Les Sorties De Capitaux Dues à Une Dévaluation Quasi - Conflictuelle Doivent Encore être Fortement Réduites Après La Baisse Des Taux D 'Intérêt.

L 'équipe chargée de la collecte de l' or et de l 'or estime qu' un assouplissement de la politique monétaire ferme et en place réduit le temps de fonctionnement et la faisabilité des fonds d 'arbitrage, ce qui permet d' éviter des sorties de capitaux soutenues.

La politique monétaire peut réellement efficace à la fonction de la relaxation, plut?t que d'être compensée par la fuite des capitaux.

Par conséquent, la baisse des taux d'intérêt n'est pas assez, il reste encore plus résolue de réduction pour couverture quasi - dévaluations de la fuite des capitaux, en attendant de guidage actif des taux d'intérêt du marché monétaire et entra?ne l'ensemble de liaison descendante de la baisse des taux d'intérêt.

28 février 2015, la Banque populaire de Chine a annoncé, à compter de 2015 le 1er mars de la baisse des taux d'intérêt de référence des prêts des institutions financières et des dép?ts.

à cet égard, je suis seul, l'équipe de recherche à revenu fixe 陳健恒, libéré le 1er 唐薇 范陽陽, rapports de recherche, la dévaluation de la monnaie de la source à l'origine de relaxation à la politique monétaire et de relaxation prévu, maintenant, au lieu de se détendre sous avance, la surface de fonds devient plus intense, de former un paradoxe.

Or le solide équipe pense que c'est une politique monétaire fermement en place de relaxation permet de réduire le temps de fonctionnement de l'arbitrage de fonds et de fonctionnement, on peut efficacement éviter continue de la fuite des capitaux.

Les politiques monétaires peuvent être véritablement efficaces en tant que relais et non pas en tant que compensées par des sorties de capitaux.

La baisse des taux d 'intérêt reste donc insuffisante, et il faut encore des critères plus fermes pour faire face aux sorties de capitaux résultant de la dévaluation, tout en entra?nant activement la baisse des taux d' intérêt sur le marché monétaire et en entra?nant une baisse globale des taux d 'intérêt.

Le 28 février 2015, Pékin accueille la première neige après la fête du printemps, année de la neige et de la neige; la Banque centrale annonce aujourd 'hui une nouvelle baisse après novembre de l' année dernière, ce qui est la première détente générale après le nouvel an.

A) Réduction de 0,25 à 5,35% du taux de référence annuel des prêts;

Le contexte dans lequel ce ralentissement s' inscrit n 'a plus à être évoqué, et le ralentissement continu de la croissance monétaire, de la croissance économique et des taux d' inflation signifie que la politique monétaire est davantage orientée vers l 'assouplissement et qu' elle continue de se relacher.

Nous l 'avons mentionné à maintes reprises dans nos rapports précédents.

Toutefois, la volonté de la Banque centrale de faire baisser les taux d 'intérêt quasi - successifs en février devrait se traduire par une baisse continue de l' inflation et une augmentation des risques de déflation.

En janvier, la CPI est tombée à 0,8%, et nous estimons qu 'elle n' était peut - être que de 0,9% environ en février, avec une moyenne de moins de 1% en deux mois, ce qui représente une baisse continue par rapport au quatrième trimestre de l 'année dernière.

Après déduction de l 'alimentation et de l' énergie, le CPI central a également poursuivi sa tendance à la baisse ces derniers mois.

L 'indice des prix de détail des produits de base (RPI), qui n' a guère retenu l 'attention des marchés, est tombé à - 0,4% en janvier (contre 0,36% en décembre), ce qui est la première fois depuis la crise des prêts hypothécaires à risque.

D 'après cet indice, on peut dire qu' il y a eu une déflation.

En reculant, on peut aussi dire que le risque de contraction augmente.

Dans un environnement caractérisé par un faible taux d 'inflation, la hausse des taux d' intérêt réels peut décourager la consommation et la demande d 'investissements et doit entra?ner une baisse des taux d' intérêt réels grace à un assouplissement accru de la politique monétaire.

Nous le soulignons depuis le dernier trimestre.

Cette baisse est légèrement inférieure à celle de novembre 2014.

En ce qui concerne les prêts, la durée a baissé de 25 BP, la dernière fois de 15 à 40 BP.

En ce qui concerne les dép?ts, à l 'exception des taux d' intérêt de référence de la période en cours, les dép?ts ont diminué de 25 BP, ce qui correspond à la baisse précédente.

Dans le même temps, tous les espaces flottants sont multipliés par 1,2 à 1,3, compte tenu du fait que 1,3 remonte et descend de 3 à 4 BP (en cas de montée).

D 'après le rapport sur l' application de la politique monétaire du quatrième trimestre de l 'année dernière, le taux d' intérêt sur les dép?ts à vue après la baisse des intérêts n 'a augmenté que d' environ 1,06 en novembre de l 'année dernière et le taux moyen pondéré des dép?ts à terme a été d' environ 1,17 131 °C sur 10 °C du taux de référence, ce qui a entra?né une augmentation des dép?ts ou une baisse incomplète de ces dép?ts.

Si l 'on part de l' hypothèse que le taux d 'intérêt sur les dép?ts à intérêts diminuera d' environ 6 BP, le taux d 'intérêt sur les dép?ts diminuera d' environ 1,06 et d 'une moyenne de 1,25 à intervalles réguliers.

Si la moyenne de 1,2 périodiquement le taux de dép?t peut être réduite, 14BP environ, une diminution des co?ts de capital peut être plus importante.

Compte tenu de l'espace et le même taux d'intérêt sur les dép?ts à vue, cette fois encore non symétrique de la baisse des taux d'intérêt, mais d'amplitude pour réduire la différence de pas de la dernière fois.

En outre, et en novembre de l'année dernière, la baisse des taux d'intérêt différents, car de nombreux crédits (en particulier de prêts hypothécaires habitants) est généralement uniquement au début de tarification, cette fois, après la coupe, l'ajustement du taux d'intérêt de nombreux stocks jusqu'à l'année prochaine sera prêt à atteindre et, par conséquent, la baisse des taux d'intérêt à faible effet réel sur une fois, plus qu'un signal et de renforcement la confiance.

La dernière fois, après la coupe, de stimuler le volume de pactions de biens immobiliers à la fin de l'année dernière, mais depuis le début de l'année, le chiffre d'affaires de nouveau ralenti, nous attendons juste après la libération de pré - concentration, et la baisse des taux d'intérêt sans précédent, la stimulation de l'immobilier de volume ne peut être que la dernière fois.

Mais dans l'ensemble, la baisse des taux d'intérêt a continué de contribuer à la stabilité de la confiance du marché et l'augmentation de la demande de la consommation et de l'investissement.

Toutefois, pour le marché et l'économie réelle, le plus grand obstacle que si la Banque centrale depuis novembre de l'année dernière ont relaché, mais les taux du marché monétaire au lieu de le réduire.

Avec l'amélioration de la relaxation prévu, suivie par la dévaluation de chauffage prévu et de la dévaluation de la pression.

En particulier, au mois de décembre de l'année dernière, lorsque les attentes du marché aux états - Unis de taux d'intérêt plus fort, à la Chine de se détendre le renminbi appara?t clairement la dévaluation de la vague.

En vue de la fin du mois de décembre, l'année dernière, le mois de la dépréciation de plus de 20% de la moyenne mobile, même si, a atteint 13%.

La dépréciation dans l'histoire en deuxième position après 2014, ce cycle de dépréciation de mars.

Les conséquences de la dévaluation aussi évident, en décembre de l'année dernière et en janvier de cette année, de devises par est négatif.

Apparemment le renforcement de devises étrangères de l'exigence de fonds propres, accélération de la fuite.

Le taux d'intérêt interbancaires à partir de banques de Hong Kong a commencé en décembre dernier a considérablement augmenté, le taux Euribor 3 mois ou même de plus de 5%, s'élevant à record.

Sur la base du taux Euribor à 3 mois swaps de taux d'intérêt, le taux d'intérêt ne reste élevé.

Le taux d'intérêt de fonds et même certains délais ont été plus élevés que dans le territoire.

C'est très rare dans l'histoire.

Relax source initialement à la dépréciation de la monnaie de la politique monétaire et de relaxation prévu, maintenant, au lieu de promouvoir dans le cadre de la relaxation prévu, la surface de fonds devient plus intense, de former un paradoxe.

Cette fois, le renminbi plus détendu est attendu est entra?né et l'effet réel n'est pas relaxant entra?né.

Le marché en plus avant, et Behind la politique monétaire the Curve.

Détends - toi un retard de type forcée de se détendre.

Si ce retard de la politique monétaire de la relaxation, dans le cas de la fenêtre de temps de relaxation et la sortie de fonds, alors que l'appréciation d'afflux de fonds aussi difficile à gérer, qui continuera de surface de fonds nationaux de restriction.

Il est résolument une politique monétaire de se détendre en place de réduire le temps de fonctionnement de l'arbitrage de ces fonds et de fonctionnement, on peut efficacement éviter continue de la fuite des capitaux.

La politique monétaire peut réellement efficace à la fonction de la relaxation, plut?t que d'être compensée par la fuite des capitaux.

Par conséquent, la baisse des taux d'intérêt n'est pas suffisant, il faut encore résolue

Les sorties de capitaux résultant de la dépréciation de la balance des paiements ont été accompagnées d 'une baisse active des taux d' intérêt du marché monétaire et d 'une baisse générale des taux d' intérêt.

Après tout, le taux d 'intérêt des dép?ts n' a pas baissé de fa?on significative et, si le taux du marché monétaire n 'a pas baissé de fa?on significative,

Il n 'est pas possible de réduire volontairement les exigences en matière de rendement des actifs sans réduire les co?ts financiers et les sorties de capitaux ont entra?né une diminution de la part des devises étrangères, un ralentissement de la croissance des banques et la prétendue réduction des taux d' intérêt n 'a fait qu' apaiser la soif d 'espoir.

La semaine prochaine, les échéances sur les marchés ouverts ont nettement augmenté, et si la Banque centrale ne s' engage pas à accro?tre sa liquidité, les ressources resteront limitées et il sera encore urgent de les réduire.

Ce n 'est que lorsque les taux d' intérêt du marché monétaire baisseront réellement que l 'économie pourra reprendre son cours.

Marchés obligataires: à court terme, l 'austérité financière limite les marges courtes et devrait ralentir légèrement les marges médianes; toutefois, le ralentissement de la politique monétaire n' est pas encore terminé.

Pour

Pour ce qui est de l 'assouplissement des politiques, on s' attendait à ce que les taux d' intérêt à l 'extrémité moyenne se situent en dessous des taux à l' extrémité supérieure, mais les contraintes financières pesant sur les taux à l 'extrémité courte continuaient de freiner la baisse des taux d' intérêt à l 'extrémité courte, avec des courbes Plates, voire inversées.

La baisse des taux d'intérêt ne peut résoudre le problème de financement de la surface, de sorte que le taux d'intérêt à long terme la semaine prochaine peut - être légèrement diminué, mais l'extrémité courte de taux d'intérêt ne peut pas être évident.

Voir beaucoup plus de temps, nous pensons que la politique monétaire de la Banque centrale de relaxation n'est pas encore terminée, les rendements obligataires il y a encore de l'espace, 10 ans de rendements devrait de rapprochement de 3,0%, 10 ans de l'approximation de l'espace devrait 3.3%-3.4%, à extrémité courte dans l'extrémité plus longue.

On avait bien maintenir dans la première moitié de l'année, en particulier un quart de la dette toujours été d'avis, il devrait toujours être un coupon de rester debout, positions léger peut continuer à l'ouverture.

En outre, la relaxation, l'augmentation de risque de préférence également poussé à la hausse des prix des actifs à risques, récemment risque de préférence mondiale augmente à nouveau, la dette est encore deux vaches.