萊鋼股份と済南鋼鉄が合併して阻止され、山鋼が新たな対策を下支えしている。

「すべては情勢(shì)の変化が速すぎることに帰せざるを得ない」と、済南鋼鉄（600022.SH）と萊鋼株式（600102.SH）の當(dāng)初の合併案が現(xiàn)在直面している苦境に対し、山東鋼鉄集団の高層に近い人はこう嘆きました。

これは済鋼と萊鋼の吸収合併案が発表されてから3ヶ月が経ちました。済鋼の萊鋼の再結(jié)合が妨げられ、山鋼集団の鉄鋼統(tǒng)合版図にも影を落とした。

一難去ってまた一難。「中國(guó)経営新聞」の記者は山東國(guó)の資産委員會(huì)の関係者から、山東國(guó)の資産委員會(huì)は積極的に齊魯証券の山鋼集団の傘下の殻を借りてA株の上場(chǎng)を推進(jìn)していると聞きました。山鋼集団の傘下でまだ借りることができる殻は二つあります。それぞれ魯銀投資（600784.SH）とS*ST華塑（000509.SZ）です。しかし、S*ST華塑の上級(jí)者は記者に対して、山鋼集団は第一に、山東証券をA株でIPOを通じて上場(chǎng)し、第二に借殻した。斉魯証券に対して、魯銀投資とSST華塑、山鋼集団は一體どのように配置されますか？

もとの計(jì)畫(huà)が暗礁に乗り上げた

今年2月24日、済南鋼鉄は株式交換によって萊鋼の株式を吸収合併する合併案を発表しました。済南鋼鉄の株式交換は今回の株式交換合併事項(xiàng)を初めて審議した取締役會(huì)の決議で、先日20日間の取引日のA株の平均価格、つまり5.05元の株価、萊鋼株の株式交換価格は12.29元の株価、つまり萊鋼株の株価は2.43株の済南鋼鉄株の株式に交換します。

上記の案により、まだ開(kāi)催されていない株主総會(huì)で、これに賛成票を投じた萊鋼株式の株主は引き続き株式を保有し、反対票を投じた株主は現(xiàn)金選択権を行使し、済南鋼鉄が12.29元の1株當(dāng)たりの価格で反対票を持った株主が保有する萊鋼株式を買(mǎi)収する。

5月19日までに、不動(dòng)産コントロールによる総合株価の調(diào)整で、A株が暴落し、萊鋼株の株価は12元前後から7.74元に下落しました。「半分近くの株価のセットスペースは、この予定案を株主総會(huì)に置くと、株主は反対票を選んで、山鋼集団が12元の価格で自分の手の株を買(mǎi)い上げるために、投票時(shí)に大株主が避けなければならないので、案は必ず否定される」萬(wàn)里の長(zhǎng)城証券鉄鋼業(yè)界のアナリスト、喬培濤氏は、これが人情だと述べた。

現(xiàn)在、山東鋼鉄集団は新たな対策を検討しています。當(dāng)初の案はすでに明らかに現(xiàn)在の狀況に適応していません。グループは新たな合併案を作成するかもしれませんが、問(wèn)題は既存の方案はどう処理しますか？株主総會(huì)の開(kāi)催を通じて株主によって拒否され、その後に合併案を発表しますか？ある関係者はこのように表しています。

済南鋼鉄の董秘遅才功は記者団に対し、済鋼と萊鋼の合併案については山鋼集団の資本部が擔(dān)當(dāng)しているが、既存の方案はどのように処理するかについては、山鋼集団が新たな通知を出すのを待つしかないと述べた。

當(dāng)初案を破棄するかどうかは、既存の低株価をもとに合併案を新たに作成することが、山鋼集団にとって有利である。喬波氏は「萊鋼の株価が低いほど、山鋼集団が萊鋼の株を買(mǎi)収するために使用している異議株主の資金は大幅に減少する」と述べた。

次のステップ：大金融プレート

山鋼集団の統(tǒng)合版図を開(kāi)いて、「中國(guó)経営新聞」の前の報(bào)道（「日照鋼鉄香港上場(chǎng)、山東鋼鉄統(tǒng)合に阻まれた」）に従って、萊鋼と済鋼が成功的に合併しても、山鋼集団の傘下には金嶺鉱業(yè)（000655.SZ）、山東銀投資（6078.4 SH）とS*ST華塑（000509.SZ）の4つの上場(chǎng)會(huì)社があります。

山鋼集団の統(tǒng)合計(jì)畫(huà)によると、第一段階の統(tǒng)合は鉄鋼の再編?買(mǎi)収であり、これは日照鋼鉄の再編や済鋼と萊鋼の合併などを含み、金融プレートと鉱業(yè)プレートの整理に続いて、業(yè)界関係者はこう分析している。

大きな金融プレートを作ることは、山鋼集団のもう一つの版図構(gòu)想である。このプレートの中で、魯銀の投資と齊魯の証券、およびちょうど創(chuàng)立する山鋼集団の財(cái)務(wù)會(huì)社は主役の作用を発揮します。調(diào)査によると、魯銀は斉魯証券と同じ山鋼集団傘下の萊鋼株式の持ち株企業(yè)に投資しています。

2010年10月、山東鋼鉄集団は済南で七緯二を経て巨額の資金を費(fèi)やして作り上げた金融ビルが間もなく完成します。現(xiàn)在は內(nèi)裝段階で、今年10月以降、山鋼集団財(cái)務(wù)公司、齊魯証券と傘下の魯正先物などの金融企業(yè)が一緒に金融ビルの中に入ります。ある齊魯証券のスタッフは記者に言いました。

その中の山鋼集団財(cái)務(wù)公司は今年4月30日、山鋼集団、済鋼、萊鋼と齊魯証券が共同で16億元を投資して設(shè)立したもので、グループの重要な資源と核心業(yè)務(wù)の整合を加速し、財(cái)務(wù)管理を統(tǒng)一します。

山東鋼鉄集団が山東銀の投資という殻を整理するのも遅かれ早かれのことだ。証券監(jiān)督會(huì)の規(guī)定によると、同じ持ち株株主傘下の上場(chǎng)會(huì)社が同業(yè)者との競(jìng)爭(zhēng)を避ける規(guī)定で、山東銀投資の下の鉄鋼資源を統(tǒng)合するのは大きな勢(shì)いであるが、済南鋼鉄は山鋼集団の鉄鋼プレート資源の整合プラットフォームであり、金嶺鉱業(yè)は山鋼集団の鉄鉱石資源の整合プラットフォームである。{pageubreak}

証券の未來(lái)

しかし、どうやってルギン投資を統(tǒng)合するかは山鋼集団の前に置かれた難題となっている。

2010年1月21日、魯銀投資は元社長(zhǎng)の魏佑山氏が辭任したと発表しました。萊鋼株式のCFO、現(xiàn)在萊蕪鋼鉄集団有限公司の財(cái)務(wù)部部長(zhǎng)の劉相學(xué)氏は魯銀投資の社長(zhǎng)となりました。

魯銀の投資の歴史を開(kāi)くと、2003年、魯銀が投資した全資子會(huì)社の齊魯證券の損益が深刻だったため、退市の瀬戸際にある魯銀投資を救うため、山東省國(guó)資委は萊鋼集団の傘下の優(yōu)良資產(chǎn)を熱軋帯鋼の生產(chǎn)ラインに魯銀投資を注入し、斉魯證券に置き換し、魯銀投資のシェル資源を維持した。これはまた、山東銀投資と萊鋼集団の「転位」を招いて、魯銀投資が鉄鋼企業(yè)に変身し、萊鋼集団が鉄鋼と証券金融業(yè)務(wù)を主な業(yè)務(wù)とする集団になった。

今になって、熱轢帯鋼の生産ラインを魯銀の投資に置き続けるのは大局的ではなく、魯銀が投資した製鋼ラインが再び萊鋼に戻るかどうか、市場(chǎng)は魯銀投資董事長(zhǎng)を務(wù)めた劉相學(xué)の進(jìn)出が有力に進(jìn)められることを期待しています。もし山東省の投資委員會(huì)が齊魯証券を山東銀に返還する計(jì)畫(huà)を立てたら、これは生き生きと「完璧な帰國(guó)趙」を上演しました。

2008年3月に山東鋼鉄集団が設(shè)立された後、齊魯証券と魯銀投資、S*ST華塑の間でスキャンダルが相次いでいます。この3軒は同じ東家の山鋼集団に屬しているので、左手と右手の間の親戚関係は投資家に大きな想像空間を與えます。

しかし、齊魯証券は魯銀の投資の殻を借りて上場(chǎng)することができますか？山鋼集団のシェル資源の中で、まだ統(tǒng)合されているのは魯銀投資とS*ST華塑です。現(xiàn)在の狀況によって、先に魯銀投資を統(tǒng)合するべきです。そしてS*ST華塑です。殻を借りると、それはきっと統(tǒng)合された後で、シェルを整理してから初めて売買(mǎi)ケースの話(huà)ができます。関係者は言う。

動(dòng)きが鈍いルギンの投資統(tǒng)合に、ジール証券は間に合わない。2009年から、齊魯の証券は四方八方の高値で軍隊(duì)を募集して馬を買(mǎi)って、馬の囲いを走って、IPOのために準(zhǔn)備をして、今齊魯の証券まで事前に《2007年~2011年の発展戦略》の中で制定した5年の上場(chǎng)の目標(biāo)はすでに時(shí)間が少なくなりました。「山東省の國(guó)資委員會(huì)はずっと齊魯証券を上場(chǎng)させたいと思っていましたが、その前の2年の時(shí)に殻を借りたいと思っていました。今再びジロー証券の上場(chǎng)について言及しますが、現(xiàn)在の狀況によっては、齊魯証券がIPOで上場(chǎng)する可能性がより高いです。