通貨政策は「適度なゆとり」から「穏健」への転換を下支えしている。

この変化の鍵は、通貨政策が「適度なゆとり」から「堅実さ」に向かっていることにあります。つまり「金融引き締め?財政幅」の基調は2011年のマクロ経済政策の基調になるかもしれません。

毎年、中央経済工作會議は12月に開催されます。

「第一財経日報」によると、関係部門はすでに中央経済工作會議の議題について調査討論を行い、「積極的な財政政策と適度な金融緩和政策」を見直している。

政策相談に參加した2人の関係者は、2011年には「積極的な財政政策と安定した通貨政策」に転換する可能性が高いと本紙に語っています。

この調整は

アメリカに代表される先進國が推進している「

2011年：経済成長率が回復し、インフレが上昇します。

現在の市場では、2010年の中國のGDP成長率は10%以上になる見込みで、昨年の基數のため、今年10月のCPI市場は新たな高値を出す見込みですが、11月、12月にはリピーターがあり、通年で3%以上になります。

しかし、肝心なのは2011年の予測です。現在のところ、來年のGDP成長率はいくらか下がってきます。9.3%ぐらいでは自信がありますが、來年のCPIは年間3%以上になります。

來年は全體的に景気が回復し、物価が上昇する狀態です」

前の政策コンサルタントは本紙記者に指摘した。

実際、歐米の景気回復が予想を下回るため、中國経済は來年の外部環境がよくないため、2011年の輸出は中國経済の牽引作用に対して、明らかに低く見られています。

しかし、FRBが推した第2ラウンドの量的緩和政策は、世界の大口商品の価格を押し上げ、中國に伝えます。

中國のインフレは「コスト推進」と流動性過剰推進の複合である。

最近、中國中央銀行の元副総裁の呉暁霊、発展改革委員會のマクロ経済學會會長の王建、北京大學教授の勵以寧、天則経済研究所教授の張曙光などを代表として、経済學界は中國がより高いインフレ水準を容認できると提出しました。

これらの専門家や學者の最近の議論に注目しているが、庶民のインフレ予想は大きな問題であり、政策的にはインフレ目標を鮮明に高めることはないかもしれないと述べた。

しかし3%はコントロールの目標だけで、2008年の目標も3%ですが、年間CPIは最終的に4.8%に達しました。

「雙松」から「一松一緊」まで

2008年の國際金融危機が勃発した後、FRBと全世界の中央銀行は歩調を合わせ、低金利と定量的な拡張による金融緩和政策を共同で推進しました。

中國は貨幣で信用創造の過程を創造して更にすばらしくて、2008年末から2009年まで累計で10兆元の人民元の信用を放出しました。

今週のFRBはもうすぐ第二回の定量的緩和政策を発表しますが、しかし、世界が移動しやすいです。

経済情勢の上で、中國と西方の先進國の1つの明らかな違いは就業の情勢です。

現在、米歐は高い失業率を心配していますが、中國は第3四半期で2010年通年の就業目標を達成し、新規雇用が900萬人を超え、年間1100萬人に達する可能性があり、雇用情勢は非常に良いです。

國家統計局の內部監査による都市調査失業率も、最悪の時期から大幅に減少した。

この雇用情勢の背景には、中國が政策需要に合致した緊縮政策をとることが決められており、わが國は失業率の問題を心配する必要はない。

また、米國、ヨーロッパ、日に直面するデフレ圧力とは違って、中國は物価の上昇圧力が高いので、中國はマクロ政策の方向性、マクロ政策の撤退戦略において、先進國とは異なる選択をするべきです。

この関係者は、先進國の財政圧力はとても大きいと指摘しています。彼らはまず財政を退き、貨幣を後退させるべきですか？中國は倒れて先に貨幣を退くべきですか？來年のスローガンは引き続き「雙松」をやるのですか？それとも「一松一緊」をやるのですか？これは確かに考慮に値する問題です。

最近の政策コンサルティングに參加した経済學者は、本紙記者に語った。「會議の時にも確かに討論しました。外はこんなにゆったりしていて、私たちはどう対応していますか？緩和についてですか？もし緩慢になると、もっとインフレ圧力がかかり、もっと大きな資産価格のバブルになります。でも、緊張すれば、為替レートの上昇圧力は大きいです。」

彼は、參加者も當時は違った意見を持っていましたが、より多くの人が今は中國が去年と同じように金融緩和政策を求めるべきではないと考えています。

総合的に言えば、金融政策は中性的な偏った位置づけに戻り、來年も一定の投資と建設規模を維持することを考慮し、財政政策は緩やかな基調を維持すべきである。

2011年の貨幣、クレジット、利率、為替レートはすべて緊縮します。

金融政策が適度な緩和から穏健に戻るには、どのような政策の意味がありますか？

前述の政策コンサルタントは本紙記者に対し、定性的判斷には定量的な意味が含まれており、2011年には貨幣の増速目標が下方修正される可能性があり、通年の與信調整の目標も下方修正されるか、あるいは與信調整に上限を設けないことを意味すると指摘した。

2010年に中央銀行が制定したM 2の成長率は17%だったが、9月末までにM 2の成長率は19%に達し、年間目標は何も達成できなかった。

貸付けの目標の上で、年初に決めた7.5兆元の人民元の貸付けの目標も非常に突破されるかもしれなくて、9月末まですでに6.3兆元を実現して、その上この目標はただ表の內の貸付けの規模の目標だけです。

「2011年のM 2目標は16%か15%に下がるかもしれないという感じです。」

この人は、貸付けの規模も更に行政化の管理に適していませんと指摘しています。

また、金利?為替政策も枠組み內にある。

前述の経済學者は、価格政策と數量政策の結合點は、市場で広く議論されている熱いお金の問題であり、金利の引き上げや切り上げは熱いお金を招き、流動性の総量を拡大すると指摘しています。

「しかし、熱いお金が中國に入るのは人民元ドルの黒字に走るのではなく、中國経済の成長と中國資産市場のバブル化を見込んでいることが繰り返し観測されました。

金利水準が高まれば、資産価格が急激に上昇しなくなり、逆に熱いお金が流入しないことになります。

為替政策においては、漸進的に上昇する方法は多くの人から見て最適ではないが、依然として各當事者が納得できる共通認識の選択である。