綿牛市は基礎が侵食される

一、人民元の為替レートはすでにドルに切り上げを脅迫されました。

ヨーロッパのソブリン債務危機で、ユーロは非米通貨の暴落とドルの暴落を牽引した。

市場の経済に対する懸念が急激に高まり、投資家は株式市場や商品市場、為替市場の中でリスクの高いポジションを次々に撤退しています。

2009年12月の初めから、現在の2010年6月の初めまで、米指は一時強い勢いで88.00の位置に上昇し、19%に達しました。一年前の金融危機が爆発した後、米國は25%の上昇幅を指しました。ユーロは1.51ドル高の位置から21%以上下落しただけでなく、金融危機の時期の低さを一時的に崩しました。

人民元の面では、前の金融危機が勃発した後、全體の局面から人民元を考えて國際的な圧力に耐え、再びドルを注視したため、ヨーロッパの國家債務危機が勃発した過程で人民元は米ドルに対して単獨で安定した狀況を維持しています。

米ドルは人民元に対して基本的に6.8250-6.83區間の橫幅の狹い範囲で調整します。

人民元の為替レートの問題に対して、アメリカとヨーロッパは中國により市場化された為替レート制度を確立し、人民元の切り上げを促しました。一部のアメリカ議員は中國が為替レートを操作して輸出価格の優位性を獲得すると告発しました。

しかし、中國政府はすでに再三表明しているので、中國は引き続き能動性、制御性、漸進性の原則に従い、人民元の為替レート形成メカニズムの改革を著実に進めていきます。

このような狀況下で、ギリシャの債務危機によってドルが大幅に上昇するのは間違いなくアメリカの打診的な攻撃となります。人民元がドルの為替レートに注力しているため、ドルが他の主要通貨に対して大幅に上昇すれば、人民元もそれに応じて上昇し、アメリカもこれを利用して中國側の反応を探ることができます。

國際清算銀行がこれまで最新発表したデータによると、人民元の実際の有効為替レート指數はすでに上昇し始めています。

現在、人民元はユーロに対して半年間ですでに20%以上上昇しています。これは中國がアメリカ以外の主要國の輸出業に対して明らかに打撃を受けています。

二、ヨーロッパ債務危機の憂慮がまだ消えていない。

長期休暇の間、歐米が発表した一連の楽観的な経済データにより、投資家は世界経済の回復に自信を強めています。

歐州連合（EU）統計局は14日、ユーロ圏の4月の工業生産は3月に比べて0.8%上昇し、同9.5%上昇し、ここ20年で最高の伸びを示し、景気回復のペースが加速していると発表した。

15日、スペインは52億ユーロ12ヶ月間と18ヶ月間の國庫券を売りました。

また、ベルギーが販売している25億ユーロの公債もオーバーブッキングされました。

投資家の信頼が改善され、ヨーロッパの債務危機に対する懸念が緩和されました。

また、歐州委員會はドイツ、スペイン、ポルトガル、他の9つの歐州連合國が計畫通り2010年の財政赤字目標を達成すると予測しています。

ヨーロッパの景気回復に対する市場の信頼が高まり、ヨーロッパの株式市場や米株、大口の商品市場が堅調に推移した。

また、アメリカが発表した一連の経済データによると、同國の経済は依然として緩やかで安定した回復過程にあり、5月の米インフレ圧力は依然として緩やかである。

ニューヨークFRBは15日、6月のニューヨーク州の製造業指數は5月に比べてやや上昇し、11カ月連続で上昇し、製造業の安定した成長ぶりを示したと発表した。

アメリカ労働省は16日、5月の生産者物価指數は季節調整後、4月に比べて0.3%下落したと発表した。

FRBは16日、5月の工業生産は前月比1.2%増加し、市場の平均予想を上回る前月比0.8%増と発表した。

4月の工業生産は前月比0.8%増です。

しかし、失望の住宅データは市場の圧力を受けさせます。

アメリカ商務部は16日、同國の5月の新築住宅は月に10%から年率59.3萬セットに減少し、建築許可月は5.9%から年率57.4萬セットに低下し、いずれも予想を下回ったと発表した。

しかし、國際信用格付け機関のムーディーズは6月14日に再びギリシャのソブリン債の格付けを引き下げ、A 3級からBa 1級に引き下げ、4つの等級を引き下げ、ゴミ級に転落した。

ヨーロッパ経済政策研究センター（CEPR）とイタリア中央銀行の共同編集活動指標によると、ユーロ圏の5月のEuroCoin指標は2カ月連続で下落し、ユーロ圏の経済四半期率の増加を測定するために使用され、経済の成長が減速することを示唆した。

ヨーロッパの成長見通しは大きな不確実性に直面していますが、ドイツ、フランス、イギリスなどの強い経済體は依然として回復形態を維持する見込みがありますが、主権債務危機を受けて銀行業に広がっています。また、政府が積極的に赤字を削減する努力をしています。

中央銀行は銀行の圧力テストの結果に注目しています。この結果は今後數週間以內に再出発する予定です。

ヨーロッパ諸國が公的支出を極力削減し、債務を再バランスさせるという財政政策の引き締めから収縮が生じ、このデフレ効果は外にもあふれ、景気後退から脫したばかりで微弱に回復しているユーロ圏経済にとっては大きな打撃となり、將來の経済見通しもさらに暗いものになります。

このため、EUとIMFは再び連攜して危機救援を行いましたが、大規模な救援案が登場したのはヨーロッパの主権信用危機がこれから雨が晴れるという意味ではなく、より多くの新しい債務で巨大な債務と過大な消費による問題を解決することができないため、特にこれらの國の債務返済能力が明らかに弱い狀況下で、ユーロ中期內の不況を回復するのも難しいです。

ヨーロッパの債務危機は依然として懸念されている。

三、中國の輸出が落ち込む可能性が高くなります。

國際金融危機の影響を受けて、中國の対外貿易の発展狀況はすでに厳しくなりました。外需不足、輸出コストの上昇、國際市場の競爭が激しいなどの面に集中して表れています。

同時に、中國の貿易摩擦情勢は更に劣悪で、中國はすでに貿易摩擦の第一目標國と最大の被害國になりました。絶えず増加する貿易摩擦は中國の輸出製品の國際競爭力を弱めました。

今回のヨーロッパの國家債務危機の爆発は、間違いなく中國の巨大な輸出市場が直面する脅威を激化させました。この影響の程度はまだ分かりませんが、人民元の対ユーロの大幅な上昇は、中國のヨーロッパ輸出競爭力の大幅な低下をもたらしました。

今回のヨーロッパの國家債務危機は、為替レートメカニズムを通じて徐々に中國に浸透しています。為替レートの変動は中國の軽工業、紡績、電子、電気機械などの業界に直接影響を及ぼします。上述の四つの業界の特徴は労働集約、付加価値が低く、輸出規模が大きいことです。四つの業界の輸出は工業輸出の70%を占めています。

いくつかの労働密集型業界商會の人民元圧力テストの結果から、人民元の切り上げが速すぎると、企業は大幅な利潤低下や損失のリスクに直面することがわかった。労働密集型業界の利潤率が低く、交渉能力が悪いため、人民元の切り上げは明らかに衝撃を受けるだろう。

綿の価格はどうなりますか？

1、政府は紡績業界に対して長期的な政策調整を行う。

國の「紡績工業調整と振興計畫」によると、紡績工業は重要な民生産業であり、紡績工業はわが國國民経済の伝統的支柱産業の重要な意義である。

第一に、國內の狀況から見ると、紡績工業はかなり長い時間にわたって中國の重要な民生産業であり、13億人の人口の膨大な消費総量は內需市場は我が國自身の紡績産業に頼って満たさなければならないと決めました。紡績工業は2000萬人の労働力を引きつけて就職しました。その中の80%は農村から來ました。

第二に、國際情勢から見れば、紡績工業は我が國の國際競爭優位（3103368、基金）の明らかな産業の一つであり、世界紡績貿易市場で1/3ぐらいの市場シェアを占めています。全世界紡績産業構造において、産業チェーンの完備、組み合わせ能力が強く、専門分業が明確で、労働力コストが低いなどの代替できない地位を持っています。

だから、劣悪な狀況の下で、紡績工業に対する政府の護衛も避けられない。

2010年5月、原料の綿市場の需給狀況を緩和するため、國家発展改革委員會は80萬トンの綿の輸入割當額を追加で発行し、次のステップは市場の変化と紡織の需要狀況に基づいて、引き続き輸入割當額を増発することを研究しています。

2、現在の経済情勢の下で、綿は「致命的」な不確定要素に直面している。

國家統計局が発表した5月の経済データによると、5月の國民経済運行狀況に関する経済データは6月11日に発表された。

住民の消費価格は同3.1%上昇し、食品価格は6.1%上昇し、非食品価格は1.6%上昇した。前輪比は0.1%下落した。

工業製品の出荷価格は同7.1%上昇した。

データから見ると、5月のCPIの上昇は依然として構造的な上昇である。一つは反り要素の影響で、昨年5月のCPIの変動が低水準にあったため、今年の物価形成に圧力をかけて、CPIの上昇を1.8%促進した。もう一つは新たな値上がり要因の中で、主に食品と住宅価格の上昇によってもたらされたもので、CPIの上昇を1.3%促進した。

基數効果も同様にPPIの増幅を拡大した。

5月のPPIは同7.1%上昇し、前月比は0.6%上昇し、同20ヶ月の最高値を更新し、反落要因はPPIを3.6ポイント上昇させた。

國は何度も、國內経済は停滯することはないと表明していますが、狀況の楽観的ではないことは明らかです。現在の狀況から見ると、物価は持続的に慣性的に上昇している一方、工業、投資などのデータの伸びは鈍化しています。ヨーロッパの債務危機と國內不動産市場の引き締め政策の下で、経済の直面する圧力は予想できます。

また、輸出の面から見ると、中國稅関総署が発表した最新のデータによると、2010年1月から5月までの我が國の織物服裝の累計輸出は702億ドルで、同19.3%伸び、1-4月の15.5%の伸び率と比べて3.8ポイント上昇した。

このうち、織物の累計輸出は286億ドルで、服裝の累計輸出は417億ドルで、1-5月の累計輸出額の伸びはそれぞれ29.7%と13.1%である。

5月の當月、中國の織物服裝輸出は164億ドルで、前年同期比33.7%増の前月比13%増加しました。その中、織物の単月輸出は70億ドルで、同42.4%伸びました。服裝の単月輸出は95億ドルで、同28%伸びました。

輸出地域の比率から見ると、紡績服裝の輸出額は前三大地域に比べてアジア46%、ヨーロッパ24%、北アメリカ大陸16%に分布しています。

アメリカ、EUと日本は依然としてわが國の織物と服裝の輸出の主要市場であり、この3つの地區の総計は全國の織物と服裝の輸出の46.93%である。

紡績服裝はアメリカ、アセアンなどの地域に輸出回復が顕著で、ユーロ債危機の影響はまだ現れていない。

しかし、輸出データの強さが多いのはやはり低い基數のせいだと思います。

輸出に影響を與える各種の外部要因から見て、歐米日など先進國の失業率は依然として高位で揺るがしています。いったん経済が下降したら、財政が緊縮し、需要の狀況は持続的に低下します。

後期綿紡績業界の輸出狀況は明らかに下降する可能性がある。

これは綿花の価格構成に大きな打撃を與えます。

今から見れば、綿市場の需給の緊張は価格上昇の根本的な原因になりますが、需要の反落に伴って、需給狀況はある程度緩和され、供給の低下につながる多くの要因が市場には長い間の消化があり、利多作用は減退します。

そのため、綿の価格は「牛市」に基づいて、致命的な不確定要素が存在します。

五、結論

以上のように、ヨーロッパの債務危機は依然として続いており、経済の懸念は減退していませんが、國內の物価は引き続き慣性の上昇を続けています。工業、投資などのデータの伸びは減速しています。ヨーロッパの債務危機と國內不動産市場の引き締め政策の下で、経済は大きなリスクに直面しています。

綿は業界の需給を受けていますが、一旦経済が弱ければ、市場の需要は変化します。そして経済狀況は市場の予想より低いです。さらに市場心理に重い圧力をかけます。利多は利空だらけで、綿の価格も低い過程を探り出します。