L'échange D'ETF Reproduit La ? Controverse Sur Les Violations? De La Réglementation Forte Lead Managers ? Impulsion D'échelle?

Plusieurs sociétés cotées en bourse ont ensuite publié des annonces d'échange d'ETF, les marchés craignant que les entreprises ne courent le risque d'une réduction déguisée de leurs avoirs, ce qui a de nouveau poussé l'échange d'ETF sur le devant de la scène.

Le 13 novembre, Hex et Deep Exchange ont déclaré qu'ils suivraient strictement les exigences de la SFC pour réglementer la souscription d'actions aux fonds ETF, et ont déclaré qu'il n'y avait pas d'irrégularités dans la souscription d'actions aux ETF par les actionnaires concernés des sociétés cotées en bourse, et que l'impact de l'échange sur le marché était relativement faible.

En réponse, de nombreux spécialistes du secteur des fonds interrogés par 21st Century economic reporter ont souligné que les actionnaires cotés en bourse ne pouvaient pas réduire leurs avoirs en empruntant le canal ETF conformément aux règles, et que le phénomène de ? rachat excessif d'ETF par un actionnaire majoritaire? qui avait auparavant suscité des controverses sur le marché n'était pas illégal, comme cela a été fait depuis la création de ses propres ETF.

Mais les personnes interrogées ont également révélé qu'en raison de l'utilisation excessive antérieure du canal de souscription d'ETF par les actionnaires, qui a également entra?né des incidents individuels préjudiciables aux intérêts des détenteurs de fonds, les échanges d'ETF sont actuellement strictement réglementés par la réglementation, principalement pour protéger les intérêts des détenteurs de fonds et éviter de grandes fluctuations de la valeur nette du Fonds en raison des échanges d'ETF, ce qui entra?ne des pertes supplémentaires pour les investisseurs en fonds.

L'industrie estime qu'en vertu de la réglementation stricte des activités de souscription d'actions d'ETF, l'achat excessif d'ETF par l'actionnaire majoritaire sera contenu, au moins ce canal ne sera plus aussi fluide.

échange strictement réglementé pour les ETF

Le 13 novembre, Hex et Deep Exchange ont publié des annonces successives pour réglementer strictement les activités de souscription d'actions ETF.

L'annonce a noté que, en référence à la nouvelle réglementation régissant la souscription d'actions aux fonds ETF, l'utilisation actuelle des actions par les actionnaires concernés des sociétés cotées en bourse pour souscrire à des ETF, il n'y a pas de cas de réduction déguisée, de réduction irrégulière de la participation, l'opération de change a un impact mineur sur le marché secondaire.

En réponse aux préoccupations des personnes du marché, la souscription de parts d'ETF par les actionnaires des sociétés cotées en bourse présente un risque potentiel de dépréciation déguisée.La Bourse de Shanghai a déclaré qu'afin d'empêcher les sujets du marché de réduire leurs participations de manière déguisée et irrégulière, les actionnaires des sociétés cotées en bourse de souscrire des ETF en actions, conformément aux règles de réduction des participations, sont soumis à une réglementation stricte.

Il est important de noter qu'il y a une disposition dans l'annonce ci - dessus de la Bourse de Shanghai: ? les sujets participants sont tenus de s'engager à ne pas transférer la part de l'ETF obtenue par la souscription d'actions pendant une certaine période. ?

Il est intéressant de noter qu’il s’agit d’une disposition qui n’a pas été mentionnée auparavant, alors combien de temps dure une ? certaine période? pour laquelle un ETF ne peut pas être transféré?En réponse, la couche réglementaire ne l'a pas clairement indiqué dans l'annonce.

"Il s'avère que cette partie ne peut pas être convertie pendant six mois si l'actionnaire majoritaire détient entre 1% et 3% de l'ensemble de son capital social. Si les actions de l'actionnaire majoritaire sont des actions en circulation achetées directement sur le marché secondaire, il n'y a pas de limite à cette partie et Le ratio n'est pas plus élevé", a déclaré à la presse un gestionnaire de fonds ETF.

? les sociétés cotées en bourse échangent des ETF et les actionnaires des sociétés cotées en bourse de Shanghai sont verrouillés pour vendre pendant 90 jours à compter de la date de création du Fonds; les actionnaires des sociétés cotées en bourse du marché profond ne sont pas verrouillés régulièrement et les fonds ETF peuvent être vendus dans le cadre d’une transaction cotée en bourse. ?Le 14 novembre, une source de l'industrie a déclaré.

En outre, l'annonce de Hex indique que la souscription d'actions utilisées par un actionnaire d'une société cotée en bourse pour la part de l'ETF, prise en compte dans la ligne de réduction prévue par les règles de réduction des participations, calculée avec la fusion des actions de cet actionnaire par le biais de la réduction des participations sur le marché secondaire, ne doit pas dépasser la ligne d'actions pouvant être réduite au cours de la période en cours.

Dans le cadre de la conduite des affaires spécifiques, la bourse prend des mesures telles que les gestionnaires de fonds, les engagements ex ante des actionnaires, les contr?les ex ante, in situ et la réglementation ex post de la bourse, afin de s'assurer que le nombre d'actions que les actionnaires utilisent pour souscrire à l'ETF ne dépasse pas le montant de la réduction prévue par les règles de réduction des participations.

En fait, il n'y a pas d'objection dans l'industrie à réglementer strictement l'activité de souscription d'actions ETF.

? pour l’industrie, réglementer strictement les activités de souscription d’actions ETF est une bonne chose à long terme, et il n’y a rien de mal à des règles uniformes et claires ?, a déclaré un gestionnaire de fonds ETF.

"Il n'y a rien de mal à ce qu'un actionnaire coté emprunte un canal ETF pour réduire sa participation, à condition de respecter les règles applicables en ce moment", a déclaré un chef de société de capital - investissement: "si les valeurs mobilières, les fonds publics d'investissement personnel en raison de KPI (Note: méthode d'évaluation des indicateurs de performance clés)L'orientation peut entra?ner une application excessive de la réduction des avoirs des ETF, ce qui nécessite une réglementation efficace et efficiente, et la bourse Shanghai - Shenzhen doit renforcer la réglementation et combler les lacunes si nécessaire. "

Une violation de sursouscription?

Xia Fenghuang, gestionnaire de fonds de placement privé, estime que l'échange d'ETF pour appliquer les règles de réduction des avoirs, ne peut pas être un canal de réduction déguisée et irrégulière des avoirs, est le sens central de l'annonce de la bourse Shanghai - Shenzhen.Il s'agit d'une contrainte sur le phénomène de l'échange excessif et d'autres phénomènes au cours de la période précédente, la norme du comportement d'échange peut dissiper les préoccupations du marché, mettre l'intention de réduire considérablement le comportement de l'échange, assurer le fonctionnement continu et ordonné de cette entreprise.

L'accent mis récemment sur l'échange d'ETF par des actionnaires de sociétés cotées est - il sur le fait que la sursouscription enfreint la loi?Il a été appelé à s'arrêter?

La Bourse de Shanghai a noté qu'il n'y a actuellement aucune irrégularité dans la souscription d'actions aux ETF par les actionnaires concernés des sociétés cotées en bourse et que l'échange a un impact relativement faible sur le marché.

En ce qui concerne la question spécifique des ETF sursouscrits, cette annonce n'est pas explicitement mentionnée.

Mais récemment, il a été annoncé que la direction de la surveillance de la fenêtre pour les actionnaires de sociétés cotées en bourse sur l'échange d'un ETF public à forte dépréciation, exigeant que la proportion d'actions échangées par les actionnaires lors de la formation ne peut pas dépasser le poids de la société cotée dans l'indice suivi par Cet ETF.

"Il n'y a pas d'infraction à la loi et à la réglementation en vigueur en matière de sursouscription d'actions d'ETF, et le suréchange d'ETF a eu lieu depuis le premier ETF en Chine en 2004, le Sheung Sheung 50etf, une douzaine d'années, ce qui n'est pas nouveau."En réponse, un gestionnaire de fonds ETF de grande société de fonds a déclaré aux journalistes le 14 novembre.

Le gestionnaire de fonds ETF d'une autre grande société de fonds a également noté que, pour les récents messages sortants, "ETFLe pourcentage d'actionnaires qui changent d'achat au moment de la création ne peut pas dépasser le poids de l'indice suivi par la société cotée dans cet ETF "il n'y avait pas de limite à cela, il est maintenant limité et je n'ai pas re?u d'informations claires sur la réglementation, pas de texte indiquant que l'actionnaire majoritaire ne peut pas changer plus que le poids de l'indice suivi par l'ETF."

Et auparavant, il n'était pas rare que les actionnaires majoritaires sursouscrivent à des ETF.Selon des statistiques incomplètes, il y a eu près de 50 sociétés cotées en bourse qui ont adopté un programme d'échange d'ETF avec un actionnaire majoritaire au cours de l'année, correspondant à un montant d'échange de plus de 20 milliards de yuans.

La sursouscription de l'ETF par l'actionnaire majoritaire a attiré l'attention en raison de la récente création d'un produit ETF de moins d'un demi - mois, d'un certain hushen 300etf par échange d'actions pour un grand nombre d'actions d'une société cotée en bourse en suspension, sa part dans la valeur liquidative du Fonds a atteint 5%, bien au - dessus de la pondération naturelle de 0,5%, en raison de la baisse continue des actions des sociétés cotées depuis,Cette demande massive a entra?né un écart important de la valeur nette d'un FNB 300 par rapport à l'indice boursier de suivi, ce qui a entra?né des pertes inutiles pour les investisseurs en FNB.

"Les échanges d'ETF sont strictement réglementés par la couche réglementaire actuelle, principalement pour protéger les intérêts des détenteurs de fonds et éviter de grandes fluctuations de la valeur nette du Fonds en raison de l'échange d'ETF, ce qui permet aux investisseurs de fonds de subir des pertes supplémentaires", a déclaré Zhang Ting, chercheur chez geige Wealth.

Récemment, lorsque la fenêtre d'orientation ? échange d'etf? est sortie, il y a eu bient?t plusieurs annonces de sociétés cotées en bourse et les actionnaires majoritaires et les dirigeants ont renoncé à souscrire à l'ETF.

Par exemple, dans la soirée du 4 novembre, Tetsu Xin et le 8 novembre, netjuku Tech ont annoncé que les actionnaires renon?aient à participer à la souscription de parts de fonds ETF avec leurs participations dans la société et qu'ils prévoyaient de réduire leurs participations.

Suivi de l'impact post - marché

Alors, quel est l'impact de la réglementation qui réglemente strictement les activités de souscription d'actions ETF?

? après une surveillance stricte, les achats excédentaires d’etf comportent des risques de conformité et devraient être limités ?, a déclaré un homme de l’industrie des fonds.

En ce qui concerne la récente révélation selon laquelle il y a un actionnaire majoritaire qui achète trop d'ETF, ce qui conduit à une mauvaise performance du Fonds, un gestionnaire de fonds d'ETF a déclaré: ? en fait, quel type d'actions est approprié pour l'échange d'ETF, en général, il y a des circonstances particulières, les actions sous - jacentes ne sont pas très appropriées pour l'échange, chaque société de fonds aura son propre jugement de recherche et aura également des indicateurs de risque pour l'élimination. "

? après que la souscription à l’etf ait été strictement réglementée par la couche réglementaire, le passage de l’actionnaire majoritaire à l’etf n’a pas été aussi fluide qu’il l’a été ?, a déclaré le gestionnaire de fonds ETF ci - dessus.

? après une réglementation stricte, le phénomène de surachat des sociétés cotées est efficacement ma?trisé, garantissant le bon fonctionnement des fonds ETF et une meilleure protection des intérêts des autres détenteurs ?, a déclaré Summer Feng.

Pour les actionnaires des sociétés cotées en bourse, un responsable de la société de capital - investissement a noté que ? l'échange répond aux dernières exigences de conformité, il est plus rentable de prendre une partie de l'ETF pour l'échange?.

Zhang Ting a suggéré que l'échange d'ETF implique principalement la participation d'actionnaires de sociétés cotées, pour lesquelles les actionnaires, en essayant de choisir des ETF de grandes sociétés de fonds pour la souscription, sont en mesure de répondre à leurs exigences de réduction de participation avec une plus grande probabilité, sans que la volonté initiale de proposer ne puisse être réalisée en raison de la taille trop petite.

à cet égard, Xia Fenghuang estime que l'échange d'ETF pour les sociétés cotées en bourse, l'élimination de la réduction des prix des transactions en bloc, etc., de sorte que la liquidité est grandement améliorée, tant que les exigences réglementaires sont respectées, l'échange par ETF est une bonne chose.Les fonds ETF absorbent les actions échangées et peuvent également augmenter leur taille et réduire les co?ts d'allocation.

Il a noté que ? toutes les parties devraient noter que la nécessité de respecter strictement les règles commerciales d'échange, de réduire les nouvelles règles de détention, etc., d'échanger raisonnablement et de conserver à long terme pour atteindre l'objectif gagnant - gagnant ou même gagnant - multiple?.

?