09年の投資は新しい落とし穴に注意します。

2008年はもう終わりに近づいています。各ファンドは2009年の準(zhǔn)備をしています。

業(yè)界ファンドマネジャーの調(diào)査統(tǒng)計(jì)によると、ファンドは銀行、インフラ、道路、航空輸送、鉄鋼、石炭、非鉄、輸出型製造業(yè)の8つのプレートが最も好ましくないという。

排除法と一部のファンドマネジャーの策略から、彼らは消費(fèi)、醫(yī)薬、科學(xué)技術(shù)サービスなどの業(yè)界に関心を持っていることが分かりました。

消費(fèi)、醫(yī)薬、科學(xué)服が人気があります。排除法を利用してファンドマネジャーがどのプレートをよく見(jiàn)ていないかを調(diào)べます。

これはまず政府の反周期的な牽引効果を見(jiàn)てから、経済構(gòu)造の転換がどうなるかを見(jiàn)て、長(zhǎng)期的に科學(xué)技術(shù)サービスをよく見(jiàn)ます。

天治基金は「現(xiàn)在の市場(chǎng)の主要業(yè)種間の格差はそれほど大きくない。業(yè)界選択においては、上から下を見(jiàn)ると、利益が大きい商品の価格下落、輸出が比較的小さい。投資が明らかな業(yè)界を牽引するのは配置の方向であり、新エネルギー、技術(shù)革新、高付加価値、省エネ?低消費(fèi)などの経済転換の下で、強(qiáng)力に発展しなければならない業(yè)界に長(zhǎng)期的な関心が必要である。

また、成長(zhǎng)が比較的安定しており、明確な內(nèi)需の消費(fèi)業(yè)界も防御的な配置の第一選択である。

上記の匿名のファンドマネジャーは、投資家の目標(biāo)が短期的にお金を稼ぐなら、早送りします。醫(yī)薬株に対して投資家は政策のホットスポットによって適切に関心を持つことができますが、今の時(shí)期については、まだ見(jiàn)てみたいと思います。

長(zhǎng)い線を踏まえれば、投資家はファンドを買(mǎi)い、投資を決めます。

建設(shè)信の中核を精選したファンドマネジャーのタオコンボは投資の構(gòu)想について語(yǔ)っています。

今は鉄道や醫(yī)薬などのプレートをよく見(jiàn)ています。単純に業(yè)界から言えば、これらのプレートは確かに逆サイクルの特性を持っていますが、株価が十分に現(xiàn)れているなら、これらの株を選ぶのも投資家に超過(guò)収益をもたらすことはないかもしれません。

_そのため、タニオは二つの面から考慮する傾向があり、一方では業(yè)界の防御屬性を見(jiàn)て、それらの評(píng)価値が十分かどうかを見(jiàn)てください。一方で、周期株から過(guò)剰に誤って殺された株を探しています。

天治基金は取材中、投資家を提案した。「経済が底をつきにくいため、市場(chǎng)が底をついているかどうかや今後の見(jiàn)通しが必要だ。このような狀況では、倉(cāng)位の選択はまだ急進(jìn)的ではない。

積極的に防御すると同時(shí)に、倉(cāng)位を柔軟に調(diào)整し、適度にリバウンドに參加する投資機(jī)會(huì)も必要です。

基金投資家にとっても、同様に慎重かつ柔軟な運(yùn)用構(gòu)想を維持することを提案しています。市場(chǎng)が短期的に明らかでない場(chǎng)合、債券型ファンドと通貨市場(chǎng)基金などの固定収益類の製品は比較的理想的な投資品種です。

周期性と輸出型は慎重に周期的に苦しい狀況に陥っている會(huì)社がまだたくさんあります。

_天治基金は「周期性の強(qiáng)い一部の業(yè)界はあまり良くない」としている。

有名な私募機(jī)関である深圳円融投資執(zhí)行役員の冉蘭も「周期的な業(yè)界に対しては特に期待していません。

実際には、どの業(yè)界にもチャンスがあります。キーは人を引き付ける価格と今後の発展の機(jī)會(huì)があるかどうかを見(jiàn)ます。

例えば3000點(diǎn)を超えたら、周期的な業(yè)界の投資は比較的慎重になるべきです。」

周期性以外にも輸出型製造業(yè)は多くのファンドが心配する大きなプレートです。

博時(shí)研究部の副社長(zhǎng)兼策略アナリストの夏春さんは、「今後、中國(guó)の製造業(yè)の投資の伸びが大幅に下がり、今回の生産能力調(diào)整は前のラウンドに比べてさらに苦しくなり、多すぎる生産能力はより長(zhǎng)い時(shí)間で消化?退出する必要がある。

今後2年間で、製造業(yè)の投資の伸びは大幅に低下し、マイナス成長(zhǎng)も見(jiàn)られます。

彼はまた、経済刺激政策の作用が有限で、もし処理が適當(dāng)でないならば、中國(guó)経済はデフレに陥るリスクがあると指摘しました。

大量の生産能力は退出する必要があるため、中間需要の萎縮を招いて、しかも経済の刺激政策の作用も有限です。もし貨幣政策が直ちに緩和できないなら、経済は急速にデフレに陥るリスクがあります。

上記の匿名のファンドマネジャーは製造業(yè)と原材料業(yè)界に対してそれぞれ2つの異なる狀況の分析を行った。

原材料に関する業(yè)界も差別し、輸入が多いのは、グローバル市場(chǎng)の価格設(shè)定によって、國(guó)際価格に従って歩くと、必ずしもよくないとは言えません。しかし、輸出が多いのはアルミニウムなどです。未來(lái)は表現(xiàn)しにくいです。

_は有色、石炭などの業(yè)界について、HSBC晉信基金もいくつかの心配を表明しました。

HSBC晉信関係者は、「今後2年間で政府が4兆円を投資するという大きな背景において、長(zhǎng)期的な経済の見(jiàn)通しは予想より改善されたが、鉄鋼業(yè)界の4四半期の在庫(kù)減損計(jì)は石炭、非鉄、不動(dòng)産、その他の資源品の価格下落などの企業(yè)が収益のマイナス影響を受け、投資家の予想値の判斷に確実に影響を及ぼしている。

そのため、將來(lái)の市場(chǎng)は政策と見(jiàn)積もりに支えられ、マクロと微視的な基本面の圧力がある場(chǎng)合、繰り返し揺れ動(dòng)いて整理されます。」

_中國(guó)総合ファンドマネージャーの王亜偉さんは銀行業(yè)に対してよくないです。

彼は、現(xiàn)在のマクロ経済は下振れの段階にあり、各業(yè)界の企業(yè)経営は楽観的ではないので、銀行は今後しばらくの間に貸倒する確率が大幅に増加すると考えています。

樽の中の水の高さを決めるのは、一番短い板です。

最悪の業(yè)界は銀行のプレートの不良債権のリスクを決定します。だから彼は銀行株を買(mǎi)うことができません。

名前を挙げたくないファンドマネジャーも「銀行のプレートが一番よくないです。金利差が縮小されるのが主な原因です。

また、不良債権のリスクが心配なので、銀行のプレートは避けます」と話しています。

基建プレートについて、王亜偉は最近「4兆投資」の刺激を受けて、強(qiáng)い基建プレートを歩き続けることに対して、極めて慎重な態(tài)度を示しました。

王亜偉氏は、財(cái)政主導(dǎo)の「4兆內(nèi)需刺激計(jì)畫(huà)」により、この業(yè)界を短期的に刺激し、インフラ産業(yè)の長(zhǎng)期投資計(jì)畫(huà)とサイクルを人工的に変更すると考えている。

局部の大きなスタートは市場(chǎng)全體の上昇を牽引しています。この責(zé)任は重大で、インフラ産業(yè)の発展の安定性を破壊し、將來(lái)の評(píng)価水準(zhǔn)を低下させ、インフラ産業(yè)に強(qiáng)い周期的変動(dòng)が現(xiàn)れます。

_泰達(dá)蓮銀基金の首席アナリスト、尹哲博士は「現(xiàn)在はやはりインフラ、セメント株を炒めます。來(lái)年はよく見(jiàn)られるかどうかは、炒め物のスピード次第です。炒めすぎたら觸らないでください。

來(lái)年の経済情勢(shì)はみんなの予想を裏切ってしまうかもしれません。そんなに悲観的になるとは限りません。だから、どんなプレートでも捕まるかもしれません。

また、供給を大量に増やす空港や高速道路などの交通インフラ産業(yè)については、將來(lái)的に長(zhǎng)期的な過(guò)剰、低迷に直面する可能性があり、回避が必要だと述べました。

上記の名ばかりではないファンドマネジャーは、「交通運(yùn)輸業(yè)界の中の道路や鉄道などの細(xì)分業(yè)界は、道路が將來(lái)低迷する可能性があります。鉄道は中國(guó)の中鉄（60390市況、愛(ài)株、主力動(dòng)向）が今後2、3年以內(nèi)に問(wèn)題ないと予想されます。」

世界経済の不確実性のため、運(yùn)航會(huì)社は船を買(mǎi)い付けないという態(tài)度をとるかもしれません。また、數(shù)年前の高成長(zhǎng)を経て、世界の船舶製造企業(yè)が受注した世界的な運(yùn)の比率はすでにピークに達(dá)し、徐々に反落しています。

船舶製造業(yè)は世界経済の影響を深く受けています。

例えば中國(guó)船舶（600150市況、株式愛(ài)、主力動(dòng)向）は、現(xiàn)在世界第二位の造船會(huì)社として影響を受けています。