あるベンチャー投融資機関と500社の中小企業(yè)の資本昔のこと

6月1日から、中小企業(yè)ボードに上陸した會社が一貫して登場し始めた。すでに上場を控えている深セン企業(yè)の背後には、ベンチャー企業(yè)の影が常に見られている。中小企業(yè)の一般的な融資難、ベンチャー企業(yè)の撤退難の中で、ハイテク投資保証という高リスク業(yè)界で活躍してきた。10年間、500社以上の中小企業(yè)と1500回以上の資本関係があった。中小企業(yè)ボードに初上陸した大族レーザーを通じて、國內(nèi)ベンチャー投資の5年間の11.5倍増を記録した。少し前にバンドレー社が破産を宣言したため、4500萬元の擔保ローンを肩代わりする可能性が高いというリスクも味わったことがある。ビジネス上の革新の一つ一つは、中小企業(yè)と資本関係が発生する敷居を再定義している。中小企業(yè)の動作や変化の一つ一つが、生存と発展のリスクの源となっている。500社の中小企業(yè)との10年間の資本物語を読むと、中國の中小企業(yè)の融資発展史を読むようなものだ。投融資機関はその成否からリスクの法則を見ることができ、中小企業(yè)も融資の蕓術を悟ることができる。あるベンチャー投融資機関と500社の中小企業(yè)の資本昔のことこれは『會社』記者の最も「近い」インタビューである――取材対象の深セン市ハイテク産業(yè)投資保証有限公司（以下、ハイテク投資と略稱する）は、『會社』雑誌の編集部と同じオフィスビルにある。高新投資の會議室から東を眺めると、500メートル弱、深セン証券取引所のグリーンガラスビルである。數(shù)日後、これらの中小企業(yè)や証券會社たちを興奮させた中小企業(yè)ボードがここで取引された。ハイテク投資の一手で支えられ、発行前まで5%の株式を保有していた大族レーザーも、初の8つの上場企業(yè)の1つとなった。間もなく、証券監(jiān)督會の審査を通過した別の企業(yè)、マレー電子もここに上場する。「中小企業(yè)ボードがようやく定著し、中小企業(yè)は興奮してきた。設立1、2年の小さな會社の多くはこの車に乗るのが待ちきれず、何とかして彼らを包裝して上場することができないかと尋ねた。多くの証券會社からも電話があり、潛在力のある企業(yè)を推薦してほしいと言われた」。ハイテク投資総経理アシスタント兼投資部マネージャーの王欣勝氏にインタビューしたところ、親交所の中小企業(yè)ボードが発売される直前、私たちの會話は時々電話で中斷された。「ここ數(shù)日、私は毎日10件のこのような電話を受けられない」と、王の聲はかすれていた。3年前、深センが創(chuàng)業(yè)板の上場に推薦した60家具の良好な発展?jié)撛诹Δ韦ⅳ肫髽I(yè)リストの中で、ハイテク投資に支えられた企業(yè)は34社で、56%を占めた。また、2002年度深セン市工商分野の小巨人企業(yè)10強と優(yōu)秀中小企業(yè)100強のうち、ハイテク投資支援を受けた企業(yè)はそれぞれ6社と30社以上を占めている。「深センのハイテク企業(yè)はハイテク投資を知らない人は少ない。もしあなたが創(chuàng)業(yè)と長期的なハイテク企業(yè)であれば、自己資金と內(nèi)部成長を通じて資金問題を解決することはできないし、銀行は融資をしたくないし、一般的なベンチャー投資機関も興味がなく、上場はさらに不可能であれば、ハイテク投資に行ってみることができる」。ある中小企業(yè)の社長は『會社』記者にこう述べた。ハイテク投資の顧客リストの中で、記者は中興、ファーウェイ、好易通、同洲、比亜迪、大族、科興、マイディート、金蝶などの有名企業(yè)を発見した。（未完）大族レーザーの「資本推進者」一時的な制御権の損得を気にせず、大族レーザーは貴重な発展のチャンスを勝ち取り、最終的には業(yè)界のトップとなり、初めて中小企業(yè)ボードに上陸した。2004年6月11日、高雲(yún)峰は再び會社を「売る」ことに成功した：彼の大族レーザーは深センの中小企業(yè)ボードに初上陸した8つの企業(yè)の1人となり、2700萬株のA株を公開発行した、前回自分を売卻したのは、1999年、巨大な資金圧力の前で、2年間苦心して経営していた會社の株式51%をベンチャーキャピタルに売卻し、貴重な438萬元の投資とより多くの融資ルートを交換し、會社を生き殘らせたことがある。今回の上場で、大族レーザーに23847.86萬元の実収募金資金をもたらす見込みだ。アナリストは、発行価格1株當たり9.20元で計算すると、上場初日の価格は17～21元、最高は25元、終値は20元前後になる可能性がある。上場後の會社の中で、高雲(yún)峰は直接と間接的に大族レーザー43.36%の株式を保有しており、これで計算すると、彼の個人の自宅は10億元に達する可能性がある。一度は1999年に51%の株式で大族を持株したそのベンチャー投資機関である深セン高新投資も、資産の急激な付加価値の快感を再び享受した--その保有する5%の株式は純資産で計算すると1400萬元に達し、1999年初めにはこの5%の株式を獲得した投資は43萬元で、5年來、この資金は32倍以上になった。時価1株當たり20元で計算すると、これらの株式の時価は3000萬元を超え、70倍近く増加する。3年前、ハイテク投資は2470萬元で46%の株式を譲渡し、ベンチャー投資の2年間の5倍の付加価値を記録した。資金が要る？持ち株権を取るには？大族の創(chuàng)立はほとんどのハイテク企業(yè)と同様に、創(chuàng)業(yè)者がまずいくつかの技術を身につけ、それから市場にある既製の部品を使って、単に技術を「積み立て」て製品にして、このように単にして、資金は徐々に転がってきた。大族の創(chuàng)始者である高雲(yún)峰氏は大學時代にレーザーマーキングマシンを専攻しており、ベルトバックル、服裝、時計、パソコン、集積回路などに文字を刻み込むことができる「プリンター」だった。當時、レーザーマーキングマシンは主に輸入に依存しており、価格は10萬ドル以上で、市場の需要は大きかった。いくつかの香港商人が彼を見つけて、彼に何臺か作るように要求して、高雲(yún)峰はこの製品がとても市場があることを発見して、深センで大族実業(yè)を創(chuàng)立しました。小規(guī)模な受注生産のため、最初の2年間で大族は小規(guī)模な質(zhì)的融資を2回しか経験していない。高雲(yún)峰は前後して彼のマイクロバスを2回、1回は9萬元、1回は3萬元にした。1998年上半期、大族実業(yè)はすでに200萬元の資産を持っていた。しかし、この時の大族はまだ工房式の小ロット生産狀態(tài)にあり、資金支援がなくて規(guī)模より難しく、典型的な長くても死なない企業(yè)に屬している。突然大口注文が発生したり、いくつかの不良債権が発生したりすると、會社の運営に深刻な影響が出ます。さらに重要なのは、この狀態(tài)が士気にネガティブな影響を與える可能性が高いことだ。この時の中國では、ベンチャー投資はまだ始まったばかりで、創(chuàng)業(yè)板はさらに遠く及ばず、抵當銀行がなくてもローンを組むことはできなかった。挙動が困難な大族にとって、融資は當時直面していた最大の問題となった。（未完）「世紀人」：私は資本に興奮點を用意した「死神」と肩を拭いたことのある「世紀人」は、その開放性、透明性、技術的なリーダーシップとチームの活力によって、何度も危険を冒し、起死回生した……「深セン高新投資が私たちを愛顧してくれるのは、主に私たちが彼らを興奮させるものがあるからです。彼らの融資保証がなければ、私たちは5年前に倒産していました」と深セン世紀人通信會社の袁丹社長は『會社』記者に語った。破産した初めての濃厚接觸1998年10月、袁丹氏ら3人の主要創(chuàng)業(yè)パートナーは226萬元の創(chuàng)業(yè)資金を集め、光ファイバ配線の生産を準備した。これは光ファイバ通信の細分化市場である。彼らはまさか、製品の後期研究開発、生産を行い、市場に進出した後、資金が盡きたとは思わなかった。1999年4月になると、會社では第一線の労働者を除いて、基本的に賃金の支給を停止した。「幸いなことに、世紀人の創(chuàng)業(yè)者たちはこの業(yè)界で少なくとも3、4年の経験を持ち、製品化は比較的容易であることに加え、すでにいくつかの市場関係ネットワークを構築しており、すぐに注文があった」。これらの注文を持って、袁丹は友人から200萬元を受け取り、會社は生き返った。今回の経験で袁丹氏は、創(chuàng)業(yè)後のプロジェクト投資においても、現(xiàn)金を第一に流出させなければならないという経験をまとめた。「あなたは、プロジェクトがいつキャッシュフローを生み出すことができるのか、投入する資金がどれだけあるのか、あなたが融通できる資金がどれだけあるのか、お互いがうまくマッチングしなければならないのかをはっきり認識しなければなりません。失敗はプロジェクトが悪いからではなく、あなたが力の及ばないプロジェクトを選んだからです。創(chuàng)業(yè)期のハイリスクにより、銀行などの主要な資金供給者は常に回避されており、すべては自分に頼るしかない」と述べた。後の世紀人の発展過程で、袁丹はずっとこの原則を守ってきた。2001年、世紀人の収入は2億4000萬元に達した。この時、袁丹の前には2つの比較的良いプロジェクトが置かれており、いずれも実施されれば、世紀人の後続の発展に良い促進作用がある可能性が高い。しかし、袁丹はいずれかを選んだだけでなく、500萬元（プロジェクト全體で約1500萬元）を打診しただけだった。彼の理由は、売上高は大幅に増加したが、流動資金の需要も大きくなった、同時に、世界経済はすでに衰退し始め、通信業(yè)界は大きな影響を受けている。2002年、中國の通信業(yè)界の利益は大幅に下落し、世紀人の販売収入も1億6000萬に落ち込んだ。袁丹氏は即斷し、すでに進出しているプロジェクトへの追加投資を停止し、一部の株式を譲渡した。「これは私たちの成長速度をある程度低下させたが、私たちは破産の被害を免れた！」融資の道は平坦ではない袁丹氏と彼の創(chuàng)業(yè)パートナーたちは、會社が発展するには自己資金だけでは十分ではなく、銀行などの主要な融資ルートを構築しなければならないことをよく知っている。「銀行は私たちに融資することはできません。私たちは擔保がない、信用がない、業(yè)務上のキャッシュフローを保証することができません」最後に、彼らは保証という方法を思いついた。深セン市政府はハイテク技術の産業(yè)化を非常に重視しており、ハイテク企業(yè)に対して専門的な3つのファンドローンがあり、直接または間接的に出資してハイテク企業(yè)の創(chuàng)設と発展を支援するためにいくつかの擔保またはベンチャー企業(yè)を設立している。あなたの技術と製品に確かな將來性があれば、これらの機関を通じて融資を受ける可能性がある。