専門家の解読：何が「グリーン靴メカニズム」ですか？（1）

「グリーン靴メカニズム」とも呼ばれています。

メカニズムソース

「グリーン靴」はアメリカのボストングリーン靴製造會(huì)社が1963年に株式（IPO）を初めて公開した時(shí)に、率先して使用したことから名付けられました。

グリーン靴の構(gòu)造は主に市場(chǎng)の雰囲気がよくなくて、発行結(jié)果に対して楽観的ではない或いは予想しにくい狀況で使われます。

目的は、新株の発売後の株価が発行価格または発行価格以下に下がることを防止し、一級(jí)市場(chǎng)の応募に參與する投資家の信頼を強(qiáng)め、新株価が一級(jí)市場(chǎng)から二級(jí)市場(chǎng)への安定的な移行を?qū)g現(xiàn)することである。

「グリーン靴」を採(cǎi)用して、市場(chǎng)狀況によって融資規(guī)模を調(diào)整して、需給のバランスを調(diào)整できます。

主な機(jī)能

その機(jī)能は主に以下の通りです。引受人は株式の上場(chǎng)日から30日間以內(nèi)に、同じ発行価格より15%多く（普通15%を超えない）の株式を選ぶことができます。

この機(jī)能は発行者が上場(chǎng)した後の価格が発行価格を下回る場(chǎng)合、販売者が商用で事前に株式を超過販売して獲得した資金（事前に予約して超過販売した投資家の資金）を引受し、発行価格より高くない価格で二級(jí)市場(chǎng)から購(gòu)入した後、超過購(gòu)入申請(qǐng)を提出した投資家に分配し、発行者が上場(chǎng)後の価格が発行価格より高い場(chǎng)合、主幹事は発行者に15%の株式を増配して、事前に発行者に全額の増配を請(qǐng)求した株式の増配を申請(qǐng)した。

明らかに、グリーン靴のメカニズムの導(dǎo)入は新しい株の株価を安定させる役割を果たすことができます。

このため、今後はグリーン靴の新株について、発売日から30日間の間、急速な上昇や下落が抑制され、上場(chǎng)當(dāng)初の価格変動(dòng)が収束します。

作用の原理:

超過割當(dāng)選択権とは、発行者が株式上場(chǎng)後しばらくの間に主幹事に授與する選択権をいう。

この授権を受けた主な引受人は、同一の発行価格に応じて、一手販売額の15%を超えない株式を販売しています。つまり、主な引受人は一手販売額の115%を超えない株式を投資家に販売しています。

今回の一手販売分の株式の発売日から30日間で、株価が上昇した時(shí)、主幹事は発行価格でグリーン靴のオプションを行使し、発行者から超過分の15%の株を買って、超過販売の空席を突き落として、超過販売の費(fèi)用を徴収します。

この時(shí)、高い値段で市場(chǎng)に行って買う必要はありません。発行者が相応の數(shù)量の株式を多く発行して、一手販売者に供給すればいいです。

実際の発行數(shù)量は予定の115%です。

株価が下落した時(shí)、主な引受人はこの期待権を使えなくなります。株式二級(jí)市場(chǎng)から超過発行の株を買い戻して価格を支えています。

この時(shí)の実際の発行數(shù)量はもとの數(shù)量と同じで、即ち100%です。

この時(shí)の市価が発行価格より低いため、主幹事はこのようにしても損失を受けません。

実際に運(yùn)用する

超過販売権を行使して、上場(chǎng)會(huì)社にとって多く資金を溶け込むことができます。引受業(yè)者にとっては、割合に応じて多く引受料を得ることができます。新株の成功的な発行に有利です。投資家の利益もある程度保護(hù)されました。

したがって、より多くの勝利のための手配です。

もう一つの付加的な効果は、超過配當(dāng)の株式は一般的に引受団體と密接な関係にある投資家に配付されます。配給価格と発行価格が一致しているため、市場(chǎng)価格より低いです。

許可売りが空売りの場(chǎng)合、超過配當(dāng)が発行者の許可を得ていない場(chǎng)合は、「裸足靴」と呼ばれ、上場(chǎng)後の株価が上昇すると、一手販売者は発行価格より高い価格でその超過株式を買い戻さなければならず、経済的損失を被る。