Le Phénomène De L'Enquête Déraisonnable Sur Les Prix: Le Phénomène De L'Introduction En Bourse Et De La Pression Des Prix S'Est Amélioré

Depuis juillet, les régulateurs se sont précipités pour régler les problèmes de tarification des nouvelles émissions d'actions, tels que les ? offres groupées ? qui préoccupent le marché.

La Bourse de Shanghai a d'abord mis en garde six organismes de gestion d'actifs, puis l'Association chinoise des valeurs mobilières a également pris des mesures d'autoréglementation à l'égard de 11 organismes de cotation.Le 6 ao?t, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (csrc) a modifié certaines dispositions des dispositions spéciales relatives à l'émission et à la souscription de titres pour l'offre publique initiale de Gem (ci - après dénommées ? dispositions spéciales?) et a demandé publiquement des avis au public.

Face à la répression des régulateurs, le comportement du marché des nouvelles enquêtes sur les actions s'est - il amélioré?

Selon les statistiques de Wind, 21 nouvelles actions ont été émises depuis le 16 ao?t, dont 15 nouvelles actions (GEM et kechuang) ont été émises dans le cadre du système d'enregistrement, avec un rapport prix - bénéfice moyen de 40 fois, dont 8 nouvelles actions ont un rapport prix - bénéfice supérieur à 23 fois, Représentant Plus de 50%.Il s'agit d'une nette amélioration par rapport à juillet, où les nouvelles actions représentaient moins de 40% des nouvelles actions, soit plus de 23 fois les bénéfices.

En outre, la ? forte concentration des offres ? précédemment critiquée s'est également améliorée.

Les données de Wind montrent qu'il y a eu 12 entreprises enregistrées qui ont divulgué les détails de l'enquête préliminaire depuis ao?t. Les journalistes ont compté les données de l'enquête sur les 12 nouvelles actions et ont constaté que les cotations de 12 actions étaient dispersées, et le prix d'émission final n'était qu'une entreprise avec le niveau de prix le plus élevé de concentration (c'est - à - dire la plus haute fréquence de cotation donnée par l'Organisation).Le prix d'émission final de la plupart des entreprises (10) n'est pas le plus élevé des 10 premiers niveaux de concentration;Le nombre de prix déclarés par les entreprises est supérieur à 32, le plus grand nombre de prix déclarés par Haitian Ruisheng atteignant 96.

? les dispositions spéciales de la csrc ont l'intention d'éliminer les exigences relatives au lien entre le prix de l'introduction en bourse du GEM et l'arrangement en matière d'abonnement, etc., et de supprimer les dispositions relatives à l'intervalle de prix d'émission de l'enquête cumulative sur les soumissions.Dans l'ensemble, le contenu de la révision est plus prudent, bien que l'effet escompté soit limité, mais il a encore un certain effet dissuasif sur le comportement déraisonnable d'enquête dans l'émission de l'introduction en bourse enregistrée.Le 16 ao?t, un représentant du Département des banques d'investissement d'une société de valeurs mobilières de taille moyenne à Shanghai a déclaré dans une interview.

Depuis juillet, les régulateurs se sont précipités pour régler les problèmes de tarification des nouvelles émissions d'actions, tels que les ? offres groupées ? qui préoccupent le marché.Vision China

Les régulateurs ont attaqué les "offres groupées"

Avec le fonctionnement continu du mécanisme d'enquête axé sur le marché, le prix d'émission des nouvelles actions dans le cadre du système d'enregistrement se différencie considérablement, ce qui suscite de plus en plus d'attention et de réflexion sur le marché.

Il y a quelque temps, les journalistes du rapport économique du 21ème siècle ont constaté que 190 entreprises avaient terminé le système d'enregistrement de la distribution en ligne de janvier au début de juillet de cette année. La situation de la distribution était ? deux jours de glace et d'incendie ?. De nombreuses entreprises ont continué à ? percer à la baisse ? les prix de la distribution et ont été soup?onnées d'être sous - évaluées par les institutions.

Parmi eux, jusqu'à 159 pape d'entreprise n'ont pas été en mesure de recueillir suffisamment de fonds, représentant plus de 80%, dont 90 ont émis des ratios P / e inférieurs à 23 fois. De janvier au début de juillet 2021, 47,37% des pape d'entreprise ont émis des ratios P / e inférieurs à 23 fois, tandis que les pape d'entreprise antérieurs en 2019 et 2020 ont émis des ratios P / e inférieurs à 23 fois, représentant respectivement 1,49% et 7,5%.

En ce qui concerne l'enquête sur les prix des grandes actions à bas prix, la tendance à la baisse des prix et à la concentration des prix est évidente.Par exemple, Zhengyuan Dixin, dont l'émission hors ligne a re?u des informations préliminaires sur les prix d'enquête et de cotation de 10 534 objets de placement gérés par 503 investisseurs hors ligne, a une fourchette de cotation de 1,97 yuan / action à 28,12 yuan / action après exclusion des cotations invalides, avec un total de 10 Prix.

Mais bizarrement, parmi les 10 prix, à l'exception du prix le plus élevé de 28,12 yuan / action, les prix des 9 autres prix sont tous concentrés en dessous de 3 yuan / action, parmi lesquels le prix de 1,97 yuan / action de cette émission représente 93,58% du montant total de l'abonnement.

Du point de vue du type d'objet de l'enquête, le prix initial de l'enquête pour les trois types d'investisseurs, à savoir les sociétés financières, les investisseurs individuels et les sociétés de valeurs mobilières, est entièrement conforme au prix de 1,97 yuan / action émis au cours du cycle en cours. En particulier pour les sociétés de valeurs mobilières, 192 investisseurs au total ont été cotés à 1,97 yuan / action.Le prix le plus élevé de 28,12 RMB / action n'a été offert que par deux institutions et provient de la même société de capital - investissement.

Avec le marché des actions a dans le cadre du système d'enregistrement, de nombreuses nouvelles actions à faible prix d'émission, à faible rapport prix - bénéfice et à faible volume de collecte de fonds sont apparues, et les actions concernées ont été recherchées par le capital sans exception le premier jour de la cotation, le prix des actions a doublé, ce qui a suscité des préoccupations réglementaires.

Wang jiyue, un banquier d'investissement de haut niveau, a déclaré que la révision des ? Dispositions spéciales ? reflète l'attention réglementaire sur la tarification des nouvelles actions dans le cadre du système d'enregistrement, d'une part, et n'a pas modifié la tendance générale de la tarification des nouvelles actions, d'autre part, il s'agit d'une révision plus prudente.Il y aura certainement plus d'espace de jeu, et les offres peuvent ne pas être si concentrées. "

Amélioration de l'offre de groupe

Depuis le mois d'ao?t, l'enquête sur l'introduction en bourse a permis d'améliorer la situation en matière de compression des prix.

Les journalistes du 21ème siècle ont compté 15 nouvelles actions émises dans le cadre du système d'enregistrement depuis ao?t, les données montrent qu'elles ont recueilli 20,8 milliards de RMB au total, dont 4 ont réalisé des collectes de fonds excessives et 8 n'ont pas recueilli de fonds suffisants, soit environ 53%, ce qui représente une baisse significative par rapport aux sept premiers mois de cette année (plus de 80% des entreprises n'ont pas recueilli de fonds suffisants de janvier à juillet de cette année).

Ces nouvelles actions ont un ratio P / e moyen de 40 fois et un ratio P / e médian de 24,94 fois, comparativement à un ratio P / e moyen de 30,55 fois et à un ratio P / e médian de 23,44 fois pour les pape enregistrés au cours des dix premiers jours de janvier à juillet 2021.Parmi eux, le ratio P / e d'émission d'Aiwei Electronics, yishitong, pran shares et d'autres entreprises est beaucoup plus élevé que la moyenne de l'industrie.

Cependant, certaines entreprises, comme yiqiao Shenzhou et Haitian Ruisheng, ont un ratio P / e plus faible que le ratio P / e moyen de l'industrie. Selon les initiés de l'industrie, le prix d'émission des nouvelles actions est influencé par l'environnement du marché, la reconnaissance du marché des capitaux et la qualité de l'entreprise elle - même.

Li Jiwen, Secrétaire du Conseil d'administration de Shihe Genetics, a déclaré aux journalistes du 21ème siècle que les prix des nouvelles actions sont encore plus liés au marché secondaire.Un chapitre important du prospectus d'introduction en bourse est ? entreprises comparables?, et tous les nouveaux établissements, y compris les organismes d'enquête, peuvent voir en un coup d'oeil les ratios P / e actuels des entreprises comparables.Certaines sociétés cotées comparables se classent dans l'industrie avant même l'émetteur proposé, mais le ratio P / E est inférieur ou égal à 20, comment les organismes d'enquête peuvent - ils offrir des prix plus élevés?

D'un autre point de vue, le phénomène de l'offre de groupe s'améliore à mesure que les régulateurs se battent fréquemment.Les journalistes ont fait des statistiques depuis ao?t, les données de Wind divulguées sur les 12 nouvelles actions du système d'enregistrement de l'enquête préliminaire, ont constaté que les cotations de ces actions sont dispersées.

Tout d'abord, les institutions participant à l'enquête ont fourni 32 prix déclarés ou plus, dont 96 prix déclarés sur les 11 447 cotations re?ues par haitianruisheng. Le prix de concentration le plus élevé est de 37,20 yuan / action, soit un peu plus que le prix d'émission final de la société (36,94 yuan / action). Au total, 1 842 objets de placement ont fourni ce prix, impliquant 65 institutions.

Dans l'ensemble, parmi les 12 nouvelles actions, la co?ncidence entre le niveau de concentration le plus élevé et le prix d'émission final ne s'est produite que dans l'entreprise Yue'an Xincai, dont le prix d'émission était de 11,76 yuan / action, dont 6597 objets de placement ont donné ce prix, représentant 56% du total des objets de placement.

En outre, le nombre d'objets de distribution qui donnent le prix de concentration le plus élevé est inférieur à 60% du total, et seulement 4 nouvelles actions représentent plus de 50%. Parmi eux, le plus faible et le prix le plus dispersé est Lightning micro Power, dont 9 488 objets de distribution donnent 72 prix déclarés, dont 1 167 objets de distribution donnent 60,75 yuan / action (c'est - à - dire le prix de concentration le plus élevé de cette action).Et le prix d'émission final de la société est de 60,64 yuan / action, le rapport prix / bénéfice d'émission est de 50,33 fois, ce qui est légèrement supérieur au rapport prix / bénéfice moyen de l'industrie de 45,88 fois.

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