農業銀行IPOは初めてスケジュールを決めました。A株は一日前にH株に上場します。

農業銀行の上場は最も忙しい段階に入っています。

この段階では、農業銀行は株式募集の説明書、會計士事務所の審査を経て、2009年の財務報告書などの上場書類を提出し、両地の監督管理審査機関から提出された問題に文書で回答するとともに、引受業者と協力して次の宣伝期間、発行期間に十分な準備をする必要があります。

IPOダッシュのスケジュールは日に日に明らかになります。6月上旬に両地の上場許可書を獲得し、中旬にロードショーを行い、投資者の引き合いを完成し、価格區間を確定します。6月下旬に発行価格を確定します。7月に機関の販売と公開募集を行い、7月中旬に両地に上場します。

工商銀行と中信銀行（606060998）（606060998）に続いて、農業銀行は第3軒目の「A＋H」の同時発売案を採用した銀行ですが、前の2つとは微妙に違って、農銀行A株の上場時間はH株の一日より先になります。

ダッシュ三関：承認、宣伝、発行

上場申請書類を提出した後、農業銀行の內部の人士にとっても、引受人にとっても、アナリストチームにとっても、最も仕事の効率が試される段階です。

農業銀行が上場して1人の人士をして、毎日署名する各種の書類だけで、それから前の何通かは突然數十部まで増加しますと語っています。11の引受業者から農業銀行に派遣された人たちは、「毎日殘業して、各種の材料を作って、ほとんど寢ない」と言っています。

前払後の審査段階は極めて重要であり、農業銀行は両地の監督管理機構に材料を補充し、初審の各種問題に回答し、上場許可書を入手する前に、引受人と協力して、國內の外道公演のために準備を行う必要がある。

「もし思いがけないことがあったら、農業銀行は6月上旬に相次いで中國証券監督會と聯交所の上場許可書を受け取ります。これで、あと一ヶ月ぐらいは路上公演と定価の仕事をしています。正式に切る時間は7月中旬かもしれません。ある投資家が予想しています。

この世界最大のIPOに対して、國內外の機関投資家の興味が深く、農業銀行の高層はこれまで國內外の多くの都市を訪問して事前公演を行いました。

海外の大手金融機関、企業グループ、域內外主権基金、香港の地元富豪、中央企業グループを含む十數社の投資者はすでに農業銀行に投資意向を表明しており、彼らは或いは農業銀行の第一陣A株戦略供與の対象となる。

複數のメディアによると、これらの機関投資家はフランス農業信用銀行、シンガポール政府投資公社、テマセク?ホールディングス、新しい鴻基不動産、恒基兆業、中國生命（60628）グループ、寶鋼集団、中石油集団などを含むという。しかし、この説は関係方面によって確認されていません。{pageubreak}

ロードショーの後は発行期間に入ります。その時、発行価格、募金規模、上場期間などの重要な情報が全部明らかになります。
「先A後H」は技術問題です。

関係者によると、農業銀行の上場案は工商銀行と中信銀行（6060998）の「A+H」方式に引き継がれる。見積もり価格や融資規模などの重要なデータはまだ明らかにされていませんが、農業銀行のトップはかつて本紙記者に対し、「A+H」という形で市場に出回るのはずっと変わらないと語っています。

ただし、前の2つの銀行は同じ日に上場されているのに対し、農業銀行の上場期間は少し違っています。農業銀行の関係者によると、A株は一日前にH株に上場するという。これは技術の問題だけで、意図的に手配するのではありません。この人は説明します。

この「技術問題」とは、実際には、上交所と香港交易所の両取引メカニズムの違いを指します。現在の取引所では「T＋1」の取引制度が実行されていますが、香港交易所は「T＋0」となります。つまり、A株では、當日購入した株は次の取引日に販売されます。一方、H株はその日に売買操作ができます。

実際には、以前の工商銀行は中信の「A+H」と同期して発売していました。これは特別注文の方式です。理論的には両地の受け渡し時間は違っていますが、特別手配の下で、香港交易所は一日の受け渡しを延長して、A株と一致しています。今回の農行は「特別手配」の申請に倣うつもりはない。

農行A株がH株より1日先に上場するのは、株価を安定させるために同じ日のパフォーマンスでできるだけ一致させるためです。香港國浩資本集団研究部の袁志峰主管はこう述べた。

6月下旬は定価が期待されます。

市場は6月下旬に農業銀行が発行価格を確定する予定です。

袁志峰の分析によると、現在のところ、農業銀行の上場は技術と政策の問題がなく、唯一考慮しなければならないのは両地の株式市場の狀況、特に香港株市場の表現である。

「大陸部市場は『政策市』と比較して、問題は大きくないです。香港市場は歐米の株式市場と高く関連しています。今は米歐の経済狀況が不確定です。最も重要なのは6月中旬の市場表現を見ることです。外界の情勢も安定し始めました。その後、農業銀行はほぼ発行価格を確定できます。」彼は言った。

以前、農行側は本紙に対し、「2倍のPB価格を下回ってはいけない」と否定していました。定価は両地の上場銀行の動きPBを參考にするだけでなく、農業銀行自身の投資価値と成長性、そして外部市場の狀況を考慮するということです。

袁氏は、農業銀行の投資価値と市場情勢から見て、その見積もりは工商銀行、建設銀行、中行のその時の株価の表現を參考にして、「工商銀行と建設銀行の動的なPB、PE値よりやや低く、中行の狀況よりやや高いはずです。中行國際業務が多いため、歐米の経済情勢の影響が大きいです。

総資産で計算すると、農業銀行の規模は現在國內の銀行業の第三位にある。三農サービスの差異化の位置づけ、県域の営業拠點を広く配置し、中國のマクロ経済ガイドの下での三農政策支援の優位性は、農業銀行の最も主要な価値成長點と見なされる。

しかし、農業銀行の內部経営管理、特に末端管理レベルが弱く、リスク管理能力が高くなく、また「三農」と県域信用業務の將來の収益モデルが依然として懸念されている。