La Question De La Macro - économique De La Chine Qui Préoccupent Le Plus Les Investisseurs étrangers

Malgré un ralentissement en février de la sortie de devises, mais la plupart des investisseurs est toujours inquiet de la consommation des réserves de change de la Chine.

D 'une part, nous devons clarifier la ? taille réelle ? des réserves en devises chinoises et des avoirs en devises du Gouvernement (après avoir recouvré les actifs en devises qui ne sont pas inclus dans les réserves officielles, le total des actifs en devises s' élève à ~ 13 ~ 10 ~ 4,3 ~ 4,4 billions de dollars) et, une fois de plus, nous réaffirmons que nous surestimons de 5 à 10% seulement le renminbi.

D 'autre part, l' évolution de l 'environnement macroéconomique en 2016 pourrait se traduire par les changements ci - après ou atténuer les pressions qui s' exercent sur les taux de change et / ou les réserves en devises:

L 'indice du dollar des états - Unis ne devrait peut - être pas reproduire la tendance unilatérale à l' appréciation de 2015 (9,3% en 2015).

Il convient de noter que, depuis le début de 2016, l 'indice du dollar s' est déprécié de \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \\ \\\\\

2. Suite à 6,4% du PIB, le taux de croissance annuelle de la Chine au nom de 8,2% en 2014 et 2015 - 2016 a rapidement diminué, années un taux de croissance du PIB nominal peut être stabilisé, ce qui permet de réduire la pression de dépréciation de la monnaie.

3. Le changement de la structure de la dette extérieure a été réduit en raison d'ici à 2015

Des réserves de change de la chute de potentiel résultant de l'espace, au mois de septembre 2015, le solde de la dette extérieure libellés en dollars représentaient déjà à partir de la fin 2014 80% à 42%, au cours de cette période, le solde de la dette extérieure en renminbi représentaient l'augmentation linéaire à 47%.

Bien que la plupart des investisseurs aient d 'abord tenté de trouver des indices sur les objectifs de croissance de l' investissement dans le cadre du plan ? treize ? publié le week - end dernier, la plupart d 'entre eux partagent notre point de vue selon lequel l' impact le plus important du plan ? treize ? pourrait être l 'objectif politique de 45% d' ici à 2020 pour la population d 'origine résidentielle.

Cela signifie que le taux d 'urbanisation des ménages a augmenté de 1,5 × 13 × 10% par an au cours des cinq prochaines années, soit trois fois plus que la moyenne des 10 dernières années.

La Chine appelle "réelle de l'urbanisation accélérée" "sur la croissance de la consommation intérieure de treize cinq" période, la construction de l'infrastructure urbaine, de la consommation et de l'impact des mises à jour de l'industrie est très profond.

Parce que le marché en général que la publication officielle des taux de prêts non productifs apparemment faible, par conséquent, de prêts non productifs de confirmation et de nettoyer des progrès substantiels avant, les investisseurs peuvent être actifs de qualité pour les banques restent très suspect.

Bien que le macro - groupe et le groupe bancaire de la Chine estiment que le taux actuel de prêts non productifs en Chine ne sera pas supérieur à \ \ 13 \ \ 10% et que le groupe bancaire de la Chine estime que la valeur des actions des banques chinoises cotées à l 'étranger reflète déjà un taux de prêts non productifs de 13 à 15%, les investisseurs restent prudents à l' égard des actions des banques chinoises cotées à l 'étranger.

L 'autre ne va pas trop bien.

La raison en est la Sous - évaluation (encore plus) 13.

Nous pensons que la question des prêts non productifs sera traitée dans le cadre de ce cycle par le biais d 'un ensemble d' instruments de politique générale tels que l 'annulation directe des prêts non productifs, la titrisation des prêts non productifs, les actions de conversion de créances et les échanges de créances entre les administrations locales.

Il est probable que le financement par actions supplémentaire nécessaire pour liquider des prêts non productifs sera obtenu grace à l 'utilisation des bilans propres de la Banque (tout en réduisant éventuellement les taux de provision pour prêts non productifs) et à l' apport de fonds par les organismes publics.

Bien que la plupart des investisseurs et partage notre point de vue, à savoir le Gouvernement actuel a bien

Pour liquider les prêts improductifs, ils continuent de craindre que les retards répétés dans la liquidation des prêts improductifs n 'aggravent les problèmes de qualité des actifs existants - et nous partageons l' avis selon lequel le plus t?t sera le nettoyage moins dangereux.

Mais nous rappelons également à nos investisseurs que lorsque le cycle commence à s' amorcer, l 'endettement augmente plus lentement que la croissance nominale, d' où l 'importance particulière que nous accordons à l' observation de la stabilité et de la viabilité du cycle de cette année.

D'autre part, la plupart des investisseurs ont estimé que, à long terme, pour le système financier de la Chine veut un développement sain et de la nécessité de poursuivre la réforme du marché de succès pour améliorer continuellement les taux de retour sur investissement, en plus de développer le financement direct de canaux, et de prendre des mesures plus pparente, plus de marché pour le financement des mécanismes de fixation des prix.