Tao: BCE "Q" Et "E"

La politique monétaire est hors de contr?le, l'Allemagne n'est pas prêt à acheter des bons du Trésor pour payer la Banque dans d'autres pays.

La Banque du Japon a récemment de manière inattendue de lancer de nouveaux qe, le yen a chuté, la confiance est un stimulant pour la BCE.

Le Japon et l'Allemagne sont superposés sur la structure de l'exportation de produits est très élevé, le yen déguisée contre la compétitivité des exportations de l'Allemagne, revêtu sur les perspectives de croissance économique de la nouvelle Europe n'est pas un facteur.

Même si l'Europe ne fait pas qe temporaire, la BCE doit également oralement à la même intervention substantiel sur le taux de change de l'euro.

Je pense que la BCE à essayer d'influencer le taux de change deviennent de plus en plus proactive, della les exportations de Kat aussi plus fréquemment.

L'auteur estime que la BCE au début de l'année prochaine, ou même avant le lancement de l'euro - Qe, dévaluation supplémentaire.

En ce qui concerne cette politique pour aider l'économie réelle n'est pas idéal, mais il y a un marché des capitaux de Fry.

Dans ce document, publiée en ce magazine, pour chaque point de vue, pas de conseils en investissement ou de persuader la BCE publie le contr?le de qualité des actifs (Asset QualityReview) En conséquence, 130 banques européennes de 25 à la fin 2013, des données de calcul a échoué au test de stress.

Après collecte de fonds 152 milliards cette année, il y a encore pas 13 banques de franchir la frontière, le déficit de fonds propres total de 95 milliards d'euros.

L'Italie et la Grèce sont les plus touchés.

En outre, 259 banque à peine réussi le test, mais hors de la ligne de passe de moins de 1,5 point de pourcentage.

Ce chiffre devrait dire conforme aux attentes, mais je pense que ce test seulement pour la crise de la dette en Europe a ouvert un nouveau chapitre.

Certainement, la Banque a besoin de davantage de fonds, l'économie européenne face à de nouvelles à effet de levier.

Cette année, la Banque européenne pour la collecte de fonds propres 571 millions d'euros, il y a quelques années de la réforme bancaire par rapport à aller de l'avant, c'est un grand progrès de l'Europe, également en raison de la crise de la dette a tendance à se détendre.

Toutefois, ce co?t est dans la Banque de prêt très prudent, constamment par réduction de poids comptable risque stable, dont le résultat est de l'ischémie aigu? des entités économiques, n'a pas bénéficié de l'action de la BCE à la pfusion.

La Conférence de la BCE en novembre, doit faire face à un choix, c'est - à - dire en "compromis entre Q" et "E".

Les autorités de la monnaie européenne au cours de ces dernières années a lancé à plusieurs reprises des mesures successives de la détente, mais l'accent dans le "E", de la mise en ?uvre de crediteasing.

Si au début du printemps ou plus, TLTRO annoncé le début ou l'achat de lancement de CB et, ensuite, de l'arrivée de l'achat de l'ABS, dont le noyau est dédier de la liquidité et la livraison à la Banque de mains, j'espère que la Banque a changé de mains à des entités économiques.

"E", par rapport à la BCE dans "Q" ci - dessus est évidemment plus prudente.

C'et le positionnement de la BCE et l'autorité concernée, et l'Allemagne concernant l'équilibre.

Le bilan de la BCE depuis qu'en 2013, après le début de la contraction, n'a pas franchi le Rubicon tels que ?a se sera effectuée à la fin de qe, pas de bilan par expansion, de fa?on illimitée de fournir de la liquidité à des taux d'intérêt à long terme crucifié à ultra - faible.

La BCE publie le contr?le de qualité des actifs (Asset QualityReview) En conséquence, 130 banques européennes de 25 à la fin 2013, des données de calcul a échoué au test de stress.

Après avoir mobilisé 15,2 milliards de dollars cette année, 13 banques n 'ont toujours pas été en mesure de procéder à des opérations de dédouanement, ce qui représente un déficit total de 9,5 milliards de dollars.

L 'Italie et la Grèce sont des zones gravement touchées.

En outre, 259 banques ont réussi à peine, mais à moins de 1,5 point de pourcentage du seuil de conformité.

Ce chiffre devrait correspondre aux attentes du marché, mais l 'auteur considère que ce test n' ouvre qu 'un nouveau chapitre de la crise de la dette européenne.

Il est presque certain que les banques ont besoin de davantage de capitaux et que l 'économie européenne est confrontée à un nouvel essor.

à ce jour, la Banque européenne a mobilisé 57,1 milliards d 'euros en capital, ce qui représente un progrès important par rapport aux réformes bancaires des années précédentes et explique la tendance à la baisse de la crise de la dette en Europe.

Cependant, le co?t est que les banques sont très prudentes en matière d 'emprunt et qu' elles continuent de stabiliser leurs comptes en réduisant les coefficients de risque, ce qui a pour conséquence:

Une ischémie grave n 'a pas bénéficié des opérations de pfusion sanguine de la Banque centrale européenne.

à sa réunion de novembre, la BCE devait choisir entre ? Q ? et ? e ?.

Au cours des deux dernières années, les autorités monétaires européennes ont adopté plusieurs mesures de clémence successives, en mettant l 'accent sur l' application de la formule ? e ?.

Qu 'il s' agisse du ltro d' origine, du tltro annoncé au printemps ou de l 'achat de CB qui vient d' être lancé et de l 'achat subséquent d' ABS, le noyau est

à l 'heure actuelle, il semble que le programme tltro de dragui n' ait pas été couronné de succès, que les banques n 'aient pas été actives dans l' obtention de liquidités auprès de la Banque centrale et qu 'elles n' aient guère intérêt à emprunter sur l 'économie réelle.

La croissance et l 'inflation prévues pour 2015 devraient être considérablement réduites d' ici à décembre.

Cependant, la valeur totale du marché du CB n 'est que de 1 000 milliards d' euros, et il est difficile de ne pas acheter la dette nationale (6 000 milliards d 'euros).

La liquidité est mise entre les mains des banques, qui sont censées la pférer à l 'économie réelle.

La Banque centrale européenne est manifestement plus prudente au - dessus de "Q" que "E".

Cela concerne le positionnement et la compétence de la BCE et les contr?les allemands.

Les bilans de l 'ECB ont commencé à se contracter après 2013, n' ont pas réussi à atteindre le point d 'achèvement, comme Fed l' avait fait, n 'ont pas continué d' augmenter les bilans et les taux d 'intérêt à long terme ont été maintenus à un niveau trop bas en fournissant une liquidité illimitée.

à l 'heure actuelle, il semble que le programme tltro de dragui n' ait pas été couronné de succès, que les banques n 'aient pas été actives dans l' obtention de liquidités auprès de la Banque centrale et qu 'elles n' aient guère intérêt à emprunter sur l 'économie réelle.

La croissance et l 'inflation prévues pour 2015 devraient être considérablement réduites d' ici à décembre.

Cependant, la valeur totale du marché du CB n 'est que de 1 000 milliards d' euros, et il est difficile de ne pas acheter la dette nationale (6 000 milliards d 'euros).

Selon l 'auteur, la Banque centrale européenne modifie sa politique en faveur de la gestion des bilans de la Banque centrale, à l' instar de la Réserve fédérale, qui crée des liquidités en achetant des montants illimités de la dette nationale.

Auparavant, l 'Autorité monétaire européenne avait souligné que l' ampleur de son bilan dépendait des données économiques et qu 'il n' y avait pas de politique désespérée de la part de bernank.

Il est à espérer que l 'euromonetary Authority utilisera le modèle américain qe en dernier recours, en examinant les effets du plan actuel d' achat d 'actifs et en confirmant que la croissance et l' inflation ne cessent de se détériorer.

Après tout, le noyau de pays craignent selon l'auteur, la BCE serait dans la politique de changement de direction de foyer, la gestion du bilan de la Banque centrale, de suivre l'exemple de la Fed en quantité illimitée d'acheter des bons du Trésor afin de créer des liquidités.

Avant cela,

Les autorités ont souligné leur bilan dépend de données économiques, le manque de Bernanke désespérée de la rave.

Convaincus que l'Europe les autorités monétaires seront américain

En dernier recours, l'effet d'abord observer actuellement des plans d'achat d'actions, de confirmer la croissance et l'inflation a continué de se détériorer.

Après tout, un noyau de pays craignent que la politique monétaire hors de contr?le, l'Allemagne n'est pas prêt à acheter des bons du Trésor pour payer la Banque dans d'autres pays.

La Banque du Japon a récemment de manière inattendue de lancer de nouveaux qe, le yen a chuté, la confiance est un stimulant pour la BCE.

Le Japon et l'Allemagne sont superposés sur la structure de l'exportation de produits est très élevé, le yen déguisée contre la compétitivité des exportations de l'Allemagne, revêtu sur les perspectives de croissance économique de la nouvelle Europe n'est pas un facteur.

Même si l 'Europe ne fait pas de qe pour le moment, la Banque centrale devra intervenir oralement, voire de manière substantielle, sur le taux de change de l' euro.

Les auteurs pensent que la BCE sera plus active dans ses tentatives d 'influencer les taux de change, et que les techniques d' exportation de dragui seront plus fréquentes.

La politique monétaire est incontr?lable et l 'Allemagne n' est pas disposée à payer les découvertes budgétaires d 'autres pays pour l' achat de la dette nationale.

La Banque centrale du Japon a récemment lancé une nouvelle politique de déréglementation quantitative, le taux de change du yen a chuté de fa?on inattendue, pensant qu 'elle stimulerait la Banque centrale européenne.

La forte convergence structurelle entre le Japon et l 'Allemagne en ce qui concerne les exportations et la dévaluation du yen ont nui à la compétitivité des exportations allemandes et ont ajouté de nouveaux facteurs d' inquiétude aux perspectives de croissance économique de l 'Europe.

Même si l 'Europe ne fait pas de qe pour le moment, la Banque centrale devra intervenir oralement, voire de manière substantielle, sur le taux de change de l' euro.

Les auteurs pensent que la BCE sera plus active dans ses tentatives d 'influencer les taux de change, et que les techniques d' exportation de dragui seront plus fréquentes.

Selon les estimations de l 'auteur, l' euro s' est encore déprécié au cours du premier semestre de l 'année prochaine lorsque la BCE a lancé le modèle américain qe plus t?t.

Quant à l 'aide apportée par cette politique à l' économie réelle, elle n 'est pas nécessairement idéale, mais les marchés des capitaux ont d? être délocalisés.

Cet article, publié dans ce hebdomadaire, est un point de vue personnel et n 'est pas une suggestion ou un encouragement à l' investissement.