Le Projet Révisé De Loi Sur Les Valeurs Mobilières Autorise Ou Quitte La Scène Historique.

Dans le contexte d'une profonde réforme des marchés de capitaux, il devient de plus en plus urgent d'achever rapidement la révision et l'adoption de la loi sur les valeurs mobilières.

Le 23 décembre, à sa quinzième session, le Comité permanent de la treizième Assemblée populaire nationale a entendu un rapport de la Commission constitutionnelle et juridique sur les résultats de l 'examen du projet de révision de la loi sur les valeurs mobilières.

Les journalistes ont été informés que le rapport faisait état de modifications importantes apportées à de nombreux éléments par le projet de loi révisé sur les valeurs mobilières, par rapport aux consultations précédentes, et proposait six modifications majeures au projet de loi révisé sur les valeurs mobilières.

Plus important encore, la proposition faite dans le rapport d'instituer un système d'émission de titres basé sur les règles de positionnement fondamentales du système d'enregistrement, qui ne prévoit plus de système d'autorisation, a également mis fin aux discussions récentes sur les marchés concernant la réforme du système d'enregistrement, et les modifications apportées à la loi sur les valeurs mobilières ont permis de définir les grandes orientations de la future réforme du système d'enregistrement des marchés de capitaux.

En outre, l'examen du projet révisé de loi sur les valeurs mobilières pourrait - il être adopté et le rapport d'aujourd'hui fait état d'attentes positives.Selon l 'Agence Chine nouvelle, la réunion a entendu un rapport de Li Fei, membre de la Commission constitutionnelle et juridique de l' Assemblée populaire nationale, sur les résultats de l 'examen du projet de loi révisé sur les valeurs mobilières, que la Commission juridique constitutionnelle a jugé suffisamment m?r pour recommander au Comité permanent d' examiner et d 'adopter à sa présente réunion.

Nouveau système d 'enregistrement

Avant l'examen du projet révisé de loi sur les valeurs mobilières, en raison de l'incertitude entourant la progression attendue des systèmes d'enregistrement, cette révision de la loi sur les valeurs mobilières aborderait l'idée que les systèmes d'enregistrement et d'approbation fonctionneraient sur deux voies.

En fait, le calendrier de cet examen est également sensible.Dans le cadre de la réforme du système d'enregistrement des émissions d'actions, sur proposition du Conseil d'état, la dix - huitième session du Comité permanent de l'Assemblée populaire nationale, tenue en décembre 2015, a adopté une décision autorisant le Conseil des affaires d'état à adapter les dispositions pertinentes de la loi sur les valeurs mobilières à la mise en ?uvre de la réforme du système d'enregistrement des émissions d'actions, et la trente - troisième session du Comité permanent de l'Assemblée populaire nationale, tenue en février 2018, a décidé de prolonger cette autorisation.Prorogation jusqu'au 29 février 2020.En d'autres termes, le mandat du Département d'état pour la réforme du système d'enregistrement expirera dans deux mois.

La troisième révision de la loi sur les valeurs mobilières, qui contient déjà un grand nombre d'éléments relatifs au système d'enregistrement, reste limitée à l'expérimentation de la science et de la technologie, et l'examen de la troisième révision a notamment montré qu'étant donné que la réforme du système d'enregistrement en est encore au stade expérimental, il serait plus prudent de tirer des enseignements qui pourraient être reproduits et diffusés dans le système juridique.En conséquence, des dispositions spéciales ont été prises pour l'enregistrement des plaques dans le cadre de la phase pilote en cours.

Toutefois, dans le rapport de la Commission constitutionnelle et juridique de l'Assemblée nationale populaire sur les résultats de l'examen du projet de loi portant modification de la loi sur les valeurs mobilières, la réforme du système d'enregistrement s'est globalement poursuivie au niveau juridique.

Il est indiqué dans le rapport que les principales dispositions institutionnelles de la réforme du système d'enregistrement de la création de sociétés ont été largement respectées et qu'il existe déjà une base pratique pour la mise en place d'un système d'enregistrement des émissions de valeurs dans le projet révisé de loi sur les valeurs mobilières.Il est recommandé de ne plus imposer de système d'autorisation en se fondant sur un système de positionnement de base pour l'enregistrement, tout en laissant une marge de man?uvre juridique pour la mise en ?uvre progressive du système d'enregistrement des plaques et des espèces de titres concernées.à l'issue d'une étude, la Commission constitutionnelle et juridique a recommandé d'améliorer le système d'émission de titres dans le sens d'une réforme complète du système d'enregistrement, en fusionnant les sections ? Dispositions générales ? et ? Dispositions spéciales relatives à l'enregistrement de la création scientifique ? des trois projets d'examen.

En particulier, les modifications consistent à remplacer l'obligation de ? maintenir la rentabilité ? par ? d'assurer la viabilité opérationnelle ? et à supprimer le système de la Commission d'agrément des titres, sur la base de l'obligation faite à l'autorité de contr?le des valeurs mobilières du Conseil des affaires d'état de se charger de l'enregistrement des demandes d'émission de titres dans les conditions prévues par la loi.Les bourses, par exemple, peuvent examiner les demandes d'émission publique de titres et autoriser le Conseil des affaires d'état à prévoir des modalités précises d'enregistrement des titres émis publiquement ?.

Les modifications ci - dessus ont sans aucun doute été ajustées au niveau de la superposition en vue de l'extension ultérieure du système d'enregistrement à d'autres secteurs des marchés de capitaux, et les réformes du système d'enregistrement des marchés de capitaux ne seront pas déstabilisées et se poursuivront.

? il ne fait aucun doute que l'application intégrale de la réforme du système d'enregistrement et l'extension de l'expérience réussie de la plate - forme à d'autres plaques constitueront l'une des priorités de la réforme du marché des capitaux dans les années à venir, mais après l'expiration de cette autorisation, la probabilité d'une telle Reconduction sera minime, étant donné qu'elle a déjà été reconduite une fois auparavant, et que, si elle est adoptée, la poursuite de l'enregistrement sur d'autres plaques du marché des capitaux l'ici à l'an prochain.Fondement juridiqueSelon le responsable d 'une opération de courtage dans la région de Beijing.

Réponse rapide aux différends du marché

En ce qui concerne les modifications apportées aux trois versions révisées, le marché a également fait l'objet d'une controverse, et les journalistes ont été informés que la version à l'examen répondait à de nombreuses questions controversées précédemment soulevées par le marché.

Si les marchés sont depuis longtemps mécontents de la faiblesse des sanctions imposées en cas d'infraction à la loi sur les valeurs mobilières, bien que le projet de révision III ait permis d'élever sensiblement le niveau de la sanction, de nombreux acteurs du marché et chercheurs en droit ne sont pas d'accord sur l'augmentation du montant maximum de La peine.

M. Yu Zheng, professeur adjoint à la faculté de droit financier international de l 'université de politique et de droit de l' est de la Chine, a estimé que, bien que la partie de la loi relative à la responsabilité pénale ait considérablement augmenté, je pense personnellement que le montant de l 'amende reste insuffisant pour ce qui est des milliards de yuan et des milliards de dollars de bénéfices que les infractions à la loi sur le marché des valeurs mobilières entra?nent.

Il est indiqué dans le rapport que certains membres du Comité permanent ainsi que les autorités, départements et services locaux ont proposé, sur la base des trois versions révisées du projet, d'alourdir encore les peines prévues pour les infractions liées aux valeurs mobilières, d'accro?tre sensiblement le co?t de ces infractions et de sanctionner et dissuader sévèrement les contrevenants.à l'issue d'une étude, la Commission constitutionnelle et législative a recommandé de modifier le chapitre sur la responsabilité juridique de manière à prévoir la confiscation des valeurs mobilières en cas d'infraction à la loi.

En particulier, le montant des amendes administratives a été sensiblement augmenté par rapport à celui des trois versions révisées, et le montant des amendes, calculées sur la base du produit de l'infraction, a été porté de un à cinq fois le montant initial à un à dix fois le montant des amendes; en outre, l'imposition de quotas a été majorée de 300 000 à 600 000 dollars par rapport à la majorité initiale, ce qui a eu pour effet d'augmenter considérablement le montant des amendes administratives.La peine maximale encourue est de 1 à 10 millions de dollars.

Les journalistes ont également appris que certains points de vue du marché jugeaient regrettable que la portée de la définition des valeurs mobilières ou celle de la définition uniforme des valeurs mobilières n'ait pas été élargie dans le cadre de la troisième révision et qu'il faudrait continuer à la réviser dans le cadre de cet examen.

Iii) Après examen du projet, Hong Lei, Président de l'Association chinoise des caisses de valeurs mobilières, a proposé de modifier la loi sur les valeurs mobilières en précisant la définition des valeurs mobilières et en élargissant leur champ d'application.Les parts de la Caisse, les actions émises à huis clos et les parts des fonds fiduciaires d'investissement immobilier sont présentées comme des valeurs mobilières, les règles de divulgation de l'information sur les transactions émises par des valeurs mobilières sont harmonisées et les sanctions applicables en cas d'infraction à la loi sont harmonisées, la réglementation générale des différentes phases du financement d'actions de l'entreprise et la réglementation fonctionnelle sont appliquées.

Il est également indiqué dans le rapport que les membres du Comité permanent et les autorités locales et sectorielles ont proposé que les produits financiers ayant des caractéristiques de titres, tels que les valeurs mobilières, les produits de gestion des actifs, soient réglementés par différents secteurs dans la pratique.Les normes de réglementation et les règles de réglementation ne sont pas entièrement harmonisées et il est recommandé que le Département d'état, conformément aux principes de la réglementation fonctionnelle, établisse des règles uniformes pour les produits concernés et réglemente l'émission et la vente de ces produits.à l'issue d'une étude, la Commission constitutionnelle et juridique a recommandé d'ajouter à l'article 2 des trois projets d'amendement une disposition prévoyant que le Conseil des affaires d'état, conformément aux principes de la présente loi, réglemente l'émission de titres, l'émission de produits de gestion des avoirs et la gestion des transactions.

Toutefois, l'élargissement du champ d'application du droit des valeurs mobilières a également permis d'optimiser les questions relatives à son champ d'application.Par exemple, il est indiqué dans le rapport que, dans certains secteurs, les types de valeurs dérivées sont classés en valeurs mobilières.

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