Selection Layer "Relay" Science Plate: Registration Incremental Reform "Two - Line Operation" Road Map Out Water

The New Three plaques Optical Layer is become a test Field of Incremental Registration Reform.

D'après un sondage publié récemment par la Commission de supervision des valeurs mobilières (ci - après dénommé l'avis) sur les directives relatives à l'inscription sur les marchés des sociétés cotées en bourse des sociétés cotées en bourse pour le système national de transfert de fonds propres aux PME, les avis des sociétés cotées en bourse sont précisés.

Conformément à la réglementation, lorsque la couche de sélection de l 'entreprise a plus d' un an de licence continue et que les conditions d 'inscription sur la bourse sont satisfaites, les conditions d' inscription sur la plaque tournante sont remplies.

Le Conseil a également précisé que l'inscription sur la liste des sociétés cotées n'exigeait pas nécessairement une première publication publique, ce qui signifiait que les relations entre l'IPO et les sociétés cotées en bourse étaient rompues de manière novatrice.

Selon l 'industrie, le mécanisme de la plaque tournante est clair et fait de la nouvelle tro?ka un nouveau portail d' enregistrement "Incremental reform" après la plaque tournante de la science et de la technologie, tandis que la plaque de la création de la science et de la technologie et la nouvelle tro?ka auront des effets exploratoires et catalytiques sur la réforme de l 'enregistrement sur l' ensemble du marché a, du point de vue du Bas et du bas.

The New Three plaques Optical Layer is become a test Field of Incremental Registration Reform.- Song Wen Hui Tu.

Inauguration

Les avis publiés par le Conseil de supervision précisent la voie à suivre pour la mise en bourse de la nouvelle société à trois plaques.

Selon l 'avis, les sociétés cotées qui satisfont aux conditions d' inscription seront autorisées à prendre leurs propres décisions en matière de plaque tournante et à choisir de leur propre initiative les bourses et les plaques qui leur seront transférées, en respectant la volonté de l 'entreprise, et indiqueront que les plaques pilotes des plaques tournantes initiales sont respectivement des plaques de la bourse supérieure ou des plaques de l' Institut de perfectionnement professionnel.

Dans le cadre de cet arrangement institutionnel, la ? passerelle du Comité? entre la nouvelle plate - forme et la bourse profonde de Shanghai a encore été officiellement rompue, et les marchés de capitaux à plusieurs niveaux ont connu une transition sans précédent.

? dans le passé, les sociétés cotées n'avaient guère établi de distinction entre les exigences des IPO et celles des sociétés non cotées, même en raison de la question des trois catégories d'actionnaires, certaines sociétés cotées étaient plus difficiles à coter que les sociétés non cotées, c'est - à - dire que les trois nouvelles plaques n'avaient pas généré de dividendes systémiques liés au marché a et que le marché était divisé. ?Un haut responsable de la régulation a déclaré: ? Toutefois, la clarté du mécanisme de la plaque tournante et du projet pilote signifiait que les filières d'interconnexion des marchés de capitaux à plusieurs niveaux avaient été officialisées ?.

En fait, comme il n 'y avait pas de mécanisme de rotation correspondant sur le nouveau marché à trois plaques, de nombreuses sociétés cotées ont choisi de retirer leurs cartes avant d' encadrer les étapes de la mise en bourse.

"Il n 'y avait pas de pont entre les trois plaques et les plaques principales, mais les conditions d' approbation étaient plus strictes, certains actionnaires de la société ne pouvaient pas être éliminés pendant la phase de mise en gage, mais devaient être retirés de la plaque avant de signer un accord de tutorat pour préparer l 'ipo."Pour certaines sociétés cotées en bourse, cela accro?t au contraire leurs co?ts de fonctionnement et va à l'encontre de l'idée d'un financement direct du développement et d'une réduction de la charge de travail des PME.

Pour les professionnels, les conditions fixées par le Conseil de supervision sont plus libérales que prévu.

Selon l 'avis, les entreprises qui demandent à être cotées sur le tableau de bord doivent être cotées en bourse par une nouvelle société de tro?ka, et les sociétés qui ont coté au tableau de bord pendant plus d' un an sans interruption remplissent les conditions requises pour être cotées sur le tableau de bord.L 'industrie de mettre fin à la plaque en trois plaques et en bourse ou en bourse. "

Plus important encore, l'avis indique clairement qu'il s'agit d'un ? changement de lieu d'opérations boursières, qui n'implique pas l'émission publique d'actions ? et qu'il n'est plus nécessaire d'obtenir l'approbation ou l'enregistrement de la Commission de contr?le des activités de bourse, mais uniquement d'être examiné et de prendre une décision sur la base des règles de cotation en bourse.

Toutefois, il est également indiqué dans l'avis que les bourses peuvent aussi exiger une différenciation en fonction des exigences réglementaires, mais que, de l'avis des praticiens, il est peu probable que des seuils supplémentaires soient imposés au niveau de la bourse en fonction des revendications subjectives de la bourse et de l'orientation de la réforme des marchés de capitaux.

"Une fois que les conditions d 'entrée en bourse sont remplies et qu' une plaque est placée au niveau de sélection pendant un an, elle peut être qualifiée de plaque tournante, alors que des plaques telles que la plaque de création scientifique, qui sont davantage des exigences de valeur marchande, ne sont pas difficiles à satisfaire pour Certaines sociétés cotées."Un investisseur proche de la bourse a déclaré que ? du point de vue de la bourse, il est certain qu'il serait préférable d'avoir une plus grande valeur marchande et qu'il n'y a guère de chances qu'un seuil supplémentaire soit fixé pour les sociétés cotées?.

"L'IPO du tableau de bord de la COCOVINU est actuellement soumis à l'approbation du Conseil de supervision de l'enregistrement, tandis que le nouveau tableau de bord de la COCOVINU offre un modèle de contournement du Conseil dans la cha?ne de commercialisation."Comme l'ont indiqué les investisseurs proches de la bourse.

Double - line Operation

La clarté du système de plaques tournantes a également renforcé la reconnaissance du marché pour les trois nouvelles plaques.

Le 9 mars, l 'indice de trois planches a augmenté de 0,81% pour atteindre 1 084,79 points, ce qui a atteint un nouveau record depuis mai 2017, date à laquelle les trois principaux indices de Shanghai ont chuté de plus de 3%.

Pour l 'industrie, la réforme des trois nouveaux étages de sélection est en fait une "nouvelle entrée" de la réforme du système d' enregistrement ouverte après la création de la plate - forme.

Concrètement, la nouvelle réforme en trois volets a permis de ? désintégrer ? de manière novatrice les processus traditionnels de l'IPO, ce qui a permis de dissocier les deux éléments essentiels de l'IPO traditionnel, à savoir les entreprises cotées en bourse par l'intermédiaire de plaques tournantes, qui sont souvent les premières à être cotées en bourse.

? dans le modèle traditionnel de l'IPO, la cotation en bourse d'une société s'accompagne d'une première opération publique de collecte de fonds, qu'il s'agisse de la liquidation d'actions, de la valeur ajoutée de la richesse ou de la collecte de fonds dans la société, qui se produit presque simultanément, c'est - à - dire que l'IPO et la cotation en bourse sont liées. ?Un représentant de l 'assurance de Shanghai a expliqué que, compte tenu de la réforme de la structure de sélection des trois nouveaux trophées, la direction de la réglementation a en fait démantelé cette mesure, les investisseurs qualifiés ont publié publiquement l' équivalent d 'une petite ipo, mais la société a continué de mobiliser des fonds auprès d' une société publique, qui a par la suite été cotée en bourse au sens strict du terme.

Toutefois, dans le cadre des arrangements institutionnels en vigueur au niveau de la sélection, la procédure d'approbation de la Commission n'a pas été complètement contournée du nouveau système de certification, à savoir que les sociétés cotées ont l'intention d'accéder à la sélection et de procéder à la publication publique par les investisseurs qualifiés (le petit IPO), et qu'elles doivent encore soumettre leur approbation à la Commission de certification après avoir été examinées par la Commission.

? l'IPO traditionnel a fait l'objet d'un examen par le Comité chargé de l'examen de la mise en ?uvre de la Convention avant d'être approuvé, et le petit IPO a en fait fait fait fait un pas en avant en délocalisant les pouvoirs d'audit au Groupe, qui ne conserve que les pouvoirs d'approbation. ?"De ce point de vue, l 'innovation au sens étroit de l' IPO + plaque tournante est autorisée au sens strict, mais n 'est formellement qu' à un pas du système d 'enregistrement", a déclaré Paul.

De l 'avis des professionnels, la mise en vente de la plaque tournante de la couche de sélection et la création depuis l' année dernière de la plaque de la science et de la technologie, de la base à la base, de la base à la base, constituent la structure de la réforme incrémentale du système d 'enregistrement.

? la plate - forme de la science et de la technologie est une réforme partant de la base qui consiste à créer une nouvelle plaque, à sélectionner des entreprises de haute qualité et à la pousser à l'intérieur de celle - ci; la nouvelle plaque présente une caractéristique ascendante qui permet aux entreprises de passer progressivement de la couche de base à la plaque tournante et d'être cotées en bourse à partir de la couche de sélection. ?Comme l'a indiqué la haute autorité de régulation susmentionnée, ? qu'il s'agisse d'une plaque tournante ou d'une couche de choix, il s'agit en fait d'une plate - forme nouvellement créée sur le marché des capitaux, caractérisée par des réformes incrémentales qui, même si elles sont maintenant initiales ou approuvées, ne sont qu'Une simple formalité d'enregistrement après une période d'essai?.

? l'intégration de la résistance, de l'adaptation et de la mise à l'essai des réformes du système d'enregistrement rend les réformes de plus en plus difficiles, moins co?teuses, plus limitées et plus faciles à ma?triser et plus acceptables sur le marché. ?La franchise.

En fait, le système de rotation des groupes donne également le signal que le nouveau système d'enregistrement à trois plaques sera mis en place et que le concept d'enregistrement sera pleinement compris et mis en ?uvre avec soin dans le cadre de l'examen en cours de l'enregistrement, de l'examen du financement, etc., et de l'établissement d'un lien entre les procédures d'autovérification et d'octroi de licences administratives.

Accélération de stock

Il convient de noter que, si la société de sélection achève le tableau de rotation, une nouvelle augmentation publique peut - elle être exemptée de l'approbation?L 'industrie ne voit pas cette hypothèse difficile à anticiper.

? premièrement, le tableau de bord de la science est lui - même enregistré et, deuxièmement, le premier tron?on de la couche de sélection doit être enregistré au moins au cours des deux ou trois trimestres de cette année, selon des hypothèses prudentes fondées sur le temps de préparation, et au plus t?t au deuxième semestre de 2021 et Au premier semestre de 2022, avant que les actions correspondantes ne deviennent disponibles. ?Selon les projections d 'un investisseur de petites et moyennes entreprises de Pékin, "à ce moment - là, la probabilité d' une plaque d 'entreprise a été de mener à bien la réforme correspondante du système d' enregistrement".

Selon ce scénario, les sociétés cotées en bourse ne diffèreraient plus de la société a en ce qui concerne les opérations en capital que si elles avaient mené à bien les deux étapes de la mise en bourse de l 'IPO + plaque tournante.

De l 'avis de l' industrie, les deux réformes de la plate - forme et de la stratification de la science et de la technologie contribueront davantage à la réforme des stocks.

? la réforme de la structure de la science et de la technologie et des strates de choix, qui incitera davantage les entreprises à atteindre les objectifs de la bourse par ces voies, ne permettra pas à un plus grand nombre d'entreprises qui souhaitent coter en bourse d'échapper à l'emprise du Comité.?.Selon la haute autorité de régulation susmentionnée, cela rendrait difficile l'absorption d'un plus grand nombre d'entreprises de bonne qualité sur les plaques d'inventaire, tout en augmentant l'offre de nouvelles actions, ce qui pourrait avoir un impact supplémentaire sur le Centre d'évaluation du marché des stocks, où les marchés fixent les prix d'actions en fonction de la qualité de l'entreprise plut?t que de la notion d'actions nouvelles.

? l'une des hypothèses les plus directes est que, si le niveau de sélection devenait un moyen d'entrée en bourse, il attirerait inévitablement davantage de sociétés vers les trois nouvelles plaques au lieu d'aller présenter une demande d'inscription au Comité chargé de l'examen de la mise en ?uvre de la Convention, et que d'autres sociétés cotées auraient été conseillées sur le tableau de bord, mais se seraient tournées vers le niveau de sélection. ?La haute direction a souligné que ? cette fermentation anticipée obligera les plaques d'inventaire à poursuivre les réformes pour attirer davantage d'entreprises de qualité ?.

Les reporters économiques du XXIe siècle notent que certaines sociétés cotées abandonnent leurs anciens programmes de mentorat et optent pour l'IPO de qualité.Par exemple, les informations d 'aide à l' enregistrement de la société Pharmaceutical Co., Ltd, Jiangsu deyuan, montrent que son premier panneau cible a été déplacé de la plaque d 'entreprise à la nouvelle triade.

Dans le même temps, la réforme correspondante des stocks progresse et, le 1er mars de cette année, a déclaré publiquement que la réforme de l'entreprenariat et le système d'enregistrement pilote s'inspireraient pleinement de l'expérience réussie de la plate - forme scientifique, contribueraient à l'élaboration d'un programme global d'enregistrement pilote de l'entreprenariat, étudieraient la possibilité d'améliorer les systèmes d'accès aux marchés, de divulgation de l'information, etc., et élargiraient la couverture de la plaque.

"Le marché prévoit des réformes et des programmes de création d 'entreprises qui auront des résultats dans le courant de l' année."Comme l 'a indiqué le représentant de la Banque mondiale, le rythme des réformes du système d' enregistrement sur l 'ensemble du marché des capitaux s' accélérera à mesure que l' expérience scientifique de création de plaques tournantes de 2019 et les modifications apportées à la loi sur les valeurs mobilières auront été couronnées de succès.

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