Negative Rate Age: A Common For Spéculative Capital Arbitrage

Les taux d 'intérêt négatifs ne sont pas illimités.

La limite inférieure du taux d 'intérêt négatif a été calculée entre - 0,5 et - 2%.

En d 'autres termes, les fluctuations des taux d' intérêt en unités BP ne sont pas particulièrement importantes pour l 'économie réelle si l' on utilise la marge de réduction des taux d 'intérêt suffisamment négatifs.

Au contraire, les capitaux spéculatifs à but lucratif seraient encouragés à effectuer des opérations d 'arbitrage au niveau international.

La crise financière internationale de 2008 a marqué un tournant décisif dans la politique des taux d 'intérêt négatifs.

Bien que près de huit ans se soient écoulés depuis le début de la crise financière actuelle, l 'économie mondiale se redresse lentement.

La crise financière a été déclenchée pour de nombreuses raisons, dont l 'une des plus importantes est l' inadéquation du système monétaire international.

Après la dissociation du dollar des états - Unis et de l 'or en 1971, le monde est entré dans une ère de monnaies entièrement solvables, caractérisée par une croissance rapide de la liquidité.

à mesure que le processus d 'intégration financière progresse, les flux de capitaux pfrontières deviennent de plus en plus fréquents et volatils.

En fait, l 'accroissement des liquidités mondiales pose des défis considérables à la stabilité financière et au développement macroéconomique durable.

Sous l 'effet d' un système monétaire international imparfait, les facteurs monétaires et non monétaires sont imbriqués et les déséquilibres mondiaux s' accumulent, entra?nant en fin de compte une crise financière internationale.

Après le déclenchement de la crise, les pays ont réagi d 'urgence.

En raison de

Le Gouvernement est contraint par le "taux de déficit et de la dette rigide", dans certains pays, il n'y a pas d'espace afin de maximiser les politiques structurelles à long terme, et souvent est efficace, et le processus de comparaison de douleur; en revanche, la flexibilité, la politique de faible résistance, la politique monétaire efficace plus vite naturellement de devenir le premier choix de tous les pays à faire face à la crise.

Bien que les banques centrales après la crise vite fait de nombreuses réactions en temps utile, efficace pour atténuer la crise, mais dans la période d'après - crise, certains pays ont tendance à trop dépendants de la politique monétaire.

La politique monétaire de la BCE de couches d'augmentation, la baisse des taux d'intérêt, des plans d'achat d'actions à la dépréciation de la monnaie et de la politique des taux d'intérêt négatif, etc., tandis que d'autres politiques ne sont pas suivre.

Les pays dont la monnaie est passé pour la prospérité économique de créer, non seulement avec l'arrivée de la crise a été éliminée, la politique monétaire extrêmement facile et rapide à la suite de la crise au lieu de créer des liquidités supplémentaires à l'échelle mondiale.

Initialement, la faillite de la Banque de la crise financière est un moyen de réglage de l'élimination de l'excès de la monnaie, c'est - à - dire de manière à réaliser l'équilibre monétaire pour promouvoir l'équilibre de l'économie réelle.

Mais après la crise de la politique monétaire trop lache pour la compensation n'est pas seulement monétaire, mais une augmentation substantielle des liquidités mondiales.

En fait, beaucoup trop de liquidités est susceptible de provoquer une inflation des actifs, aggraver

Fluctuations, même causé trop de panique, les effets de la reprise économique stable et entités financières mondiales.

2, la politique des taux d'intérêt négatif du mécanisme

Actuellement, la politique des taux d'intérêt négatif a été mise en ?uvre visant principalement à des taux d'intérêt entre la Banque centrale et les banques commerciales de la BCE, par exemple dans une partie des taux d'intérêt, les taux de réserves en excès, et ainsi de suite.

L'intention initiale de la politique des taux d'intérêt est négative, dans un mécanisme de pmission de taux d'intérêt sans à - coups d'abord, des taux d'intérêt négatif entre la BCE et de la Banque commerciale de taux d'intérêt du marché au jour le jour capable de conduction entre à la Banque; ensuite, le taux du marché au jour le jour entre la Banque et le délai de pmission de taux d'intérêt à long terme après la prime; enfin, le taux d'intérêt à long terme de la dette à ajouter la prime de risque de conduction après à des taux de prêt à long terme, et, enfin, le r?le dans l'économie réelle.

Depuis longtemps, la politique monétaire a été "le taux zéro de la limite inférieure de contrainte, et des taux d'intérêt négatif est une avancée dans la limite, l'équivalent de la politique des taux d'intérêt a été pféré à l'extrémité de départ de mécanisme de pmission de taux d'intérêt négatif et un niveau inférieur, de manière à essayer de pousser l'ensemble de la courbe de rendement.

En théorie, la politique des taux d'intérêt peut influencer l'activité économique négative par cinq des canaux: un canal du crédit.

Les banques commerciales en dép?t à la Banque centrale de taux d'intérêt négatif sur la mise en ?uvre de la mise en ?uvre de l'équivalent de banques commerciales en dép?t à la Banque centrale d'une "punition", d'encourager les banques commerciales plus prêté de l'argent.

La deuxième est le prix des actifs de Canal.

Taux d'intérêt négatif peut réduire le taux d'actualisation pour monter les prix des actifs, et par la richesse de l'effet afin de stimuler la demande de consommation ou de Tobin Q les effets de promotion de l'investissement de la demande.

La troisième est le portefeuille d'actifs de Canal.

Taux d'intérêt négatif augmente le risque de préférence, encourage le public du marché ou d'une entité économique et financière plus actifs dans la configuration de risque.

L'inflation est plus de quatre canaux.

Les politiques de taux d 'intérêt négatifs peuvent créer des anticipations inflationnistes et résister aux risques de déflation.

V) Les taux de change.

Les exportations sont stimulées par la réduction du taux de rendement de la monnaie et par la dévaluation de celle - ci.

Effets négatifs des politiques de taux d 'intérêt négatifs

Personnellement, je pense que la politique des taux d 'intérêt négatifs n' est pas aussi bonne que les partisans l 'auraient imaginé et qu' elle a des effets négatifs évidents.

Premièrement, il s' agit de priver les détenteurs d 'argent.

Une fois que la Banque centrale a appliqué un taux d 'intérêt négatif sur les réserves des banques commerciales, celles - ci peuvent pférer les co?ts aux déposants et imposer un taux d' intérêt négatif aux déposants.

En fait, certaines banques commerciales appliquent déjà des taux d 'intérêt négatifs à certains clients institutionnels.

Cela porte directement atteinte à la richesse des déposants et aux intérêts des groupes qui dépendent des intérêts.

La réduction de la richesse pourrait entra?ner une baisse de la demande de consommation de la population et, au contraire, contrecarrer l 'objectif initial de l' expansion de la demande globale par la politique des taux d 'intérêt négatifs.

En fait, des universitaires ont fait observer que qe ou qqqq élargissait l 'écart de revenus, car une politique monétaire toujours libérale favorisait la hausse des prix des actifs financiers à risque, ce qui profitait aux riches détenteurs d' actions et de fonds communs de placement et aux pauvres qui ne recevaient que très peu d 'intérêts, ce qui accentuait les inégalités de revenus.

Le deuxième est le bilan des banques commerciales.

Si la Banque commerciale choisit de pférer des taux d 'intérêt négatifs au déposant, elle risque de perdre ses clients.

Dans la pratique, certaines banques commerciales ont rejeté les demandes de dép?ts de certains déposants parce qu 'elles devaient payer des taux d' intérêt négatifs.

Si les banques commerciales ne seront pas négatif des taux d'intérêt répercuté sur les déposants, alors il faudra au travers de la structure et de la durée de réglage actif pour la digestion.

Parce que les intérêts à annuler à la Banque centrale de paiement, la Banque commerciale peut augmenter le taux de prêt pour répercuter les co?ts, il est également possible de configurer des actifs à risque afin de compenser les bénéfices de l'érosion, l'augmentation de l'investissement dans le capital de l'arbitrage, qui n'est pas propice à La stabilité financière.

Même si la BCE souhaite, par des taux d'intérêt négatif "forcé", les banques commerciales qui restent dehors à prêter des fonds de la Banque centrale, cette partie peut apporter de nouveaux prêts à taux plus prêts aux banques commerciales d'origine n'accorde pas de crédit d'entreprise, ce qui entra?ne des taux de prêt au lieu de le réduire.

Les perspectives de l'économie après la crise financière de récession, à très faible taux de rendement du capital, pas de forte demande de crédit d'entreprise, de la volonté et de la capacité de prêt de la Banque commerciale sont faibles, de fonds provenant de comptes de la Banque centrale a d? le déplacer sur ?a pour augmenter le crédit de l'ampleur de la contribution de ne rien dire.

Trois n'est pas favorable à la création de dép?ts et de financement de l'économie réelle.

Si les dép?ts des résidents est également mise en oeuvre négatif de taux d'intérêt, les habitants de beaucoup de liquidités, ce qui entra?ne une diminution de la monnaie de multiplicateur, peut être réduite à zéro.

Avant la crise financière est le principal mécanisme de dép?ts de créer ou de la création de crédit, après la mise en oeuvre de qe ou QQE directement substitués par des banques commerciales, la Banque centrale de créer de l'argent, la substitution des banques commerciales à faire aurait été quelque chose de banques commerciales, et l'apparition de taux négatif d'affaiblir la fonction de création de dép?ts des banques commerciales.

Quatrièmement, le taux d 'intérêt négatif n' est pas sans frontières.

Les taux d 'intérêt négatifs ne sont pas illimités, car le public peut choisir de retenir des liquidités pour contrecarrer les taux d' intérêt négatifs, alors que les co?ts de stockage, de paction, d 'assurance, etc., de détention d' espèces sont les limites minimales de la politique de taux d 'intérêt négatifs.

La limite inférieure du taux d 'intérêt négatif a été calculée entre - 0,5 et - 2%.

En d 'autres termes, les fluctuations des taux d' intérêt en unités BP ne sont pas particulièrement importantes pour l 'économie réelle si l' on utilise la marge de réduction des taux d 'intérêt suffisamment négatifs.

Au contraire, les capitaux spéculatifs à but lucratif seraient encouragés à effectuer des opérations d 'arbitrage au niveau international.

V) Il s' agit d 'un pfert des règles de paction et des systèmes d' évaluation, qui peut entra?ner des co?ts supplémentaires pour les opérations financières.

Les taux d 'intérêt négatifs ont changé le système de coordonnées des pactions financières.

Les institutions financières doivent modifier leurs pratiques commerciales, redéfinir les modèles de taux d 'intérêt négatifs et ajuster le système d' évaluation des produits financiers.

Sur le plan opérationnel, l 'ancien système de paction partielle n' avait fixé qu 'un taux d' intérêt nul, car l 'apparition de taux d' intérêt négatifs exigeait de modifier les paramètres, les codes de paction, etc., ce qui entra?nait des co?ts supplémentaires pour les opérations financières.

Sur le plan juridique, les taux d 'intérêt négatifs réduisent la qualité des obligations en tant que garantie, ce qui crée un risque de défaillance et des frictions juridiques.

Conclusions fondamentales et recommandations

Après la crise financière actuelle, les effets marginaux de la libéralisation de la politique monétaire sur la reprise économique ont diminué.

Néanmoins, certaines banques centrales ont commencé à essayer de la politique des taux d'intérêt négatif.

En fait, nous ne devons pas d'effet négatif sur le taux d'intérêt de grands espoirs, des taux d'intérêt négatif même a de nombreux effets négatifs.

Dans ce cas, à mon avis, de certains efforts suivants:

C'est pour la réduction de la dépendance excessive de la politique monétaire, la politique monétaire en fait ne suffit pas entièrement dépendante.

Après la crise, la politique monétaire sur la relance de l'économie en effet marginal affaiblie, les éventuels effets secondaires n'est pas clair.

La politique monétaire est détendu pour des réformes structurelles pour gagner du temps, mais ne peut pas principalement, la dépendance excessive, sans défense, mais qui ont tendance à négliger la nécessité d'urgence et d'autres réformes.

Si le grand effort dans le cadre de la réforme de tout le monde, mais toute la journée à regarder les banques centrales, les banques centrales hors de voir ce que la politique de l'économie mondiale, c'est sans espoir.

II est de promouvoir des réformes structurelles profondes.

La politique fiscale de l'espace disponible de différents pays, afin d'augmenter la résistance de la réforme structurelle du c?té de l'offre et de la demande de fourniture, de résoudre les problèmes de l'économie réelle.

Les rigidités structurelles et les imperfections du marché efficace peut réduire la demande et l'efficacité de la politique de l'extrémité de l'allocation des ressources, la mise en ?uvre des réformes structurelles de manière fiable qui peut, à court terme, d'instaurer la confiance et à améliorer l'économie de ténacité dans le long terme.

La troisième est de continuer à améliorer le système monétaire international.

La crise a éclaté en général au cours de ces dernières décennies déséquilibres mondiaux continuent à s'accumuler, de nombreuses lacunes et le système monétaire international existant est peut - être à l'une des causes profondes de déséquilibres mondiaux.

Malheureusement, le déséquilibre mondial n'a pas encore été résolus, le manque de courage et de la dynamique de réforme de l'état de tous les grands pays, la théorie aussi loin d'arrangements futurs du système monétaire international pour parvenir à un consensus clair.

Mais bien s?r, l'avenir du système monétaire international doit être con?u sur la base de l'ensemble des intérêts mondiaux de tenir compte, dans le cadre d'un système de monnaie de réserve pour certaines fonctions bonne monnaie de réserve mondiale.

Limitant l'émission de monnaie mondiale perd de l'or, est l'une des raisons institutionnelles mondiale après la crise de la propagation de la mobilité.

Dans l'avenir, dans la conception du système monétaire international a besoin d'un international "monnaie d'ancrage".

C'est un défi pour la théorie et la pratique de la finance internationale.

C'est la seule manière de faire de retenue de crédit illimitée pour résoudre les déséquilibres mondiaux, le maintien de la stabilité des marchés financiers, l'amélioration de l'efficacité de la réglementation financière est également bénéfique.