専門家の解読：「グリーン靴のメカニズム」とは何か（2）

わが國(guó)の市場(chǎng)：

緑の靴の構(gòu)造の形成と運(yùn)用は、

まず、株式の上場(chǎng)後一定期間內(nèi)に株価の安定を維持する役割を果たします。

株式上場(chǎng)後、投資家が盛んに持ち上げ、株価が上昇すると、引受人はグリーン靴のメカニズムを利用して、発行者に株の増配を要求します。

株式の供給量が増加し、多頭市場(chǎng)の株価の上昇を抑え、さらに株価を下げて、発行価格に近づいた。

投資家が反映されていない場(chǎng)合、株価は発行価格を下回り、引受人はグリーン靴の仕組みによって資金を調(diào)達(dá)し、第二級(jí)市場(chǎng)から発行者株を買うことができます。株の需要が増加し、株価の持続的な下落を阻止し、さらに価格を上に移動(dòng)させ、発行価格に接近しました。

このように一級(jí)市場(chǎng)で発行された株式の供給を市場(chǎng)の需要により近づけ、株の市場(chǎng)流通性を高め、価格発見(jiàn)過(guò)程をより安定させ、新株上場(chǎng)後の変動(dòng)を減少させ、株価の安定を維持しました。

第二に、主な引受業(yè)者の引受リスクが低下します。

市場(chǎng)化の発行によって、メインディーラーがより大きなリスクにさらされる。

発行価格は主に引受価格の水準(zhǔn)をテストする高知能の仕事であり、発行者と主引受人が市場(chǎng)の急速な変化に適応する必要がある。

発行価格が高すぎると、主幹事業(yè)者が経済損失に耐えることになります。

グリーン靴のメカニズムを利用して、行使期間內(nèi)に、もし上場(chǎng)後の供給が需要に追いつかないなら、株価が高くなるなら、引受人は當(dāng)然、超過(guò)割當(dāng)株式を買い戻す必要はない。発行価格が高すぎると、市場(chǎng)では予約不足が発生し、株価が発行価格を下回り、引受人は超過(guò)販売株で資金を獲得し、集中競(jìng)?cè)∫袌?chǎng)から発行価格より高くない価格で新株を買い戻し、引受申請(qǐng)を提出した投資家に対して、株価が一定の上に持ち越す役割を果たした。

そのため、多くの場(chǎng)合、株価は発行価格に近い場(chǎng)合や発行価格以上で運(yùn)行され、株価が発行価格を割る可能性が大幅に低下します。

これは、主な引受人の當(dāng)初の判斷ミスによる損失を減少させ、引受リスクをある程度解放させ、主な引受人が市場(chǎng)をコントロールし、発行リスクを防ぐ能力を高め、発行者と主な引受人のイメージを維持し、発行成功を保証した。

また、

現(xiàn)在、わが國(guó)の株式市場(chǎng)は一級(jí)市場(chǎng)の新株の発行が需要に追いつかず、二級(jí)市場(chǎng)の株価は多く上昇しています。

この場(chǎng)合、グリーン靴の仕組みを利用して、主な引受人は発行者に株の増配を要求して、発行者はこの部分の新株を発行して集めた資金を得ることができます。

これは発行者の融資の數(shù)量を弾力化させて、上場(chǎng)會(huì)社にもっと大きな発展機(jī)會(huì)を提供しました。

最後に、一級(jí)市場(chǎng)の投機(jī)ムードを抑制し、二級(jí)市場(chǎng)の変動(dòng)を減少させる。

現(xiàn)在、わが國(guó)の巨額の資金は一級(jí)市場(chǎng)に留まり、新株予約を行い、市場(chǎng)の投機(jī)ムードが深刻であり、わが國(guó)の証券市場(chǎng)の安定発展に不利である。

グリーン靴の機(jī)構(gòu)を?qū)g施する新株の発行量は実施していない時(shí)より15%多いことができます。これは引受業(yè)者が市場(chǎng)の具體的な狀況によって、相応の方策を決定することに有利です。あるいは発行者に新株の増発を要求します。あるいは二級(jí)市場(chǎng)から株を買います。柔軟性が強(qiáng)く、可逆性が強(qiáng)いです。

一方、第二級(jí)市場(chǎng)の株価の上昇を抑えることに有利で、第二級(jí)市場(chǎng)の株価と第一級(jí)市場(chǎng)の新株の発行価格の調(diào)整を促して、第一、第二級(jí)市場(chǎng)の差額を縮小して、一級(jí)市場(chǎng)の新株予約の資金に対して一定の誘導(dǎo)作用を果たして、客観的には一級(jí)市場(chǎng)の投機(jī)を抑制する役割を果たしました。