PTA中線5點の表現が弱々しいです。

　　7月中下旬以降、PTA主力契約は空振り資金を抑えて急速に7000一線を割り込みましたが、その後、市場の好循環が続き、価格は持続的に反発し、主力資金も徐々に在庫1101契約に移行します。

短期PTAは膠著狀態になり、関連商品の主導による主力契約で7800ラインを探る可能性があると考えています。しかし、中線から見ると、市場制約相場の要素は依然として存在しており、PTA全體の表現は依然として弱くなり、7月の振動の動きを続けるかもしれない。

一、主要経済體の回復力が鈍化し、國內政策は連続性を維持する。

英獨の経済データは予想よりも良いですが、ヨーロッパの景気回復は強い勢いを見せていますが、ヨーロッパの財政改善は中長期的な苦しい過程になります。また、銀行業のストレステストの結果から見ると、短期的に投資家に市場を空ける理由はないが、ヨーロッパ政府が銀行問題を処理する態度は先送りであり、大股で解決するのではなく、ヨーロッパ経済には依然として大きな潛在的なリスクがあるということを示している。アメリカの面では、経済データは弱體化し、FRBは報告書でも経済成長の見通しを下方修正した。アメリカの景気回復が鈍化し、再び市場への懸念が高まっています。

中國側は、第二四半期の経済データによる引き締め政策の効果が表れており、経済と工業データの反落幅が予想を上回っている。私たちは短期的な政策が持続性を主とすると予想しています。

マクロレベルから見れば、國際的な大宗派。商品しじょう下半期の全體的な動きは穏やかになりますが、エネルギー、原材料などの景気回復と同時に多くの品種が抑制され、今後も慎重に振動する相場が続いています。エネルギー化學工業品にとって、源製品の原油の動きが制限されているため、PTAの中で長期的に良い表現ができにくいです。

二、ハリケーンは原油市場を奮い立たせ、エネルギー化學品は支持される見込みです。

NYMEXの原油価格は7月上旬に71ドル/バレル付近に戻してリバウンドし、敏感な79-81ドル/バレルラインに再び到著しました。最近の原油市場の反発狀況から見ると、金融市場の変化は原油価格の反発の主な要因である。しかし、米株が相対的に敏感な位置に達するにつれて、原油価格は引き続き上昇しにくくなります。もう一つの市場の活性化要因は不確実性を備えたハリケーンから來ています。アメリカ國家ハリケーン研究センターの5月の予測報告によると、下半期のメキシコ灣のハリケーンの數と強さは例年を大幅に上回っており、原油市場の最大の摂動要因となっている。関連データによると、熱帯嵐のBonnieが7月26日に通過した後、アメリカメキシコ灣の石油生産量は約26.77%と9.65%の天然ガス生産は閉鎖狀態にある。ハリケーンは今後もアメリカの原油生産に大きな影響を與えます。

我々は、第3四半期はマクロ経済の減速によって原油価格の高騰を制約していますが、ハリケーンの要因は再び市場を活性化させる可能性があります。原油価格は70～90米ドル/バレルの間で振動するのは大體率の事件です。

PTA産業チェーンでは原油価格の反発で石油とPX価格の下落が止まらない?，F在のPXとMX、石脳の原油価格の差から見ると、27日までにそれぞれ120ドル/トン、239ドル/トンで、PX裝置の利益は好転し始めた。市場関係者は9月の船渡し価格が上昇傾向にあると予想しており、一部は異性級MXを原料とするPX生産商會が引き続き9月と10月の現物を購入して契約の供給を満たす予定です。しかし、地域の供給は依然として十分で、在庫化にはまだ時間がかかりますので、後市のPX価格はまだ大幅に上昇しにくいです。

三、PTAの著工高維持、在庫は依然として難題です。

CCFの統計口徑によると、7月のPTA裝置の平均稼働率は93.3%で、6月より4ポイント高いです。関連統計データによると、6月の國內PTAの生産量は128萬トンで、操業率で計算すると、7月はこの數値を上回る恐れがあります。6月の輸入量は46.7萬トンで、サイクルは再度増加します。市場殘高は引き続き高い水準を維持します。

在庫については、現在の社會在庫は150萬トンを超える可能性があります。しかし、ポリエステル企業と貿易商の経営面から見ると、ポリエステルとPTAは歴史上まれな牛市にあるため、企業のキャッシュフローが良好で、在庫化に行く意欲は強くありません。この角度から言えば、在庫圧力は短期的には問題ではない。しかし、経営面から見れば、資金のいいポリエステル企業とPTA工場のプロジェクト投資が多く、PTA期間の価格を制限するかもしれません。

また、後期にはいくつかのポリエステルの新しいラインが生産されますが、PTA市場に対する影響は緩やかで漸進的であり、現在の在庫量は巨大な現実のままで、20萬トンの現物數量はポリエステル工場に吸収されると、10セット近くの新しいポリエステル裝置を運転して一ヶ月間維持できます。

四、下流の閑散期は薄くなく、輸出後期は遅くなるかもしれません。

6～8月は終端の伝統的な閑散期ですが、浙江省の電力制限政策が導入されたため、下流では洗濯糸の供給に対する懸念が市場の生産と販売を引き続き高めています。ポリエステル稼働率を見ると、7月の主流のポリエステル裝置の稼働率は平均81.4%で、6月とほぼ同じです。裝置の総合利益から見ると、ポリエステルシリーズの製品の利益はここ數年で最高水準に達し、市場は閑散期の様相を呈している。しかし、現在の時點から見て、市場の心理狀態は徐々に慎重になりました。ポリエステル工場には在庫圧力がないが、軽紡城の出來高は450萬メートル以下に落ち込み、下流には弱まる兆しがあります。

端末では、上半期の織物服裝の輸出が好調だったが、後期には多くの不確実性があった。ヨーロッパの債務危機によるユーロの大幅な下落は16%で、業界の対ヨーロッパ輸出注文期間は普通60日前後で、輸出に対する影響は3、4四半期から浮上します。また、新為替制度の実施は短期的に人民元が米ドルに対して上昇傾向を見せており、中國の紡織服裝輸出貿易の80%程度のシェアはいずれもドルで決済されていることを考慮して、最近の人民元の切り上げと債務危機のヒステリシスが重なっている影響を受けて、業界の輸出の伸びは四四四半期か四半期に鈍化することになります。私達の調査によると、現在はほとんどの紡績注文は第3四半期にすでにいっぱいになりました。私達は第二四半期の輸出増加率を維持しても10%以上になりますが、四半期の増速は下降するという判斷があります。

下流には弱い兆候があるため、後期端末の輸出も反落する可能性があり、フィラメントのコスト伝導能力が弱まり、PTA価格の上り空間が抑制される可能性がある。

五、PTA短線を橫に整理しても、中線はまだ弱いです。

全體としては、PTAは4ヶ月連続で下落していますので、価格は下押し力に欠けています。市場もおぼろげで、現実的な好感度の中で引き続き反発しています。しかし、製油所の稼働率が高いため、PX供給は比較的緩やかで、PTA市場は依然として高負荷と高輸入量を維持しており、社會在庫は依然として高いままである。このため、PTAの主力契約は大環境に牽引されて短期的に7800ラインを探り出す可能性がありますが、現在はトレンド相場が形成されている時間ウィンドウに達しておらず、橫向き整理が反落する可能性が高いです。中期的には市場制約の要素が続き、PTA全體の表現はやや弱くなり、7月の振動相場が続く可能性がある。裝置の稼働率が低下し、在庫圧力が減少し、A株が持続的に反発した場合にのみ、PTA市場は本當に反転します。