GCL (002015): Carbon Neutralization Lower Double Line Expansion

Selon le rapport de recherche publié par Southwest Securities, GCL Energy (002015.sz) développe à la fois de nouvelles opérations énergétiques et des services énergétiques intégrés dans un contexte de neutralité du carbone.On estime que le SPE sera de 0,61 / 0,74 / 0,91 RMB en 2020 - 2022, et que le PE correspondant sera de 14x / 11X / 9x. La compagnie recevra 15 fois l'évaluation en 2021, et le prix cible correspondant sera de 11,1 RMB. La première couverture sera accordée et la cote d '? achat ? sera attribuée.

Southwest Securities a souligné que la société est une entreprise de premier plan dans le domaine de la production d'électricité au gaz naturel, avec une disposition complète] il y a des domaines tels que la production d'énergie éolienne, la production d'électricité à partir de déchets, la production d'électricité à partir de la biomasse, la production combinée de chaleur et d'électricité au charbon, etc., et elle est devenue un nouvel opérateur de production d'énergie de premierLe bénéfice net attribuable à la mère devrait augmenter de plus de 20% au cours des trois prochaines années.

Les principaux points de vue de Southwest Securities sont les suivants:

Logique d'investissement: 1) dans le cadre de la politique de neutralisation du carbone de pointe, la part de l'exploitation du paysage augmentera considérablement, la production d'électricité au gaz naturel devrait augmenter rapidement et l'entreprise bénéficie d'une forte croissance de l'ensemble de l'industrie.La capacité installée raccordée au réseau en 2020h1 est de 3170,64mw, dont 2497,14mw de cogénération de turbines à gaz, 215mw d'énergie éolienne et 90% d'approvisionnement en énergie propre. L'entreprise dispose de nombreux projets de réserve d'énergie éolienne en construction. Après l'installation en 2020, la production devrait dépasser 300 MW. En outre, L'entreprise continue d'acquérir des actifs d'exploitation de haute qualité, et la croissance de tianran Gas et de l'installation d'énergie éolienne apporte la principale augmentation à l'entreprise.L'entreprise continue de développer la distribution et la vente d'électricité, le stockage d'énergie, la gestion de la demande d'énergie, le Centre de données et d'autres domaines autour du nouveau domaine de la production d'énergie. L'entreprise réserve environ 11 000 armoires IDC pour l'enregistrement. L'entreprise commercialise la vente d'énergie de Plus de 13,05 milliards de kWh et développe l'entreprise de services énergétiques complets.Explorer activement les FPI ou aider à revitaliser les actifs en stock, puis verser des dividendes à terme.

Les principaux opérateurs privés d'énergie verte ont vu leurs performances s'améliorer en 2020.2020q1 - 3 la société a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 8,16 milliards de RMB (+ 4,5%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 630 millions de RMB (+ 46,9%), un taux de charge de 10,7% (- 0,4 PP), une marge brute de 24,3% (+ 4,1 PP) et une marge nette de 11,2% (+ 2,2 PP).L'épidémie a eu un certain impact sur la capacité de production de l'entreprise, mais en raison de la baisse des prix du charbon et du gaz naturel et de l'amélioration de la gestion interne, les résultats de l'entreprise ont augmenté de fa?on défavorable par rapport à la même période.On estime que la compagnie a produit 15,67 milliards de kWh d'électricité au cours de l'année et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 776 à 888 millions de RMB, en hausse de 40,2 à 60,4% d'une année sur l'autre. Après déduction du bénéfice net non attribuable, le bénéfice net sera de 630 à 720 millions de RMB, en hausse de 107,1 à 137,5% d'une année sur l'autre.

Le projet de cogénération constitue le fossé de croissance des bénéfices de l'entreprise, et les réserves d'énergie éolienne en construction sont abondantes et prévisibles.La capacité installée de 2020h1 Company connectée au réseau est de 3170,64mw, dont 2497,14mw de cogénération de turbines à gaz et 332mw de cogénération de charbon, Représentant 89,2% de la capacité installée de cogénération.Le projet de cogénération et le projet de production d'énergie éolienne sont en cours d'exploitation, de construction, de construction proposée et de réorganisation du projet d'acquisition proposé, et l'augmentation du développement futur est réalisable.

Passer de la production d'énergie à des services énergétiques intégrés et créer un fournisseur de services énergétiques mobiles de premier plan.La société a l'intention de signer un accord de coopération stratégique avec CICC et de lancer un fonds industriel sur le thème de la ? neutralisation des émissions de carbone?, dont l'échelle totale ne dépasse pas 10 milliards de RMB et l'échelle initiale est d'environ 4 milliards de RMB.Le Fonds investira des capitaux propres dans l'écologie de l'énergie mobile, principalement dans des projets de haute qualité en amont et en aval de la cha?ne de l'industrie de l'énergie mobile, tels que le réseau de recharge et de remplacement, la plate - forme de transport en commun, la plate - forme de gestion intelligente des véhicules, la gestion des actifs des batteries et l'utilisation en cascade des batteries.

Conseils sur les risques: risque de fluctuation du c?té des co?ts, risque élevé de ratio actif - passif, risque de construction de projets inférieur aux attentes, etc.