Gao Shen Wen A Parlé D 'Une Bourse Qui Ne Changera Pas D' Ours à Court Terme.

Au début du mois d 'ao?t dernier, nous avons présenté une déclaration plus claire sur le marché à venir de b?uf, à savoir \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ En tant que vendeur, nous avons d 'abord une idée du marché, et ensuite, compte tenu de la diffusion d' idées stimulantes, nous avons beaucoup réfléchi."La propulsion de la fusée" m 'est venue à l' esprit un soir Quand j 'ai couru sur une piste d' atterrissage.Une fois le combustible br?lé, les satellites tombent à une altitude insuffisante, et il faut donc prendre le relais des fusées de troisième étage.à l 'époque, les fusées de première classe avaient été lancées et il était probable qu' elles seraient lancées au cours des quatre derniers mois, mais on ne savait pas à quelle date elles seraient lancées. C 'est une métaphore présentée en ao?t dernier pour mettre en lumière notre point de vue sur le marché.

Au début du mois de novembre de l 'année dernière, lorsque nous avons vu de nombreuses données, y compris des changements sur le marché immobilier, nous avons estimé que l' allumage des fusées de deuxième étage était prématuré et que les roquettes de deuxième étage avaient été déclenchées, ce qui s' est produit par erreur, une semaine après la sortie de notre rapport, avec une forte augmentation.

Si l 'on se remémore le passé, c' est par une mauvaise métaphore que l 'on devient prophétique, car la montée du marché a vraiment eu pour résultat de ressembler à une fusée.Nous avons pensé à une métaphore, à savoir que la formation de ce marché de bovins est un processus de relais, qui ne peut pas se faire du jour au lendemain, et qui nécessite la transformation et la confirmation de certaines conditions.Mais à la fin de l 'année dernière, j' ai dit qu 'il était possible de tenir compte de l' altitude des fusées de deuxième étage, c 'est - à - dire de l' indice de référence, qui était de 3 478 points, mais qui est maintenant supérieure à 4 200 points, et qui est beaucoup plus que ce que nous avions espéré et imaginé à l 'époque.

Si nous examinons rigoureusement cette métaphore, nous savons que les lancements de roquettes sont très risqués, qu 'ils peuvent bien conduire les satellites sur une orbite prédéterminée, mais qu' ils peuvent aussi exploser à haute altitude, poser de graves problèmes, que les lancements de roquettes sont eux - mêmes très risqués, qu 'ils ne peuvent pas être totalement contr?lés et qu' il y a des événements incertains.Aujourd 'hui, nous nous sentons à une telle vitesse, qui dépasse nos attentes à de nombreux niveaux et qui semble inhabituelle.

La certitude que le lancement de fusées de troisième étage est subordonné à une reprise soutenue des investissements du secteur privé et à la confirmation d 'une reprise à long terme, dans le cadre de laquelle la rentabilité globale des entreprises peut être rétablie, est encore loin d' être établie.En ce sens, si l 'on continue d' utiliser notre vision approximative antérieure, il semble qu 'il se trouve encore dans une zone contr?lée par une fusée de deuxième étage, ce qui est un ajout très bref.

Je sais qu 'il n' y a pas de sens pratique à retracer le passé et, ce qui est plus important, à regarder en arrière, c 'est comment aller jusqu' en 2015.Avant d 'entamer un débat plus détaillé, je voudrais faire quelques observations générales sur l' avenir.Mon premier point de vue fondamental reste que la tendance au démarrage de la fusée de troisième étage est encore certaine, mais qu 'elle ne sera pas lancée à un moment quelconque de l' année, vous avez dit qu 'elle ne le serait pas à un moment quelconque?

Ma deuxième observation fondamentale est que les forces qui ont récemment contribué à la hausse des marchés ne sont pas viables en elles - mêmes.Si l 'on s' attend à une augmentation de la bourse, on se réjouira, on fera la course, et après tout, le marché est en hausse, et il y a bien s?r beaucoup d' ingrédients raisonnables à l 'intérieur.Mais je pense personnellement que les forces qui ont récemment contribué à la hausse du marché ne sont pas durables en soi et qu 'il y a eu récemment des forces de base qui ont contribué à la hausse du marché qui n' ont pas encore été complètement épuisées, peut - être dans un ou deux mois, mais qui ne sont pas viables en soi.Je pense personnellement que de nombreux problèmes ont été mis en évidence dans une certaine mesure au cours des mois ou mois à venir, alors que la dynamique de la flambée du marché et les forces qui la soutiennent sont si fortes que l 'on ne prête pas une attention particulière aux problèmes et aux signaux les plus évidents qui sont apparus sur le marché aujourd' hui, mais si l 'allumdes fusées à trois étages ne peut pas se produire rapidement et efficacement avec l' épuisede ces forces, si des ajustements à deux ou trois niveaux du marché devraient être tout à fait concevables, si les ajustements à deux ou trois mois ont été nécessaires, si les deux ou trois mois si le marché, si les ajustements à deux ou trois mois plus, si les deux ou trois, si les deux ou trois mois plus, si les deux ou trois, si les deux ou trois, si les deux ou trois mois plus, si les deux ou trois, si les trois mois ?a prend des mois.

Je pense donc que nous ne serions peut - être pas dans une ville d 'ours imminente.Je pense personnellement que notre capacité de prédire l 'avenir est peut - être très limitée, mais qu' en raison de notre expérience limitée, de notre logique et de la manière dont les données historiques sont compilées, cette possibilité est moins grande et peut - être plus grande dans l 'immédiat, peut - être dans les mois à venir, mais peut - être qu' une ville plus longue ou plus importante n 'est pas aussi imminente.Tel est mon point de vue principal aujourd 'hui.Nous sommes d 'accord avec ce que vous dites, mais nous ne savons pas ce qui est juste et ce qui est faux.

Pour terminer, je voudrais résumer la logique qui sous - tend ces vues.L 'année dernière, nous avons dit que la logique la plus importante du marché de b?uf était que tout allait mal, négativement, même si un an plus tard, c' était un peu extrême, mais un an plus tard, pour revenir à notre logique d 'alors, 80% de ce jugement est fondé, n' est pas tout va mal, mais 80% de ce qui ne peut pas être pire dans ces conditions, l 'ensemble du marché va bien, c' est la logique la plus importante de l 'année dernière.Je sais que ce marché n 'a pas manqué de nombreuses têtes, ni de très grandes prévisions et qu' il n 'y a pas beaucoup de logique qui semble justifiée, mais il n' est pas facile pour nous de voir si beaucoup d 'explications peuvent faire converger les fluctuations à long terme du marché.En d 'autres termes, ces explications peuvent poser problème.

De notre point de vue, comment comprendre la situation actuelle, je voudrais raconter une histoire ancienne qui contient la plupart des logiques que je veux dire.Si l 'on examine la période de deux ans et demi allant du début de 2009 à mai 2011, au début de 2009, cette prévision n' a pas été présentée au début de 2009, mais au milieu de 2007, mais au début de 2009, nous avons clairement souligné que le dernier marché du bétail en 2007, qui, selon nous, devrait, en fin de compte, faire preuve d 'une plus grande fermeté dans le développement de la logique économique, ne serait - ce que d' une seule poignée de poulet.Nous ne doutons pas qu 'il s' agissait là d' un marché de boeufs, mais nous pensons que ce marché va déclencher une création très dynamique de crédit qui poussera tous les marchés dans une situation très folle, suivie d 'un poil de poulet.Il est très regrettable que cette projection ait été faite la veille de l 'éclatement de la crise financière, ce qui a conduit à l' éclatement de la crise financière de 2008, qui a provoqué de graves revers pour toutes les grandes catégories d 'actifs, mais même au moment le plus difficile de 2008, je pense que La logique même de cette projection n' a pas de problème.à la fin de 2008, je pense personnellement que la probabilité de voir cette projection se concrétiser a été démontrée, et nous pensons donc qu 'au début de l' année 2009, une création de crédit dynamique a favorisé l 'ouverture d' un marché global de bovins, dont l 'objectif est de créer de nouveaux sommets, comme nous l' avons vu au début de l 'année.Il n 'est pas correct de revenir sur ce point, mais ce n' est pas tout à fait faux.

En retour, entre 2009 et mai 2011, le marché immobilier a incontestablement atteint de nouveaux sommets, les prix de l 'immobilier sont très élevés dans le Nord, même dans les villes de deuxième et troisième lignes, et les prix de l' immobilier dans les villes de district ont atteint de nouveaux sommets, tandis que la valeur de réalisation combinée des marchés immobiliers est beaucoup plus élevée que celle des marchés boursiers.à notre avis, même pour les marchés boursiers, l 'indice des plaques moyennes a atteint un niveau record au milieu de 2011, dépassant les niveaux de 2007 et 2008.Par exemple, les prix des actions des plaques de consommation ont atteint un nouveau record à la fin de 2011.

Si nous étudions attentivement les autres types d 'actifs de l' époque, tels que les antiquités, les tableaux, les oeuvres d 'art, les prix de ces autres actifs seront également beaucoup plus élevés en 2011 qu' en 2007.Ainsi, sur un très large éventail de marchés d 'actifs, les prix de nombreux actifs ont atteint des niveaux records au milieu de 2011.Ce fait doit être clair.Mais dans ce contexte, il y a un événement remarquable que nous ne comprenons pas en 2011 et que nous ne comprenons pas en 2012, mais que nous commen?ons à comprendre peu après 2013.

A propos de ce que nous venons de dire, le Blue Chip n 'est pas en mesure de jouer en 2011 à 3400 points, pourquoi le prix des actions Blue Chip s' arrête - t - il à 3400 points, peut - être parce que la rentabilité est en grande difficulté et que les cours ne peuvent pas bouger.Si c 'est cette explication, je pense qu' elle est logique.Le problème, cependant, est que cette explication n 'est pas valable et que les bénéfices de planning ont en grande partie atteint leur point culminant en 2007 au cours du deuxième trimestre de 2012.Ce qui s' est passé depuis lors a donné de bons résultats dans l 'ensemble, mais l' évaluation du portefeuille a diminué au point que la grande majorité des acteurs du marché ne comprenaient pas.Beaucoup de gens disent maintenant que le marché a tellement augmenté que l 'évaluation n' est pas compréhensible.Comme...Groupe bancairePE peut être 0,5 fois plus faible, mais sa rentabilité augmente de plus de 30% pendant plusieurs années consécutives.

Si vous pensez que le marché manque de fonds, mais que l 'immobilier a atteint de nouveaux sommets, que les taux d' intérêt sur le marché obligataire ne sont pas très élevés sur le marché des bovins, que d 'autres types d' actifs ont atteint de nouveaux sommets, que les petites et moyennes plaques ont atteint de nouveaux sommets, ce qui signifie que le marché ne semble pas être très déficitaire.Pourquoi Blue Chip a - t - il stagné après avoir atteint l 'indice de 3 478, et je ne comprends pas ce problème depuis longtemps.Certains disent même que les fonds bleus vieillissent, pas de croissance, les fonds bleus trop grands pour faire sauter le marché.En fait, j 'ai du mal à y croire.La valeur de réalisation de l 'ensemble du marché immobilier à la fin de 2011 est supérieure à 10 billions.Blue ChipEst - ce que la valeur totale du marché serait plus élevée que celle du marché immobilier?Quand on dit que Blue Chip vieillit, il est inférieur à l 'industrie américaine de Blue Chip, pouvez - vous dire que le vieillissement? Alors pourquoi? On ne comprend pas le problème depuis longtemps.