Les Possibilités Et Les Risques De L 'Unité A De Clocher

Zhong Wei (Ren Sheng Jia Yin Fund, économiste en chef)

Dans ce document, nous soulignons que les deux ? rampes ? de la croissance économique offrent des possibilités de répartition des avantages sur une base trimestrielle.Toutefois, les investisseurs doivent s'intéresser aux risques de politisation générale de l'épidémie et aux co?ts économiques de la normalisation de la prévention et du contr?le de l'épidémie.

? ? étant donné que le marché chinois des actions a est un marché à croissance prédominante par le risque (les fluctuations de la rentabilité induites par les fluctuations émotionnelles expliquent la plupart des actions a, alors que les cycles économiques, les bases de l 'entreprise, les politiques macroéconomiques et les transactions sonores sont les quatre autres éléments relativement importants), deux pentes peuvent partiellement restaurer les préférences en matière de risque, mais deux craintes peuvent rapidement nuire à ces préférences.Réparation.

Dans l'ensemble, l'oscillation de type M qui pourrait survenir sur le marché du Groupe a au cours de l'année n'exclut pas le risque de régression des trois ou quatre trimestres.

Optimisme de l 'épidémie: le pire est en train de passer

Il existe de nombreuses hypothèses quant à l'emplacement de l'épidémie.Certaines analyses macro - stratégiques sont fondées sur des hypothèses optimistes.Ce jugement optimiste comprend les éléments suivants:

Le premier est que la prise de conscience par le Gouvernement et le public est essentielle à la lutte contre l'épidémie, faute de quoi les pleurs et les morts sont toujours loin d'être pris en compte par les politiques et la population.Dans de nombreux pays, il ne fait plus de doute que le public se réveille.

Le deuxième est un modèle multinational de prévention et de contr?le de l 'épidémie dans un mode durable, le modèle coréen, forte détection + isolement court + traitement des maladies graves.à l'heure actuelle, la capacité de détection des acides nucléiques et des anticorps en Allemagne atteint 0,3% de la population totale et en Corée et en Espagne 0,1% (environ 0,06% en Chine).Pour garantir que les ressources médicales ne soient pas détournées, les taux d'hospitalisation diagnostiqués en Europe et aux états - Unis ne dépassent généralement pas 20%, ce qui détermine les efforts déployés par l'Europe et les états - Unis pour trouver un équilibre durable entre la lutte contre l'épidémie et le maintien de la capacité de relance socioéconomique.

Troisièmement, l 'Asie de l' est (y compris la Chine), l 'Europe et les états - Unis sont en grande partie touchés par l' épidémie.

à l'exception du Japon, l'économie de l'Asie de l'Est est est actuellement en phase de déclin, l'Europe pourrait atteindre une période de déclin entre la fin mai et la première moitié de juin, et les états - Unis pourraient commencer à amorcer une récession entre la mi - juin et la fin de juin.Les principales économies mondiales s'efforceront de redynamiser l'économie par étapes dans les sous - secteurs et de la rendre normale.

Quatrièmement, en attendant la mise au point réussie de vaccins, les échanges socioéconomiques seront concentrés sur les trois ?les de la stabilité mondiale, à savoir l'Asie de l'Est, l'Europe et les états - Unis.

En dépit de la propagation mondiale de l'épidémie, nous sommes relativement optimistes quant au fait que les ? trois ?les stables ? sont apparues et que le pic de l'épidémie sur cette plaque pourrait être passé au début du mois d'avril.Les trois ?les stables représentent environ 70% du PIB mondial et la majeure partie des ressources financières.

à ce jour, nous n'avons pas observé de crise des taux de change, de crise de la dette souveraine et de crise de faillite des institutions d'importance systémique, et la situation actuelle n'est donc pas une crise financière, mais plut?t une crise financière.Il est également difficile de déterminer comment l'épidémie mondiale pourrait s'étendre au tiers monde.Mais pour ce qui est de la partie la plus importante de l'économie mondiale, les pires moments sont peut - être en train de passer.

Le deuxième trimestre pourrait être le créneau du groupe A.

Nous observons cinq grands facteurs: premièrement, les préférences des investisseurs en matière de risques; deuxièmement, la croissance économique; troisièmement, des politiques telles que le secteur financier et monétaire; quatrièmement, des aspects fondamentaux tels que la comptabilité des sociétés cotées en bourse; et, cinquièmement, le bruit des transactions fondé sur des informations officieuses.L'écart entre les prévisions et la valeur finale de ces cinq facteurs constitue la différence prévue.Les écarts attendus de cinq grands facteurs expliquent l'évolution des marchés boursiers.

Nous pensons qu 'en 2020, l' économie chinoise conna?tra deux ? glissements de terrain ?.La croissance économique de la Chine se poursuivra chaque trimestre.Pour ce qui est de l'amélioration des marges trimestrielles, l'amélioration la plus abrupte sera l'escalade du deuxième trimestre par rapport au premier trimestre (Chine et Asie de l'Est) et du troisième trimestre par rapport au deuxième trimestre (Europe et Amérique).

à l'heure actuelle, les économies de la Chine et de l'Asie de l'Est sont entrées dans une phase de déclin.à la fin du mois de mai et à la mi - juin, les économies européennes et américaines pourraient également entrer dans une phase de récession.Malgré cela, l'économie mondiale ne conna?tra pas de récession en 2020, à l'exception de l'épidémie des ? trois ?les stables ? et de la stabilisation initiale de l'économie mondiale.

L'économie s'est effondrée à deux reprises et il a été décidé que le Groupe a aurait un créneau configuré.

? ? ? La politique fiscale et monétaire de la Chine continuera de faire preuve d 'une retenue considérable et la demande ne se redressera pas et ne s' étendra pas immédiatement.Opportunités sexuelles; commerce du bruit, activité limitée du marché.

Au cours du premier trimestre, le PIB chinois a régressé de 6,8%, les états - Unis et l'Union européenne de 4,8% et 2,7%, respectivement, se rapprochant des prévisions du marché.La croissance de l'économie chinoise devrait reprendre au cours du deuxième trimestre, mais il sera difficile d'atteindre une croissance supérieure à 3%.L'Europe et les états - Unis continueront de conna?tre une croissance nettement négative au cours du deuxième trimestre et sombreront tous dans une récession économique.

Au cours du premier trimestre, les sociétés cotées en bourse profonde de Shanghai ont enregistré une croissance négative de 8% de leurs revenus et une croissance négative de 24% de leurs bénéfices.En avril, environ 76% des entreprises industrielles ont atteint un taux de production de 80%, ce qui signifie que la productivité globale est encore insuffisante.Compte tenu de l 'absence d' une politique de relance vigoureuse et de la crainte de politisation externe de l 'épidémie, nous sommes préoccupés par le fait que les attentes du marché en ce qui concerne la croissance économique de la Chine sont actuellement excessives.Nous sommes encore plus préoccupés par le fait que l'on ne s'attend pas à un changement soudain des préférences à risque des investisseurs.

Si les deux craintes ne se ferment pas, le Groupe a sera configuré en une période de guichet.

Deux craintes pourraient avoir un impact sur la restauration du marché.

La première est la politisation générale de l'épidémie.

Une fois l 'épidémie stabilisée en Europe et en Amérique, certains politiciens occidentaux vont politiser le problème de la nouvelle épidémie de pneumonie, critiquer la Chine peut être très élevé, car pour les politiciens occidentaux, c' est une option peu co?teuse, mais peut - être très rentable.Si l 'épidémie n' est pas ma?trisée en Europe et en Amérique, la situation pourrait s' aggraver et le monde pourrait sombrer dans une guerre politique et économique plus profonde.Nous ne pouvons exclure cette possibilité.

Comme l'indique le Foreign Affairs des états - Unis, l'épidémie est un catalyseur de l'histoire, mais pas un tournant.Le déclin de la direction américaine, l'affaiblissement de la coopération mondiale et la discorde entre les grandes puissances ont caractérisé l'environnement international avant l'épidémie, et la pandémie n'a jamais été aussi frappante.

La politisation générale de l'épidémie continuera de nuire dans une large mesure aux investisseurs du groupe A.Après avoir passé en revue les performances du marché a au cours du deuxième trimestre de 2018, lorsque la guerre commerciale a éclaté en Amérique centrale, on peut mesurer la gravité de la situation.

La deuxième préoccupation majeure est le co?t économique de la normalisation de la prévention et de la lutte contre l'épidémie, qui risque de rendre difficile la reprise de la demande dans un court délai.

Avant l 'apparition d' un vaccin efficace, le contr?le de l 'épidémie doit être régulier.Dans ces conditions, certains secteurs ne sont pas en mesure de revenir à l'état d'avant l'épidémie, principalement dans le secteur des services de la vie, qui couvre de nombreux secteurs tels que le tourisme, les loisirs, les sports, les expositions, les h?tels, le cinéma et la télévision.Même dans les secteurs considérés comme bénéficiaires, tels que le secteur de l'électricité, la croissance après l'épidémie s'est considérablement ralentie, les ventes en ligne de marchandises en nature n'ayant augmenté que de 5,9% au cours du premier trimestre, contre environ 20% l'année dernière.

Les investisseurs comprendront peut - être que même si de nombreuses villes ont émis des bons de consommation, elles ne peuvent inverser le ralentissement à long terme de la consommation et que l'épidémie n'a fait que provoquer de fortes fluctuations.Après l'épidémie, il est également difficile d'inverser durablement la consommation en v.Nous devons même constater que le ralentissement de la consommation en Chine a commencé au milieu de 2011 et s' est poursuivi pendant près de 10 ans.Le ralentissement de la croissance de la consommation est étroitement lié à la mentalité de plus en plus défensive de la population, qui résulte du ralentissement de la croissance économique, de la difficulté d'augmenter les salaires et de la difficulté à trouver un emploi.

La Chine est la seule Chine à avoir changé les trajectoires de la croissance économique mondiale en raison de l'épidémie de pneumonie coronarienne.La récession économique implique nécessairement une demande insuffisante, suivie d'une contraction forcée de l'offre.La croissance deviendra plus prudente et plus difficile lorsque l'économie mondiale aura payé un lourd tribut à la prévention et à la ma?trise de l'épidémie.La récession économique consécutive au blocus est inévitable.

La croissance économique s'est nettement améliorée au deuxième trimestre par rapport au deuxième trimestre, de même qu'au troisième trimestre par rapport au deuxième trimestre, ce qui représente une double escalade et créera un créneau pour le groupe A.Toutefois, lorsque les investisseurs du Groupe a se rendent compte que la normalisation de la prévention et de la lutte contre l'épidémie entra?ne des co?ts à plus long terme pour les services de subsistance et que la politisation générale de l'épidémie peut entra?ner la désintégration de la communauté internationale, leurs préférences à risque risquent de diminuer à nouveau.Nous supposons donc qu'au cours des deux et trois premiers trimestres, la probabilité d'une remise en état des préférences en matière de risques et de marchés est plus grande.à la fin de l'année, il est très incertain de savoir si le marché de l'unité a va se trouver et combien.Cela dépend de deux niveaux de fermentation inquiétants et des attentes des investisseurs.

Sélection d 'investissement dans des oscillations de type M

D'un point de vue macro - logique, nous pouvons former trois jugements.

Premièrement, la durée du marché du bétail peut être plus longue et il est préférable de la prolonger.Le marché des intérêts est instable et le marché du bétail, bien que négligé, est relativement viable.

Deuxièmement, sur le marché des intérêts, les deux rampes de l'économie offriront des possibilités de configuration, mais il convient de noter que le marché risque de se heurter à d'énormes difficultés en raison de deux fermentations inquiétantes au cours du troisième trimestre ou un peu plus tard.

En troisième lieu, la politisation générale de l'épidémie oblige les investisseurs à prendre garde à l'internationalisation plus poussée des marchés cibles et à accorder une plus grande attention aux objectifs d'internationalisation (mesurés par les dimensions multiples du capital, de la technologie et des marchés).

La coopération entre les états - Unis et la Chine dans le domaine des technologies de pointe pourrait s'aggraver et l'innovation autonome dans les grands avions, les puces et les communications serait encore plus difficile et urgente.Les perspectives de coopération dans l'industrie pharmaceutique sont également peu claires.Par conséquent, il vaut mieux être configuré pour faire face aux marchés locaux de la science et de la technologie, de la médecine, de la consommation de base, de l 'infrastructure et ainsi de suite.

L'industrie du sexe est moins optimiste en raison de la régularisation de la prévention et du contr?le de l'épidémie.Il est donc difficile de revenir à la situation qui prévalait avant l'épidémie, non seulement en ce qui concerne les choix de consommation, mais aussi en ce qui concerne la consommation de base.

Les deux ? rampes ? de croissance ont déterminé qu'il y aurait des remises en état des émotions et des marchés que nous aurions souhaité, et deux craintes ont décidé que ces réparations pourraient à tout moment reculer.Nous devons trouver de nouvelles perspectives pour les investissements chinois, l 'innovation chinoise et les entreprises chinoises de croissance au service du marché chinois.

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