmentation de 14 points de pourcentage par rapport à l' année précédente.Notre secteur bancaire a un taux d 'endettement relativement élevé, qui correspond pour l' essentiel à notre sous - développement financier direct et à notre mécanisme d 'émission passive de devises, et la tendance constante à la hausse est préoccupante.

Troisièmement, le niveau d 'endettement des entreprises non financières est relativement stable.Compte tenu de la rigueur des budgets des entreprises d 'état et de l' incertitude persistante quant à la distinction entre la dette publique et la dette des administrations locales, les dettes publiques ou potentielles des entreprises d 'état ont été incluses dans le présent document dans la dette du secteur public.Dans le seul cas des entreprises industrielles non étatiques, la situation est restée relativement stable et raisonnable ces dernières années.En 2011, le taux d 'actif et de passif des entreprises industrielles non publiques était de 53,9%, soit 0,3% de plus qu' en 2010, soit 2,3% de moins qu 'en 2008, se situant dans une fourchette raisonnable d' environ 50% et à des niveaux inférieurs à ceux des états - Unis, du Japon et de l 'Allemagne.

Quatrièmement, le niveau d 'endettement du secteur résidentiel a augmenté mais reste faible.En 2013, nos résidents ont accumulé 46 500 milliards de yuan d 'épargne en devises, un solde de crédit de 19 900 milliards de yuan et un taux d' endettement du secteur résidentiel de 42,7%, soit une augmentation de 17,4 points de pourcentage par rapport à la fin de 2008.En revanche, la dette du secteur résidentiel des états - Unis, qui représente 87% du PIB et 31,2% du total de la dette, est plus élevée que la dette de notre pays et plus importante que celle des trois autres secteurs, ce qui souligne la nature de la consommation d 'endettement.

Le niveau de notre dette est relativement stable et généralement contr?lable depuis près de deux ans.En outre, l 'approfondissement des réformes gouvernementales et l' innovation réglementaire facilitent la ma?trise du risque d 'endettement.Dans son avis sur le renforcement de la gestion de la dette des administrations locales, le Conseil des affaires d 'état a préconisé la mise en place de mécanismes de gestion de la dette ? harmonisés ? pour les administrations locales, le découpage de la dette des entreprises publiques et des administrations locales, l' élimination de la fonction de Financement public des sociétés de plates - formes de financement et le contr?le de l 'encours de la dette des administrations locales, ce qui contribuerait à prévenir une expansion illimitée de la dette publique.L 'innovation en matière de régulation ? avec une bonne augmentation et une bonne viabilité ? et le remplacement de la politique monétaire par des mesures de ? pulvérisation ?, telles que l' abaissement ciblé des niveaux d 'irrigation, contribuent à mieux cibler les politiques et à prévenir une augmentation excessive du taux d' endettement du secteur financier.

Le risque d 'endettement structurel potentiel ne doit pas être sous - estimé.

Le risque actuel d 'endettement reste incontr?lable, mais il y a des facteurs défavorables tels que l' augmentation de la demande de financement de la dette à long terme et l 'affaiblissement de la capacité de service de la dette par suite d' ajustements de politique générale récents, conjugués à une structure de la dette inadaptée et à des prix généralement élevés, et le risque d 'endettement, en particulier pour les administrations locales et le secteur des entreprises, ne saurait être ignoré.

- Oui.Service de la detteLes crêtes et les ajustements politiques récents ont accru le risque d 'endettement.D 'après les données du Bureau de la vérification des comptes, sur les 1 09 000 milliards de yuan de dettes publiques à la fin de juin 2013, 2 400 milliards de yuan étaient arrivés à échéance cette année, soit 21,9%, et environ 4 000 milliards de dollars, soit plus de 36%, seraient arrivés à échéance au cours des trois prochaines années.Dans le même temps, afin d 'éviter une nouvelle baisse de l' activité économique, les banques ont progressivement assoupli leur politique de limitation de l 'acquisition de biens immobiliers et envisagent d' assouplir les prêts au logement sans exclure la possibilité d 'accro?tre les incitations à l' octroi de prêts aux résidents et, par la suite, le niveau d 'endettement.En outre, l 'apparition de cas successifs de désintéressement des fonds fiduciaires et l' exposition à des risques financiers dans certaines régions signifient que le risque d 'endettement ne peut être ignoré.

Deuxièmement, le risque de surendettement est réduit par des structures et des co?ts excessifs.Tout d 'abord, la stabilité de la dette publique totale s' est accompagnée d' une augmentation du taux d 'endettement des administrations locales, qui représente 60% de la dette publique.Le taux d 'endettement est passé de 30,6% en 2012 à 31,3% après six mois.La dette pourrait continuer d 'être élevée si l' on ne modifie pas la situation en ce qui concerne les fonctions de construction économique des administrations locales et si l 'on ne réglemente pas l' emprunt.Du point de vue de la structure de l 'entreprise, le niveau d' endettement des entreprises publiques et des grandes entreprises est nettement plus élevé que celui des PME et des entreprises privées, et la réglementation de la dette des administrations locales entra?nera une augmentation générale de l 'endettement du secteur des entreprises.Deuxièmement, la mobilisation de fonds pour la dette est plus importante dans les secteurs de l 'immobilier et de l' excédent de productivité.En termes de prêts, le solde des prêts immobiliers est passé de 18,6% à la fin de 2009 à 20,3% à la fin de 2013, et près de 30% des nouveaux prêts de ces dernières années ont été investis dans le secteur immobilier.Avec l 'évolution de la situation sur le marché immobilier, la concentration des prêts peut entra?ner des risques.L 'industrie de la surcapacité est concentrée dans un grand nombre de prêts et les risques sont de plus en plus évidents.Enfin, le co?t élevé du financement de la dette dissimule les risques.Au cours de l 'année écoulée, notre taux d' intérêt annuel a été de 2 à 6 fois supérieur à celui des états - Unis, de l 'Allemagne, du Japon et d' autres pays développés, et certaines entreprises ont effectivement supporté environ 10% du co?t des prêts.Les taux d 'intérêt augmentent le co?t des obligations publiques, et notre taux de rendement de la dette nationale sur 10 ans est environ deux fois plus élevé que celui des états - Unis.Lorsque la dette est limitée, ces tableaux peuvent réduire le seuil de déclenchement du risque d 'endettement.

Troisièmement, il s' agit de la baisse de la dette et de l 'augmentation de la demande d' ajustement structurel.En premier lieu, au cours de la prochaine période économique, les secteurs d 'actifs lourds tels que l' énergie, les industries manufacturières traditionnelles et l 'immobilier ont une capacité excédentaire, une faible rentabilité, une demande accrue de prêts aux entreprises, une offre de prêts bancaires prudente et une augmentation des prêts non productifs.à la fin de juin 2014, le solde des prêts improductifs des banques commerciales avoisinait 700 milliards de yuan, soit un taux de 1,08%, soit une augmentation de 20% par rapport au niveau de 2011, et une réduction de 30% de la couverture des prêts sur deux ans.Deuxièmement, l 'accélération des efforts d' ajustement structurel, les industries manufacturières de pointe, les services modernes, la construction de nouveaux types d 'urbanisation, etc., sont les moteurs de la croissance économique future, et les besoins de financement sont énormes.Des études ont estimé que chaque habitant des zones rurales entrait dans les villes, entra?nant une demande d 'investissement d' environ 90 000 yuan.Dans une architecture financière axée sur le financement indirect, il est inévitable que la demande de dettes, telles que les prêts bancaires, augmente.

Quatrièmement, l 'évolution démographique a affaibli la viabilité à long terme du Service de la dette.Une source importante de solvabilité est l 'augmentation de l' épargne des résidents.Cela dépend de l 'augmentation de la population en age de travailler.Par le passé, notre pays a produit un grand nombre de dividendes démographiques, et les prévisions de recettes futures sont stables, et la consommation d 'emprunts et l' augmentation des investissements n 'ont pas eu d' incidence sur la solvabilité de la dette.Les changements démographiques actuels réduisent cette source de service de la dette, avec une augmentation de la population agée, principalement en tant que consommateur, une baisse de la consommation d 'emprunts et un recul du taux d' endettement.Le déclin de la population en age de travailler, agée de 15 à 59 ans en 2012, aura une incidence sur la solvabilité sociale à moyen et à long terme.