Les Résultats Du Deuxième Trimestre Ont été à Peu Près à La Hauteur Des Attentes.

La société 2016 Q2 a atteint 490 millions de yuan en un seul trimestre (- 0,1%), a réalisé un bénéfice net de 74,9 millions de yuan (- 23,3%) à la mère et a obtenu des résultats généralement conformes aux attentes.

Les revenus sont stables, la reprise de l 'activité principale est entrée dans un passage stable.

Société

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Avec des recettes de 450 millions de yuan (+ 3,6%), 560 millions de yuan (- 2%) et 11 977 000 yuan (- 20%), les taux bruts correspondants pour les vêtements, les chaussures et les accessoires ont été respectivement de 47% (14pp), 40% (47pp) et 26,4% (7pp) et de 42,9% (3,2 PP).

Les changements de performance sont dus à: 1) des ajustements continus des terminaux.

Au cours du premier semestre de l 'entreprise a fermé 354 terminaux de vente au détail, 202 nouveaux terminaux de vente au détail, la situation générale des boutiques terminales est stable.

à la date de 2016 H1, la société comptait 4 313 terminaux, dont 4 magasins directs et 340 000 mètres carrés de terminaux de vente au détail; 131 nouveaux terminaux de vente au détail ont été ouverts par 2106 Q2 et 206 fermés par les distributeurs; 2) contr?le raisonnable des stocks.

Jusqu 'à 2016 H1, les stocks de l' entreprise sont tombés à 110 millions de yuan (- 17,1%), le prix des marchandises en stock a chuté de 180,7 millions de yuan et des signes de faible reprise ont été observés dans le secteur primaire; 3) Les subventions publiques ont considérablement diminué.

La société 2016 h1 a re?u une subvention de l 'état de 399 000 yuan, soit une diminution de 1 974 000 yuan par rapport à l' exercice précédent, ce qui a entra?né une baisse du bénéfice net maternel.

Les investissements dans les projets sportifs se poursuivent.

1) La structure des fonds sectoriels.

La société a investi 16,11% dans le pool de tigre par le biais d 'un investissement de fontaine Sung et a créé un capital sportif avec le pool de tigre.

Xiamen Rong et un réseau de la science et de la technologie co - investissement a mis en place des agents d 'assurance, la société a commencé à mettre en place dans le domaine de l' assurance sport.

Prévision et notation de la rentabilité: sans tenir compte de l 'impact des voyages exceptionnels et de l' augmentation et de l 'augmentation de la quote - part, et compte tenu de la baisse des recettes d' exploitation et de la reprise de l 'activité de l' entreprise cette année, nous avons réduit les prévisions de rentabilité de l 'EPS de 0,57, 0,66 et 0,74 yuan sur 16 à 18 ans, correspondant à PE 45, 39 et 35 fois.

Nous donnons à la société 57 fois PE en 2016, une valeur raisonnable de 32,49 yuan en 2016, maintenir la note "acheter".

L 'investissement futur: 1) la distribution progressive des grandes données sur le football, le sport scolaire et le sport, et les synergies; 2) l' intégration des canaux pour créer une "Multi - marque, multi - Market, multi - canal" Industrial configuration.

La société a dépensé 380 millions de yuan de la reconstitution de l 'Holding Jay voyage d' environ 50% des actions, le suivi de l 'effet d' intégration des canaux à terme.