De L 'Usine De Textile En Faillite à Chaque Action Peut Acheter Une Suite.

Quatre - vingt - dix - neuf personnes sur 100 connaissaient le ? divin buffit ?, mais seulement une vingtaine connaissaient la société berkshir Hathaway, contr?lée par buffit, et encore moins la société qui détient le plus haut prix au monde.

Qu 'est - ce qui a donné à Berkshire Hathaway un prix aussi élevé?

Je parie qu 'on achète et que l' unité des cigarettes se casse les mains.

En 1956, buffet, agé de 25 ans seulement, a créé la société baffet en partenariat, qui opère dans le même cadre que le fonds privé actuel.

Pendant cette période, buffit a succédé à son professeur de Columbia, Benjamin Graham, connu sous le nom de ? parrain de Wall Street ?, à la notion d 'investissement à forte valeur, c' est - à - dire d 'investissement dans des ? actions de tabac ? dont la valeur de réalisation était nettement inférieure à La valeur comptable.

En 1962, l 'associé baffett a commencé à acheter progressivement une usine textile en faillite, berkshir Hathaway.

Buffit pensait qu 'une partie des immobilisations serait liquidée avant la fermeture de l' usine et que la société serait alors disposée à racheter une partie des actions.

Toutefois, le Directeur général de l 'usine textile a annoncé à titre provisoire que les prix de rachat étaient inférieurs à ceux qui avaient été précédemment convenus et que, malgré les bons résultats obtenus par buffit, la mauvaise foi de la direction l' a profondément contrarié.

En conséquence, buffit a commencé à acheter de grandes quantités d 'actions de Berkshire et a finalement officiellement pris le contr?le de Berkshire à un prix moyen de 14,86 dollars par actions, alors que l' actif net de la société n 'était que de 22 887 000 dollars (au 31 décembre 2018, la production nette de Berkshire Hathaway s' élevait à 352,5 milliards de dollars).

En 1969, buffit a décidé de dissoudre l 'associé buffit, qui lui apportait le premier baril d' or, et de bien organiser le ? dernier coup ? de l 'Association, chaque investisseur recevant des bénéfices substantiels.

Certains se sont tournés vers l 'investissement dans des obligations municipales d' éducation, d 'autres ont été recommandés à Bill Ruan, fondateur de la Red Sequoia Fund, tandis que d' autres partenaires, dont buffit lui - même, ont converti une partie de leurs revenus en actions de Berkshire.

à l 'époque, la fortune de buffit dans son partenariat s' élevait à 25 millions de dollars.

Suspendre l 'industrie textile à temps pour devenir l' empire de l 'assurance

L 'hiver est arrivé dans l' industrie textile depuis que buffit a racheté Berkshire Hathaway.

Jusqu 'en 1970, alors que les résultats des entreprises étaient souvent décevants, la collaboration active de la direction et des syndicats a permis à buffit d' avoir une confiance suffisante dans Berkshire.

Malheureusement, l 'industrie textile continue de faire face à une tendance à la baisse et, en 1981, buffit a commencé à admettre que l' investissement dans Berkshire était une erreur.

Dans une lettre adressée à l 'actionnaire en 1985, buffit a rappelé qu' il avait regardé de près les perspectives de développement de l 'entreprise et qu' il avait mis fin à ses activités textiles à Berkshire.

Malgré 20 ans d 'efforts et de persévérance, il n' a pas réussi à sauver le secteur du textile, mais Berkshire a créé un chapitre encore plus brillant en achetant des compagnies d 'assurance à l' aide de flux de trésorerie provenant des premières usines textiles, en fonction de la nature de l 'activité manufacturière et de sa rapidité de rotation.

En 1967, il a acheté 8,6 millions de dollars à la National Indemnity (National Fire & Marine Insurance Company) et à sa s?ur, National Fire & Marine Insurance Company (National Fire & Marine Insurance Company), et a commencé à acquérir les actions de geico (United States Government Employees Insurance Corporation) en 1976, jusqu 'en 1995.

En outre, Berkshire a investi 16 milliards de dollars dans l 'acquisition de General re Corporation en 1998.

Selon buffit, les compagnies d 'assurance sont de très bons instruments d' investissement.

Les cotisations versées par l 'assuré assurent un flux continu de trésorerie, qui n' est pas la propriété effective de la Compagnie d 'assurance, mais qui peut être investi jusqu' à ce que le client soit assuré.

En raison de l 'incertitude quant à la date de la réclamation, les compagnies d' assurance ont tendance à investir dans des valeurs mobilières, principalement des valeurs à revenu fixe à court terme, des obligations à long terme et des actions.

L 'achat par buffit d' une compagnie d 'assurance, essentiellement un instrument d' investissement, a fourni un financement régulier pour les investissements subséquents à grande échelle, dont le co?t est très faible, voire négatif.

Comme l 'a récemment indiqué buffit dans sa lettre à l' actionnaire en 2019, ? l 'assurance, pierre angulaire de la société "Forest", a apporté une grande valeur à Berkshire d' une manière moins évidente ?.

Cinq cha?nes d 'investissement: Berkshire a cinq ? arbres ?

Après 54 années d 'acquisition, d' investissement et d 'exploitation, berkshir Hathaway est devenu une société holding de grande envergure dans de nombreux secteurs, principalement dans les domaines de l' assurance et de la réassurance, du pport ferroviaire des marchandises, des services publics, de la production d 'énergie et des services de distribution.

Contrairement à la Société générale Holding, Berkshire n 'a pas créé de service spécialisé (vente, achats, droit, ressources humaines, etc.) pour centraliser les activités de la filiale.

Bien que Berkshire et ses filiales comptent environ 389 000 employés dans le monde entier, leur siège à Omaha (Nebraska) est ? peu peuplé ? (25 personnes selon la rumeur), principalement buffit et son partenaire, Charlie munge, CFO Markham berger, assistant et Secrétaire de buffit, gradis Kessel, assistant aux investissements, Bill Scott, ainsi que deux secrétaires, un réceptionniste, trois comptables, un agent de change, un responsable financier et un directeur des assurances.

Le siège ne participe qu 'à des taches et à des décisions importantes telles que la répartition des actifs, les placements et les nominations aux postes de direction, et il est rarement associé aux activités quotidiennes des sociétés sous - jacentes, car buffit est convaincu que les sociétés qu' il détient et qu 'il investit fonctionneront mieux sous La direction de l' ancienne direction.

Sur le sol du quartier général de Berkshire, qui est si rationalisé, il y a cinq "bois" de buffitt.

? Les compagnies d 'assurance majoritaires;

? Les compagnies d 'assurance majoritaires;

? Les sociétés qui partagent le contr?le;

? portefeuille d 'actions;

? La dette publique des états - Unis, les liquidités et divers instruments à revenu fixe;

Compagnies d 'assurance à participation majoritaire (compagnies d' assurance et de réassurance)

Depuis l 'acquisition en 1967 de deux compagnies d' assurance locales dans la ville d 'Omaha, Berkshire a continué de travailler dans le secteur des assurances.

à ce jour, ses opérations d 'assurance ont été étendues à l' ensemble du monde, employant 49 000 personnes, possédant la deuxième plus grande compagnie d 'assurance automobile des états - Unis, geico (gacco), et la plus grande société de réassurance immobilière et en cas de sinistre (General re Corporation).

Les opérations d 'assurance de Berkshire se répartissent en trois grandes plaques:

à la fin de 2018, le montant total des assurances et autres actifs s' élevait à 53 milliards 307 millions de dollars, soit 75,21% de l 'ensemble des actifs de Berkshire, qui constituent la véritable pierre angulaire de la ? forêt ? de Berkshire.

Entre 1970 et la fin de 2018, le montant des réserves (float) provenant des compagnies d 'assurance est passé de 39 millions de dollars à 123 milliards de dollars.

En résumé, on peut considérer Berkshire comme un groupe d 'assurance qui se sert de ses flottantes pour constituer un levier de fusion et d' acquisition et qui fait partie d 'une série de sociétés, réalisant des actifs totalisant actuellement plus de 700 milliards de dollars.

Sociétés à participation majoritaire autres que les compagnies d 'assurance (80 à 100%)

Dans l 'ensemble, les sociétés à participation majoritaire autres que les compagnies d' assurance ont enregistré des recettes d 'exploitation de 184 milliards 650 millions de dollars en 2018, soit une augmentation de 5,6% par rapport à 2017, et des bénéfices avant imp?t de 21 milliards 640 millions de dollars, soit une augmentation de 9,5% par rapport à 2017.

Cette part représente 75% des recettes totales de Berkeley et constitue la plus grande ? forêt ? du système ? forestier ?.

Parmi eux, la bnsf est le plus grand opérateur de chemin de fer d 'Amérique du Nord et dispose d' un réseau d 'exploitation de 51 500 kilomètres couvrant 28 états des états - Unis et 2 provinces du Canada.

Le bnsf pporte plus de 5 millions de conteneurs et de remorques par an et est reconnu comme le plus grand pporteur multimodal ferroviaire au monde.

Bhe est l 'un des plus grands fournisseurs d' électricité du monde. Les principales activités sont la production, le pport, la distribution, la construction et l 'entretien de réseaux électriques, ainsi que la mise en valeur de nouvelles sources d' énergie et la construction de deux des plus grands projets de production d 'énergie solaire aux états - Unis.

McLane est l 'une des plus grandes sociétés de services de la cha?ne d' approvisionnement des états - Unis, principalement pour les commodités des états - Unis, les grands magasins, les cha?nes de pharmacies, les cha?nes de restaurants et d 'autres fournisseurs d' épicerie, de denrées alimentaires, de boissons alcoolisées, etc.

Les recettes de l 'entreprise sont importantes, mais sa rentabilité et ses risques sont très faibles.

En outre, berkshir Hathaway détient des actions dans divers secteurs manufacturiers et de détail, tels que Clayton homes, International Metalworking, Lubrizol, Marmon, Precision castparts, Forest River, Johns manville, mitek, Shaw et TTI.

Sociétés partageant le contr?le

à la fin de 2018, les quatre sociétés qui partagent le contr?le de Berkshire avec d 'autres constituent une ? petite forêt ? dans la ? forêt ?.

Parmi eux, Kraft Heinz (kafheng) est une société alimentaire de renommée mondiale dont les principaux produits sont les biscuits, la sauce tomate, le Kaffee, le café de mazwell, le fromage à l 'huile de Félix, les gateaux d' olive, le chocolat au chocolat, etc.

Au cours des dernières années, la société a subi d 'importantes pertes dues à la mauvaise gestion et à la baisse des prix de la marque (déficit net de 10 milliards 230 millions de dollars en 2018).

L 'entreprise principale de berkadia, qui est un prêt immobilier, est la société berkshir Hathaway et leucadia international (Luk) qui, en 2009, a racheté et réorganisé le Groupe capmark Financial, géant de prêts immobiliers commerciaux en faillite.

L 'activité principale d' Electric pmission Texas (Texas Electric Power Transfer) est l 'acquisition, la construction et l' exploitation d 'installations de pmission d' électricité dans l 'état du Texas (états - Unis).

Pilot Flying J, exploitant de stations de repos pour camions, possède 750 stations aux états - Unis et au Canada et couvre 44 états.

Les principaux projets opérationnels comprennent les services de ravitaillement, les services de vente au détail et les services de sauvetage des camions.

Berkadia détient 50% du capital de la Texas Electric pmission Corporation et 38,6% du capital de Pilot Flying J.

En 2018, ces quatre sociétés ont rapporté environ 1,3 milliard de dollars à Berkshire.

Portefeuille d 'actions (part des actions de 1 à 20%)

La ? forêt fruitière ?, indispensable dans la ? forêt ? de Berkshire, est son portefeuille d 'actions, dont les actifs représentent généralement entre 5 et 10% de la propriété d' une société.

à la fin de 2018, les actions de Berkeley représentaient près de 173 milliards de dollars des états - Unis, dont les 15 premières actions dont la valeur de réalisation était la plus élevée, comme le montre le tableau ci - après:

Il s' agit notamment de produits de consommation rapide, de banques, de compagnies aériennes et de sociétés scientifiques, pour la plupart des entreprises bien connues, notamment Apple, Coca Cola, American Express, Goldman, muddy, Southwestern Airlines, etc.

Ce portefeuille a permis à Berkshire d 'obtenir des rendements à long terme importants, devenant ainsi la seule compagnie d' assurance dont le co?t financier est négatif.

L 'excellente capacité d' investissement de buffit rend difficile la reproduction du succès de Berkshire par d 'autres compagnies d' assurance.

Dette publique des états - Unis, liquidités et instruments à revenu fixe

à la fin de 2018, Berkeley détenait 11,9 milliards de dollars de dettes publiques des états - Unis et d 'autres équivalents de trésorerie, 20 milliards de dollars d' instruments à revenu fixe et une réserve de trésorerie record.

Bien qu 'une partie de ces réserves soit inutilisable (buffit s' est engagé à détenir pour toujours au moins 20 milliards de dollars d' équivalent de trésorerie pour se prémunir contre des catastrophes extérieures), une réserve aussi alarmante, qui se rapproche déjà d 'un cinquième de la valeur actuelle du marché de berkshir Al - Hathaway, indique que buffit n' a pas encore trouvé d 'objectifs d' investissement appropriés.

En conséquence, le marché s' attend beaucoup à ce qu 'il rachète les actions Berkshire.

Buffit est plus un entrepreneur stratégique et un chef d 'entreprise diversifié que le "divin".

Grace à la configuration de l 'activité de berkshir Hathaway, nous pouvons constater qu' il s' agit d 'un groupe d' assurance fondé sur les secteurs financiers tels que l 'assurance, les banques, les investissements et un ensemble d' investissements diversifiés qui couvrent un large éventail de domaines, notamment les pports ferroviaires, Les services publics, l 'énergie, l' aviation, les boissons alimentaires, le commerce de détail, les médias, la fabrication industrielle, les technologies de pointe, etc.

Sur la liste des 500 plus grandes entreprises du monde publiée en 2018, berkshir Hathaway occupe le dixième rang et les bénéfices le premier des 10 plus grandes entreprises du monde.

Si l 'assurance est la pierre angulaire de la vaste ? forêt ? de Berkshire, la philosophie de base de l' investissement de buffet est de donner aux ? arbres ? une source constante de ? nutriments ?, c 'est - à - dire de découvrir des entreprises dont la valeur est sous - estimée, puis d' acquérir directement, de détenir des actions ou d 'en acquérir la possession à long terme.