New Three - Board Selection Layer Recognized System Innovation Pilot Ticketer 'S Model

Dans la soirée du 31 juillet, la politique de la livre lourde a été publiée successivement, mais une politique d'orientation importante pour le secteur de l'investissement direct a été noyée dans de nombreuses nouvelles.

Le même jour, la Commission de supervision a publié une directive sur l'application des règles réglementaires - catégorie 1 des institutions (ci - après dénommée ? la directive ?), qui prévoit expressément que les innovations systémiques concernant les ? recommandations + investissements directs ? seront mises à l'essai lors de la publication publique des trois nouveaux tableaux et libéreront les limites en matière de ratios d'investissement et de délais d'investissement.

En passant en revue l 'histoire du "parrainage +" des donneurs, la réglementation, qui va de l' encouragement à la consolidation progressive à l 'élimination totale, jusqu' à aujourd 'hui le "parrainage +" redevient un signal très important pour les investisseurs directs.

En ce qui concerne la publication des directives, les chefs des services compétents de la Commission ont indiqué qu'après leur publication, ils suivraient de près la mise en ?uvre des projets pilotes, amélioreraient le fonctionnement des mécanismes de régulation des marchés et étudieraient progressivement des mécanismes plus souples de synergie entre les investissements des sociétés de valeurs mobilières et les Activités de promotion.

"Recommandé + direct" est de retour.

En 2007, les investisseurs de premier plan, tels que China Credit Securities, China Gold Corporation, ont été les premiers à obtenir une licence d'investissement direct, ouvrant ainsi la voie à la participation des investisseurs aux investissements directs dans les sociétés non cotées en bourse.

Mais ce modèle a été remis en question dès le début de la mise en place du marché, car notre IPO est à ce stade un système d 'approbation, la cotation en bourse n' était pas une chose facile pour de nombreuses sociétés à l 'époque, et les courtiers en bourse, par le biais de la forme de "caution + direct", ont été surpris à la veille de l' entrée en bourse de nombreuses sociétés, ont plus de certitude que d 'autres institutions d' investissement par actions de partager les actions cotées en bourse.Dividendes d 'investissement.

En raison de l'imprécision des politiques initiales et du fait que le comportement des praticiens n'est pas réglementé, les opérations de courtage en valeurs mobilières ? fiduciaires + directes? ont donné lieu à de nombreux incidents négatifs dans le processus de développement, qui ont également contribué à la corruption des fonctions des investisseurs et des membres du Comité, et ont été remplacées par les opérations de bourse ? liées?.

En 2011, la Commission de contr?le des valeurs mobilières a commencé à réglementer les opérations de placement ? recommandé + direct ? des courtiers en valeurs mobilières.Les entreprises investissent.

En fait, le resserrement de 2011 n 'est que le point de départ d' un resserrement de la réglementation de ce couloir, car dans la pratique, les courtiers ont toujours les moyens de contourner les règles réglementaires.

"Dans le document de 2011, la direction de la réglementation a adopté le principe de la priorité à accorder à la conclusion d 'un accord d' investissement et au premier Conseil de coordination des intermédiaires" pour qualifier de "caution + direct".Certaines sociétés de courtage ont opté pour la prudence en introduisant des accords d'investissement directement signés par les investisseurs avant de se soustraire officiellement à l'obligation d'organiser des réunions d'intermédiation. ?Un haut représentant de plus de 10 ans a déclaré à la presse.

Toutefois, dans le cadre de la restructuration des filiales de courtiers en valeurs mobilières lancée par la Commission à la fin de 2016, il est apparu clairement qu'il était difficile de ne pas laisser de trace, même si l'investissement était effectué sur le fond, et que l'investissement direct, s'il était réinvesti dans l'entreprise, constituerait une violation flagrante et passible de lourdes sanctions.Le courtier en valeurs mobilières + + + "a également renoncé à cette activité.

Il n'est pas difficile de comprendre la surprise exprimée par l'industrie à l'égard de la publication des directives.En particulier, les lignes directrices comportent deux éléments essentiels, et l'une des règles que le marché considère comme étant le modèle de "fiducie + direct" est que l'émetteur doit publier dans le système national de transfert d'actions des PME et mettre en vente au niveau de la sélection, avant et après que l'organisme de tutelle offre des services de conseil à l'émetteur, l'organisme de tutelle ou la société de garantie de l'organisme de garantie, et plus haut.Les filiales apparentées de l'Agence peuvent investir dans l'émetteur.

"Cette règle signifie que la réglementation doit libéraliser le délai d 'investissement direct de l' organisme de tutelle dans la nouvelle société trilatérale, c 'est - à - dire qu' elle peut être" d 'abord recommandée, puis directement ".Cela signifie également que l'émetteur qui a l'intention d'être publié en public dans le système national de rotation des actions et qui est inscrit sur la liste de sélection peut investir dans l'émetteur avant ou après que l'organisme de tutelle lui offre des services de conseil, ou dans la société de valeurs qui la détient, ainsi que Dans les filiales correspondantes de l'organisme de tutelle. ?A Middle - size Securities New Three - board Business Manager in Beijing.

? cette fois - ci, l'expérience de la nouvelle tro?ka a été très intense, car les règles ont permis non seulement d'assouplir les délais de lancement direct, mais aussi d'assouplir les limites imposées aux investisseurs.Les règles relatives à l 'investissement stipulent clairement que l' investisseur et la filiale doivent être des filiales sous le drapeau, et qu 'il n' y a pas de limite à l 'utilisation de la nouvelle tro?ka.Selon l 'analyse précitée.

Les trois nouvelles plaques seront des réservoirs d'offres directes.

Les gens du marché se demandent également si le nouveau marché à trois plaques a déjà réglé les problèmes de transfert d 'intérêts, d' accès surprise, etc.

En fait, du point de vue de l 'expérimentation du système, la nouvelle triade est vraiment la plaque la plus appropriée pour le moment.D 'abord, la qualité inégale des entreprises en trois t?les, l' investissement direct est en soi un événement à haut risque; deuxièmement, le marché en trois t?les est ouvert au public aux entreprises de stockage, c 'est - à - dire que les entreprises ont déjà eu des transactions publiques sur le marché secondaire au moment de l' innovation, ce qui n 'est pas le cas des entrées d' actions d 'urgence; troisièmement, les entreprises de la stratification de sélection ont été disséminées dans les premières entreprises cotées en bourse.La logique de la prétendue transmission des avantages est donc difficile à établir.

Dans le même temps, une forte participation des courtiers en actions directes est nécessaire pour renforcer le pouvoir des acheteurs sur le nouveau marché à trois plaques.

? cette règle, dans le cadre d'un projet pilote sur trois plaques, a contribué à motiver les sociétés de valeurs mobilières à investir directement dans les nouvelles sociétés cotées en bourse et à leur fournir les garanties nécessaires pour satisfaire, par l'intermédiaire de filiales apparentées, les besoins de financement des différentes phases de développement des nouvelles sociétés cotées en bourse.Dans le même temps, à l 'heure actuelle, 8 518 nouvelles entreprises cotées en trois plaques, l' un des principaux problèmes que pose la participation des investisseurs à l 'investissement en trois plaques est la difficulté de choisir l' objet de l 'investissement.Les organismes de tutelle, qui ont une connaissance plus approfondie de l'entreprise qu'ils recommandent et dont les filiales participent à leurs projets d'émission publique et à leurs appels d'offres, font preuve d'une grande confiance à l'égard de l'entreprise recommandée et jouent donc un r?le de premier plan dans le choix de l'investissement par l'investisseur. "Selon le responsable de l 'opération de trois plaques du courtier en valeurs mobilières susmentionné.

Pour les courtiers en valeurs mobilières, le retour de cette option au niveau de la sélection signifie qu'à l'avenir, avec l'évolution des marchés de capitaux et la progression du système d'enregistrement, le modèle d'activité devrait s'étendre à d'autres plaques, ce qui serait sans aucun doute bénéfique pour le développement des opérations d'investissement direct.

? en fait, les opérations d'investissement direct sont aujourd'hui devenues un élément important et une source de profit pour de nombreuses opérations internationales, non seulement parce qu'elles procurent des bénéfices beaucoup plus élevés que ceux tirés des opérations classiques d'achat de titres, mais aussi parce qu'elles favorisent une valorisation plus poussée de la clientèle et, Partant, des opérations de financement et de fusion - acquisitions; et parce que les cycles d'investissement et de financement sont souvent alternés, les opérations d'investissement direct et de commercialisation sont cycliques.La complémentarité sexuelle permet d'accro?tre la résistance aux risques.L'intégration des opérations de garantie et des opérations d'investissement direct permet de mieux tirer parti des mécanismes de synergie entre les entreprises de portefeuille. ?Selon l 'ancien patronat.

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