Le Défi: Le Dilemme De La Politique Monétaire

Warthai Securities, FebruaryGroupe aL 'incertitude réside dans la contradiction entre la pression de dévaluation du renminbi et la baisse quasi - anticipée du marché.

Zhong Xin Jian Tou macro ReportRenminbiLes prévisions de dépréciation et de volatilité bidirectionnelle commencent à se faire jour et les déficits de capitaux et de projets financiers, en particulier financiers, commencent à se creuser.Les déficits des projets d'équipement et de financement, conjugués à l'excédent des opérations courantes, ont entra?né un ralentissement de la croissance des réserves en devises et même une baisse au cours des différents trimestres.Le cadre de la politique monétaire est également en train d'être transformé pour fournir une monnaie de base par de nouvelles voies.Dans l'ensemble, la transition économique a entra?né une série de changements dans les taux de change, les taux de change et les politiques monétaires.

En fait, depuis cette annéeBanque centraleEn ce qui concerne les opérations, il s' agit davantage de libéraliser la liquidité par le biais de la reconduction du MLF (facilité de prêt à moyen terme) et du rachat inverse.Le 3 février, la Banque centrale lancera sur le marché libre 35 milliards de yuan de rachat inverse sur 7 jours et 55 milliards de yuan sur 28 jours, avec un total de 90 milliards de liquidités sur le marché.Il n'y a pas eu d'abaissement des taux d'intérêt ou de réduction des taux d'intérêt.

Wen Bing a indiqué que, compte tenu de la tendance à la baisse de la part des devises, cette baisse était nécessaire du point de vue de la reconstitution des monnaies de base.Toutefois, en raison de la flambée des marchés de capitaux à la fin de l'année dernière, après la baisse des taux d'intérêt, la Banque centrale s'est jusqu'à présent montrée prudente à l'égard d'une politique globale de déréglementation.En particulier, si la Chine se joignait à la "guerre monétaire" et si elle augmentait ses efforts de libéralisation, la dépréciation du renminbi devrait encore augmenter.? Toutefois, le problème des déficits de l'offre de devises de base n'est pas résolu, qu'il s'agisse de rachats inversés, de MLF ou même d'un allongement ultérieur du cycle de l'instrument novateur MLF pour le porter à plus d'un an. ?Il a dit...

Le chef de la Cellule stratégique du Ministère du développement et de la recherche de la Banque de Chine, Yang Chi, a déclaré au journaliste du quotidien Economic Reference que, dans le contexte de la fuite des capitaux et de la dévaluation du renminbi, l 'augmentation des devises de la Banque centrale s' était ralentie, voire avait diminué.Les opérations de la Banque centrale au niveau de l'endettement diminueront et cesseront progressivement d'intervenir sur les marchés des changes.Les opérations à l 'extrémité de l' actif augmentent, les outils de régulation d 'orientation sont davantage utilisés et la liquidité est régulée plus activement.

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Malgré la hausse rapide des taux de change le 3 février, la vague de dépréciation qui a commencé à la fin de l'année dernière ne semble pas avoir pris fin.Le 2 février, le taux de change actuel du renminbi par rapport au dollar des états - Unis a chuté de 6,26 point de passage entier, atteignant le plus bas 62603, soit une marge de 1 984% par rapport à la valeur médiane et un pas à peine de la ligne de 2%.Les données montrent que le taux de change du renminbi par rapport au dollar des états - Unis est en train de s' accélérer sur la voie de la dévaluation, après avoir atteint un niveau record à la fin d 'octobre 2014.Depuis cette année, le renminbi a baissé de 1% par rapport au dollar des états - Unis, ce qui s'est poursuivi en novembre dernier.Depuis novembre dernier, le renminbi s'est déprécié de 2,4% par rapport au dollar des états - Unis.

Wen Bing a indiqué que le taux de change effectif réel du renminbi, tel qu'il ressort des statistiques de la Banque des règlements internationaux, avait augmenté de 50% depuis le changement de change et que le taux de change nominal du renminbi par rapport au dollar des états - Unis avait augmenté de 32%.? si la part de notre excédent des dépenses courantes par rapport au PIB est tombée de 10% en 2007 à 2% à 3% aujourd 'hui, le taux de change du renminbi est approprié.Toutefois, il ne faut pas perdre de vue que, à partir de 2015, les économies chinoise et américaine entreront dans un nouveau cycle d'expansion et d'accélération progressives, tandis que la Chine entrera dans une nouvelle conjoncture économique caractérisée par une croissance modérée et forte, au cours de laquelle l'attrait des actifs du yuan diminuera. ?Il a déclaré que le renminbi ferait l'objet d'une réévaluation systématique, qui serait orientée vers la dépréciation.

De l'avis de nombreux experts de l'industrie, dans le contexte de la commercialisation des taux de change, les forces du marché ont dominé le cycle de dévaluation, mais la Banque centrale ne laissera pas les taux se déprécier, et elle s'efforcera toujours de stabiliser les prévisions par des prix intermédiaires."Le marché et la Banque centrale recherchent un point de réévaluation, mais l 'ambiance est encore plus forte."Wen Bin.

Le Ministère de la planification stratégique de la Banque agricole de Chine a indiqué que notre pays disposait de réserves en devises s' élevant à près de 4 000 milliards de dollars, ce qui laissait une plus grande marge de man?uvre et une plus grande marge de man?uvre.En cas de fluctuations excessives des taux de change du renminbi, la Banque centrale peut encore jouer un r?le important dans la stabilisation du marché en effectuant une régulation modérée pendant la période critique.

Toutefois, les investisseurs sur les marchés boursiers ne sont pas aussi rationnels.La dépréciation rapide du renminbi a provoqué de fortes turbulences sur les marchés des capitaux.D'après les statistiques du wind, entre le 26 janvier et le 30 janvier, le nombre total de jours de transaction a baissé de 4,22%.

Les effets de l'assouplissement de la politique monétaire de la Banque centrale ont été aggravés par l'augmentation des incertitudes.La Banque centrale de Chine devient de plus en plus difficile à ma?triser le ralentissement de la politique monétaire - une baisse brutale des taux d 'intérêt accélérera la dépréciation du renminbi et accélérera le retrait du capital d' arbitrage.