Ferme Conviction: Zéro Taux D 'Intérêt Est Une Tendance à Long Terme

A court terme, les taux d 'intérêt sont compliqués par l' ambigu?té de la mère centrale.

Toutefois, à long terme, le taux d'intérêt est clair.

Nous avons clairement le 14 ao?t, le taux zéro est la tendance à long terme ? (rapport de la thématique de voir le taux zéro est, du point de vue de la structure de la population de la tendance à long terme), le déclenchement immédiat d'énormes controverses, après tout, le manque d'argent de 13 ans est encore frais dans nos mémoires, lorsque le taux de rachat de 7 jours, une fois de plus de 10% de la valeur moyenne de 10 ans, le taux d'intérêt des bons du Trésor au cours de la période de près de 5%, et le taux d'intérêt du marché de poussée de la théorie litres de taux d'intérêt du marché central est très populaire, le taux zéro semble trop exagéré, un peu de démagogie.

Aujourd'hui, je crois que le marché pour le taux zéro n'est pas étrange, à partir d'un taux zéro est globalement dans la propagation à grande échelle.

Le mois passé, nous avons été témoins de la Suisse à la baisse des taux d'intérêt à - 0,75%, son taux d'intérêt des bons du Trésor à 10 ans ou même à plage négative.

Des bons du Trésor de la période de cinq ans à taux zéro japonais de paction, des obligations de la période de cinq ans de l'Allemagne aux enchères à taux zéro, tandis que le taux d'intérêt des bons du Trésor américain 10 ans à près de 1,7%, son niveau le plus bas depuis 100 ans! Alors récemment même tout l'or a rebondi, parce que tout le monde a trouvé de l'or s'est égale à zéro, les taux d'intérêt, mais c'est mieux que de taux d'intérêt négatif.

Il ne semble pas exagéré de parler de taux d 'intérêt zéro en Chine.

Mais nous ne pouvons pas non plus ignorer les pays à taux d 'intérêt élevés comme l' Inde et la Russie, où les taux d 'intérêt de la dette nationale sur 10 ans atteignent 7,7% en Inde et plus de 10% en Russie, si bien que les taux d' intérêt de la dette nationale sur 10 ans de la Chine tendent - ils à baisser ou à augmenter?

La logique qui sous - tend notre rapport de l 'année dernière est la structure démographique. Nous avons constaté que les pays développés à faible taux d' intérêt ont une caractéristique commune du vieillissement de la population et de la fin du cycle de la propriété, ce qui signifie que l 'évolution à long terme des taux d' intérêt est fortement liée à la structure démographique et que, d 'après les données des états - Unis d' Amérique pour les 100 dernières années, l 'évolution des taux d' intérêt des banques centrales s' aligne fortement sur celle de la population agée de 25 à 44 ans.

L 'une des principales raisons de l' augmentation des taux d 'intérêt en Inde tient au fait qu' elle possède la structure démographique la plus jeune du monde et que, de ce fait, son cycle immobilier est loin d 'être terminé et que les taux d' intérêt ne peuvent évidemment pas baisser.

En Russie, les taux d 'intérêt élevés sont liés aux taux de change.

Le Renminbi a également connu récemment une forte dévaluation, ce qui a suscité des inquiétudes au sujet du taux de change du renminbi.

Toutefois, à notre avis, il y a une nette différence entre la dévaluation du renminbi et celle du rouble.

Nous avons visité plusieurs fois des clients européens l 'année dernière et nous avons échangé leur compréhension des marchés émergents.

Du point de vue des marchés émergents, on peut constater qu 'il y a beaucoup de pays à taux d' intérêt élevés, mais qu 'ils n' ont pas la préférence pour l 'investissement, car ces pays, sans exception, comme l' Inde et la Russie, connaissent une forte dépréciation, ce qui rend La stabilité des taux de change plus importante pour eux que la hausse des taux d 'intérêt.

Pour eux, les taux de change des marchés émergents sont donc en avance sur les taux d 'intérêt, non pas parce qu' ils entra?nent une appréciation des taux, mais parce qu 'ils sont liés à la structure des réserves de change.

Alors si vous regardez attentivement les réserves de change, on peut trouver la Russie dépend principalement du pétrole en dollars, et, par conséquent, la chute des prix du pétrole peut entra?ner une perte de change considérablement.

L'Inde n'est pas un excédent commercial, dépend principalement de l'augmentation des taux d'intérêt des entrées de capitaux, ce qui entra?nera la perte de change.

Et la différence entre la Chine et leur plus grande que la structure, les réserves de change très stable, de la Suisse et de la forte augmentation de la Chine avant même l'existence de l'énorme excédent commercial, l'excédent commercial de la Chine, chaque mois, jusqu'à 500 millions de dollars, et, par conséquent, suffisante pour résister à l'argent de la même taille de sortie.

Ainsi, les investisseurs à l'étranger, la tendance de puissance de la dépréciation de la monnaie n'existe pas, et, par conséquent, la dévaluation plus central mère dominante de dévaluation reflète le prix de l'initiative, pour la première fois amortis.

Mais la raison principale qui est passé de six mois derrière ou indice de dollars ont fortement augmenté de 20%, conduisant à un indice de yuan au dollar a également augmenté de 20%, tandis que l'histoire de la croissance des exportations et la hauteur de l'indice de corrélation Yuan, de sorte que l'indice de monnaie forte appréciation sur 15 ans et il y a de graves effets négatifs, et, par conséquent, le Gouvernement de la puissance à court terme pour guider un modeste dévaluation, de soulager la pression de sortie.

Selon les projections de taux de change relativement stables, maman centrale de Chine n 'a pas de pression sur l' intérêt pour attirer des flux de capitaux, mais plut?t des fonds d 'arbitrage en Chine, ce qui réduit encore les taux d' intérêt chinois, car le taux d 'intérêt de la dette chinoise sur 10 ans est supérieur de 200bp à celui des états - Unis et de 300 BP à celui de l' Allemagne et du Japon.

Nous venons d 'expliquer la baisse des taux d' intérêt chinois du point de vue de la structure démographique et des taux de change.

Le premier est l 'histoire des taux d' intérêt, que j 'ai lu récemment, et qui examine les tendances des taux d' intérêt dans l 'histoire de l' humanité, et qui constate qu 'avec le développement de la civilisation, les taux d' intérêt tendent généralement à baisser, qu 'ils ont baissé au cours des 1000 dernières années et que l' augmentation des taux d 'intérêt qui s' est produite dans la deuxième moitié du XXe siècle n' est qu 'un épisode mineur.

Cela signifie que la baisse des taux d 'intérêt est la norme dans l' histoire et que la hausse des taux d 'intérêt est anormale.

L 'autre est notre étude des objectifs du nouveau gouvernement, et nous avons constaté que la baisse des taux d' intérêt était conforme à l 'idée du nouveau Gouvernement.

Beaucoup de choses qui se sont produites ces dernières années nous ont enseigné qu 'il est important de comprendre la notion de nouveau Gouvernement et de l' aligner sur l 'orientation générale afin de ne pas commettre d' erreurs et d 'accro?tre les ressources financières.

A la fin de l 'année dernière, j' ai eu une expérience très étrange, à l 'invitation d' un chef de Département des médias, de parler de "dix - huit", comme toujours.

La première réaction a été la montée du stress, qui a immédiatement fait rapport aux dirigeants: ? Je n 'ai pas participé à la dix - huitième session, je ne peux pas le dire! ? puis les dirigeants ont dit qu' il suffisait de parler de nos commentaires sur la dix - huitième session, en mettant l 'accent sur notre point de vue selon lequel l' objectif principal du nouveau Gouvernement était la ? prospérité partagée ?.

Dans le passé, nous avions l 'habitude d' utiliser la vitesse de croissance du PIB pour représenter les objectifs du Gouvernement, en disant que ? le développement est une raison impérieuse ?.

Toutefois, nous ne pensons pas que l 'objectif du nouveau Gouvernement soit nécessairement de parvenir à un niveau élevé de PIB.

Nous pouvons donner quelques détails.

Tout d 'abord, nous avons étudié l' histoire, et nous avons constaté que le Gouvernement avait proposé pour la première fois au douzième Congrès de doubler le PNB, qui est un produit national brut, un concept de revenu national qui représente l 'argent des chinois.

Le PIB est un concept de production, tant qu 'il est produit en Chine, peu importe si les Chinois gagnent de l' argent.

Mais les dix - huit objectifs de développement énoncés dans la Déclaration du Millénaire sont devenus deux et, outre le doublement du PIB que nous connaissons bien d 'ici à 2020, un autre objectif important est de doubler le revenu des citadins et des ruraux, ce qui signifie que l' objectif de revenu revient à la perspective du Gouvernement et qu 'il est différent de l' objectif de revenu.

On va voir de la construction de la "route" de la zone, l'idée que c'est le PIB reflètent et complètement différent.

Le PIB est le nom de GrossDomestic product, souligné que doit produire ici, donc on a le développement du Nord - Est, de l'ouest de la revitalisation, la montée de la centrale est le PIB de la construction de la Chine.

Mais la route de la construction de la nouvelle de la soie maintenant, on n'est plus de la construction de la Chine, on va construire un monde, si sur les autres pays de production, c'est d'aider les autres à la construction du PIB, pas plus que le PIB de la Chine, mais on sera revenus et les bénéfices.

Donc à partir de maintenant un angle d'observation, le nouveau gouvernement est pragmatique, nous avons découvert que nous préférons donner le PIB, en tant que peuvent apporter les recettes et les avantages.

De ce point de vue, le nouveau gouvernement aux yeux des recettes devrait être plus importante que le PIB.

Il y a un détail mérite également l'attention, la description complète de l'apprentissage est très important.

Dans le passé, la macro de recherche, vous trouverez un manque de données, la Chine est le coefficient de Gini, les fonctionnaires n'ont pas été libérés, parce que cette comparaison de données sensibles, si le coefficient de Gini est trop élevée, pour démontrer la supériorité de notre système? Mais nous notons que, à la fin de l'année 13 Bureau de statistique a publié un coefficient de Gini de Chine et, en effet, très élevé, dans la rangée avant que tout le monde quelques noms, d'élargir le fossé entre riches et pauvres est le problème numéro un de nouveau l'attention du Gouvernement.

Considérant que l'expérience a montré que les pays d'Amérique latine, le fossé entre riches et pauvres trop tard, n'est pas de développement économique durable.

Et la croissance de l'économie américaine est si forte, mais

C'est pas une raison importante est que le fossé entre riches et pauvres, de sorte que la croissance économique n'entra?ne pas de hausse des salaires.

Par conséquent, de réduire le fossé entre riches et pauvres devrait être l'objectif numéro un nouveau gouvernement, et dans le rapport de la dix - huitième session plénière, officiellement inscrit dans la prospérité commune de ces quatre mots, ainsi j'ai rappelé le manuel de la politique quand il était à l'école, "C'est tout d'abord que certaines personnes s'enrichir, et ensuite vers la prospérité commune" actuellement, la Chine, le PIB par habitant a plus de 5 000 dollars, a été réalisé à l'avance de la société, à l'avenir, il est plus important que davantage de gens de profiter des résultats de développement et, par conséquent, l'avenir de prospérité commune devrait être l'objectif central de l'état, et cela signifie aussi "recettes" est plus important que "le PIB".

Alors, pourquoi en ce moment d'atteindre la prospérité commune? Pourquoi pas?

Il peut être utilisé un modèle théorique de l'économie.

Nous savons que la croissance économique a trois grands éléments: main - d'?uvre, de capitaux et de la technologie.

On a de la technologie de c?té, à court terme, l'entrée est principalement de main - d'?uvre et de capitaux.

à partir de la dotation de voir, dans le passé, la Chine est la période, beaucoup de personnes de la population des dividendes, et, simultanément, l'accumulation de capital rarement, très peu d'argent, ce qui signifie que la personne est sans valeur, et l'argent est très précieux, donc on l'introduction de capitaux étrangers d'autres sont prêts à entrer, parce que la Chine

Très élevé, mais le travail des salaires est très bon marché.

Mais maintenant, la population au cours de la période de bonus est terminée, la personne qui n'a pas la Chine et l'excès de capital, même à l'étranger de l'argent veulent entrer, signifie donc très précieux, mais l'argent ne vaut rien.

Donc étudier la structure de la distribution des revenus, on peut trouver après 8 ans, le taux de croissance dans les revenus ont pour la première fois dépassé le taux de croissance du PIB, au cours de ces dernières années, la croissance annuelle du PIB de près de 8%, tandis que le taux de croissance des revenus à Environ 10% des revenus, la proportion du PIB est apparu en amont d'un point d'inflexion.

Alors si le nouveau Gouvernement les résidents de doubler les revenus comme objectif central, les difficultés de mise en ?uvre que le PIB doublé beaucoup plus facile.

En outre, un récent livre célèbre, appelé "le XXIe siècle capital", le noyau de la conclusion est la vie bien, père bien - bien, parce que les riches de payer plus d'argent, parce que si le taux de dépassement de la vitesse de croissance de l'économie de la rémunération du capital, ce qui provoque le fossé entre riches et pauvres continue de s'élargir.

En fait, nous devons comprendre que si le nouveau Gouvernement a pour objectif de réduire l 'écart entre les riches et les pauvres, l' avenir se traduira nécessairement par une baisse des rendements des capitaux et une augmentation des rendements de la main - d '?uvre.

Par conséquent, si nous observons la série de réformes entreprises par le nouveau gouvernement, nous changerons la structure de la répartition des éléments.

Autrefois en Chine, si vous vouliez être riche, vous deviez posséder des capitaux tels que des ressources, des terres ou des fonds, etc.

Mais nous constatons que les relations de distribution sont en train de s' inverser, que nous avons réformé les prix des ressources, qui reflètent une baisse de l 'offre et de la demande; que nous avons réformé les finances et que les taux d' intérêt ont baissé après la révision; que nous sommes en train de réformer La terre, et que nous croyons que les prix des terres devraient également baisser, car c 'est le cas en Chine.