Conversion De Dettes Dans Le Cadre D 'Opérations à Court Terme

Avec l'entrée en vigueur de la nouvelle loi sur les valeurs mobilières, les dividendes de l'allégement de la dette sont illimités ou cessent d'exister.

Aux termes de l'article 44 de la nouvelle loi sur les valeurs mobilières, les sociétés cotées en bourse, les sociétés dont les actions font l'objet d'opérations sur d'autres marchés boursiers agréés par le Conseil des affaires d'état détiennent plus de 5% des actions détenues par les actionnaires, les administrateurs, les superviseurs et les cadres supérieurs, qui les vendent dans les six mois suivant l'achat ou dans les six mois suivant la vente.Le Conseil d'administration de la société devrait recouvrer le produit de l'achat, qui lui revient.

La nouvelle loi sur les valeurs mobilières élargit le champ d'application de la qualification des opérations à court terme qui, auparavant, ne visaient que les actions détenues par les administrateurs, mais qui, en vertu de la nouvelle loi, s'appliqueraient aux valeurs mobilières à caractère participatif, tandis que les créances convertibles en prises de participation seraient considérées comme des valeurs mobilières à caractère participatif.

Les reporters économiques du XXIe siècle ont appris que les autorités et les entreprises avaient été identifiées au niveau de la bourse.Cela veut dire qu'il est désormais possible de contourner les nouvelles modalités d'allégement par le biais de la conversion de créances.

Sans restriction dans le passé

Au cours des trois dernières années, en raison de l'augmentation de l'orientation des politiques, la dette convertible est devenue une nouvelle vedette sur les marchés de refinancement, et le volume des financements a continué d'augmenter considérablement pendant plusieurs années, atteignant 247,7 milliards d'ici à la fin de 2019.

Une autre caractéristique importante de l'ajout d'un incendie à l'émission de créances convertibles est qu'en 2017, lorsque la nouvelle réglementation rend l'allégement plus important réglementé par le Directeur général, l'utilisation de la dette convertible sans effet de blocage régulier permet d'obtenir une réduction de la dette, même si la liquidation est achevée quelques jours avant la mise en bourse de la dette convertible.

? les grands actionnaires peuvent obtenir une part de la dette convertible en vertu d'un système de distribution préférentiel et se voir imposer des restrictions telles que des retraits périodiques sans verrouillage, ce qui leur permet d'avoir plus facilement accès au financement et de réaliser rapidement leurs bénéfices, ce qui fait de ce marché un instrument de réduction de la dette pour les grands actionnaires. ?Un gros distributeur de billets dans la région de Beijing

Par exemple, en 2019, les familles européennes ont publiquement émis 14 950 000 virements d'un montant total de 1 495 millions de dollars.Sur ce total, Yao liangshun, actionnaire de la société holding, et ses interlocuteurs unanimes ont fait 9 227 000 virements d'un montant total de 920 millions de dollars, soit 61,72% des acquisitions.

Après l 'ouverture de l' euro, la mise en vente a touché l 'arrêt de l' assiette, avec un prix maximum de 127,2 Yuan, contre 117,71% du prix de conversion et une prime de 7%.

Toutefois, après la cl?ture de la première journée de la bourse, la maison de l 'EPU a annoncé que Yao liangshun, actionnaire majoritaire, avait annoncé une réduction de 1 495 000 virements de dettes, soit 10% du total des émissions.à l'issue de cette réduction, Yao liangsong et ses collaborateurs de consensus détiennent au total 7 730 000 virements d'EUROSTAT, soit 51,72% du total des émissions.Si l 'on tient compte du prix de cl?ture de 126,31 yuan à la date de cl?ture, le premier jour de l' entrée en bourse des actionnaires majoritaires diminue de 39 930 000 yuan le bénéfice, entre le jour de la distribution préférentielle des actionnaires et le jour de l 'entrée en bourse, il n' y a qu 'un demi - mois.

Toutefois, avec la révision de la loi sur les valeurs mobilières, cette pratique sera totalement historique.

En fait, certains acteurs du marché se sont efforcés par hasard de déterminer si les valeurs mobilières de nature participative comprenaient des obligations convertibles, mais les journalistes ont appris que des décisions pertinentes avaient été prises au niveau de la bourse auprès des institutions et des sociétés.

Il ressort d'une circulaire re?ue des journalistes des sociétés cotées en bourse que l'article 44 de la nouvelle loi sur les valeurs mobilières énonce de nouvelles règles concernant la portée des transactions à court terme, le type d'objet et les exclusions, et que les actionnaires et les dirigeants des sociétés cotées en bourse qui détiennent plus de 5% Des actions sont tenus de respecter strictement ces règles.En violation de l'article 44 de la nouvelle loi sur les valeurs mobilières, le Conseil d'administration de la société recouvre le produit de l'achat ou de la vente d'actions ou d'autres valeurs de la société (y compris celles détenues par son conjoint, ses parents, ses enfants et par l'intermédiaire de comptes détenus par d'autres personnes) et signale en temps utile les irrégularités commises par les personnes concernées, les mesures prises par la société, le produit de cette vente.Questions telles que la méthode de calcul et les circonstances particulières du recouvrement du produit.

"La bourse a clairement indiqué que les conversions de créances étaient des produits réglementés et que les directeurs des sociétés cotées en bourse devaient désormais être informés des nouveaux changements et que les conversions de créances n'étaient plus des options de réduction de l'offre."Le Secrétaire d 'administration d' une société cotée à Shanghai dans la région de Beijing a déclaré aux journalistes.

Volume de distribution ou Impact

Cette nouvelle disposition aura un effet sur l'émission de créances convertibles.Des investisseurs ont dit aux journalistes que, lorsque la société donne la priorité à la distribution, le Directeur général a commencé à s' inquiéter de l 'impact de la nouvelle réglementation sur la réticence à souscrire une commande.

? bien que l'objectif essentiel de l'émission de créances convertibles par les sociétés cotées en bourse soit le financement, l'absence de restrictions à l'accès aux marchés a suscité une demande d'obligations de la part de nombreuses sociétés cotées en bourse.L'enthousiasme manifesté par le Directeur de la cha?ne de distribution en faveur d'une passation de marchés de haut niveau, influencé aujourd'hui par les nouvelles réglementations, réduirait considérablement l'émission de créances susceptibles d'être converties, étant donné qu'il était courant qu'auparavant les sociétés souscrivent la plupart de ces obligations. "Selon les courtiers de la région de Beijing.

En même temps, l'ampleur de l'émission de créances pouvant être converties est limitée par une autre politique, à savoir la révision de la politique de refinancement.

Cette révision de la politique de refinancement a considérablement assoupli les restrictions imposées aux éléments essentiels de la croissance ciblée et a permis à un plus grand nombre d'entreprises de choisir des sources supplémentaires de financement.Selon les journalistes, depuis la publication du projet de sollicitation de commentaires sur la nouvelle réglementation révisée sur le refinancement, de nombreuses sociétés cotées en bourse ont renoncé à leur programme d'émission de créances convertibles et se sont retirées, ce qui a entra?né une augmentation du nombre de détournements.

Selon Zhou Yue, l 'analyste des valeurs mobilières, une fois que les nouvelles règles de refinancement auront été "assouplies", le remplacement de la dette par des fonctions supplémentaires diminuera dans une certaine mesure la demande de financement.

Même si l'ampleur du financement disponible pour l'émission de créances a continué d'augmenter au cours des dernières années et que les stocks de produits convertibles en 2020 n'ont pas été réduits, l'ampleur du financement disponible pour l'émission de créances peut difficilement être encore sensiblement améliorée en raison de facteurs multiples.

Toutefois, avec l'évolution de la situation au cours de ces dernières années, les conversions de créances sont devenues la principale option de refinancement pour les sociétés cotées en bourse, et il n'est pas difficile de maintenir le niveau actuel de financement, même si la taille des entreprises n'augmente pas durablement.

On s'accorde généralement à penser que les deux produits, qui peuvent être convertis en dettes et dont la croissance n'est pas totalement interchangeable, présentent en fait des avantages et des inconvénients.

Zhou Yue pense également que les conversions de créances ne seront pas entièrement remplacées par une augmentation de l 'offre et de la demande sur le marché.

"Pour les émetteurs, le plus grand co?t de l'augmentation prévue pour les anciens actionnaires est la dilution des actions, tandis que le processus de conversion de créances convertibles est un processus continu dans lequel les pressions exercées sur les parts de capital se répercutent de manière uniforme, et les conditions d'émission des créances sont plus simples et plus rapides.Pour les investisseurs, les retours de créances ont une valeur de configuration irrempla?able pour un certain nombre d 'investisseurs présentant un risque particulier, en raison de leur caractère "irréversible".Il n'y a pas de délai de garantie pour les retours de dettes, qui peuvent être vendus sur le marché secondaire à tout moment, avec un risque de liquidité faible, et des conditions telles que la remise à niveau, avec des avantages naturels qui ne sont pas disponibles pour d'autres types d'investissement. ?

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