Les Quatre Trimestres Sont Bons, Mais Il Y A Peut - être Un Léger Retard Au Premier Trimestre De 20 Ans.

Le 5 février, la Bourse d 'argent a publié l' étude de Turbo international, dont le résumé est le suivant:

Le prix cible a été ramené à 4,47 dollars de Hong Kong, mais la notation des acheteurs a été maintenue en raison de la faiblesse de l'évaluation, sur la base d'un taux de rendement de 12 fois 20 ans sur le marché (de 13 fois moins en raison d'une diminution de la confiance des investisseurs) et d'une réduction d'environ 5% des recettes par actions pour 20 / 21 ans.étant donné que les opérations de troc sont plus concentrées dans le Centre de la Chine (Hubei et Hunan), nous sommes convaincus que la société sera touchée par l 'épidémie de pneumonie.

Les ventes au détail ont augmenté au cours des quatre derniers mois de l'année fiscale.Les ventes au détail ont augmenté de plus de 20% au cours des quatre derniers trimestres de l'année fiscale 19, ce qui est supérieur aux prévisions à double BIT pour les titres internationaux de placement de l'argent et s'est accéléré par rapport aux 20% enregistrés au cours des trois trimestres de 2019.Les ventes dans les mêmes magasins ont également enregistré une croissance à deux chiffres plus faible (10% par rapport au trimestre 2019), une réduction au détail de 75 à 80% (75 à 78% par rapport au trimestre 2019) et une stabilisation des stocks de pipelines à quatre mois (au même niveau que le trimestre 2019).

L'accent est actuellement mis sur l'impact de l'épidémie.Compte tenu du chiffre de base élevé des quatre derniers mois de l 'année financière 18 et de l' hiver doux de 2019, la société a en fait 19 ans de données quadriennales idéal.Toutefois, nous pensons que les investisseurs sont plus préoccupés par les effets négatifs de la pneumonie récente de Wuhan sur les entreprises.

Les marques sont moins touchées que les distributeurs, mais elles risquent de ralentir la croissance future.Nous croyons que l 'épidémie est moins touchée par le caractère de gros des activités de marque (par exemple, les trottoirs et d' autres marques nationales bien connues).à l'inverse, les ventes des distributeurs (tels que too Bok - ho ou Bo Sheng) sont directement touchées.à notre avis, la diminution du nombre de commer?ants au cours de l'épidémie (y compris la fête du printemps 2020) et le ralentissement des ventes, conjugué à la perte de co?ts fixes (salaires de base majorés de l'amortissement), ont gravement compromis les bénéfices nets des distributeurs, en dépit de la réduction des loyers de Certains propriétaires.Nous estimons que ces pertes économiques sont principalement supportées par les distributeurs, et que les effets négatifs de l'épidémie sur les marques vont à l'encontre des commandes des commandes trimestrielles de l'année 20 et de l'année 21, ce qui retardera les chiffres financiers de l'année 20 / 21.

D'après les estimations approximatives, il n'est pas surprenant que la croissance des ventes au détail ait diminué d'environ 15% au cours du premier trimestre de l'année fiscale (environ 15% de l'augmentation initialement prévue).Si l'on part de l'hypothèse que la croissance des ventes au détail sur 20 ans diminuera de 50% en un mois et demi (compte tenu de la fin de janvier à mars et de la saison du printemps), les ventes totales au détail au cours du premier trimestre de l'année se réduiront d'environ 15%, ce qui se traduira par une augmentation de 8% des commandes au cours des quatre trimestres de l'année et du premier trimestre de l'année, même si les consommateurs ou les consommateurs transféreront la demande aux producteurs d'électricité.

Maintenir la note d 'achat, mais abaisser le prix d' entrée à 4,47 dollars de Hong Kong.Nous avons réduit de 4,8% nos prévisions de rentabilité par actions pour l'exercice financier 20 / 21 afin de tenir compte de la réduction des commandes futures (de 13 à 12 fois les prévisions de rentabilité sur 20 ans en raison de la baisse de la confiance des investisseurs).L'évaluation actuelle de l'entreprise est 9 fois 20 fois plus élevée que la moyenne de ses cinq années fiscales et prévoit un taux de rentabilité inférieur à 12 fois.Il convient de noter que la valeur des actions de l'étape spéciale a été ramenée de 23% à leur niveau le plus élevé en janvier 2020 (soit plus de 19% de plus que celle de Li Ning / an Dao).