貴人鳥の第二四半期の業(yè)績は大體予想通りです。

　　貴人鳥會社の2016 Q 2単四半期は4.9億元（-0.1%）を?qū)g現(xiàn)し、帰母純利益は7490萬元（-23.3%）を?qū)g現(xiàn)し、業(yè)績はおおむね期待に合致している。

収益は安定しており、主業(yè)の回復(fù)は安定した通路に入る。會社2016 H 1服裝を選択します靴アクセサリーとはそれぞれ売上4.5億元（+3.6%）と5.6億元（-2%）と1197.7萬元（-20%）を?qū)g現(xiàn)し、服裝、靴とアクセサリーの対応する毛利率はそれぞれ47%（-1.4pp）、40%（-4.7 pp）、26.4%（-7 pp）で、総合毛利率は42.9%（-3.2 pp）である。業(yè)績変動は：1）端末の調(diào)整を継続することから來ている。會社は上半期に小売端末354社を閉鎖し、新たに小売端末202社を開設(shè)し、最終店舗の経営狀況は全體的に安定している。2016 H 1までに、會社の端末は4313軒に達しました。その中に直営店は4軒で、小売端末の総面積は34萬平方メートルです。その中、2106 Q 2販売店は新しく小売端末131社をオープンし、販売店は小売端末206社を閉鎖します。2）在庫を合理的に管理します。2016 H 1までに、會社の在庫は1.1億元（-17.1%）に下がり、在庫商品は1807萬元に値下がりし、主業(yè)は弱い回復(fù)の兆しが現(xiàn)れた。3）政府の補助金は大幅に減少した。會社の2016 H 1は政府からの補助金を受けて39.9萬元があり、前期より1970.4萬元減少し、帰母の純利益が減少した。

スポーツの投資は絶えず伸びています。1）産業(yè)基金の持続的配置。泉晟投資を通じて虎撲16.11%の株式を持ち、虎撲スポーツと動域資本を設(shè)立しました。第一期の慧動域はすでに「球帝」、「知恵運動場」、「咸魚ゲーム」、「ZEEP」、「趣味運動」など14項目を投資しています。會社はアモイ融一ネット科學(xué)技術(shù)と共同投資して享安保険ブローカーを設(shè)立しました。

収益予測と格付け：ジェイの行と増配の影響を考慮しないとともに、今年の営業(yè)外収入の減少と業(yè)績の回復(fù)を考慮して、會社の収益予測を引き下げ、16-18年のEPSはそれぞれ0.57、0.66、0.74元で、PEは45、39、35倍である。2016年57倍のPEを會社に與え、2016年の合理的な株価は32.49元で、「買い」の格付けを維持します。

將來の投資の見所：1）會社はサッカーブローカー、キャンパススポーツ及びスポーツのビッグデータの配置が次第に著地し、協(xié)同効果が現(xiàn)れます。會社はすでに3.8億元の増資持株の約50%の株式を出資しています。後続のルートの整合効果は期限があります。