中國経済に拍車をかけて「ソフトランディング」を開始

アメリカのサブプライムローン危機(jī)と國內(nèi)統(tǒng)制の下、中國経済は5年の成長ピークを経験した後、ついに第1四半期から緩やかな反落を始めた。

4月16日、國家統(tǒng)計局は第1四半期の経済データを発表し、中國経済の第1四半期は10.6%伸び、3月のCPIは8.3%に達(dá)した。

その後、中央銀行は預(yù)金準(zhǔn)備率を0.5%引き上げると発表しました。引き続き引き締めます。

しかし、前の何回かの規(guī)制措置と違って、多くの経済學(xué)者は今回のコントロールは需要抑制に対してではなく、流動性過剰に対してだと思っています。

金利が上昇しないのは、景気の急落が懸念されているからです。

これは引き締めとともに、政策を調(diào)整する柔軟性を示している。

國家情報センター経済予測部首席エコノミストの祝寶良氏は言う。

溫和反落

多くのエコノミストやアナリストは、第1四半期の景気後退は健康的で穏やかだと考えている。

2007年下半期以來の與信と産業(yè)政策調(diào)整の下で、投資のリバウンドは抑制された。

第一四半期の投資は同24.6%増で、価格要因を差し引いて実際には反落しています。

輸出の面では、サブプライムローン危機(jī)の「凍結(jié)」により、第1四半期の輸出は3059億ドルで、21.4%伸び、6.4%下落した。

貿(mào)易黒字は414億ドルで、同49億ドル減少した。

消費(fèi)面では、前期の安定成長が続いています。

第一四半期の社會消費(fèi)財小売総額は同20.6%増で、前年同期より5.7ポイント加速した。

「第一四半期は経済成長がやや速く、抑制され、構(gòu)造が変化した。

私はずっと楽観的で、事実はこれが正しいと証明しています。

投資は抑制され、輸出は反落し、消費(fèi)は安定し、「三過」の矛盾は緩和され、経済は安定的に著陸している。

寶良の説を祈る。

最新の國信証券のマクロ経済春報告によると、中國の経済成長はすでに周期トップの長期トレンドラインに近づいており、數(shù)年前の高速成長も調(diào)整圧力になっており、2008年から2年以上の周期的調(diào)整に入るという。

「全體の景気後退は緩やかで、あまり強(qiáng)くはない。

第一四半期の下落は10.6%に達(dá)し、第二四半期は引き続き反落する可能性がある。

去年の基數(shù)が高すぎて、投資と輸出のピークです。

この報告書の執(zhí)筆者の一人で、國信証券のマクロアナリスト、林松立氏は言う。

枚の経済の「ソフトランディング」の路線図がはっきりと見えます。資本市場率は実體経済の反落より先に、上証総計は2007年10月の最高點(diǎn)から今まで50%近く減少しました。その後、輸出部門の増速は20%ぐらいまで下がりました。

しかし、調(diào)整者の悩みは、第1四半期のCPIが8%に達(dá)し、PPIが6.9%上昇し、前年同期より4.0ポイント高い。

インフレは「水漫金山」の勢いがあるようだ。

問題の鍵は、経済全體の軟著陸過程において、政策が妥當(dāng)でないと、猛すぎると、経済の下降を招きやすく、インフレが経済成長速度の低下より遅くなると、インフレが停滯する可能性があるということです。

中國人民大學(xué)財政金學(xué)院の趙錫軍副院長は言う。

趙錫軍はもう一つの難問を「流動性過剰」と提起した。

第一四半期の貿(mào)易黒字は414億ドルでしたが、外貨準(zhǔn)備高は1539億ドル増加しました。外商の直接投資を差し引いて、1000億ドルぐらいの規(guī)模の「ホットマネー」が入ると予想しています。これはコントロールに難度を與えました。

柔軟にコントロールする

4月16日國務(wù)院常務(wù)會議は「二重防備」を強(qiáng)調(diào)するとともに、経済情勢の新たな変化を密接に追跡し、経済成長とインフレ抑制のバランスを把握し、経済の安定した比較的速い成長を維持すると表明した。

金融政策の基調(diào)は據(jù)え置きながらも、景気後退に伴って、経済成長をコントロールの舞臺に向かわせる可能性があり、中國の経済コントロール政策は柔軟なカメラの選択期に入ったと市場の予想がある。

4月16日、預(yù)金準(zhǔn)備率の引き上げが発表された後、國務(wù)院発展研究センターのマクロ経済研究部の張立群研究員は、今回の預(yù)金準(zhǔn)備率の引き上げは総需要抑制に対するものではなく、流動性過剰に対するものであると述べた。

現(xiàn)在の主な問題は外貨準(zhǔn)備の増加が多く、決済圧力が大きいことです。各種預(yù)金の増加が多いです。預(yù)金準(zhǔn)備率を高めることによって、直接的に流動性を有効に回収することができます。

張立群は、現(xiàn)在の価格上昇と総需要の変化の間の當(dāng)期の連絡(luò)は緊密ではないと考えています。

「第一四半期のCPIは前年同期比8%上昇し、PPIは同6.9%上昇し、価格は絶えず上昇していることが観測できます。しかし、価格要因を差し引いて、投資の実際の増加速度は反落しており、輸出の増加速度も反落しています。だから、総需要の増加速度は実際には反落しています。」

張立群によると、現(xiàn)在の価格上昇はやはり構(gòu)造的で、通貨過多によるものではないという。

主な原因は、食品の一部の価格の上昇が高いこと、もう一つは反りの影響が大きいこと、これは特殊な現(xiàn)象です。