羅萊家紡薛偉成:寢室用品は億の富を成し遂げた

紡績(jī)業(yè)界は簡(jiǎn)単に3種類に分けることができます:家庭用紡績(jī)、工業(yè)紡績(jī)と服裝。中國(guó)紡績(jī)工業(yè)協(xié)會(huì)の資料統(tǒng)計(jì)によると、西洋先進(jìn)國(guó)では、3種類の紡績(jī)品の消費(fèi)市場(chǎng)シェアが秋色に分かれ、それぞれ3分の1の比重を占めているが、中國(guó)では、家紡績(jī)製品の消費(fèi)市場(chǎng)シェアは10%にすぎず、市場(chǎng)潛在力は非常に明るい。業(yè)界の利益から見ると、紡績(jī)業(yè)界の平均利益は3%で、家紡績(jī)製品の平均利益は30%に達(dá)し、業(yè)界の平均利益をはるかに上回っており、紡績(jī)業(yè)界のトップに恥じない。

羅萊家紡績(jī)は國(guó)內(nèi)のベッド用品業(yè)界のトップ企業(yè)として、1992年に設(shè)立されて以來、ベッド用品を主とする家庭用紡績(jī)品の研究開発、生産と販売に専念してきた。家紡業(yè)界の競(jìng)爭(zhēng)がますます激しくなる今日、羅萊家紡は際立って、唯一の上場(chǎng)許可を得た家紡企業(yè)となり、A株市場(chǎng)の家紡業(yè)界の第一株を作り、羅萊家紡は家紡業(yè)界の中で輝かしいスターになった。今回の羅萊家紡の上場(chǎng)計(jì)畫は3510萬株を発行し、5億2297萬元の資金を募集する予定で、主に生産基地の拡張、マーケティングネットワークの建設(shè)最適化及び設(shè)計(jì)研究開発の投入に用いられ、これは羅萊家紡の未來の発展にとって虎に翼を添えるのと同じで、強(qiáng)固會(huì)社の業(yè)界における地位をさらに有利にする。

　　優(yōu)位性の背後にある不足

ロレ家紡績(jī)が発表した株募集説明書を見ると、會(huì)社はここ數(shù)年、各重要な財(cái)務(wù)指標(biāo)が同業(yè)界をリードしており、明らかな競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)位性を持っている。しかし、金には赤がなく、人には完璧な人がいないという俗語(yǔ)があるように、會(huì)社にとってもそうです。會(huì)社のきれいな財(cái)務(wù)指標(biāo)の背後には、いくつかのアメリカの不足も発見されます。

まず、會(huì)社の2006年末の株式譲渡はずっと外部の疑問を受けている。當(dāng)時(shí)、會(huì)社の株主の顧慶生氏は500萬元の低価格で38.53%の株式を譲渡したが、當(dāng)時(shí)の純資産価値によると、この株式の対応価値は4785萬元だった。取引価格は公正価値をはるかに下回っており、外部の憶測(cè)を呼んでいる。招株説明書は、顧慶生が2002年5月にロレホーム(ロレ家紡の前身)を出資して設(shè)立した後、ロレホームの経営管理に參加したことがないと説明している。このような解釈は明らかに人を納得させることができない。関連法律の規(guī)定によると、出資者は必ずしも會(huì)社の経営管理に參加しなければならないわけではない。経営成果の分配において「同株同権」の原則を堅(jiān)持すべきで、経営管理に參加するかどうかとは関係ないからだ。だからその中はおかしいと思わざるを得ない。譲渡を受けた2つの會(huì)社の南通衆(zhòng)邦投資管理有限會(huì)社と偉佳國(guó)際企業(yè)有限會(huì)社の株式構(gòu)造から、実際には2つの會(huì)社が同じ人の実際の持ち株であり、ローレ持ち株の実際の持ち株者薛偉成氏でもあることが分かった。関係者によると、2人の投資家の間で取引のために稅金を避けるために共設(shè)された看板かもしれない。稅法の規(guī)定によると、株式譲渡協(xié)議は財(cái)産権移転書の根拠に屬し、立拠雙方は協(xié)議価格の萬分の5によって印紙稅を納めなければならないが、譲渡主體の顧慶生にとって、個(gè)人が株式を譲渡した所得は財(cái)産譲渡所得項(xiàng)目に屬するため、個(gè)人所得稅を納めなければならない。このことから、両者が共に稅金を避ける目的を達(dá)成するために、協(xié)議価格を下げる可能性は非常に大きい。

　　2006年末ロレ家紡績(jī)株式譲渡図

次に、會(huì)社の関連取引現(xiàn)象は比較的普遍的である。原材料調(diào)達(dá)、製品包裝、販売、家屋賃貸など多くの段階で関連取引の姿が存在し、これは會(huì)社のファミリー企業(yè)の背景と密接に関係している。會(huì)社公告によると、関連取引価格は公正だが、関連取引の存在がある程度會(huì)社の純利益の増加を促進(jìn)したのは事実だ。例えば、同社は2006年11月に販売會(huì)社を完全に買収する前に、ロレホールディングスとの関連販売は2005年の純利益が94萬元増加し、2006年の純利益が5.9萬元増加した。財(cái)務(wù)諸表では、他の売掛金とその他の売掛金の額が大きいが、會(huì)社はより詳細(xì)な報(bào)告と合理的な解釈を與えず、関連取引の疑いが広がっている。

再び、會(huì)社が享受する所得稅の稅率優(yōu)遇の変化は會(huì)社の純利益に大きな影響を及ぼし、言い換えれば、會(huì)社が國(guó)家所得稅の稅収優(yōu)遇政策を享受していない場(chǎng)合、會(huì)社が獲得した純利益は現(xiàn)在の數(shù)値より小さい。

會(huì)社は國(guó)家経済技術(shù)開発區(qū)に設(shè)置された生産型外商投資企業(yè)であるため、國(guó)家稅収優(yōu)遇政策を享受し、2002-2003年度は企業(yè)所得稅を免除し、2004-2006年度は企業(yè)所得稅を半減徴収し、7.5%の所得稅率を執(zhí)行し、2007年は15%の所得稅率を執(zhí)行し、2008年は18%の所得稅率を執(zhí)行し、會(huì)社の所得稅率は年々向上している。では、所得稅の変化が純利益に與える影響の程度はいったいどれくらいなのだろうか。具體的な數(shù)値から直感的な認(rèn)識(shí)を得ることができ、計(jì)算によると、會(huì)社が所得稅の稅収優(yōu)遇政策を享受しなければ、會(huì)社の2008年1-6月の純利益は513萬元減少し、2007年度の純利益は2308萬元減少し、2006年度の純利益は1529元減少し、2005年度の純利益は984萬元減少する。別の角度から言えば、稅収優(yōu)遇政策の會(huì)社の純利益への貢獻(xiàn)率は、2008年1-6月が10%、2007年度が27%、2006年度が31%、2005年度が35%だった。このように、稅収優(yōu)遇が純利益に與える影響はどのように大きいのか、傾向から見ると、稅収優(yōu)遇政策の力が徐々に低下するにつれて、純利益に與える影響の程度もそれに応じて徐々に減少している。そのため、2009年に會(huì)社の所得稅率が20%に上昇した後、稅率優(yōu)遇が純利益に與える貢獻(xiàn)もさらに減少する。會(huì)社の利益の獲得はもっと大きい程度にやはり自分の競(jìng)爭(zhēng)力の向上に頼らなければならない。

　　群雄割拠、誰が未來の覇者になるのか

家紡業(yè)界は參入の敷居が低いため、業(yè)界の利益が豊富で、多くの企業(yè)や外資ブランドの參入を引きつけ、業(yè)界競(jìng)爭(zhēng)はすでに白熱化している。ローエンドの家紡製品市場(chǎng)はすでに価格戦の悪性競(jìng)爭(zhēng)に陥り、利益空間が急激に縮小している。未來の家紡業(yè)界の道は高付加価値製品の生産にある。中高級(jí)家紡製品の分野では、羅萊家紡の主なライバルは湖南夢(mèng)潔家紡株式會(huì)社と深セン市富安娜家飾用品有限會(huì)社であり、両社の発展モデルは羅萊と非常に似ている。

3つの會(huì)社はそれぞれ山を占めて王になって、一方を割拠して、そして積極的に周辺に地盤を広げて、このような激しい競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)の中で、進(jìn)まないと後退して、自分の実力を強(qiáng)化しないで、他の人に飲み込まれて、そのため、未來の各會(huì)社のブランド、ルートとマーケティング方式などの方面の競(jìng)爭(zhēng)は更に激しくなります。これらの競(jìng)爭(zhēng)の背後には、強(qiáng)い後ろ盾として十分な資金力が必要であり、各社が積極的に上場(chǎng)を勝ち取る根本的な目的である。

現(xiàn)在の競(jìng)爭(zhēng)の中で、誰が資本を獲得して、誰が競(jìng)爭(zhēng)の主導(dǎo)権を獲得して、戦爭(zhēng)の中で、誰がもっと多くの弾薬を持って、誰が相手に勝つもっと大きな確率を持っていると言える。今回の戦爭(zhēng)の準(zhǔn)備段階では、空気中に漂う硝煙の匂いがしたようだが、ロレ家紡績(jī)は最終的に発売されることでこの段階の勝利を宣言した。家紡企業(yè)間の戦いは一觸即発で、誰が戦場(chǎng)を駆け回って、都市を攻略して、未來の家紡業(yè)界の覇者になって、私たちは目をこすって待っています。