マッコーリンが発売され、成功ブースターは何ですか。

　中國の垂直アパレル系電子商取引企業マッコーリンが火曜日に米ナスダックに上陸することが26日、分かった。セコイア?キャピタル中國基金の創設と執行パートナーの沈南鵬氏は、マッコーリンが資本市場に受け入れられることは會社のビジネスモデルの成功だと述べた。

Eコマースと経営陣の実行力に注目

マッコーリンは1996年に設立され、昨年マッコルリン年間売上高はすでに10億元を超え、営業収入はウェブサイトとコールセンターを主とし、店頭小売は副で、そのうち前者の割合はネット通販が約85%のシェアを占めている。

2008年、セコイア資本の8000萬ドル近くの持ち株買収するマッコルリンに投資し、上場前のメタセコイア資本は約2億5300萬普通株を保有し、持株比率は総株式の75.9%を占め、沈南鵬はマッコルリンの理事長を務めた。

「投資時には中國の電子商取引が急速に臺頭すると判斷し、同時に私たちも國內のアパレル業界の急速な成長を見て、この2點が當時の投資の基本的な出発點だった」と沈南鵬氏は當時、マッコルリンへの投資を決めた時の判斷について言及した。

実際には中國の電子商取引をよく見て、中國のアパレル業界をよく見て、沈南鵬もマッコーリンの管理チームを重視している。マッコーリンCEOの顧備春氏は低調だが著実に仕事をする人で、チーム全體に比較的強い実行力がある。

沈南鵬氏は同時に、セコイア?キャピタルと本人が取締役會で役割を果たすことを明らかにした。例えば、會社の戦略方向、人材募集、KPI指標の設立とパートナー探しなどだが、彼はこの會社の近年の成長がチームの成功であることを強調した。「他の投資先企業と同じように、私たちは起業家の後ろにいる起業家ですが、會社の経営陣は常に最終的な運営意思決定者です」。

上場はビジネスモデルの成功である

「資本市場は上場企業を受け入れることができると信じています。會社ビジネスモデルの成功は、利益だけではありません。今年初めから上場計畫があり、業務は一貫した手順で進められており、意図的な調整もなく、米國初上場の中國電子商取引企業を意図的に行っていない」と述べた。

沈南鵬氏は、マッコーリンの上場は水の流れになり、上場は會社の將來のより良い発展の新たな起點にすぎず、萬里の長征が踏み出した第一歩であり、セコイア資本は長期投資家として企業の成長を支援するだろうと考えている。

実際に株式募集書を見ると、マッコーリンのここ數年の高度成長は、昨年の年間売上高は1億7700萬ドルに達したが、2007年の売上高は6140萬ドルにとどまり、複合年の成長率は70.2%に達した。2008年と2009年の3年間の純利益はそれぞれ355.2萬ドルと721.2萬ドルに達し、年間成長率は103%に達した。今年上半期の純利益は252萬7000ドルだった。

　沈南鵬氏はマッコーリンをよく見ているもう一つの重要な原因は、高度成長を続けることが會社自身が生み出したキャッシュフローを通じて支持されており、2008年にセコイアが元株主の株式を買収した後、新たな資金を注入する必要がなくなったことだ」と述べた。