L 'épidémie Est Difficile à Renverser Le Système D' Enregistrement Pour Avancer Dans La Direction De Trois Plaques

Levy, chercheur à l'Académie des capitaux du XXIe siècle.

Sous l'effet de l'épidémie de coronavirus pneumonie, de nombreuses opérations liées aux marchés de capitaux sont quelque peu perturbées.

D'une part, l'allongement de la durée des congés dans certaines villes, grandes et moyennes, risque d'avoir un certain impact sur la préparation des projets de réforme de l'enregistrement partiel; d'autre part, les conditions d'isolement imposées par l'épidémie peuvent également, après la reprise des travaux, entra?ner des problèmes tels que l'inadéquation des effectifs des unités administratives, des bureaux commerciaux, des agences d'investissement et des bureaux hors site.

Toutefois, le capital Research Institute for the 21st Century estime que le rythme à moyen et à long terme de la réforme de l'enregistrement sur le marché a ne sera pas perturbé par la réaction et le contr?le de l'épidémie au niveau national.

à notre avis, l'apparition de l'épidémie n'exclut pas de retarder quelque temps le rythme de la réforme du système d'enregistrement, ce qui, selon les estimations, entra?nerait un retard d'environ une à deux semaines pour les réformes pertinentes, mais s'accompagnerait d'un contr?le progressif de l'épidémie et de l'application des réformes correspondantes.

Immatriculation

L'épidémie peut effectivement perturber le rythme des inscriptions, mais elle n'a pas d'incidence sur l'orientation générale des réformes.

Cela a été clairement indiqué dans les déclarations faites précédemment par les autorités de réglementation - à la veille de l'ouverture de la bourse, le 3 février, des chefs des services compétents de la Commission de supervision ont souligné que l'impact de l'épidémie sur le marché était à court terme et ne modifierait pas les tendances à moyen et à long terme.

? Nous avons introduit l 'article 12 ? reformulation profonde ? dans l' optique du développement à long terme des marchés de capitaux, avec des réformes institutionnelles profondes visant à améliorer l 'infrastructure des marchés de capitaux, à améliorer les fonctions du marché, à accro?tre l' efficacité du marché et à renforcer la stabilité intérieure. ?Selon le responsable susmentionné, ? ces réformes sont fondamentales et systémiques et constituent des réformes de commercialisation et de primauté du droit qui profiteront à l'ensemble du marché des capitaux et ouvriront de nouvelles perspectives aux acteurs du marché.Par conséquent, la direction et la détermination de faire avancer les réformes ne seront pas modifiées par les difficultés temporaires occasionnées par l'épidémie. ?

L'Institut de recherche sur les capitaux du XXIe siècle estime que l'enregistrement étant la tache essentielle de l'approfondissement de la réforme des marchés de capitaux, la réunion de travail sur le système de la Commission de surveillance des activités de bourse de 2020 a proposé de lancer sans heurt la réforme de l'entreprenariat et de mettre à l'essai Le système d'enregistrement.Cette décision de la Commission de supervision signifie que la direction actuelle de la réforme du marché des capitaux, comme le système d'enregistrement, ne sera pas bloquée par l'épidémie.

à plusieurs égards, on s'attend à ce que la réforme de l'enregistrement se poursuive.

D'une part, la nouvelle loi sur les valeurs mobilières, qui entrera en vigueur le 1er mars de cette année, jette incontestablement les bases juridiques d'un système d'enregistrement.D'autre part, l'Institut de recherche sur les capitaux du XXIe siècle a été informé par plusieurs investisseurs que certains membres du personnel avaient re?u des notifications téléphoniques de l'autorité de réglementation et que l'orientation de la réforme du système d'enregistrement n'avait pas été compromise.

à titre d'exemple de la nouvelle triple réforme, bien que le projet IPO à l'étage de sélection actuel soit explicitement le double mode de ? transfert de groupe + approbation par le Conseil de supervision ?, la délégation de l'audit au système de transfert de portefeuille a marqué la mise en place d'un modèle d'audit ? quasi - enregistrement ? semblable à celui de la plate - forme scientifique, qui constitue un élément important de la réforme du système d'enregistrement.

Bien que l'impact de l'épidémie n'ait pas diminué, la réforme de la structure de sélection de la nouvelle tro?ka continue de progresser régulièrement.

Par exemple, le 10 février, l'autorité de surveillance de Beijing a commencé à publier des documents d'orientation sur l'enregistrement des sociétés cotées dans le Bailliage. Compte tenu de l'impact de l'épidémie, les déclarations correspondantes ont été converties en déclarations électroniques, les organismes de tutelle n'étant tenus d'envoyer qu'une version scannée de La déclaration à la poste désignée et de la confirmer par l'UIT.

Dans le même temps, la direction de la réglementation a mis l'accent sur la synchronisation des activités de vaccination, comme en témoigne le fait que, le 3 février, le système de transfert d'unités a été notifié à un certain nombre d'opérateurs de services de coupons qu'ils étaient tenus de communiquer en temps voulu les mesures prises Pour faire face à l'épidémie actuelle et à ses incidences sur la réforme et les opérations de la nouvelle structure, ainsi que l'appui réglementaire nécessaire.

Nous pensons que, si l'épidémie peut retarder quelque peu le rythme de la réforme du système d'enregistrement, il sera également plus approprié de mettre en place un ? environnement dur ? pour la réforme du système d'enregistrement, avec l'appui des systèmes d'audit électronique et des techniques de bureau hors site.

Au second semestre, on verra une percée.

Bien que l'épidémie ne modifie pas l'orientation du système d'enregistrement, elle risque de retarder quelque peu le rythme initial des réformes.

à notre avis, trois facteurs peuvent entra?ner un certain retard par rapport au calendrier prévu: premièrement, l'augmentation de la charge de travail imposée au système de réglementation et aux sociétés de bourse par les exigences liées au déploiement des services de vaccination; deuxièmement, le report de la reprise des travaux au 10 février dans la plupart des grandes zones, ce qui risque d'avoir des répercussions sur les arrangements préparatoires éventuels concernant les projets liés à la réforme de l'enregistrement; et, troisièmement, l'isolement d? à l'épidémie, qui empêche encore le personnel de reprendre ses fonctions dans les délais voulus, ce qui retarde le processus de réforme.

Toutefois, nous ne pensons pas que ces facteurs aient une incidence excessive sur la réforme du système d'enregistrement, étant donné que le Groupe a est ouvert depuis plus d'une semaine et que la plupart des postes liés au marché des capitaux sont en activité, et que l'impact de l'épidémie sur le rythme de la réforme du système d'enregistrement soit limité d'environ une à deux semaines.

Dans le même temps, l'accent sera mis sur les nouveaux marchés à trois plaques et les marchés à plaques d'entreprise, qui s'accompagnent de réformes et sont suffisamment dynamiques pour permettre aux entreprises d'obtenir de meilleurs résultats.

Sur le nouveau marché à trois plaques, un certain nombre de nouvelles sociétés ont annoncé qu'elles allaient demander l'autorisation d'atterrir sur la pelouse et de procéder à la petite ipo, tandis que l'autorité de surveillance multisectorielle a lancé le processus de réception et d'inspection assistée de la petite ipo. Nous comptons qu'à partir de la Semaine du 10 février, les dépositaires potentiels de la nouvelle pelouse commenceront à fournir les conseils voulus, tandis qu'en mars, les demandes d'accès à la couche supérieure et à la petite IPO devraient être traitées par un système de transfert d'actions.

Selon les premières entreprises de la plate - forme de la science et de la technologie en mars 2019, le lancement d 'une extrapolation temporelle en juin de cette année - là, les probabilités sont devenues en juin le premier guichet de transfert et de lancement de l' entreprise.

En revanche, la réforme de l'entreprenariat risque d'arriver plus tard.

Nous avions prédit en mai 2019, dans un article intitulé "la réforme du stock catalytique de la plate - forme de la science et de la technologie: l 'année prochaine, la plaque d' entreprise devrait accueillir le guichet de la réforme du système d 'enregistrement", que la réforme de la plaque d' entreprenariat arrivera au plus t?t en 2020, après la plaque d 'enregistrement, conformément aux signaux émis par la suite par les autorités de réglementation.

Toutefois, aucun document officiel de réforme n'a encore été élaboré pour le tableau de bord de l'entreprenariat et, d'après les prévisions antérieures de l'industrie, un projet d'avis devrait être publié en février - mars 2020.

Si, sur la base des propositions de réforme correspondantes présentées en mars, nous pensons que l 'Institut devrait être prêt pour le projet d' enregistrement en mai, que la phase de réception de la déclaration pourrait commencer en juillet et que, par conséquent, les premiers projets d 'enregistrement de plaques d' entreprise devraient être mis En vente au cours des quatre trimestres d 'octobre à novembre.

En résumé, nous pensons que, si l'orientation de la réforme des marchés de capitaux au niveau institutionnel n'est pas sensiblement modifiée, les trois nouvelles réformes et la réforme du secteur de l'entreprenariat devraient marquer une percée au niveau de la pratique au cours du second semestre de l'année.