Où Vont - Ils?

Le 26 juillet 2018, j 'ai été invité par la première cha?ne de télévision financière et économique de Shanghai, en tant qu' invité d 'Internet de pingdao a fait des commentaires sur cette société.

La première chose que j 'ai eue vient d' une multitude de produits, ou m 'a donné le présentateur à l' époque, j 'ai acheté plus d' une paire de chaussettes en ligne.

A ce moment - là, j 'ai estimé que la montée en puissance avait bénéficié du dernier dividende de flux de l' Internet mobile chinois, mais que la valeur de marché de plus de 30 milliards de dollars avait été largement surestimée.

Près d 'un an plus tard, le 13 mars 2019, pingdao a également publié son premier bulletin annuel d' entrée en bourse, c 'est - à - dire un examen intermédiaire.

D 'après les données, l' accélération de la croissance du PIB et la faiblesse de la croissance des utilisateurs ont suscité des interrogations sur le marché, et les cours des actions ont été ajustés d 'un tiers après la publication du rapport annuel.

Dans la perspective de l 'avenir, je continue de penser qu' il y a une surévaluation de la valeur marchande de plus de 25 milliards de dollars.

Au cours de l 'année écoulée pour le suivi et l' analyse des données de l 'entreprise, nous demeurons prudents à moyen et à long terme.

Différences de débit et d 'utilisateur

Nous avons fait une analyse sur les entreprises d 'électricité, il y a des plates - formes qui sont vraiment des utilisateurs.

Ces utilisateurs sont très attachés à la plateforme, les prix et les subventions ne sont pas tout à fait les mêmes.

Une caractéristique importante des entreprises Internet plates - formes est que les co?ts de sortie des utilisateurs sont très élevés.

Certaines plates - formes n 'ont pas d' utilisateurs, ne possèdent que des flux, les utilisateurs dans les achats de plates - formes sont subventionnés, pas de fidélité à long terme.

Nous avons lu les derniers numéros de l 'année, un chiffre qui me surprend, c' est que le nombre d 'acheteurs de l' année a dépassé 418 millions, soit 305 millions de personnes à Tokyo, après 636 millions d 'acheteurs de l' année à aribaba.

Si nous ne regardons que ce chiffre, nous découvrirons que le pin - duo a dépassé Beijing - Dong et est devenu le deuxième plus grand fournisseur d 'électricité de Chine.

En fait, il y a un certain temps que la valeur du marché a dépassé Beijing - Est.

Mais nous devons analyser si l 'on dispose d' un grand nombre d 'utilisateurs ou de flux, et si l' on augmente le nombre d 'utilisateurs, on ne devrait pas gagner beaucoup d' argent?

Après la publication de la balance des paiements, presque toutes les entrées sur le marché ont été réduites à un maximum de projections de bénéfices pour 2019.

Où est - ce que ?a a co?té autant d 'argent?

La réponse est que le marketing représente un co?t considérable.

Les frais de marketing ont représenté 92% des recettes au cours des trois trimestres de 2018 et 104% des recettes au cours des quatre trimestres de 2018.

En valeur absolue, le co?t de la promotion et de la promotion de la marque sur plusieurs plates - formes au cours du trimestre 2018 a atteint 6 milliards de dollars, soit une augmentation de 699%.

Bien entendu, il y a encore beaucoup d 'optimisme sur le marché, et beaucoup d' investisseurs étrangers pensent que les co?ts de commercialisation augmenteront plus lentement que les recettes et que la plate - forme finale sera encore plus rentable.

Historiquement, toutefois, il n 'a pas été possible d' assurer la viabilité d 'une grande partie des plates - formes électriques du GMV qui ont été achetées grace à des subventions à long terme.

Nous avons également réalisé un certain nombre de questionnaires et d 'études racine, a constaté que les utilisateurs d' aribaba sont principalement basés sur la qualité et la marque, les utilisateurs de Beijing est basé sur une bonne expérience de logistique, le multi - utilisateur est basé sur des co?ts absolus.

Quand vos utilisateurs sont complètement en rapport co?t - efficacité, ils sont très mal visqueux.

Plus de 400 millions d 'utilisateurs de qualité ne semble pas être particulièrement élevé.

Quelle est la profondeur de la barrière?

En Chine, 80% des ménages ont un revenu mensuel moyen inférieur à 3 000 yuan.

Il s' est demandé qui étaient les clients visés et comment les saisir.

Depuis l 'apparition rapide de nombreux jeux simples et violents, nous avons vu des méthodes de publicité à grande échelle qui existaient il y a une dizaine d' années.

Ces méthodes restent valables pour un grand nombre d 'utilisateurs.

Contrairement à d 'autres applications Internet qui passent par les villes puis s' infiltrent vers le bas, l' on s' efforce de cibler la dernière mine d 'or: les villes de quatre et cinq lignes et nos campagnes.

La couverture du réseau de l 'ensemble des opérateurs d' Internet mobiles est en grande partie de la première ligne et continue de couler.

Ces populations ne sont pas entièrement couvertes par Taobao et Jingdong, même le système logistique de ces grands opérateurs ne coule pas.

En fait, la campagne d 'aujourd' hui et les villes des quatre et cinq lignes ne font que répéter l 'histoire des villes de première ligne d' hier. ?

La consommation chinoise dans son ensemble est stratifiée, beaucoup de gens contestent qu 'il n' y ait pas beaucoup d 'utilisateurs à proximité, mais nous avons indiqué que le nombre d' utilisateurs n 'est pas typique des utilisateurs urbains de première ligne, mais qu' ils sont nombreux dans les villes de quatrième et cinquième lignes et dans nos campagnes.

La Chine dans son ensemble est un pays en développement à faible revenu moyen et non une ville de première ligne largement représentée dans le nord.

Mais quand nous comprenons cette question, quelle est la profondeur des barrières sous - jacentes?

Par nature, ce sont souvent les régions développées qui émettent des rayonnements dans les régions sous - développées.

Pourquoi buvez - vous les Starbucks des états - Unis, mangez les McDonald 's America, voire regardez les films de superhéros Disney des états - Unis?

Les produits de base sont également irradiés des zones urbaines vers les zones rurales, au lieu de les assiéger.

A long terme, si l 'on pense que l' urbanisation de la Chine va se poursuivre, les canaux d 'aritaobao continueront de couler, les nombreux obstacles sont fragiles.

La ? monétisation des bidonvilles ? dans les villes de troisième et quatrième lignes au cours des dernières années a contribué à une forte augmentation des revenus des habitants de ces villes.

Après la hausse des revenus, les prix ne sont plus le facteur d 'achat le plus important.

D 'après les dernières études internationales, les citadins de la ligne 3 - 4 - 5 se préoccupent avant tout de la qualité et de la qualité de la consommation.

Terminus de l 'electricien: il n' y a jamais de concurrence par défaut

Si nous ajoutons au total les acheteurs annuels d 'Ali, de Jingdong et de plus de trois entreprises, nous avons déjà dépassé la population totale de la Chine.

Beaucoup ont dit que les opérateurs pouvaient faire face à une concurrence déloyale et que différentes plates - formes répondaient aux besoins des différents utilisateurs.

Cependant, compte tenu de l 'évolution des ventes au détail des entités au cours des dernières décennies, il est très difficile de faire face à une concurrence déloyale de la demande.

La montée de la volma aux états - Unis au cours des dernières décennies a entra?né la fermeture de nombreuses autres entités similaires.

Le choix de l 'utilisateur est large et complet, et non pas vertical.

Les boutiques qui survivent sont davantage basées sur les scènes.

Les utilisateurs ont trouvé qu 'il est plus facile d' acheter un journal et du lait dans une boutique à l 'entrée.

Pour que coscoto survive, il faut un autre modèle d 'entreprise: les cotisations des membres + les produits de base autonomes.

Dans le même mode commercial, les utilisateurs ne choisissent qu 'une seule option s' il n' y a pas de problème de scènes physiques.

Aux états - Unis, l 'Amazonie est presque devenue un seul fournisseur d' électricité sans contrepoids.

En Chine, il est difficile à long terme de créer une concurrence déloyale sur ce marché.

Nous avons mis de c?té les problèmes de la marque et de la qualité des plates - formes, du point de vue de la voie de développement, il est déjà difficile de copier aribaba.

L 'émergence d' aribaba s' est accompagnée d 'une augmentation de la consommation de la génération chinoise, depuis la première quête d' un trésor bon marché jusqu 'au chat de derrière.

Et Taobao plate - forme elle - même de pition vers la qualité et la marque.

On peut dire qu 'aribaba s' est accompagnée d' un développement économique rapide de la Chine, et que le peuple chinois a pu accro?tre sa consommation et grandir ensemble.

D 'après le degré de chevauchement des utilisateurs, le multi - utilisateur et Taobao se chevauchent très bien, atteignant 80%.

Nous devons donc réfléchir à la question de savoir si ce groupe d 'utilisateurs choisit à long terme deux plates - formes ou finira par passer à une plate - forme.

Sur un total de 420 millions d 'utilisateurs actifs, 70 millions seulement n' ont pas installé de Taobao.

A long terme, ces utilisateurs devraient encore choisir Taobao.

Pingtuo par le biais d 'un mauvais positionnement des canaux pour promouvoir les habitudes de ces utilisateurs en ligne, mais la plupart des utilisateurs choisissent toujours la qualité des produits, la quantité de produits et l' expérience de service.

à long terme, comment fixer les prix d 'une entreprise?

Les flux de trésorerie libres de l 'Amazonie ont continué de cro?tre malgré les fluctuations de ses recettes.

Aribaba a également un important flux de trésorerie.

Nous avons vu beaucoup d 'épreuves, à court et à long terme de la société, il est très difficile d' obtenir des flux de trésorerie libres solides.

à notre avis, une bonne entreprise doit avoir une évaluation raisonnable.

Sur les 25 milliards de dollars de valeur de marché, nous pensons qu 'il y a encore des possibilités de compression continue, et la dimension à moyen terme continue de penser que le cours des actions n' a qu 'une seule direction: aller \ \ \ \ \ \ \ \ \\